Тема 15 Мировой кредитный рынок 15 1 Понятие

Тема 15. Мировой кредитный рынок. 15. 1. Понятие, структура мирового кредитного рынка 15. 2. Функции, принципы, формы кредита. Рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг 15. 3. Финансовая помощь: межгосударственные кредиты, кредиты международных организаций 15. 4. Внешний долг России. Долги зарубежных государств

13. 1. Понятие, структура мирового кредитного рынка Мировой кредитный рынок — сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности, уплаты процента, срочности, обеспеченности, а также осуществляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, формируются спрос и предложение.

Объектом сделок на мировом кредитном рынке является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. В конце 60 -х гг. темпы ег. Мировой кредитный рынок возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов. Он сформировался на основе интернационализации производства товаров и услуг в начале 60 -х гг. ХХ в.

Пролонгация ссуд на денежном рынке, иногда до 15 лет, способствовала развитию мирового рынка ссудных капиталов развития увеличились, а в 70– 90 -х гг. масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Сформировался еврорынок как часть мирового кредитного рынка, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.

Пролонгация ссуд на денежном рынке, иногда до 15 лет, способствовала развитию мирового рынка ссудных капиталов. В конце 60 -х гг. темпы его развития увеличились, а в 70– 90 -х гг. масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Сформировался еврорынок как часть мирового кредитного рынка, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.

Евровалюта — денежные средства, переведенные на счета иностранных банков и используемые ими для операций во всех странах мира, включая страну –эмитента этой валюты.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы: объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме обслуживания внешнеэкономической деятельности; введение конвертируемости ведущих валют в конце 50 -х — начале 60 -х гг. ХХ в. ; правовое стимулирование размещения средств в заграничных банках в целях извлечения прибылей.

Особенностями мирового кредитного рынка являются: • огромные масштабы; • отсутствие пространственных и временных границ; • обособление институциональных единиц; • ограничение доступа заемщиков на мировой кредитный рынок;

• использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок; • универсальность, глобализация мирового кредитного рынка; • упрощенная стандартизированная процедура совершения сделок с использованием компьютерной технологии.

Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно — 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов — 5– 10 млн долл. , иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от одного до нескольких сотен миллионов долларов. При этом предоставляются необеспеченные ссуды без четкого указания целей их использования.

На мировом кредитном рынке стали использоваться нетрадиционные формы долгосрочного кредитования, сближающие кредит с прямыми инвестициями, такие, как проектное финансирование, то есть предоставление крупных кредитов под возведение конкретных промышленных объектов.

Мировой кредитный рынок действует как система отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства. На мировом кредитном рынке быстро растут объемы операций с облигационными займами, выпуск которых обходится эмитентам дешевле, без привлечения дополнительного числа акционеров.

13. 2. Функции, принципы, формы, кредита. Рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг. Под международным кредитом понимается ссудный капитал, предоставляемый государствами, банками, фирмами, другими юридическими или физическими лицами одних стран (кредиторами) правительствам, банкам, фирмам других стран (заемщикам).

Международный кредит в сфере международных экономических отношений выполняет следующие функции: • Перераспределение. • Сокращение издержек обращения в сфере международных экономических отношений. • Ускорение концентрации и централизации капитала. • Обслуживание товарооборота. • Регулирование экономики страны — привлечение иностранных инвестиций. • Ускорение научно-технического прогресса.

Международные кредитные отношения базируются на следующих принципах, строго соблюдаемых при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов: 1. Возвратность кредита. 2. Срочность кредита. 3. Платность кредита.

Практическое выражение данный принцип находит в процессе установления величины банковского процента, выполняющего три основные функции: перераспределение части чистой прибыли юридических и дохода физических лиц; регулирование производства и обращения; на кризисных этапах развития экономики — антиинфляционная защита денежных накоплений клиентов банка.

Ставка (норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, выступает в качестве цены кредитных ресурсов.

4. Обеспеченность кредита. 5. Целевой характер кредита. 6. Дифференцированный характер кредита.

Различают следующие формы кредита: По источникам Внутренние Внешние

По назначению коммерческие кредиты финансовые кредиты промежуточные кредиты

По видам Товарные Валютные

По валюте займа в валюте страныдолжника или страныкредитора в валюте третьей страны в международной счетной денежной единице

По срокам Сверхсрочные Среднесрочны (суточные, Краткосрочны Долгосрочные е (от 1 года до недельные, до е (до 1 года); (свыше 5 лет); трех месяцев);

По обеспечению: Обеспеченные Бланковые • товарами, коммерческими и финансовыми документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью, другими ценностями, иногда золотом • то есть под обязательства (вексель) должника погасить его в определенный срок

С точки зрения техники предоставления: финансовые наличные кредиты; акцептные кредиты; депозитные сертификаты; облигационные займы; консорционные кредиты и т. д.

фирменные; банковские; В зависимости от категории кредитора: брокерские; правительственные; смешанные; межгосударственные.

Банковские международные кредиты предоставляются банками экспортерам и импортерам, как правило, под залог товарноматериальных ценностей. Реже предоставляется необеспеченный кредит крупным фирмам, с которыми банки тесно связаны. Брокерский кредит занимает промежуточное положение между фирменным и банковским кредитами (брокеры заимствуют средства у банков).

Межгосударственные кредиты предоставляются на основе межправительственных соглашений. Одним из видов краткосрочного кредитования является кредитование внешней торговли.

Различают следующие формы банковского краткосрочного кредитования во внешней торговле: авансы под товары в стране; фирменный кредит; 1. При экспорте: банковский кредит: предоставление ссуды под товары; аванс под товары или товарные документы в странеэкспортере; аванс, не обеспеченный товарами, который получают крупные фирмы.

фирменный кредит: 2. При импорте: банковский кредит акцептнорамбурсный кредит по открытому счету; вексельный кредит;

ролловерный кредит; факторинг; форфейтинг; 3. Специфические формы кредитов: финансовый лизинг; долгосрочные кредиты по компенсационным сделкам; мультинациональные контракты.

Рынок долговых ценных бумаг включает международные долгосрочные кредиты и займы, где должниками по внешним займам выступают промышленные и другие частные предприятия, правительства, муниципалитеты и др. Кредиторами по внешним займам могут быть частные предприниматели и банки, приобретающие облигации займов, государства, предоставляющие займы другим странам, международные валютно-кредитные и финансовые организации.

В соответствии с этим международный долгосрочный кредит подразделяется на частный, частно государственный, государственный.

Международный частный кредит становится одной из форм международных кредитных отношений с конца 50 -х гг. , когда почти все развитые страны ввели полную обратимость валют. Первоначально страны-заемщики получали кредиты у США с условием покупки там же товаров. Постепенно все большая часть долларов, используемых для оплаты товаров в США, оседала в других странах, что привело к появлению долларов на счетах западноевропейских банков. Так возник рынок евродолларов, а на его основе — институт частных финансовых кредитов и займов.

Международные долгосрочные кредиты обычно осуществляются в форме выпуска облигаций и подразделяются на внутренние и международные облигационные займы. Они заняли лидирующее положение в долгосрочном инвестировании капиталов. Проводятся на базе евровалютных рынков и чаще всего называются еврооблигационными займами.

13. 3. Финансовая помощь: межправительственные займы, кредиты международных организаций. Межправительственные займы получили широкое распространение в годы Первой мировой войны в связи с военными поставками из США в Европу. Во время мирового экономического кризиса 1929– 1933 гг. Германия, Франция и ряд других стран отказались в дальнейшем оплачивать свои долги. В связи с этим во время Второй мировой войны США осуществляли вместо кредитов поставки по лендлизу.

До середины 50 -х гг. США были монопольным кредитором по межправительственным займам. За период с 1946 по 1950 г. объем межправительственных займов США и других развитых стран составил 30, 4 млрд долл. , из которых около 2/3 предоставленных кредитов приходились на страны Западной Европы. Самым крупным из них был правительственный займ США, предоставленный Великобритании в сумме 3750 млн долл. на 50 лет под 2% годовых. Льготные условия займа сопровождались такими требованиями США к Великобритании, как отмена валютных ограничений и других преград для проникновения американского капитала в стерлинговую зону.

Такими организациями являются: Международный валютный фонд. поддержание общей системы расчетов и системы расчетов по специальным правам заимствования (СПЗ); предоставление краткосрочных и среднесрочных кредитов. Всемирный банк Международный банк реконструкции и развития — МБРР.

Основные направления деятельности МБРР являются: 1) предоставление долгосрочных кредитов странам — членам Банка; 2) предоставление займов развивающимся странам на создание в них инфраструктуры.

Обычно займы МБРР оговариваются такими условиями, как • создание благоприятного климата для деятельности ТНК; • либерализация контроля над экспортом; • ликвидация субсидий производителям; • освобождение иностранных вкладчиков капитала от налогов; • свободный вывоз прибылей; • предоставление гарантий от национализации и др.

Международная ассоциация развития (МАР) располагает следующими источниками финансирования: • прибылями МБРР, • взносами государств — членов МАР, • возвращенными кредитами. Международная финансовая корпорация (МФК).

МФК предлагает различные финансовые сделки и услуги компаниям развивающихся стран: долгосрочные займы, вложения собственного капитала, другие механизмы кредитования, предоставление гарантий и вспомогательное финансирование менеджмент рисков.

Корпорация консультирует деловые круги и правительства развивающихся стран по различным вопросам, включая физическую и финансовую реструктуризацию, разработку планов предпринимательской деятельности, технологий, идентификацию рисков.

Источниками финансирования МФК являются взносы ее членов в уставный капитал, кредиты МБРР, отчисления от прибылей, средства, получаемые от возвращения кредитов и привлекаемые на международных финансовых рынках.

Международная финансовая корпорация предоставляет кредиты сроком от 5 до 15 лет высокорентабельным частным предприятиям, но в отличие от МБРР — без гарантий правительства. Таким образом, МФК содействует дополнительному финансированию проектов, реализуемых частным сектором. При этом МФК обычно ограничивает свое участие в каждом конкретном проекте 25% его стоимости, но помогает найти инвесторов.

Международное агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ) было создано в 1988 г. как филиал Всемирного банка, но в финансовом отношении оно является независимым. Как специализированное учреждение Агентство входит в систему ООН.

Цель МАИГ • поощрение инвестиций в, особенно в развивающихся странах, путем предоставления гарантий, включая страхование и перестрахование от некоммерческих рисков, для инвестиций одного государства — члена МАИГ в другое; • осуществления надлежащих вспомогательных мероприятий для содействия потоку инвестиций в развивающиеся страны и между ними.

Важнейшим источником финансирования МАИГ является уставный капитал, который обеспечивает предоставление гарантий на сумму 745 млн долл.

7. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) взаимодействует со своей родственной организацией — МБРР, с Парижским и Лондонским клубами кредиторов для оказания помощи странам Европы на этапе рыночных преобразований.

13. 4. Внешний долг России и долги зарубежных государств. Россия является должником и одновременно кредитором. Внешний долг России включает:

• задолженность России по отношению к иностранным правительствам и долговые обязательства, гарантированные правительствами зарубежных стран; • внешний долг иностранным коммерческим банкам; • задолженность внешнеторговых объединений по централизованным импортным поставкам.

Переговоры по урегулированию официальной задолженности проводятся в рамках Парижского и Лондонского клубов кредиторов. Совместно со страной-должником вырабатывается соглашение, позволяющее перенести сроки выплаты ее внешней задолженности. В результате появляется возможность преодолеть пассивность платежного баланса, не отказываясь при этом от необходимого импорта и выплачивая постепенно свои долги.

Правительством РФ достигнуты договоренности о долгосрочной реструктуризации российского долга кредиторам Парижского клуба. В соответствии с подписанным документом погашение долга Россией должно завершиться в 2020 г. Подписание договора также дало России возможность самой стать членом этого клуба, что облегчает ей получение долгов со страннеплательщиков, поскольку члены Клуба проводят солидарную политику по отношению к должникам.

Лондонский клуб объединяет 600 банков. В него входят кредиторы, которые предоставили СССР ссуды без гарантий своих правительств. С ним также была достигнута договоренность о долгосрочной реструктуризации российского внешнего долга на общую сумму 32 млрд долл. Этот долг был переоформлен на следующие 25 лет. Одной из форм урегулирования внешней задолженности развивающихся стран бывшему СССР является переуступка требований третьим странам или фирмам.

Долги зарубежных государств России — не менее 108 млрд долл. Сложность урегулирования международных требований России в существенной мере связана с тем, что наибольшая часть кредитов, предоставленных СССР развивающимся странам, — это кредиты на закупку вооружения. Нуждается в пересмотре такая, ставшая в последние годы малоэффективной, форма погашения задолженности развивающихся стран России, как товарные поставки в счет долгов.

В связи с пересчетом поставок по клирингу, бартеру в счет кредитов, а также займов в замкнутых валютах на основе кросс-курсов или текущих базовых курсов основных СКВ, цены на импортные товары в счет погашения долгов развивающихся стран резко возросли. В результате эти товары часто поставляются по ценам, на 40– 50% превышающим среднемировые. Если принять еще во внимание тот факт, что, как правило, это товары низкого качества, то становится очевидной полная неэффективность такой формы урегулирования внешней задолженности развивающихся стран России.

Важной составной частью международных долговых требований, унаследованных Россией от СССР и до сих пор не урегулированных, является задолженность бывших союзных республик, ставших самостоятельными государствами после распада Советского Союза. Эти долги перешли в разряд иностранных и стали составной частью общей задолженности этих государств. В отношении долгов стран СНГ Российской Федерации в настоящее время предпринимаются шаги по выработке различных вариантов их конвертации.

России было бы выгодно обменивать задолженность бывших союзных республик на акции достаточно прибыльных предприятий, что в будущем могло бы стать устойчивым источником средств для обслуживания собственной российской внешней задолженности. По данным Центрального Банка Российской Федерации, общий внешний долг России на 1 января 2012 года составил 538, 9 млрд долл. США, а на 1. 01. 2014 г. - 650 млрд долл.

Российский внешний государственный долг на 1 января 2012 г. составил 33, 5 млрд долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. Снижение внешнего долга, рост экономики РФ по сравнению с другими странами, позволили России в 2011 г. выдать Кипру кредит 2, 5 млрд евро на 4, 5 года под 4, 5% годовых, в то время как европейские страны отказывались предоставить кредит под менее чем 15% годовых. Россия стала держателем долговых обязательств правительства США должны РФ 2, 5 % всего своего госдолга, или 65, 3 млрд долларов.

1. 2. 3. 4. 5. Каковы особенности функционирования мирового кредитного рынка? Какие функции выполняет международный кредит в сфере международных экономических отношений? В чем заключаются экономические преимущества и недостатки международного кредитования? На каких принципах основаны международные кредитные отношения? По каким критериям классифицируются формы международного кредита?

В каких формах производится банковское краткосрочное кредитование во внешней торговле? 7. Какие специфические формы кредитов используются в мировой экономике? 8. Какие международные валютно-кредитные и финансовые организации предоставляют займы в рамках помощи? 9. Какова структура внешнего долга России? 10. Что предполагает конвертация государственных долгов стран- заемщиков России? 6.