Тема 12 Рынок капитала Вопросы лекции 1 Капитал

Тема 12. Рынок капитала Вопросы лекции: 1. Капитал как экономическая категория. Формы капитала. 2. Инвестирование. Дисконтированная стоимость при расчете инвестиций. Спрос на инвестиции. 3. Рынок ссудного капитала. Предложение заемных средств. Номинальная и реальная ставка ссудного процента.

Капитал как экономическая категория. Капитал — запас материальных и нематериальных ценностей, используемых производительно для получения доходов. Иными словами, капитал — любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.

Формы капитала Основной капитал — реальные активы длительного пользования, стоимость которых переносится на продукт частями в течение ряда периодов производства. Оборотный капитал — реальные активы, стоимость которых полностью переносится на стоимость нового товара и воз вращается в денежной форме к предпринимателю при реализации товара в каждом цикле. .

Человеческий капитал — это физические и умственные способности человека, полученные посредством образования или практического опыта; мера воплощенной в человеке способности приносить доход. Капитал, воплощенный в средствах производства, называется реальным капиталом. Капитал в денежной форме, представляет собой инвестиционные ресурсы. Сам по себе денежный капитал экономическим ресурсом не является, его непосредственно в производстве использовать нельзя, однако можно использовать для покупки факторов производства.

Кругооборот промышленного капитала выражается формулой Д - Т. . . П. . . Т* - Д* Кругооборот торгового капитала Д – Т – Д* Кругооборот ссудного капитала Д - Д*

Торговый капитал — обособившаяся часть промышленного капитала, функционирующего в сфере товарного обращения. Ссудный капитал — обособившаяся часть промышленного капитала, отдаваемая в ссуду и приносящая собственнику доход в виде процента.

Банковский капитал — капитал, вложенный в банковское предприятие банкирами или акционерами банка. Финансовый капитал — крупный банковский капитал, слившийся с крупным промышленным капиталом. Банки, предоставляя кредиты промышленным предприятиям или покупая их акции, оказываются тесно связанными с деятельностью этих фирм. Промышленный капитал воздействует на банки посредством покупки их акций и создания собственных финансовых структур.

Капитал и фактор времени Признаком капитальных благ является способность приносить доход. Центральную роль в теории капитала играет время. Оно необходимо для создания капитала. Чтобы накопить капитал в будущем, сегодня приходится терпеть неудобства, связанные с невозможностью немедленного использования ресурсов.

Капитальные блага, предназначенные для облегчения производственного процесса приносят дивиденды в форме более эффективного производства, позволяющего производить больший объем продукции высокого качества и приносящего более высокий доход. Чистая производительность капитала — разница между суммой потребительских благ, произведенных с помощью капитала, и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания этого капитала.

Чистую производительность капитала можно рассмотреть и в процентном выражении — выраженный в процентах годовой доход, который можно получить, если вложить в этот проект деньги. Чистую производительность капитала, выраженную в процентах, называют уровнем дохода на капитал. Иными словами, ставка процента на любые капитальные активы является обобщающим выражением дохода на капитал. Эта ставка будет тем выше, чем выше производительность капитала.

2. Инвестирование. Дисконтированная стоимость при расчете инвестиций. Спрос на инвестиции Капитал это совокупность средств производства и денежная сумма, используемая для получения дохода. На рынке факторов производства под капиталом понимается физический капитал. Физический капитал может приобретаться в собственность компаний или предоставляться им во временное пользование. Необходимо различать плату за поток услуг капитала и цену капитала.

Стоимость использования услуг капитала представляет собой прокатную оценку капитала. Плата за временное пользование капитальными благами называется рентной оценкой (арендная плата). Цена капитала представляет собой цену, по которой физический капитал может быть продан или куплен. Спрос на капитал на рынке факторов производства — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты.

В краткосрочном периоде рыночное предложение услуг капитала будет совершенно неэластичным, так как в данный момент времени экономика располагает ограниченным количеством конкретного оборудования. Кривая предложения услуг капитала в краткосрочном периоде представлена вертикальной линией.

В долгосрочном периоде предложение капитала эластично

Кривая спроса на услуги капитала имеет нисходящий характер, отражая зависимость между предельной доходностью услуг капитала и объемом капитала. Фирме требуются капитальные услуги до тех пор, пока предельная доходность услуг капитала будет равна их цене — рентной оценке (R). В долгосрочном периоде кривые спроса и предложения услуг капитала имеют нисходящий и восходящий вид. Равновесной рентной оценке R 0 соответствует равновесный объем капитальных услуг Qco.

Рынок капитала. Спрос на капитальные блага определяется стремлением инвестировать. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Принимая решение об инвестировании, необходимо учитывать инфляцию; риск, неопределенность; возможность альтернативного использования. Средства будут вложены в проект, если полученный предельный доход превысит предельные издержки по его реализации. Задача усложняется тем, что объекты капитала служат длительный период времени, а инвестирование и получение прибыли также продолжается несколько лет.

В процессе производства происходит «снашивание» капитальных фондов. Оборотный капитал используется полностью в производственном процессе, а основной капитал стареет физически и морально и должен заменяться. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции это затраты на возмещение. Возмещение это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение: Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции

Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал. Если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).

Сравнение уровня дохода на капитал со ставкой ссудного процента — один из способов обоснования эффективности капиталовложений. Инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал выше или равен рыночной ставке процента по ссудам. В условиях высокой процентной ставки предприниматели выбирают те варианты инвестирования, которые обладают наиболее высокой чистой производительностью.

Дисконтирование При осуществлении инвестиционных проектов должен учитываться фактор времени, т. е. необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Денежная единица сегодня стоит больше, чем денежная единица завтра. Дисконтирование помогает определить сегодняшнюю стоимость будущих благ. PDV = TR N/ (1 + r) N Где N — количество лет; r — ставка процента; PDV — сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; TRN — будущая стоимость сегодняшней суммы денег.

Осуществлять инвестиции целесообразно в следующих случаях: – инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке; – если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции; – в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Оптимальный уровень инвестиций Для фирмы инвестиционное решение это сравнение величины предельного продукта оборудования в денежном выражении MRPc (будущий доход от эксплуатации) с предельными издержками на ресурс (цена приобретения). Цена спроса (DP) любого средства это наивысшая цена, которую потенциальный инвестор готов заплатить за данное средство. Цена спроса равняется текущей стоимости предельного продукта оборудования в денежном выражении, включая затраты при его утилизации в металлолом: DP = PV ожидаемого MRP станка, где РV текущая стоимость;

Цена предложения (SP) станка это покупная цена. Если цена спроса станка превосходит цену его предложения, (текущая стоимость ожидаемого потока доходов от станка выше его покупной цены), то предпринимателю надо приобретать еще один станок. Предприниматель должен исходить из следующего: 1) если DP > SP, то есть текущая стоимость будущих потоков денег больше, чем покупная цена, то надо покупать еще один станок; 2) если DP < SP, то не имеет смысла покупать дополнительный: станок; 3) если DP = SP, то можно покупать или не покупать дополнительный станок.

Соблюдение приведенных правил обеспечивает фирме оптимальное количество приобретаемых капитальных ресурсов. Бизнесмен, приобретая очередной станок, исходит из собственной оценки возможностей станка произвести дополнительный продукт и возможностей фирмы реализовать этот продукт. Чем больше станков покупает фирма, тем выше опасения предпринимателя не получить адекватной отдачи от очередного приобретенного станка из за возможного падения спроса на товар.

В определенный момент начнет сказываться закон уменьшающейся отдачи, что вызовет снижение предельного продукта, получаемого от станка. Эти обстоятельства приводят к тому, что по мере расширения количества используемых станков, предприниматель станет снижать величину ожидаемой чистой отдачи от станка. При заданной процентной ставке текущая стоимость PV= DP (цене спроса) также уменьшаются при увеличении уровня инвестиций конкретной фирмы.

Предельная окупаемость капиталовложений. С (1+ r) = R 1, Где С – предельная стоимость капитальных вложений; R 1 – предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетании того и другого) к концу года.

3. Рынок ссудного капитала. Предложение заемных средств. Номинальная и реальная ставка ссудного процента. Ссудный капитал – это капитал, предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала называется кредитом. Рынок ссудного капитала – это совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

Посредники на рынке ссудного капитала банки, фонды, специализированные финансовые фирмы. Задача рынка ссудных капиталов преобразование бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Заемщиками (дебиторами) являются предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Индивидуальные потребители берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, правительство — для покрытия бюджетных дефицитов и финансирования строительства объектов общественного назначения.

Первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, вторые — спрос на деньги. Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью. Спрос на ссудный капитал — сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спроса на капитал является бизнес.

Кредиторами являются индивидуальные потребители, фирмы и государство, располагающие свободными денежными средствами. Они выделяют часть своего текущего дохода для его использования другими и получают за это компенсацию в виде ссудного процента. Предложение ссудного капитала — сумма сбережений, предлагаемых кредиторами по любой возможной ставке ссудного процента. Субъекты предложения капитала — это домашние хозяйства. Предложение ссудного капитала зависит от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателей.

Доля дохода, которую домохозяйства направляют на потребление и сбережение зависит от уровня их дохода и ставки процента (цены сбережений). Изменение доходов населения оказывает значительное влияние на величину сбережений. Предложение сбережений малоэластично по цене (ставке процента), т. е. изменение ставки процента не оказывает значительного влияния на объем сбережений. В то же время желание получить более высокий процент по своим сбережениям вынуждает людей искать более доходные способы помещения своих денег.

Ссудный процент: номинальная и реальная ставка Особенность человеческого поведения в том, что индивид предпочитает сегодняшние блага будущим. Это называется временным предпочтением. Чтобы владелец капитала отказался от его применения сегодня, он должен быть вознагражден. Процент это плата за то, что владелец капитала предоставляет другим возможность сегодняшнего, текущего использования капитала, отказываясь от альтернативного его применения.

Ссудный процент — цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки за год. Ставка ссудного процента — количество денег, которое требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год. r = R/K x 100% где r — ставка ссудного процента; R — годовой доход кредитора; К — сумма денежного капитала, отданного взаймы.

Номинальная и реальная ставка ссудного процента Номинальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета темпов инфляции. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полученную в виде кредита. Реальная ставка ссудного процента это ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах с поправкой на инфляцию.

На величину ставки ссудного процента влияют: 1. Риск инвестиционного проекта. Чем выше риск, что заемщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент будет взимать кредитор. 2. Срок предоставления ссуды. Чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше вероятность того, что ее не вернут, тем больше ставка ссудного процента.

3. Обеспеченность ссуды. Залог имущество или другие ценности, отданные заемщиком в качестве обеспечения ссуды. 4. Размер предоставляемой ссуды. Ставка ссудного процента на ссуды меньшего размера обычно выше, чем на более крупные. 5. Налогообложение дохода (процента). Некоторые формы кредита и доходы кредиторов облагаются налогом. Величина налога включается кредитором в состав процента. Чем больше величина взимаемого налога, тем больше ставка ссудного процента.

6. Условия конкуренции. Чем больше банков (кредиторов) функционирует на данной территории, тем выше конкуренция между ними и ниже ставка ссудного процента. И наоборот, чем больше банк, чем значительнее его монопольная власть, тем выше ставка ссудного процента.