Тема 12 Рынок капитала МИКРОЭКОНОМИКА Расматриваемые вопросы

Тема 12. Рынок капитала МИКРОЭКОНОМИКА

Расматриваемые вопросы: Капитал как экономическая категория. Формы капитала; 2. Инвестирование. Дисконтированная стоимость при расчете инвестиций. 3. Спрос на инвестиции; 4. Рынок ссудного капитала. Предложение заемных средств. 5. Номинальная и реальная ставка ссудного процента 1.

Понятие «капитал» распространяется на самые разнообразные объекты, обшей чертой которых является способность приносить доход. ¡ Капитал — запас материальных и нематериальных ценностей, используемых производительно для получения доходов. Капитал — любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.

Различают физический (материально вещественный капитал) и человеческий капитал. ¡ Физический капитал — имущество дли тельного пользования (здания, машины, оборудование), используемое фирмой в ее деятельности. ¡ Различают основной и оборотный физический капитал.

¡ Основной капитал — реальные активы длительного пользования, стоимость которых переносится на продукт частями в течение ряда периодов производства (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства и т. д. ). ¡ Оборотный капитал — реальные активы, стоимость которых полностью переносится на стоимость нового товара и воз вращается в денежной форме к предпринимателю при реализации товара в каждом цикле (сырье, топливо, материалы, полу фабрикаты).

Человеческий капитал — физические и умственные способности человека, полученные посредством образования или практического опыта; мера воплощенной в человеке способности приносить доход. Иными словами, человеческий капитал — особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом на рынке факторов производства подразумевают материальные факторы, капитальные блага. Еще один аспект капитала связан с его денежной формой.

Кругооборот капитала — это три стадии движения капитала и его последовательное превращение из одной формы в другую. ¡ Первая стадия движения капитала заключается в превращении денежного капитала в производительный. ¡ На второй стадии движения капитала производительный капитал превращается в товарный. Реализация произведенных товаров и услуг приносит владельцу капитала определенную сумму денег ¡ Третья стадия движения капитала предполагает превращение товарного капитала в денежный.

Ссудный капитал — обособившаяся часть промышленного капитала, отдаваемая в ссуду и приносящая собственнику доход в виде процента В форме ссудного капитала аккумулируются временно свободные денежные средства. Сегодня основная часть ссудного капитала сосредоточена в различных финансово кредитных учреждениях — банках, фондах, страховых компаниях и пр.

¡Банковский капитал — капитал, вложенный в банковское предприятие банкирами или акционерами банка.

Финансовый капитал — крупный банковский капитал, слившийся с крупным промышленным капиталом. С одной стороны, банки, предоставляя кредиты промышленным предприятиям или покупая их акции, оказываются тесно связанными с деятельностью этих фирм, иными словами, с деятельностью промышленного капитала. ¡ С другой стороны, промышленный капитал воздействует на банки посредством покупки их акций, создания собственных финансовых структур. Финансовый капитал — основа существования финансово промышленных групп, включающих как ¡

На рынке факторов производства под капиталом понимается физический капитал ¡ Физический капитал может приобретаться в собственность компаний или предоставляться им во временное пользование, необходимо различать плату за поток услуг капитала и цену капитала. ¡ Стоимость использования услуг капитала, или плата за временное пользование капитальными благами называется рентной оценкой.

¡ Например, существует рентная оцен ка, равная ставке арендной платы, которая используется принятии решения об аренде автомобиля или складского помещения. ¡ Цена капитала представляет собой цену, по которой физический капитал может быть продан или куплен. Например, при покупке автомобиля покупатель и продавец обсуж дают цену данного элемента физического капитала. Спрос на капитал на рынке факторов производства — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты.

В краткосрочном периоде рыночное предложение услуг капитала определенного вида будет совершенно неэластичным, так как в данный момент времени экономика располагает ограниченным количеством конкретного оборудования. ¡ Кривая предложения услуг капитала в краткосрочном периоде представлена ¡

¡ В долгосрочном периоде экономика может изменить общее количество капитала. Поэтому кривая предложения капитальных услуг в долгосрочном периоде является восходящей.

¡ Кривая спроса на услуги капитала будет иметь нисходящий характер, отражая зависимость между предельной доходностью услуг капитала и объемом капитала. ¡ Фирме будут требоваться капитальные услуги до тех пор, пока предельная доходность услуг капитала будет равна их цене — рентной оценке (R). ¡ В долгосрочном периоде кривые спроса и предложения услуг капитала будут иметь, соответственно, нисходящий и восходящий вид.

¡ Кривая спроса на капитал Dc демонстрирует спрос на капитальные услуги при различной величине рентной оценки. Объемы предложения капитальных услуг показаны кривой Sc. Равновесной рентной оценке R 0 соответствует равновесный объем капитальных услуг Qco.

Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. ¡ Принимая решение об инвестировании денег в проект, необходимо учитывать инфляцию; риск, неопределенность; возможность альтернативного использования. ¡ Средства будут вложены в инвестиционный проект, если полученный предельный доход превысит предельные издержки по его реализации.

Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. ¡ Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение. ¡ Возмещение это процесс замены изношенного основ ного капитала. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение: Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции

¡ Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые ин вестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется ¡ Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал. ¡ Если валовые инвестиции равны возме щению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).

Способы инвестирования: Эффективности капиталовложений инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал выше или равен рыночной ставке процента по ссудам. ¡ Дисконтирование — процедура вычисления сегодняшнего аналога суммы, которая выплачивается через определенный срок при существующей норме процента. ¡

Сущность дисконтирования: При осуществлении инвестиционных проектов должен учитываться фактор времени, т. е. необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. ¡ Денежная единица сегодня стоит больше, чем денежная единица завтра. ¡ Дисконтирование помогает определить сегодняшнюю стоимость будущих благ. ¡

Формула дисконтирования PDV = TR N / (1 + r) N где N — количество лет; r — ставка процента в десятичных дробях; PDV — сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; TRN — будущая стоимость сегодняшней суммы денег. Формула дисконтирования показывает, что чем ниже ставка процента и меньше период времени (величина N ), тем выше дисконтированная величина будущих доходов.

Осуществлять инвестиции целесообразно в следующих случаях: – инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке; – инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции; – инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Оптимальный уровень инвестиций ¡ В каждом случае можно оценить текущую стоимость будущего потока доходов любого средства. Зная, как вычисляется текущая стоимость, можно выявить принципы принятия предпринимателем инвестиционного решения покупать или не покупать, например, еще один станок?

Для любой фирмы инвестиционное решение это по сути сравнение величины предельного продукта станка в денежном выражении MRPc (что равно будущему потоку денег от эксплуатации станка) с предельными издержками на ресурс (что равно покупной цене станка). Другими словами, надо сравнить цену спроса на станок и цену предложения (покупную дену) станка. Бизнесмен никогда не заплатит за станок сумму, превышающую текущую стоимость станка.

¡ Цена спроса (DP) любого средства (станка в нашем случае) это наивысшая цена, которую потенциальный инвестор готов заплатить за данное средство. Цена спроса равняется текущей стоимости предельного продукта станка в денежном выражении, включая стоимость станка при его утилизации в металлолом: DP = PV ожидаемого MRP станка, где РV текущая стоимость; ¡ Цена предложения (SP) станка это его покупная цена.

предприниматель должен исходить из следующего: 1) если DP > SP, то есть текущая стоимость будущих потоков денег больше, чем покупная цена, то надо покупать еще один станок; 2) если DP < SP, то не имеет смысла покупать дополнительный: станок; 3) если DP = SP, то можно и покупать, и не покупать дополнительный станок.

Оптимальный уровень инвестирования I 1 соответствует точке E 1 пересечения кривых DP 1 и SP. Заметим, что изменение ставки процента приведет к смещению кривой цены спроса: увеличение r вызовет уменьшение PV и снижение цены спроса при любом уровне инвестирования. В результате кривая DP сместится влево до DP 2 и объем инвестирования снизится до I 2. PV E 1 P DP 1 DP 2 I 2 SP I 1 Число закупаемых станков

Ссудный капитал — предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала называется кредитом.

¡ ¡ Все хозяйственные агенты — и те, кто берет деньги в долг, и те, кто предоставляет средства для займов, оперируют на рын ках ссудного капитала. Рынок ссудного капитала — совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

¡ Посредниками на ¡ Заемщиками (дебиторами) рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие ¡ специализирован ные финансовые фирмы. являются, прежде всего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются также и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство — для покрытия бюджетных дефицитов и финансирования создания объектов общественного назначения.

¡ Спрос на ссудный капитал — сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спроса на капитал является бизнес. ¡ Предложение ссудного капитала — сумма сбе режений, предлагаемых кредиторами по любой возможной ставке ссудного процента. Субъекты предложения капитала — это, прежде всего, домашние хозяйства. Предложение ссудного капитала зависит от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателей.

¡ Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала показывает равновесную ставку ссудного процента (r 0). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на оптимальное количество инвестируемого капитала (Q 0).

Временное предпочтение — склонность хозяйственных агентов индивидов предпочитать, при прочих равных условиях, реалии сегодняшнего дня будущим благам. Особенностью человеческого поведения является тот факт, что индивид предпочитает сегодняшние блага, пускай и большим, но будущим благам, т. е. временным предпочтениям.

Чтобы владелец капитала отказался от его самостоятельного применения сегодня, его необходимо вознаградить за такой отказ. Процент — плата за то, что владелец капитала предоставляет другим возможность сегодняшнего, текущего использования капитала, отказываясь от самостоятельного альтернативного его применения.

Ссудный процент — цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки (ставки ссудного процента) за год. Ставка ссудного процента — количество денег, которое требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год. Ставка ссудного про цента рассчитывается: r = R/K x 100% где r — ставка ссудного процента; R — годовой доход кредитора; К — сумма денежного капитала, отданного взаймы. ¡

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. ¡ ¡ Номинальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета темпов инфляции. Это количество денег, уплаченное за единицу заемного денежного знака за определенный период времени. Реальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах с поправкой на инфляцию. Эта ставка — основная принятии инвестиционных решений.

На величину ставки ссудного процента влияет ряд факторов: Риск инвестиционного проекта. Риск — неотъемлемая черта рыночной экономики. Предприниматель рискует, когда заключает контракт с новым поставщиком, налаживает произ водство нового товара, осваивает новый рынок и т. д. Кредитор рискует, когда предоставляет кредит малоизвестной фирме; пре доставляет деньги взаймы известной фирме, инвестирующей средства в какой то новый проект и т. д. Чем выше риск, что заемщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент будет взимать кредитор. 1.

2. Срок предоставления ссуды. Чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше упущенных возможностей по использованию этих средств у кредитора. Т. е. , кредиторы долгосрочной ссуды вынуждены отказываться на длительный срок от альтернативных вариантов вложения капитала. Кроме того, чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше вероятность того, что ее не вернут, следовательно, тем больше ставка ссудного процента.

3. Обеспеченность ссуды. Залог — имущество или другие ценности, отданные заемщиком в качестве обеспечения ссуды. Если ссуда заемщиком не возвращается, то кредитор имеет право удовлетворить свое требование из стоимости залога. Залог в обеспечении займа обычно сокращает риск для кредитора, а чем меньше риск, тем меньше будет ставка ссудного процента.

4. Размер предоставляемой ссуды. Ставка ссудного процента на ссуды меньшего размера обычно выше, чем на более крупные. Объясняется это тем, что административно управленческие расходы в абсолютном выражении как мелкой, так и крупной ссуды одинаковы. Поскольку издержки на оформление любой ссуды равны, то чем меньше ссуда, тем выше должна быть ставка ссудного процента.

5. Налогообложение дохода (процента). Некоторые формы кредита и доходы кредиторов облагаются налогом. Величина налога включается кредитором в состав процента. Иными словами, чем больше величина взимаемого налога, тем больше ставка ссудного процента. Кредитор может отдать предпочтение более низкой ставке ссудного процента по необлагаемому налогом кредиту и отказаться от кредита по более высокой ставке ссудного процента, если полученный доход будет облагаться налогом.

6. Условия конкуренции. Чем больше банков (кредиторов) функционирует на данной территории, тем выше конкуренция между ними и ниже ставка ссудного процента. И наоборот, чем больше банк, чем значительнее его монопольная власть, тем выше оказывается ставка ссудного процента.

СПАСИБО !!!