Тема 12 Фискальная политика План лекции 1

Тема 12. Фискальная политика

План лекции 1. Бюджетная политика и бюджетная реформа в России 3. Налоговая политика 4. Внутренний госдолг 5. Резервные фонды Семинар: анализ федерального бюджета как документа В конце лекции – контрольная Андрич? Конференция?

Методика анализа финансового сектора Налогово-бюджетная система и налоговобюджетная политика Денежно-кредитная политика и денежнокредитная политика (вкл. фондовый рынок) Валютная система и валютная политика? Лучше во внешний сектор

Главные особенности финансового сектора в России Подход российского руководства к финансовому сектору Рост стабильности финансового сектора Три главные болезни: - высокая инфляция - слабый банковский сектор - спекулятивный фондовый рынок

Основы фискальной политики Фискальная (налогово-бюджетная политика) – воздействие государства на уровень деловой активности посредством изменения государственнных расходов и налогообложения (цит. по учебнику Чепурина и Киселевой).

Уровни бюджета -местные и региональные бюджеты (их расходы составляют 14 -15% к ВВП) -федеральный бюджет (его расходы составляют 16 -18% к ВВП) -бюджеты гос. внебюджетных фондов (их расходы составляют 1 -2% к ВВП) Консолид. бюджет (бюджет расширенного правительства) в 2005 -2009 гг. составлял: по доходам- 34 -41% к ВВП (34% в 2009) по расходам – 31 -41% к ВВП (41% в 2009) До кризиса доходы были больше расходов

Особенности бюджета В предкризисные годы (2003 -2007 гг. ) доходы были больше, чем в ЕС, США и Японии, но расходы меньше. Дело в том, что заметная часть доходов экономилась и шла не на расходы, а в профицит и затем в государственные резервные фонды. КДСР: сокращение доходов и возникновение умеренного дефицита бюджета (около 1% ВВП)

Особенности бюджетного процеса Бюджетная «трехлетка» Госпрограммы вместо ФЦП, ФАИП, нацпроектов

Структура консолидированного бюджета 2005 2008 Доходы, млрд. руб. 8 580 16 004 проценты 100 в т. ч. налог на прибыль орг-й 15, 5 15, 7 налог на доходы физлиц 8, 2 10, 4 НДС 17, 2 13, 3 акцизы 3, 0 2, 2 доходы от внешнеэк. деятель. 19, 6 22, 2 2009 13 421 100 9, 4 12, 4 15, 3 2, 6 20, 0

Специфика доходной части Доминируют налоги от внешнего сектора: вкл. 2/3 налога на прибыль орг-й + 1/2 НДС + доходы от ВЭД = около 1/4 консолидированного (около 1/3 федерального бюджета) Нефтегазовые доходы- около 10% ВВП В фед. бюджете разделяют нефтегазовые и остальные (ненефтегазовые) доходы. ,

Структура консолидированного бюджета 2005 2008 2009 Расходы, млрд. руб 6 821 13 992 15 847 100 100 в т. ч. расходы на общегос. вопросы, нац. без-ть и правоохр. деятель. 19, 6 17, 0 16, 0 нац. оборону 8, 5 7, 5 нац. экономику 11, 2 16, 1 17, 6 образование 11, 8 11, 9 11, 2 культуру, СМИ, з/о, спорт, соц. 41, 6 39, 1 41, 2

Специфика расходной части n n Основные расходы – на соц. сферу Растет доля расходов на нац. экономику

Налоговая система и налоговая политика Функции налоговой системы: -социальная (но плоская шкала налогов и малая величина налогов на имущество физ. лиц, т. е. дилемма эф-ти и справедливости не как в большинстве стран мира – см. КДСР) -регулирующая (невелики льготы на инвестиции, НИОКР и инновации, но КДСР за повышение стимулир. роли – снижение НДС, пожертвования. Однако сейчас произошло повышение ЕСН с 26 до 34% от фонда з/п) -фискальная

Межбюджетные отношения Федеральный бюджет – более половины доходов и расходов «Расщепление» налогов Межбюджетные трансферты (2 -3% ВВП)

Сбалансированость бюджета 1994 – 10, 5% ВВП 2005 + 8, 1% ВВП Но был отрицателен без 2008 + 4, 8% ВВП нефтегазовых доходов! 2009 – 8, 3% ВВП 2010 – 5, 3% ВВП Факт. 4, 0% 2011 – 3, 8% ВВП Будет меньше Погашается – за счет нефтегазового трансферта, двух фондов, роста госдолга

Госдолг 1990 -е гг. – около 20% ВВП 2007 -2008 гг. -4% внутренний госдолг(ОФЗ - 4% внеш. госдолг(евробл. ) 2012 - соответственно 8, 1% и 7, 3% Весной 2011 г. внутренний долг составил 2, 9 трлн. руб, т. е. около 6% ВВП 2011 г. Проблема замороженных с 1991 г. вкладов населения в Сбербанке

Резервные фонды Нефтегазовый трансферт идет на: -погашение ненефтегазового дефицита -затем на пополнение Резервного фонда (должен равняться 10% ВВП). Сейчас $26 млрд. (0, 7 трлн. руб. ), т. е. около 1% ВВП 2011 г. -остаток - на пополнение Фонда нац. благосостояния (его цели). Сейчас $92 млрд. (2, 6 трлн. руб. ), т. е. около 5% ВВП 2011 г. 2009 -2010 гг. – оба фонда активно расходовались на дефицит фед. бюджета Споры об обоих фондах – две точки зрения

Тема 13. Денежно-кредитная политика

План лекции ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР: МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА 1. Главные особенности денежной системы России 2. Денежная политика 3. Особенности кредитной системы 4. Кредитная политика 5. Фондовый рынок Семинар: Инфляция в России (инд. презентации): 1. Причины высокой инфляции 2. Методы антиинфляционной политики Каменский Мастер-класс Иваняна

Основы денежной системы Денежная система – форма организации денежного обращения в стране В России ее правовые основы содержатся прежде всего в Законе от 25 сентября 1992 г. «О денежной системе Российской Федерации» и Законе от 10 июля 2002 г. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» В них устанавливается, что официальной денежной единицей нашей страны является рубль, что право эмиссии, организации и регулирования обращения денег имеет только ЦБ, который также устанавливает официальный валютный курс рубля Денежно-кредитная (монетарная) система состоит из денежной и кредитной систем

Главные особенности денежной системы России -высокая инфляция -низкая монетизация -сильная зависимость денежной массы от притока иностранной валюты

Инфляция и монетизация в России: масштабы, причины, последствия Темпы роста потребительских цен (декабрь к декабрю), % 1990 1992 1995 1997 1998 2004 2006 2007 2008 2009 2010 5 2509 130 11 84 12 9 12 13 9 9 Основные факторы (причины) в 2000 -2005 гг. : -инфляция спроса (нехватка качественных отечественных товаров) и инфляция предложения (высокий уровень монополизации) обеспечивали от 16 до 35% прироста цен (20% в 2007 г. ) -монетарная инфляция (рост денежной массы) обеспечивала от 30 до 47% прироста цен -ослабление курса рубля (удорожание иностранных товаров), рост доходов населения и монетарные ожидания (инерция) обеспечивали от 18 до 43% прироста цен

Инфляция в России: масштабы, причины, последствия (окончание) По данным МЭР, в 2007 г. рост ИПЦ на 11, 9% формировался из: 6, 4% -монетарная инфляция 5, 5% -немонетарная инфляция По другим расчетам, монетарная инфляция в том же году – лишь 2, 3%

Инфляция в России: масштабы, причины, последствия (окончание) -дороговизна кредита (из-за низкой монетизации). В 2010 г. к-т монетизации составил 45% (в 1990 г. – 60%, 19931996 гг. – 10 -12%, 2008 г. - 40%) -социальное недовольство: в 2010 г. ИПЦ составил 8, 8%, в т. ч. на продукты питания – 12, 9%, услуги ЖКХ-16%?

Денежная политика и ее главные особенности 1. Нацелена на борьбу с инфляцией - ежегодное установление предельного роста цен на продукцию естественных монополий (через ФСТ), тем более что все из них полностью или в основном принадлежат государству. Однако их повышают быстрее инфляции - стерилизация денежной массы через Резервный фонд и Фонд национального благосостояния и высокие нормативы обязательных банковских резервов - повышение курса рубля, а теперь – таргетирование инфляции (9 -10% в 2010 г. и 5 -7% в 2012 г. , 3% в 2020 г. )

Денежная политика и ее главные особенности 2. Денежное предложение формируется преимущественно на основе притока эксп. выручки и и иностр. инвестиций (состоят в основном из займов), т. е не зависит от национальных денежных властей КДР-2020 намечает поднять к-т монетизации до 70 -75%

Кредитная система Действуют 965 банков и 58 небанковских кредитных организаций (на начало 2011 г. ) Ср. размер активов банка - $ 0, 7 млн. ( в Польше – $5, 4 млн. ) – перед кризисом Идет процесс концентрации Бедность населения Главный барьер -низкий к-т монетизации, т. к. банковские активы - 75% к ВВП (33 805 млрд. руб. на конец 2010 г. ), выданные кредиты -32% к ВВП, преим. краткосрочные

Кредитная система Иностранные банки: со 100%-й долей- 81 более 50%-й долей -27 Их доля в активах – около 28% (начало 2010 г. ) Заимствования за рубежом (внешний долг страны этой весной – $ 505 млрд, в т. ч. банков -148 млрд. ) Российские банки как посредники

Кредитная политика Государственные и квазигосударственные банки – в сер. 2009 г. обладали более половиной банковских активов. Но активной гос. кредитной политики нет ЦБ=ЕЦБ, а не ФРС (пример со ставкой рефинансирования) КДР-2020 намечает поднять уровень банковского кредитования до 80 -85%, в т. ч. долю банковского кредита в финансировании инвестиций в основной капитал – до 20 -25%

Фондовый рынок

МФЦ