Тема 12. Фискальная политика. План лекции 1. Бюджетная

Тема 12. Фискальная политика

План лекции 1.Бюджетная политика и бюджетная реформа в России 3.Налоговая политика 4.Внутренний госдолг 5.Резервные фонды Семинар: анализ федерального бюджета как документа В конце лекции – контрольная Андрич? Конференция?

Методика анализа финансового сектора Налогово-бюджетная система и налогово-бюджетная политика Денежно-кредитная политика и денежно-кредитная политика (вкл.фондовый рынок) Валютная система и валютная политика? Лучше во внешний сектор

Главные особенности финансового сектора в России Подход российского руководства к финансовому сектору Рост стабильности финансового сектора Три главные болезни: высокая инфляция слабый банковский сектор спекулятивный фондовый рынок

Основы фискальной политики Фискальная (налогово-бюджетная политика) – воздействие государства на уровень деловой активности посредством изменения государственнных расходов и налогообложения (цит. по учебнику Чепурина и Киселевой).

Уровни бюджета -местные и региональные бюджеты (их расходы составляют 14-15% к ВВП) -федеральный бюджет (его расходы составляют 16-18% к ВВП) -бюджеты гос. внебюджетных фондов (их расходы составляют 1-2% к ВВП) Консолид. бюджет (бюджет расширенного правительства) в 2005-2009гг. составлял: по доходам- 34-41% к ВВП (34% в 2009) по расходам – 31-41% к ВВП (41% в 2009) До кризиса доходы были больше расходов

Особенности бюджета В предкризисные годы (2003-2007гг.) доходы были больше, чем в ЕС, США и Японии, но расходы меньше. Дело в том, что заметная часть доходов экономилась и шла не на расходы, а в профицит и затем в государственные резервные фонды. КДСР: сокращение доходов и возникновение умеренного дефицита бюджета (около 1% ВВП)

Особенности бюджетного процеса Бюджетная «трехлетка» Госпрограммы вместо ФЦП, ФАИП, нацпроектов

Структура консолидированного бюджета 2005 2008 2009 Доходы, млрд.руб. 8 580 16 004 13 421 проценты 100 100 100 в т.ч. налог на прибыль орг-й 15,5 15,7 9,4 налог на доходы физлиц 8,2 10,4 12,4 НДС 17,2 13,3 15,3 акцизы 3,0 2,2 2,6 доходы от внешнеэк.деятель. 19,6 22,2 20,0

Специфика доходной части Доминируют налоги от внешнего сектора: вкл. 2/3 налога на прибыль орг-й + 1/2 НДС + доходы от ВЭД = около 1/4 консолидированного (около 1/3 федерального бюджета) Нефтегазовые доходы- около 10% ВВП В фед.бюджете разделяют нефтегазовые и остальные (ненефтегазовые) доходы. ,

Структура консолидированного бюджета 2005 2008 2009 Расходы, млрд.руб 6 821 13 992 15 847 100 100 100 в т.ч. расходы на общегос.вопросы, нац.без-ть и правоохр. деятель.19,6 17,0 16,0 нац.оборону 8,5 7,5 7,5 нац.экономику 11,2 16,1 17,6 образование 11,8 11,9 11,2 культуру, СМИ, з/о, спорт, соц. 41,6 39,1 41,2

Специфика расходной части Основные расходы – на соц.сферу Растет доля расходов на нац.экономику

Налоговая система и налоговая политика Функции налоговой системы: -социальная (но плоская шкала налогов и малая величина налогов на имущество физ.лиц, т.е. дилемма эф-ти и справедливости не как в большинстве стран мира – см. КДСР) -регулирующая (невелики льготы на инвестиции, НИОКР и инновации, но КДСР за повышение стимулир. роли – снижение НДС, пожертвования. Однако сейчас произошло повышение ЕСН с 26 до 34% от фонда з/п) -фискальная

Межбюджетные отношения Федеральный бюджет – более половины доходов и расходов «Расщепление» налогов Межбюджетные трансферты (2-3% ВВП)

Сбалансированость бюджета 1994 – 10,5% ВВП 2005 + 8,1% ВВП Но был отрицателен без 2008 + 4,8% ВВП нефтегазовых доходов! 2009 – 8,3% ВВП 2010 – 5,3% ВВП Факт. 4,0% 2011 – 3,8% ВВП Будет меньше Погашается – за счет нефтегазового трансферта, двух фондов, роста госдолга

Госдолг 1990-е гг. – около 20% ВВП 2007-2008гг.-4% внутренний госдолг(ОФЗ - 4% внеш.госдолг(евробл.) 2012- соответственно 8,1% и 7,3% Весной 2011г. внутренний долг составил 2,9 трлн.руб, т.е .около 6% ВВП 2011г. Проблема замороженных с 1991г. вкладов населения в Сбербанке

Резервные фонды Нефтегазовый трансферт идет на: -погашение ненефтегазового дефицита -затем на пополнение Резервного фонда (должен равняться 10% ВВП). Сейчас $26 млрд. (0,7 трлн.руб.),т.е.около 1% ВВП2011г. -остаток - на пополнение Фонда нац.благосостояния (его цели). Сейчас $92 млрд. (2,6трлн.руб.), т.е.около 5% ВВП 2011г. 2009-2010гг. – оба фонда активно расходовались на дефицит фед.бюджета Споры об обоих фондах – две точки зрения

Тема 13. Денежно-кредитная политика

План лекции ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР: МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА 1.Главные особенности денежной системы России 2.Денежная политика 3.Особенности кредитной системы 4.Кредитная политика 5.Фондовый рынок Семинар: Инфляция в России (инд. презентации): 1.Причины высокой инфляции 2.Методы антиинфляционной политики Каменский Мастер-класс Иваняна

Основы денежной системы Денежная система – форма организации денежного обращения в стране В России ее правовые основы содержатся прежде всего в Законе от 25 сентября 1992г. «О денежной системе Российской Федерации» и Законе от 10 июля 2002г. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» В них устанавливается, что официальной денежной единицей нашей страны является рубль, что право эмиссии, организации и регулирования обращения денег имеет только ЦБ, который также устанавливает официальный валютный курс рубля Денежно-кредитная (монетарная) система состоит из денежной и кредитной систем

Главные особенности денежной системы России -высокая инфляция -низкая монетизация -сильная зависимость денежной массы от притока иностранной валюты

Инфляция и монетизация в России: масштабы, причины, последствия Темпы роста потребительских цен (декабрь к декабрю), % 1990 1992 1995 1997 1998 2004 2006 2007 2008 2009 2010 5 2509 130 11 84 12 9 12 13 9 9 Основные факторы (причины) в 2000-2005гг.: -инфляция спроса (нехватка качественных отечественных товаров) и инфляция предложения (высокий уровень монополизации) обеспечивали от 16 до 35% прироста цен (20% в 2007г.) -монетарная инфляция (рост денежной массы) обеспечивала от 30 до 47% прироста цен -ослабление курса рубля (удорожание иностранных товаров), рост доходов населения и монетарные ожидания (инерция) обеспечивали от 18 до 43% прироста цен

Инфляция в России: масштабы, причины, последствия (окончание) По данным МЭР, в 2007г. рост ИПЦ на 11,9% формировался из: 6,4% -монетарная инфляция 5,5% -немонетарная инфляция По другим расчетам, монетарная инфляция в том же году – лишь 2,3%

Инфляция в России: масштабы, причины, последствия (окончание) -дороговизна кредита (из-за низкой монетизации). В 2010г. к-т монетизации составил 45% (в 1990г. – 60%, 1993-1996гг. – 10-12%, 2008г. - 40%) -социальное недовольство: в 2010г. ИПЦ составил 8,8%, в т.ч. на продукты питания – 12,9%, услуги ЖКХ-16%?

Денежная политика и ее главные особенности 1.Нацелена на борьбу с инфляцией - ежегодное установление предельного роста цен на продукцию естественных монополий (через ФСТ), тем более что все из них полностью или в основном принадлежат государству. Однако их повышают быстрее инфляции - стерилизация денежной массы через Резервный фонд и Фонд национального благосостояния и высокие нормативы обязательных банковских резервов повышение курса рубля, а теперь – таргетирование инфляции (9-10% в 2010г. и 5-7% в 2012г., 3% в 2020г.)

Денежная политика и ее главные особенности 2.Денежное предложение формируется преимущественно на основе притока эксп.выручки и и иностр. инвестиций (состоят в основном из займов), т.е не зависит от национальных денежных властей КДР-2020 намечает поднять к-т монетизации до 70-75%

Кредитная система Действуют 965 банков и 58 небанковских кредитных организаций (на начало 2011г.) Ср. размер активов банка - $ 0,7 млн. ( в Польше – $5,4 млн.) – перед кризисом Идет процесс концентрации Бедность населения Главный барьер -низкий к-т монетизации, т.к. банковские активы - 75% к ВВП (33 805 млрд.руб. на конец 2010г.), выданные кредиты -32% к ВВП, преим.краткосрочные

Кредитная система Иностранные банки: со 100%-й долей- 81 более 50%-й долей -27 Их доля в активах – около 28% (начало 2010г.) Заимствования за рубежом (внешний долг страны этой весной – $ 505 млрд, в т.ч. банков -148 млрд.) Российские банки как посредники

Кредитная политика Государственные и квазигосударственные банки – в сер.2009г. обладали более половиной банковских активов. Но активной гос.кредитной политики нет ЦБ=ЕЦБ, а не ФРС (пример со ставкой рефинансирования) КДР-2020 намечает поднять уровень банковского кредитования до 80-85%, в т.ч. долю банковского кредита в финансировании инвестиций в основной капитал – до 20-25%

Фондовый рынок

МФЦ