Тема 10 Международное движение капитала 1 Международная миграция

Тема 10. Международное движение капитала 1. Международная миграция капитала: понятие, причины, экономические последствия, особенности и тенденции. 2. Формы движения международного капитала (предпринимательский и ссудный капитал). Классификация иностранных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): понятие, формы. 3. Теории ПИИ. Парадигма OLI-преимуществ, теория «путь инвестиционного развития наций» . 4. Международные компании. Трансфертное ценообразование

Цель занятия: раскрыть понятие, причины и экономические последствия особенности и тенденции международного движения капитала КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ: Основные категории лекции: международное движение капитала, ссудный капитал, предпринимательский капитала, ПИИ, портфельные инвестиции, ТНК.

Международная миграция капитала: понятие, причины, экономические последствия, особенности и тенденции Вывоз капитала – это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод. - изъятие части финансовых или материальных ресурсов из процессов национального экономического оборота в одной стране и включению их в производственный процесс в других странах (Семенов, с. 235).

ВКАЛАД ЭКСПАНСИИ КАПИТАЛА В РАЗВИТИЕ МИРОВОГО РЫНКА 1. Экспансия капитала выполняет миссию интернационализации хозяйственной жизни. Экспансия капитала воздействует не на потребителя. Она совершенствует производство, поднимая его на уровень мировых требований. Национальный производитель, вступая в кооперационные связи с иностранным партнером, неизбежно вливается в стандарты мировой предпринимательской культуры и расширяет горизонты своего менеджмента, поднимается уровень его эффективности.

2. Экспансия капитала делает мировые рынки более диверсифицированными, сбалансированными, распространяя новые технологии и ноу хау по всему свету. 3. Экспансия капитала и постоянное его перемещение в доходные точки роста мировой экономики в долгосрочной перспективе формирует тенденцию выравнивания условий производства.

ПРЕДПОСЫЛКИ ВЫВОЗА КАПИТАЛА 1) • наличие свободных капиталов; 2) • их мобильность; 3) • условия размещения капитала за рубежом должны быть лучше, чем в своей стране.

УЧАСТИЕ СТРАНЫ В МИРОВОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА: 1 й вариант. Страна выступает преимущественно как экспортер капитала. 2 й вариант. Страна играет роль преимущественно импортера капитала, 3 й вариант. В одной стране происходит равновесное совмещение экспорта и импорта капитала.

Почему прибыли не капитализируются в своей стране? 1. Перенасыщенность рынков ограничивает возможности расширения производства. 2. Жесткая конкуренция продавцов, которая характерна для плотных рынков. 3. Монополизация национального рынка крупными финансово промышленными группами. 4. Исчерпание возможностей совершенствовать действующие технологии.

ПРЕПЯТСТВИЯ ДЛЯ КАПИТАЛИЗАЦИИ ПРИБЫЛИ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АСПЕКТ 1. Депрессивная стадия развития 2. Неблагоприятный инвестиционный климат нециклического происхождения 3. Угроза политических потрясений и социальных конфликтов

РИСКИ ЭКСПАНСИИ КАПИТАЛА 1. Работа в незнакомой хозяйственной среде усиливает вероятность непредвиденных, случайных процессов, ведущих к дополнительным потерям. 2 Высокие трансакцианные издержки по сравнению с «домашними» условиями бизнеса. 3 Валютные риски сопровождают значительную долю внешнеэкономических операций с капиталом. 4. Политические риски работы капитала в чужой стране создают угрозу не только сокращения возможного дохода, но и потери вложенных средств.

Вопрос 2. Формы движения международного капитала (предпринимательский и ссудный капитал). Классификация иностранных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): понятие, формы. Классификация международных потоков капитала НОСИТЕЛЬ КАПИТАЛА: • ЧАСТНЫЙ; • ГОСУДАСРТВЕННЫЙ • МЕЖДУНАРОДНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ СРОКИ ВЛОЖЕНИЯ • краткосрочный • (один три месяца); • среднесрочный • (до одного года); • долгосрочный • (более года) ХАРАКТЕР ИСПОЛЬЗОВАНИЯ • Ссудный ; • Предпринима • тельский

Миграция капитала Предпринимательская форма Ссудная форма Банковские кредиты ППИ портфельные Международные Займы и кредиты

Движение ссудного капитала связано с сопоставлением выгод и потерь выбора между текущим и будущим потреблением. Страна кредитор формирует свои бедные средства за счет ущемления своего текущего потребления. Страна заемщик, наоборот, увеличивает свое текущее потребление.

Предложение международного кредита осуществляется прежде всего странами владелицами свободных капиталов, развитыми странами. Первые призовые места главных кредиторов стали занимать не только традиционно США, но и Япония, Канада и многие страны ЕС. Среди кредиторов можно обнаружить и страны ОПЕК, которые имеют большие притоки свободных нефтедолларов.

Спрос на международные кредитные ресурсы предъявляют развивающиеся страны, испытывающие недостаток собственных ресурсов, необходимых для промышленной модернизации. К зарубежным кредитам стали прибегать и развитые страны, такие, как Австралия, Дания и Швеция.

вывод Ссудный капитал в виде депозита движется, ориентируясь на один магнит страну с более высокой процентной ставкой, выплачиваемой по вкладам.

ПИИ ДОЛГОСРОЧНОЕ ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ЗАРУБЕЖНЫЕ СТРАНЫ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИЕ КОНТРОЛЬ ИНВЕСТОРА ЗА ОБЪЕКТАМИ РАЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА

ПРИЗНАКИ ПИИ: увеличивают ВНП, поскольку развивают производство; предполагают управленческий контроль движения и использования своего капитала. Это значит, что ПИИ ориентируются на приобретение контрольного пакета акций фирмы, в которую вложен их капитал; характерны долгосрочные стратегии, связанные с развитием производства.

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ИНОСТРАННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, НЕ ДАЮЩЕЕ ИНВЕСТОРУ ПРАВА УПРАВЛЕНИЯ ОБЪЕКТОМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

ЧЕРТЫ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ: 1. Портфельные инвестиции представляют собой финансовые активы в виде приобретенных ценных бумаг: облигаций, акций и др. 2. Портфельные инвестиции вкладываются не в реальный сектор экономики, а в ценные бумаги, которые называют иногда фиктивным капиталом. Акции у портфельных инвесторов не достигают уровня, соответствующего контрольному пакету. Портфельные инвесторы фактически не управляют предприятием. Они лишь претендуют на доход, который дает им право обладания ценной бумагой. 3. Стратегии портфельных инвесторов носят краткосрочный характер

направления движения ценных бумаг портфельных инвесторов: портфельные инвесторы будут освобождаться от активов с низким доходом в одной стране и приобретать активы с более высокими процентными ставками в другой; при высокой инфляции финансовые активы обязательно переместятся в страны с меньшими инфляционными угрозами; при ожидании падения курса национальной валюты финансовые активы, как саранча, снимутся с места и направятся в регионы финансовой стабильности.

ТЕСТ Портфельные инвестиции осуществляются в виде передачи: А) технологий; Б) рынков; В) капитала в денежной форме; Г) квалифицированных кадров

ОЖИДАЕМЫЕ ВЫИГРЫШИ ДЛЯ СТРАНЫ, ПРИНИМАЮЩЕЙ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ страна реципиент получает приток иностранной валюты Прибывшие из за рубежа финансовые активы, вливаясь в фондовый рынок, увеличивают емкость этого рынка, Влившись в фондовый рынок, портфельные инвестиции придают ему эффект большого рынка, снижая котировки ценных бумаг

УГРОЗЫ ДЛЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ СО СТОРОНЫ ЗАРУБЕЖНЫХ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ Экономика попадает во власть нестабильности. В развитых же странах, которые вмещают в себя более 90% портфельных зарубежных инвестиций, имеются противовесы для спекулятивных всплесков рынка ценных бумаг

5 движущих сил повышения роли ПИИ: 1. Возможность исключительно с помощью ПИИ получить монополистическую прибыль, недоступную на национальном рынке. 2. Возможность получить дополнительные выгоды по сравнению с внешнеторговыми стратегиями. 3. Выход на арену ТНК как мощной движущей силы ПИИ. 4. Возрастание спроса на ПИИ со стороны стран с растущей эко номикой(со стороны «догоняющих стране). 5. Формирование побудительных механизмов привлечения ПИИ странам и реципиентами.

тест ПИИ осуществляются в виде: А) покупки долговых обязательств местных органов власти Б) предоставления кредита отечественными производителями В) создания за рубежом собственного производства Г) покупки контрольного пакета акций местной компании

Тест Страна А привлекает ПИИ в высокотехнологичное производство с высокой добавленной стоимостью. В то же время страны является и экспортером предпринимательского капитала. К какой группе развития можно отнести страну А: А) к развивающимся странам, начавшим свой путь индустриализации; Б) к развивающимся странам, освоившим путь индустриального развития; В) к высокоразвитым странам?

Вопрос 3. Теории ПИИ: несовершенства рынка, олигополистической защиты, интернализации, «летящих гусей» . Парадигма OLI преимуществ, теория «путь инвестиционного развития наций» . – Традиционные теории: 3. 1. 1. классическая, 3. 1. 4. неоклассическая школа 3. 1. 3. марксистская 3. 1. 4. кейнсианская.

Классическая теория сравнительных преимуществ Д. Рикардо, объясняющая выбор экспортного направления страны; модель Хекшера — Олина, показывающая, как международная торговля осуществляет обмен изобильных факторов производства на редкие; теория конкурентных преимуществ, которая отметила стремление получить монопольную прибыль, характерную для рынка моно полистической конкуренции.

Неоклассическая школа Вывоз капитала рассматривается ими как составная часть потока циркулирующих ресурсов. Те же процессы, которые диктуют циркуляцию ресурсов внутри страны, переносятся на международную арену Именно таким образом рассуждал английский экономист Дж. С. Милль. Он еще в конце XIX века обратил внимание на то, что движение капитала связано с дифференциацией нормы прибыли — и капитал устремляется в те регионы, где такая норма выше

Марксистская трактовка вывоза капитала. К. Маркс увидел причину вывоза капитала в процессах его перенакопления. Он отмечал, что его применение в национальной экономике привело бы к снижению нормы прибыли и к обострению конкурентной борьбы. Вывоз капитала снимает напряжение национальной экономики и позволяет ослабить ее противоречия.

Кейнсианская трактовка вывоза капитала Невостребованные сбережения (S - I) представляют собой потенциал для вывоза капитала. Если этот потенциал не будет задействован и избыток сбережений останется в стране, возникнет угроза депрессии. Таким образом, Кейнс по новому взглянул на макроэкономическое равновесие. До него замечали, что вывоз капитала активизируется при угрозе депрессивных тисков. Кейнс показал обратную связь между спадом и вывозом капитала. Оказывается, процессы, сдерживающие вывоз капитала углубляют экономический спад

Современные теории, объясняющие мотивы вывоза капитала теории цикла международного производства товара, теорию конкурентных преимуществ М. Портера эклектическую парадигму Дж. Даннинга.

Теории цикла международного производства товара Теория разработана Верноном в 1966 году. Она указывала на связь вывоза капитала с закономерностями жизненного цикла товара. Жизнь товара на рынке проходит, как известно, несколько стадий. Сначала осуществляется внедрение на рынок (1 я стадия), затем — рост продаж и совершенствование качественных характеристик товара (2 я стадия). Потом производство становится массовым (3 -я стадия). Но по мере насыщения рынка происходит уже спад продаж (4 стадия) — и тогда производство сворачивается.

Теорию конкурентных преимуществ М. Портера Корпоративное управление Поддержка смежных отраслей Состояние спроса факторы производства

Эклектическая парадигма обязана своим происхождением английскому ученому Дж. Даннингу (1981 год), который соединил воедино многие причины прорыва ТНК на мировые рынки капитала Она пытается объяснить три обстоятельства: в каком случае выгоднее вывозить капитал, чем товар; когда выгоднее использовать ресурсы других стран, чем использовать национальные; когда за рубежом компания может извлекать монополистическую прибыль, малодоступную у себя на родине?

Преимущества группируются в три больших блока О-преимущества, связанные с внутренними потенциями компании инвесторов. Сюда входят и возможные преимущества используемых факторов производства, особенности организационного устройства и применяемые стратегии. ; I-преимущества, вызванные использованием собственных сетей в процессе интернационализации, продвигающих свои товары и производства на чужие рынки; L-преимущества, которые предоставляет страна реципиент (льготное налогообложение, участие государства в финансировании инвестиционных проектов, предоставление услуг инфраструктурного порядка и т. д. ).

Таблица О, I, L - преимуществ и выбор стратегий внешнеэкномической экспансии Продажа лицензий Экспорт ПИИ О преимущества х х х I преимущества о х х L преимущества, о о х Х – происходит , О – не происходит

Теории вывоза капитала и анализ экономического роста теорию «летящих гусей» теорию «пути инвестиционного развития»

Теория «летящих гусей» призывает совмещать защиту национального производства с разумной внешнеэкономической стратегией. Это был новый взгляд на применение протекционистских мер, основанный на селективно отраслевом подходе. Он вел не к изоляции страны от внешнего мира, а к использованию иностранного капитала для возрождения национальной экономики.

Путь инвестиционного развития описал Дж. Даннинг совместно с голландским ученым Нарулой в 1994 году. 1. Страны с трудоемкими, низкотехнологичными производствами, а также при превалировании добывающей промышленности обычно всегда являются импортерами ПИИ. 2. Как только они начинают развивать капиталоемкое производство и двигаться в направлении НТП, импорт ПИИ в эти страны усиливается (2 я стадия). 3. Но затем страна начинает сама экспортировать ПИИ. Это может произойти, если импорт иностранного капитала поддерживается стимулирующей политикой и ориентацией на экспорт (3 я и отчасти 2 я стадии). 4. Четвертая стадия характерна для развитых стран, у которых экспорт ПИИ превышает их импорт. 5. Пятая стадия, когда экспорт ПИИ и их импорт уравновешивают друга, характерна для очень развитых стран.

Таблица Распределение стран по критерию путей экономического развития 1 -я стадия характерна для России, Болгарии, Ее уже начинает покидать Вьетнам, усиленно привлекая в свою страну ПИИ, Странам этой группы пока не удается привлекать значительные иностранные инвестиции в экономику, хотя потребность в них остается весьма острой 2 -я стадия характерна для Венгрии, Польши, Индонезии, Индии, которые проводят активное привлечение иностранных инвестиций и с их помощью трансформируют свою экономику 3 ю стадию освоили Бразилия, Китай, Мексика Они уже сами стали экспортировать ПИИ, В России намечается тенденция проникновения на рынки капитала стран СНГ 4 я стадия характерна для ведущих стран: Франции, Германии, Италии, Испании, Великобритании, США 5 ю стадию освоила такая страна, как Канада

Международные компании Международные корпорации представляют собой крупные объединения промышленных, торговых, транспортных или банковских фирм и компаний, деятельность которых выходит далеко за границы стран базирования и обеспечивает им благоприятные позиции в производстве, сбыте, закупке товаров и оказании услуг.

Черты МПК в качестве международных корпораций рассматривала лишь крупные фирмы с годовым оборотом более 100 млн. долл. и при этом имевшие филиалы или дочерние компании не менее чем в шести странах мира. В настоящее время к этим показателям, характеризующим международный статус фирмы, добавлен уровень процента ее продаж, осуществляемых за пределами страны базирования, а также доля заграничных активов в общей структуре активов.

ГРУППЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОРПОРАЦИЙ 1. К первой относят так называемые ТНК, которые представляют собой крупнейшие компании преимущественно с однонациональным акционерным капиталом и характером контроля над деятельностью всей корпорации. ТНК осуществляют свою деловую активность в других странах с помощью организации там филиалов и дочерних компаний, обладающих самостоя тельными службами производства и сбыта продукции, научно исследовательскими центрами и т. д. (Форд, Нестле).

многонациональные корпорации Это тресты, концерны и другие производственные объединения, которые являются международными фирмами не только по ареалу их деятельности, но и по контролю над ними. МНК объединяют национальные компании двух или более стран на производственной и научно технической ос нове, которые принадлежат собственникам из этих стран. В ка честве примера такой многонациональной корпорации может служить англо голландский химико технологический концерн «Юнилевер» , существующий с 1907 г. , англо голландский кон церн «Ройял датч Шелл» , англо итальянский резинотехниче ский концерн «Данлоп Пиреллич, итало французский автомо бильный концерн «Фиат Строен» .

международные корпоративные союзы Эти образования создаются на производственной, научно технической и коммерческой основах и представляют собой специальные объединения промышленных, банковских и других концернов, создаваемых для решения крупных экономических задач. Классическим примером такого международного союза концернов является западно-европейский консорциум «Эрбас индастри» .

ФАКТОРЫ ТРАНСНАЦИОНАЛИЗАЦИИ КОРПОРАТИВНЫХ СТРУКТУР 1. Увеличение прибыльности объединения 2. Снижение затрат 3. Снижение рисков. 4. Возможность выхода на новые рынки. 5. Стратегическая гибкость 6. Более рациональное использование ресурсов

ВЫВОД Стратегия международной корпорации является глобальной, если для поведения компании на мировых рынках характерно: рассмотрение рынка и конкуренции с мировых позиций; хорошее знание своих конкурентов и методов ведения гло бальной конкурентной борьбы; осуществление своей деятельности в общемировом или круп ном региональном масштабе; направление значительной части своих прибылей на НИОКР, прежде всего на изучение высокотехнологичных производств; интегрирование своих предприятий и производственных фи лиалов в единую международную сеть управления; заключение интеграционных соглашений с другими ТНК.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ТНК подчиняют себе природные и людские ресур сы, а также научно технический потенциал других стран; проникают на рынки других стран «изнутри» , преодолевают ограниченность внутреннего рынка стран своей резиденции ИСПЛЬЗУЮТ дешевое сырье и низкие ставки заработной платы; высокие прибыли в странах с низким уровнем налогообложения; оптимизировать свои производственные и сбытовые программы применительно к специфическим условиям разных национальных рынков; манипулировать с балансами своих заграничных филиалов и дочерних компаний, подчиняя их политику доходов и расхо дов интересам центральной штаб квартиры.

внутрифирменная торговля между отдельными филиалами и дочерними компаниями ТНК, расположенными в разных странах, которая по, своей форме является международной торговлей. Внутрифирменные трансфертные цены это такой вид цен, который получил ши рокое распространение при обмене товарами и услугами в рам ках международных корпораций. Как правило, конкретные дан ные об этих ценах составляют коммерческую тайну, так: как их уровень значительно отличается от цен при поставках такой же продукции между независимыми предприятиями, не входящими в структуры ТНК.

ПРИЧИНЫ ИНТЕНСИФИКАЦИИ МЕЖФИРМЕННОЙ КОРПОРАЦИИ – – – – рост минимального объема затрат на создание производств, появление избыточных мощностей нарастание конкуренции и использование партнерами наиболее выгодных факторов для борьбы с ней; получение экономии за счет роста масштаба производства; возможность создания модульных производств, ускорение морального износа фондов предприятий и необходимость их более интенсивного использования; появление глобальных продуктов, увеличение рисков затрат по их доведению до потребителя; усиление колебаний рыночной конъюнктуры.

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОЙ ФИРМЕННОЙ КОРПОРАЦИИ 1. Кооперация с целью использования результатов самостятельной деятельности партнеров путем обмена ресурсами; обмен патентами, ноу хау, лицензиями; использование франчайзинга; распределение производственной программы, Франчайзинг – контракт на передачу торговой марки, сопутствующее оказание технических услуг, подготовка кадров и повышение их квалификации, управлении предприятием за определенную плату.

2. Кооперация с целью совместного использования ресурсов партнеров: • компенсационные сделки (предоставление технологий оборудования, сырья в обмен на готовую продукцию); подрядная кооперация.

3. Кооперация с целью совместной деятельности партнеров путем объединения ресурсов для получения общего результата: совместное производство, когда партнеры самостоятель но изготавливают отдельные части изделия и затем со вместно собирают; создание консорциумов для совместного использования ресурсов; Совместные предприятия — обособление совместных ре сурсов у нового субъекта хозяйствования для производ ства продукции.