Тема 10 Анализ движения денежных средств компании Прогнозирование

Тема 10. Анализ движения денежных средств компании. Прогнозирование денежных потоков.

Вопросы l l l Понятие и состав потока денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Методы анализа движения денежных средств. Прогнозирование денежных потоков. Формирование бюджета денежных средств.

1. Понятие и состав потока денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. l l l Денежные средства - наиболее ликвидные активы, включают деньги в кассе и на текущем счете компании. Эквивалент денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, которые легко конвертируются в известную сумму денежных средств, и подвергаются незначительному риску изменения их стоимости. Обычно инвестиция квалифицируется в качестве эквивалента денежных средств, только когда она имеет короткий срок погашения, скажем, три месяца или меньше с даты приобретения.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (cash flow) – представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых финансово-хозяйственной деятельностью компании. По сфере формирования: 1. Денежный поток от операционной деятельности; 1. Денежный поток от финансовой деятельности; 1. Денежный поток от инвестиционной деятельности.

Отчет о движении денежных средств l это форма отчетности, которая позволяет пользователям оценить изменения в финансовом положении компании, обеспечивая их информацией о движении денежных средств за отчетный период в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Операционная деятельность - основная приносящая выручку деятельность компании и прочая деятельность, отличная от инвестиционной и финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность - деятельность, связанная с приобретением и продажей внеоборотных (долгосрочных) активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного капитала и заемных средств компании.

Неденежные операции, связанные с инвестиционной и финансовой деятельностью: Исключение неденежных операций инвестиционного и финансового характера из отчета о движении денежных средств отвечает цели этого отчета, поскольку эти статьи не вызывают движение денежных средств в текущем периоде. Примерами неденежных операций являются: l приобретение активов либо путем непосредственного принятия соответствующих обязательств, либо посредством финансовой аренды; l приобретение компании с помощью выпуска акций; l конвертация долговых обязательств в акции.

Состав потока денежных средств от операционной деятельности: Показатель 1. Выручка от реализации и прочая выручка 2. Расчеты с поставщиками 3. Выплата заработной платы 4. Налоги 5. Коммунальные услуги 6. Выплаченные % (по кредитам на оборотные средства) 7. Полученные % Приток (+), отток (-) + +

Состав потока денежных средств от инвестиционной деятельности: Показатель 1. Приобретение ОС, НМА и ЦБ 2. Реализация ОС, НМА и ЦБ 3. Предоставление кредитов др. юрид. лицам 4. Возврат/Погашение ранее выданных кредитов др. ЮЛ 5. Выплаченные % (по кредитам на основные средства) 6. Полученные % (от предоставления кредитов др. ЮЛ) 7. Полученные дивиденды (от владения портфелем ЦБ) Приток (+), отток (-) + +

Состав потока денежных средств от финансовой деятельности: Показатель 1. Выпуск акций 2. Выкуп собственных акций 3. Выплата дивидендов 4. Получение займов 5. Погашение займов Приток (+), отток (-) + + -

2. Методы анализа движения денежных средств При составлении отчета о движении денежных средств по видам деятельности используется l прямой метод, при котором раскрывается информация об основных видах валовых денежных поступлений и платежей; либо косвенный метод, при котором чистая прибыль или убыток корректируется на изменение текущих активов и текущих обязательств, с учетом неденежных статей (износ, резервы и др. ), а также всех прочих статей, связанных с движением денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности. l

Косвенный метод анализа движения денежных средств По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока компании косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. l Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид: l

ЧДП 0 = ЧП + А ДЗ ТМЗ КЗ, где ЧДП 0 – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности; ЧП - сумма чистой прибыли компании; А - сумма амортизации основных средств и нематериальных активов; ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ТМЗ - прирост (снижение) суммы товарноматериальных запасов; КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных (долгосрочных) активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам компании.

Общий размер чистого денежного потока по компании в отчетном периоде рассчитывается по следующей формуле: ЧДПк = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф , где ЧДПк – общая сумма чистого денежного потока компании в рассматриваемом периоде; l ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности; l ЧДПи – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности; l ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности. l

Прямой метод анализа движения денежных средств Чистый денежный поток по операционной деятельности компании прямым методом определяется как разница между притоками и оттоками денежных средств, т. е. исходным элементом является выручка. l Расчеты суммы чистого денежного потока компании по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по компании в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе. l

Задача Отчет о прибылях и убытках, в тенге Показатели Значения Выручка от реализации 6 900 000 Себестоимость реализованной продукции 4 700 000 Валовой доход 2 200 000 Административные расходы 600 000 Расходы по реализации 287 500 Доход до налогообложения 1 312 500 Расходы по КПН 262 500 Чистая прибыль 1 050 000

Дополнительная информация к задаче Счета к получению уменьшились на 360 000 тенге за отчетный год 2. Расчеты с бюджетом по предоплате по налогам увеличились на 170 000 тенге за год 3. Счета к оплате поставщикам товаров уменьшились на 275 000 тенге за год 4. Начисленные расходы к оплате уменьшились на 100 000 тенге за год 5. Запасы уменьшились на 300 000 тенге за год 6. Административные расходы включают расходы по начисленному износу в сумме 60 000 тенге. Определить чистый денежный поток по операционной деятельности косвенным методом. 1.

Решение: Чистая прибыль 1 050 000 + Амортизация 60 000 +Уменьшение дебиторской задолженности 360 000 - Увеличение расчетов с бюджетом 170 000 - Уменьшение кредиторской задолженности 275 000 - Уменьшение начисленных расходов 100 000 + Уменьшение ТМЗ 300 000 Чистый денежный поток по операционной деятельности 1 225 000

3. Прогнозирование денежных потоков. Формирование бюджета денежных средств Бюджет денежных средств (cash budgeting) – прогноз потоков денежных средств фирмы, вызванных инкассацией и выплатами. l Главная цель разработки бюджета денежных средств – обеспечить постоянную платежеспособность компании, а также избежать кассовых разрывов и кризиса неплатежей. l

Бюджет денежных средств - эффективный инструмент планирования и контроля за денежными потоками, который дает руководству организации представление: за счет какой деятельности организация получает денежные средства и способна ли она стабильно получать денежные средства от текущей деятельности; l насколько организация зависит от заемных источников финансирования; l когда возникают кассовые разрывы и за счет чего они могут быть покрыты, когда и на каких условиях могут быть получены кредиты и займы; l получает ли организация достаточно ресурсов для дальнейшего роста; l о причинах расхождений финансовых результатов (зафиксированных в отчете о прибылях и убытках) и изменениях объемов денежных средств (зафиксированных в отчете о движении денежных средств). l

Процедуры методики прогнозирования денежных потоков выполняются в следующей последовательности: l l - прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; - прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам; - расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; - определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Прогнозирование денежных поступлений l Для определения ожидаемых поступлений используется информация из бюджета продаж, данные о предстоящих поступлениях средств по счетам к получению, приток средств из других источников, таких, как займы, продажа долгосрочных и иных активов.

Прогнозирование денежных поступлений l Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем.

Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид: ДЗн + ВР = ДЗм + ДП, l где ДЗн – дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; l ДЗк – дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода; l ВР – выручка от реализации за подпериод; l ДП – денежные поступления в данном подпериоде.

Прогнозирование оттоков денежных средств l Расходная часть бюджета состоит из расходов на приобретение товаров, материалов, необходимых для текущей хозяйственной деятельности, выплаты заработной платы, административных расходов, уплаты налогов, приобретения основных средств, погашение кредитов или займов, выплаты процентов, дивидендов.

Прогнозирование оттоков денежных средств l Основным составным элементом оттока денежных средств является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

l Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих – путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

l На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Пример: l Подготовьте бюджет денежных средств для компании «Акцепт» за май, июнь и июль. Компания желает поддерживать постоянный минимальный остаток денежных средств в размере $20, 000. Остаток денежных средств по состоянию на 30 апреля составлял $20, 000. Фактический объем реализации Прогнозируемый объем реализации Январь $50, 000 Май $70, 000 Февраль 50, 000 Июнь 80, 000 Март 60, 000 Июль 100, 000 Апрель 60, 000 Август 100, 000

l Условия кредитной и инкассационной политики компании: Дебиторская задолженность: 50 процентов общей выручки от реализации составляют денежные средства. Остальные 50 процентов выручки будут получены на равномерной основе в течение следующих 2 месяцев.

l Себестоимость проданной продукции: составляет 70 процентов общей выручки от реализации; 90 процентов этой себестоимости покрывается в течение первого месяца после ее возникновения, остальные 10 процентов покрываются в следующем месяце.

l Расходы на реализацию и административные расходы: $10, 000 в месяц плюс 10 процентов от реализации. l Все данные расходы оплачивается в течение месяца, в котором они возникли. Оплата процентов: в июле выплачиваются полугодовые проценты в сумме $18, 000. В это время также производится годовая выплата в сумме $50, 000 в фонд погашения. l

l l l Дивиденды: в июле будет объявлена и произведена выплата дивидендов в размере $10, 000. Капитальные расходы: в июне $40, 000 будут инвестированы в основные средства. Налоги: в июле будут произведены выплаты на сумму $1, 000 по подоходному налогу.