Тема 1. : Валютные отношения и валютная система 1. Понятие валютных отношений. 2. Валютная система и ее виды. 3. Мировой денежный товар и международная ликвидность. 4. Показатель международной валютной ликвидности. 1
1 Международные валютные отношения(МВО)- совокупность общественных отношений в сфере функционировании валюты в мировой экономике в процессе обслуживания внешнеэкономической деятельности стран. 2
Объективной основой валютных отношений служит процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, услугами, капиталами. 3
Развитие МВО обусловлено: 1. Ростом производительных сил; 2. Созданием мирового рынка; 3. Международным разделением труда; 4. Формированием мировой системы хозяйства; 5. Интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей. 4
Состояние валютных отношений зависит от: 1) Развития национальной и мировой экономики; 2) Политической обстановки; 3) Соотношения сил между странами; 4) Двух тенденций, присущих международным отношениям: а)партнерства б)противоречия. 5
2. Валютная система- форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Это совокупность элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы 6
Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны. 7
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран 8
При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон. Вудской валютной системой и т. д. ). 9
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. 10
Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах: Основные элементы мировой и национальной валютной системы: СРС (схема) Основой национальной валютной системы является национальная валютаустановленная законом денежная единица данного государства. 11
Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. 12
Деньги, используемые в международных операциях, называются валютой. После 1918 г. Появилось понятие девиза- любое платежное средство в иностранной валюте. Иностранная валюта используется в международных валютных, расчетных, кредитных и финансовых операциях, хранится на счетах в банках, но юридически не является денежной единицей другого государства. 13
• При высокой инфляции , экономической и политической нестабильности в стране национальная валюта вытесняется более стабильной иностранной валютой, в настоящее время это доллар и евро и происходит долларизация и евроизация экономики. • ? ? ? Дедоллоризация экономики в РК ? Перспективы? Найдите материал. Аргументы ЗА и ПРОТИВ 14
МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие: 1. мировой денежный товар и международная ликвидность; 2. валютный курс; 3. валютные рынки; 4. международные валютно-финансовые организации; 5. межгосударственные договоренности. 15
2. Мировой денежный товар и международная ликвидность. Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные). 16
Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР, ЭКЮ, ЕВРО). 17
К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом куплипродажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. 18
Понятие «резервная валюта» - это иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. 19
В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и также в этом качестве на практике использовалась марка ФРГ и японская иена. 20
Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: а)господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золото -валютных резервах; б) развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; в) организованный и емкий рынок ссудных капиталов; г)либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. 21
Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации. 22
Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям(ЕС-Германия, Греция) 23
Статус резервной валюты вынуждает странуэмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия. К резервным валютам относятся: Доллар США; Евро; Японская иена; Английский фунт стерлингов; Швейцарский франк. 24
Классификация валют: 1. По статусу валюты-национальная -иностранная -международная -региональная 2. По отношению к валютным запасам страны -резервная -прочие валюты 25
3. По режиму применения -свободно конвертируемая -частично конвертируемая -неконвертируемая (замкнутая) 4. По видам валютных операций(сферы применения) -валюта цены контракта -валюта платежа -валюта кредита -валюта клиринга -валюта векселя 26
5. По степени стабильности валюты -твердая - «мягкая» 6. По материально-вещественной форме -наличная -безналичная 7. По принципу построения -обычная - «корзинного типа» 27
Валюты по степени конвертируемости, т. е. размену на иностранные, различаются на: Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ (1978 г. ) это понятие заменено понятием «свободно используемая валюта» . МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк 28
Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения; 29
Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения по движению капиталов и кредитов; Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют. 30
Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы – СДР и (ЭКЮ) ЕВРО. Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины» , включающей основные мировые валюты. 31
В 1979 г. появилась ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза. В 1999 г. ЭКЮ заменил ЕВРО 32
Условная стоимость ЕВРО (ЭКЮ) и СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто условная стоимость СДР и ЕВРО (ЭКЮ) исчисляется в долларах США. Ежедневные котировки публикуются в основных финансовых газетах. 33
Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. 34
С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования 35
. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России, РК или нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства. 36
Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты: -официальные валютные резервы стран; -официальные золотые резервы; -резервную позицию в МВФ (право странычлена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ); -счета в СДР. 37
3. Показатель МВЛ. Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов. 38
Международная ликвидность выполняет три функции: -средство образования ликвидных резервов; - средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) ; - средство валютной интервенции. 39
Основную часть МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т. е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны. К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). В золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро). 40
Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т. е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории надежности, например центральных банков стран «больший семерки» . В ФРС хранят золото 60 стран. ОСОБЕННОСТЬ? 41
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в общей структуре международных ликвидных активов. (Найти динамику ЗВР в РК, в том числе динамику золотых запасов) 42
Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем: золотовалютные резервы страны/долг. Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора. 43
Элементом валютной системы является валютный паритет- соотношение между двумя валютами. При золотом стандарте базой валютного курса являлся монетный паритетсоотношение денежных единиц страны по их металлическому содержанию. Например, в 1929 -1933 г. г. золотое содержание английского фунта стерлинга составляло 7, 32 гр. чистого золота, а доллара США – 1, 50416 г. золота. (На сколько долларов обменивался 1 фунт стерлингов? ) 44
На протяжении более чем 40 лет (1934 -1976 гг. ) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран. 45
Мерилом соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета. 46
До 1971 г. Масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота- 35 долл. за тройскую унцию. В феврале 1973 г. - 42, 22 долл. Рыночная цена золота: 1971 г. -40, 8 долл. , 1975 г. -160 долл. , 1977 г. -148 долл. , 1978 г. -193, 2 долл. , 2011 г. -1720 долл. 47
После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете – соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. 48
В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70 -х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту. 49
Проблемой исчисления валютной корзины являются: -определение состава валют; -удельный вес валют в корзине; -размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе. 50
Различаются: 1) стандартная корзина с зафиксированным составом валют на определенный период; 2) регулируемая корзина с меняющимся составом; 3) симметричная (с одинаковыми удельными весами валют); 4) асимметричная (с разными долями валют). 51
Валютная корзина СДР: 1) 1996 -2000 гг. доллар США-39%, марка ФРГ 21%, французский франк-11%, иена-18%, фунт стерлингов-11%. 2) 2001 -2005 гг. доллар США-44%, ЕВРО-34%, иена-11%, фунт стерлингов-11%. 3) 2011 -2015 гг. доллар США-41, 9%, ЕВРО 37, 4%, иена-9, 4%, фунт стерлингов- 11, 3%. 52
Определение валютного курса в СДР лишь регистрирует рыночный курс валют к доллару, а через него- к другим валютам. В условиях плавающих валютных курсов и их нестабильности метод валютной корзины применяется странами и международными организациями с использованием разного набора валют в зависимости от цели- определения валютного курса, индексация валюты цены, валюты займа. 53
Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат объектом межгосударственного регулирования через МВФ 54
Валютные ограничения- это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных)по установлению порядка проведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при их отсутствии- свободным 55
Регламентация правил использования международных кредитных средств обращения осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормативными документами. В их числе- Женевские конвенции(вексельная и чековая). 56
Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо. 57
Важный элемент валютной системы- институциональный. Это институты осуществляющие регулирование валютных отношений в стране. На национальном уровне- центральный банк, министерство финансов. В некоторых странах- органы валютного надзора и контроля. 58
Национальное валютное законодательство регламентирует операции в национальной и иностранной валюте(право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу) Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, а также другие мировые финансовые институты ( группа Всемирного банка, БМР, ЕБРР), в Европейском экономическом и валютном союзе- Европейский центральный банк(ЕЦБ). 59