Тема 1 Сутність інвестування • 1. 2. 3. 4. 5. Питання теми Сутність інвестицій Функції інвестицій Класифікація інвестицій Закон про інвестиційну діяльність Джерела інвестування
1. Cутність інвестицій • усі види майнових та інтелектуальних цінностей, котрі вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті яких створюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект. • будь-яке використання ресурсів потребує вкладення цінностей у вигляді людських, матеріальних та фінансових ресурсів, тобто здійснення інвестицій.
Економічна та фінансова сутність інвестицій • З одної точки зору (фінансове визначення) – це система економічних та інших відносин з приводу кругообігу капіталу, який авансований у вигляді грошових, майнових, інноваційних та інтелектуальних цінностей в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання вигід від забезпечення процесу розширеного відтворення. • З іншої точки зору (економічне визначення) – це видатки на створення, розширення, реконструкцію та технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу.
ЦІЛІ ІНВЕСТИЦІЙ ТА ЇХ ЗВ’ЯЗОК ВИДИ ВКЛАДЕНЬ: Матеріальні Фінансові Інтелектуальні Створення нової доданої вартості • ПРИБУТОК • СОЦІАЛЬНИЙ ЕФЕКТ житлове будівництво, нові робочі місця, нові товари та послуги, створення інфраструктури тощо) Створення нового попиту на товари, як споживчого сектору, так і інвестиційні
Сутність та структуризація інвестицій • Є основою розширеного відтвореного виробництва: визначає співвідношення між фондом накопичення і фондом споживання • Є однією з умов підвищення життєвого рівня населення • Рівень та якість інвестицій є показником (індикатором) конкурентоспро-можності держави на світових ринках • Валові інвестиції -інвестиційні кошти у певному періоді, спрямовані на відтворення (нове будівництво, реконструкція, розширення, придбання засобів виробництва), приріст товарноматеріальних запасів, а також на підтримання діючих потужностей. • Чисті інвестиції є вкладенням коштів у виробничі засоби, що заново створюються, та виробничий апарат, що відновлюються. • ЧИСТІ ІНВЕСТИЦІЇ = ВАЛОВІ ІНВЕСТИЦІЇ - АМОРТИЗАЦІЯ
ІНВЕСТИЦІЇ - ПРИБУТОК Інтервальний характер Послідовний характер Інвестиції Прибуток Паралельний характер Інвестиції Прибуток
2. Функції інвестицій • забезпечення приросту функціонуючого капіталу; • створення умов для одержання додаткового доходу; • створення передумов для очікуваного розширення споживання у майбутньому шляхом відмови від частини поточного споживання. у виробничій сфері: • формування факторів-ресурсів для виробничої стадії відтворення; • реструктуризація основних інститутів сучасного відтворення; • утворення нової комплексної структури капіталу у виробничій стадії; • структурна перебудова економічних систем; • ресурсне забезпечення переведення економічних систем на інноваційний шлях розвитку; • функції, пов'язані з вирішенням проблем зайнятості, розвитком соціальної сфери й інших ефектів інвестування; • регулювання пріоритетних напрямів розвитку економіки.
ПОПИТ НА ІНВЕСТИЦІЇ ТА ЙОГО ОБСЯГИ: ФАКТОРИ ~ рівень заощаджень доходів населення прямий характер ~ норма прибутковості інвестицій - прямий характер ~ рівень інфляції - зворотній характер (виключення - ринок нерухомості та ринок лікарських препаратів) ~ норма банківського відсотку - зворотній характер
3. Класифікація інвестицій Основні ознаки класифікації інвестицій Об’єкти вкладень Період інвестування Характер участі інвестора в процесі інвестування Регіональна ознака освоєння інвестованих ресурсів Форма власності інвестора на інвестовані ресурси Напрямки інвестування Регіональні джерела залучення ресурсів Характер використання ресурсів в інвестиційному процесі Рівень прибутковості Ступінь ризику Вплив на економічний розвиток Рівень ліквідності Ступінь залежності від отримання доходів інвестора Необхідність здійснення Взаємозв’язок між інвестиціями Рівень правочинності прийняття рішень про інвестування
За термінами інвестування • Короткострокові (до 1 року) • Середньострокові (від 1 до 3 (5) рр. ) • Довгострокові (більше 3 (5) рр. ) Дилемма ринкової економіки: ІСНУВАННЯ ПОПИТУ НА ДОВГОСТРОКОВІ ІНВЕСТИЦІЇ, ПРОПОЗИЦІЯ - ЛИШЕ КОРОТКОСТРОКОВИХ За ступенем залежності від отримання доходів інвестора • Похідні – залежать від розподілу чистого прибутку фірми • Автономні – не залежать від обсягів чистого прибутку та його розподілу
За об’єктами інвестування: реальні та фінансові Реальні інвестиції – це довготермінові вкладення коштів: 1) у реальні активи як матеріальні (виробничі основні та оборотні засоби, будівлі, споруди, обладнання, приріст товарно-матеріальних запасів), так і 2) нематеріальні (патенти, ліцензії, права користування природними ресурсами, «ноу-хау» , технічна, науково-практична, інструктивна, технологічна, проектно-кошторисна та інша документація). Ознака: створюється новий капітал або проходить процес приросту наявного капіталу 2. 1. Інноваційні інвестиції – реалізуються шляхом придбання готової наукоємкої продукції та розроблення нової наукомісткої продукції. 2. 2. Інтелектуальні інвестиції - вкладення коштів у підготовку фахівців, наукові розробки, патенти, ліцензії, ноу-хау, запозичення досвіду, тобто є у складі інноваційних інвестицій та пов'язані безпосередньо з формуванням та використанням інтелектуального капіталу.
Фінансові інвестиції вкладення коштів у різні фінансові інструменти (активи), наприклад, фондові (інвестиційні) цінні папери, спеціальні (цільові) банківські вкладення, депозити, паї тощо. Ознака: вкладення державного чи приватного капіталів, в результаті якого процес приросту реального капіталу не здійснюється, а лише проходить купівля чи передача титулу власності: 1) вкладення в довготермінові та короткострокові фондові інструменти (акції, облігації, ощадні сертифікати тощо), 2) вкладення в довго- та короткотермінові грошові інструменти (депозитні вклади в банках), 3) вкладення в статутні фонди спільних підприємств.
За формами власності ДЕРЖАВНІ - інвестиції держави в цілому - інвестиції державних органів влади і управління - інвестиції державних підприємств ПРИВАТНІ приватних юридичних та фізичних осіб ЗМІШАНІ За регіональними джерелами залучення ресурсів ВІТЧИЗНЯНІ ІНОЗЕМНІ СПІЛЬНІ
За регіональною ознакою освоєння • ВНУТРІШНІ • ЗОВНІШНІ (Вивезення капіталу) За напрямами інвестування Інвестиції у власну діяльність Інвестиції у діяльність інших суб’єктів господарювання За характером використання ресурсів в інвестиційному процесі Початкові (стартові) інвестиції, первинне вкладення капіталу Реінвестиції Дезінвестиції (вилучення капіталу)
За рівнем прибутковості • Високоприбуткові (очікувана норма прибутку вища за середньоринкову норму прибутку на інвестиційному ринку) • Середньоприбуткові (норма прибутку дорівнює середньоринковій нормі прибутку на інвестиційному ринку) • Низькоприбуткові • Недоходні За ступенем ризику: Безризикові Середньоризикові Низькоризикові Високоризикові
За рівнем ліквідності Високоліквідні – можуть бути швидко конвертовані у грошову форму без відчутних втрат своєї поточної ринкової вартості (як правило, в термін від одного дня до 2 -3 тижнів). Приклад: короткострокові фінансові вкладення. Середньоліквідні інвестиції - об'єкти вкладень можуть бути конвертовані у грошову форму без відчутних втрат своєї поточної ринкової вартості у термін від одного місяця до півроку. Низьколіквідні інвестиції - об'єкти вкладень можуть бути конвертовані у грошову форму без відчутних втрат своєї поточної ринкової вартості у термін від півроку і більше. Неліквідні інвестиції - об'єкти вкладень не можуть бути самостійно конвертовані у грошову форму без відчутних втрат своєї поточної ринкової вартості, а можуть реалізовуватися на інвестиційному ринку тільки у складі цілісного майнового комплексу.
За рівнем правочинності прийняття рішень про інвестування • Центральні (держбюджетні) – фінансуються з державного бюджету з метою розвитку окремих галузей економіки держави чи для реалізації окремих великих соціально-економічних програм; • Місцеві – фінансуються з бюджетів органів місцевого самоуправління; • Підприємств, які реалізуються з прибутку та коштів амортизаційного фонду підприємства; • Іноземні – інвестиції, джерело надходження яких знаходиться за межами території держави. За взаємозв'язком між інвестиціями 1) Основні - для досягнення поставленої в ході інвестування мети; 2) Супутні – виконують допоміжну роль у реалізації основних інвестицій 3) Спільні – реалізуються двома чи декількома інвесторами в інтересах досягнення єдиної мети
За впливом на економічний розвиток • Сукупні валові інвестиції = внутрішні інвестиції + залучені іноземні інвестиції Джерела: Фонд нагромадження, Заощадження, що спрямовуються на створення нових факторів виробництва, Амортизаційні відрахування Чисті інвестиції = Сукупні інвестиції – Амортизаційні відрахування Реноваційні інвестиції – у просте відтворення, РІ = Амортизаційні відрахування
За характером участі у інвестиційному процесі ПРЯМІ • Інвестор не лише фінансує програму, але й займається її реалізацією Або у формі кредиту, або викупу титулів власності інвестованого об’єкту позитив: не втрачає прибутку негатив: ризик втрати коштів НЕПРЯМІ Інвестиції, які здійснюються інститутами спільного інвестування, інвестиційними фондами та компаніями з розподілом прибутків між клієнтами позитив: ризик втрати зменшується негатив: втрата частини прибутку
4. Закон про інвестиційну діяльність • Невтручання органів влади та управління в інвестиційну діяльність • Добровільний характер інвестування • Рівноправність інвесторів незалежно від форми власності • Свобода вибору критеріїв діяльності: ризик, ліквідність, мінімізація інвестиційного ризику • Захищеність інвестицій
Обов’язки суб’єктів інвестиційної діяльності • Дотримання державних норм і стандартів • Недопустимість недобросовісної конкуренції (антимонопольний комітет країни) • Отримання ліцензій на виконання певних послуг (робіт) • Вчасне представлення звітності
5. ДЖЕРЕЛА ІНВЕСТУВАННЯ • • • ВЛАСНІ ДЖЕРЕЛА ІНВЕСТОРІВ ЗАЛУЧЕНІ КОШТИ ЗАЄМНІ КОШТИ БЮДЖЕТНІ КОШТИ ДОБРОВІЛЬНІ ПОЖЕРТВУВАННЯ, ДАРУНКИ КОШТИ МІЖНАРОДНИХ ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ОРГАНІЗАЦІЙ Фінансові джерела інвестування 1) власні кошти підприємств; 2) кошти державного та місцевих бюджетів; 3) кошти фінансово-кредитної системи; 4) заощадження громадян.
6. Інвестиційний ринок • Інвестиційний ринок являє собою середовище, що має комплексну структуру та визначену кон'юнктуру, у якому взаємодіють інвестори, виробники власники інвестиційних товарів, фінансові посередники органи державної влади та управління. Ринок фінансових активів Виробники Ринок реальних активів Інвестори Фінансові посередники Державні органи Інвестиційний ринок Власники інвестиційних товарів
Ринок реальних активів • ринок реальних інвестицій, пропонує інвестиційні товари та послуги: нерухомість, ділянки під забудову (іпотечний ринок); обладнання, будівельні матеріали, дослідницькі, конструкторські, будівельні, монтажні, пусконалагоджувальні та інші роботи і послуги (підрядний ринок); нові технології, ліцензії, патенти на винаходи та відкриття, досвід, знання, «ноу-хау» , інжинірингові послуги (ринок інтелектуальних цінностей). Сегменти: Іпотечний ринок Підрядний ринок Ринок наукомісткої продукції Ринок праці
Ринок фінансових активів (фінансовий ринок): • грошовий ринок (ринок цінних паперів, боргових свідоцтв із строками погашення менше одного року); • ринок капіталів (довгострокових цінних паперів та корпоративних акцій); • кредитний ринок (боргових зобов'язань за довгостроковими кредитами). Ринок фінансових активів Грошовий ринок Кредитний ринок Ринок капіталів Ринок цінних паперів Обліковий ринок Міжбанківський ринок Валютний ринок Первинний ринок Вторинний ринок
Інвестиційний ринок та його сегменти • інвестиційний ринок доцільно розглядати як сукупність окремих ринків (об'єктів реального, інноваційного та фінансового інвестування), у складі якого виділяються: Ринок прямих капітальних вкладень, Ринок об'єктів приватизації, Ринок нерухомості, Ринок інших об'єктів реального інвестування, Фондовий ринок, Кредитний ринок, Грошовий ринок.
ПОКАЗНИКИ СТАНУ ІНВЕСТИЦІЙНОГО РИНКУ ì Попит на інвестиційні товари і ресурси ì Пропозиція інвестиційних товарів і ресурсів ì Ціна інвестиційних товарів і ресурсів ì Конкуренція Стадії розвитку інвестиційного ринку І Підйом інвестиційної активності ІІ Кон’юнктурний бум ІІІ Ослаблення ринкової кон’юнктури ІV Кон’юнктурний спад
ЕТАПИ ПРОГНОЗУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО РИНКУ І Визначення інвестиційної привабливості країни в цілому ІІ Оцінка інвестиційної привабливості галузі ІІІ Оцінка інвестиційної привабливості регіону ІV Оцінка інвестиційної привабливості фірми (компанії)
ІНВЕСТИЦІЙНА ПРИВАБЛИВІСТЬ ДЕРЖАВИ
ІНВЕСТИЦІЙНА ПРИВАБЛИВІСТЬ ГАЛУЗІ
ІНВЕСТИЦІЙНА ПРИВАБЛИВІСТЬ РЕГІОНУ
ІНВЕСТИЦІЙНА ПРИВАБЛИВІСТЬ ФІРМИ (КОМПАНІЇ)
7. Інвестиційний клімат країни Фактори, які визначають умови та характер інвестиційного процесу в країні: На макроекономічному рівні: Економічні (загальний стан економіки, стан валютної, фінансової і кредитної систем, митний режим, можливості використання робочої сили (вартість робочої сили і її співвідношення із середнім рівнем кваліфікації працівників і продуктивністю праці) Політико правові Соціальні (показники ставлення до іноземних інвестицій у суспільстві, ступінь його розшарування, наявність чи відсутність згоди з основних питань економіч ного й соціального розвитку країни, рівень безробіття, можливість страйків )
Інвестиційний клімат На мікроекономічному рівні: • Двосторонні відносини фірми-інвестора і конкретних державних органів, господарських суб'єктівпостачальників, покупців, банків, а також профспілок і трудових колективів приймаючої країни; • Економічні, юридичні, соціальні, культурні контакти фірм та інвесторів з новим середовищем Узагальнення досвіду в рейтингових оцінках, особливо Світового економічного форуму, Інституту менеджменту в Лозанні, рейтингу Doing Business Світового банку
Дослідження інвестиційного клімату • Індекси конкурентоспроможності – World Economic Forum
Індекс ВЕФ по складових
Макроекономічна стабільність
Розвиненість фінансових ринків Фактори, що перешкоджають бізнесу в Україні
Конкурентні переваги України
Індекс сприйняття корупції – Transparency International 2010 – 134 місце
Індекс економічної свободи – Heritage Foundation
Індекс економічної свободи 2011 – 45, 8 164 місце, остання в Європі Business Freedom Avg 64. 3 85. 2 Trade Freedom 77. 3 20. 0 Invest ment Freedom Avg 50. 2 Avg. 74. 8 30. 0 Financial Freedom Avg 48. 5 Fiscal Freedom Avg. 76. 3 30. 0 Property Rights Avg 43. 6 32. 9 Government Spending Avg. 63. 9 22. 0 Fdm. from Corruption Avg 40. 5 63. 2 Monetary Freedom Avg. 73. 4 50. 0 Labor Freedom Avg 61. 5 47. 1
Індекс залучення іноземних інвестицій UNCTAD Індекс глобалізації KOF, 2009 США – 38, Україна – 47, РФ – 61, КНР – 91, Японія - 70 США – 59, Україна – 78, КНР – 83, РФ – 91, Японія - 104
Індекси кредитних агенцій • Moody’s Investors Service. • Standard & Poor’s Rating Services. • Fitch Ratings. Рейтингове агентство Рейтинг боргових зобов’язань в іноземній валюті Рейтинг боргових зобов’язань в національній Валюті Прогноз Дата присвоєння / підтвердження рейтингу 1 2 “Fitch Ratings” (Fitch) B B B - Стабільний 15 вересня 2010 р. підтверджено прогноз та рейтинги "Standard and Poor's” (S&P) B+ В BВ- В Стабільний 29 липня 2010 р. – переглянуто прогноз та підвищено рейтинги “Rating and Investment Information, Inc. ” (R&I) B+ - - - Стабільний 05 серпня 2010 р. – переглянуто прогноз “Moody's Investors Service” (Moody’s) В 2 - Стабільний 11 жовтня 2010 р. переглянуто прогноз 1 – довгострокові зобов’язання 2 – короткострокові зобов’язання