СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Выполнила Авдеева Светлана 7 группа

СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Выполнила Авдеева Светлана, 7 группа, менеджмент организации

Денежные потоки. Одно из направлений финансового менеджмента – это эффективное управление потоками денежных средств. Для характеристики финансового состояния предприятия под денежным потоком (англ. Cash Flow) понимается количество имеющихся денежных средств на счетах и в кассе предприятия, которыми оно может распорядиться в данный момент по своему усмотрению. Для оценки изменения, динамики финансового положения предприятия под Cash Flow понимается план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и платежи. Под Cash Flow понимают также отчёт о движении денежных средств (англ. Cash Flow Statement) в котором отражаются все имевшие место в прошлом поступления (притоки) денежных средств и их расходование (отток денежных средств).

• Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. • Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. • Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и другие.

Графическое представление денежного потока

Деньги, денежные средства и денежные ресурсы • Деньги – это специфический товар, который является универсальным эквивалентом стоимости других товаров или услуг. • Денежные средства - аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги государства, предприятий, населения и другие средства, легко обращаемые в деньги. • Денежные ресурсы - это совокупность всех денежных средств, которые имеются в распоряжении государства, предприятий, организаций, учреждений для формирования необходимых активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счёт доходов, накоплений и капитала, так и за счёт различного вида поступлений.

Чистый денежный поток • Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. NCF = CF+ - CF-, где CF+ — положительный денежный поток, CF- — отрицательный денежный поток.

Чистый денежный поток • Обычно платежи внутри денежного потока группируются по периодам времени, соответствующим отчетным периодам или шагам инвестирования. Например, по месяцам, кварталам, годам. В этом случае формулу чистого денежного потока можно записать в следующем виде: • NCF = NCF 1+ NCF 2+…+ NCFN • или • NCF = (CF 1+ - CF 1 -)+ (CF 2+ - CF 2 -)+…+ (CFN+ - CFN-)

Дисконтирование денежных потоков • Если платежи денежного потока производятся через большие временные промежутки порядка нескольких месяцев или лет, необходимо учитывать изменение стоимости денег со временем. А, именно, то что сумма денег, которая у нас есть в данный момент имеет большую реальную стоимость, чем такая же сумма, которую мы получим в будущем. • Операция приведения стоимости будущих платежей к текущей стоимости называется дисконтированием денежных

Дисконтирование денежных потоков • Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd: Kd= 1/(1+D)n, где Kd — Коэффициент дисконтирования; D — Ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем; чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость; n — Номер периода (шага) дисконтирования. Таким образом, CF = CF 1 + CF 2 + … + CFN, или CFd= CF 1 /(1+D) + CF 2 / (1+D)2 +…+ CFN /(1+D)n

Основные мероприятия по управлению денежными потоками: ØУчёт поступления и оттока денежных средств ØАнализ денежного потока ØПланирование денежных потоков (бюджетирование).

Деятельность предприятия в части движения денежных средств делится на три вида: v Текущая (основная); v Инвестиционная; v Финансовая.

Денежный поток предприятия 1. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов (уровень управления) Денежный поток структурного подразделения Денежный поток отдельной хозяйственной операции Совокупный денежный поток Денежный поток текущей деятельности 2. Вид финансово- хозяйственной деятельности Денежный поток инвестиционной деятельности Денежный поток финансовой деятельности 3. Направление движения 4. Форма осуществления 5. Сфера обращения 6. Продолжительность 7. Достаточность объема 8. Вид валюты 9. Предсказуемость 10. Непрерывность формирования 11. Стабильность временных интервалов формирования 12. Оценка во времени Входящий денежный поток (приток) Исходящий денежный поток (отток) Безналичный денежный поток Наличный денежный поток Внешний денежный поток Внутренний денежный поток (внутренний оборот) Краткосрочный денежный поток (до 1 года) Долгосрочный денежный поток Избыточный денежный поток Оптимальный денежный поток Дефицитный денежный поток Денежный поток в национальной валюте Денежный поток в иностранной валюте Планируемый денежный поток Не планируемый денежный поток Регулярный денежный поток Дискретный денежный поток (единичные фин. операции) Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами Текущий денежный поток Будущий денежный поток

Существует два основных метода расчёта потока денежных средств: ØПрямой ØКосвенный

При прямом (кассовом) методе расчёт осуществляется на основе счетов бухгалтерского учёта и первичных документов по денежным счетам (касса, расчётный и валютный счета). Денежный поток определяется как разница между всеми притоками и оттоками. За основу при расчёте берётся выручка от реализации продукции. Остаток на конец периода по счетам денежных средств определяется как остаток на начало плюс/минус величина денежного потока. Однако этот метод не показывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения величины денежных средств на счетах организации.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом достаточно проста, поскольку основывается непосредственно на данных отчета о движении денежных средств. Она позволяет изучить: • динамику денежных потоков (в форме № 4 денежный поток отражается за два года, отчетный и предыдущий); • состав и структуру денежных потоков в разрезе видов деятельности, источников поступления и направлений использования денежных средств; • состав и структуру чистого денежного потока по видам деятельности. Кроме того, на основании этой формы можно судить о ликвидности организации, то есть достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, а также осуществления инвестиционной деятельности, так как детально раскрывает движение денежных средств по счетам организации.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он характеризует следующее: • позволяет показать источники притока и направления оттока денежных средств; • дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам; • устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период; • имеет простую процедуру расчета; • непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др. ); • удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств.

Отчет о движении денежных средств (прямой метод) Наименование операции по счетам 50 51 52 Прочие Всего Остаток денежных средств на начало периода + Поток денежных средств по основной деятельности ПОСТУПЛЕНИЯ - Поступления от реализации продукции, работ и услуг (62) - Авансы, полученные от покупателей (64) - Расчеты с подотчетными лицами (7 1 ) - Прочие поступления (67, 68, 69, 70, 81) РАСХОД - Оплата за сырье и материалы (60) - Заработная плата рабочих и служащих (70) - Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (67, 68) - Прочие расходы (20, 23, 25, 26, 71 , 80, 81) + Поток денежных средств по инвестиционной деятельности ПОСТУПЛЕНИЯ - Реализация долгосрочных активов (08, 47, 48) РАСХОД - Долгосрочные вложения и инвестиции (04, 06, 08, 58) + Поток денежных средств по финансовой деятельности ПОСТУПЛЕНИЯ - Поступление кредитов и займов (90. 92, 94, 95) - Эмиссия акций (75) РАСХОД - Возврат кредитов и займов (90, 92, 94, 95) - Выкуп акции (75) = Совокупный денежный поток по всем видам деятельности Остаток денежных средств на конец периода

При косвенном методе (метод начислений) расчёт осуществляется на основе данных баланса и отчёта о прибылях и убытках (формы № 1 -2) на основе изменения отдельных статей этих документов. За основу берётся чистая прибыль, которая корректируется на изменение статей актива и пассива. Причём увеличение актива эквивалентно оттоку денежных средств, а уменьшение – притоку, увеличение пассива соответствует притоку средств, а уменьшение – оттоку.

В основе анализа движения денежных потоков косвенным методом лежит метод балансовой увязки показателей:

При этом денежные средства определяются следующим образом:

Косвенный метод анализа движения денежных средств более сложный и трудоемкий, чем прямой метод. Чистая прибыль, при этом, корректируется на: • изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженности в течение периода; • неденежные статьи: амортизацию, нереализованные прибыли (убытки) и другие; • другие статьи, ведущие к возникновению денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности. Для целей анализа косвенным методом используются бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), данные Главной книги.

Анализ движения денежных средств от текущей деятельности косвенным методом включает два этапа: 1. Оцениваются изменения, произошедшие в состоянии активов (имущества) и пассивов (источников образования имущества) организации. По каждой статье активов и пассивов из данных на конец периода вычитаются данные на начало периода. 2. Определяют, как изменение по каждой статье активов и пассивов организации отразилось на состоянии ее денежных средств от текущей деятельности и чистой прибыли.

Оценка денежного потока матричным методом Матричные модели широко применяются в области прогнозирования и планирования. Матричная модель это таблица, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Матричный баланс – это производный формат от формы бухгалтерского баланса.

Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Выбирается размер матрицы баланса. Диапазон выбора определяется целями использования матричного баланса. Предельный размер матрицы ограничен количеством статей актива и пассива бухбаланса. По выбранному размеру матрицы производится преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс, на основе данных которого строится матричный баланс. В координатах активов и пассивов строится матрица размером 10*10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса. Под каждую статью актива подбирается источник финансирования. Подбор осуществляется по «золотому правилу» . Выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы. Далее строят «Разностный (динамический) матричный баланс» . Он отражает изменение денежных средств за период (прямой метод). Разностный (динамический) баланс позволяет выявить положительные и отрицательные факторы. Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия» . Он увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы компании, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотом денежных средств.

Правила «золотого финансирования» : 1. необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать компания для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности; 2. «золотое правило» управления кредиторской задолженностью фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Матричный баланс активов и пассивов предприятия Пассив Актив Фонды накоплени Долгосроч Краткосроч Уставный и Фонды Итого Резервный яи ные ное добавочны Кредиторы потреблен обязательс капитал перераспр кредиты и й капитал ия тв еделения займы прибыли Баланс 1. Основные средства и нематериальные активы 2. Незавершенное строительство 3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы Итого немобильные активы 4. Запасы и затраты, расходы будущих периодов 5. Дебиторская задолженность, готовая продукция и товары 6. Краткосрочные финансовые вложения Итого мобильных активов Баланс

«Баланс денежных поступлений и расходов предприятия» Факторы Положительные Отрицательные 1. Снижение надежности источников 1. Перемещение средств в пользу мобильных формирования запасов и затрат (оборотных) активов 2. Использование кредиторской 2. Увеличение объема уставного и задолженности для краткосрочных добавочного капитала, направленного на финансовых вложений формирование немобильных активов 3. Рост остатка денежных средств за счет невыплат персоналу из фондов потребления Аналитическая ценность матричного баланса состоит в том, что: • он несравненно выше по сравнению со стандартным балансом, т. к. в последнем, отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям актива, матричный баланс и демонстрирует эту привязку; • позволяет широко использовать информационную базу для финансового анализа, управления денежными потоками предприятий; • характеризует финансовую деятельность, платежеспособность и кредитоспособность предприятия.

Наиболее важным показателем является величина денежного потока от основной деятельности. Необходимо, чтобы суммы поступлений средств было достаточно, как минимум, для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции. Анализ денежного потока позволяет получить ответы на вопросы: üЧем объясняются различия между полученной прибылью и наличием денежных средств? üОткуда получены и на что использованы денежные средства? üДостаточно ли полученных средств для обслуживания текущей деятельности? üХватает ли у предприятия средств для инвестиционной деятельности? üВ состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим долгам?