Стоимость коммерческого банка ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА Выполнила: Вильдт Ася Альбертовна Группа 3381
Основные методы оценки компании
Сравнительный подход к оценки Если по котировкам банков можно определить среднеотраслевой коэффициент P/E ratio (или даже более дифференцированно – по группам банков разной размерности): Pj= P/E * EPSj - чистая прибыль j-го банка за год, приходящаяся на одну акцию j -го банка в обращении P/E= 5 EPS=200 млн руб Число акций в обращении – 10 млн шт Pj= 5*(200/10)млн = 100 руб
Основные методы оценки компании
Доходный подход к оценки ( метод капитализации) Формула Гордона для оценки рыночной стоимости акций в стабильных банках, выплачивающих дивидунды: EPS – чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию: EPS 1=EPS(1+g). g – ожидаемые темпы роста прибыли PR – доля чистой прибыли, выплачиваемая в форме дивидендов (payment ratio)
Доходный подход к оценки (EVA) 1) Добавленная стоимость, создаваемая акционерным капиталом банка, определяется по формуле (Модель Ольсона): ROE – рентабельность (эффективность) собственного капитала банка, ke - стоимость (обслуживания) собственного капитала, или ожидаемая акционерами норма доходности на вложенный в акции капитал. E - величина собственного капитала банка 2)Рыночная стоимость акционерного капитала банка:
Доходный подход к оценки (DCF) CFt – денежный поток в период t, n – срок жизни актива, r – ставка дисконтирования Free Cash Flow to Firm - FCFF Free Cash Flow to Equity – FCFE модель свободного денежного потока на фирму на собственный капитал Цель – стоимость всей компании Цель – стоимость капитала владельцев акций
Доходный подход к оценки (DCF - FCFF) 1) Прогнозируется свободный денежный поток FCFF = EBIT(1 -t) -Cap. Ex + Am- DNWC EBIT - операционная прибыль до выплаты налогов и процентов Cap. Ex - капитальные затраты, Am - амортизация DNWC - изменения в чистом оборотном капитале 2) потоки дисконтируются по средневзвешенной стоимости привлечения капитала 3) определяется некая стоимость фирмы в прогнозном периоде путем сложения дисконтированных FCFFt 4) рассчитывается терминальная стоимость постпрогнозного периода
Доходный подход к оценки (DCF - FCFF) 5) Стоимость компании определяется суммированием этих двух величин 6) Расчет справедливой стоимости акций путем
Проблемы при оценки акций российских коммерческих банков слабо развитый на настоящий момент фондовый рынок низкая капитализация рынка акций сравнительно небольшое количество эмитентов сложно использовать рыночные соотношения для оценки акций база для оценки
Скачать презентацию Стоимость коммерческого банка ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ КОММЕРЧЕСКОГО
Методы оценки стоимости акции ком банка.ppt