Стоимость капитала Стоимость компонентов капитала Заемный

Стоимость капитала • Стоимость компонентов капитала – Заемный капитал – Привилегированные акции – Обыкновенные акции • WACC

Налоговый щит для заемного капитала • kd AT = kd BT(1 - T)= 12%(1 - 0. 2) = 9, 6%

Три способа определения стоимости акционерного капитала ks: 1. CAPM: ks = k. RF + (k. M - k. RF)b = k. RF + (RPM)b. 2. DCF: ks = D 1/P 0 + g. 3. Ставка рефинансирования + премия за риск ks = kd + RP.

Какова стоимость акционерного капитала, рассчитанная по САРМ? k. RF = 7%, RPM = 6%, b = 1. 2. ks = k. RF + (k. M - k. RF )b. = 7. 0% + (6. 0%)1. 2 = 14. 2%.

Какова стоимость акционерного капитала по DCF, ks? дано: D 0 = $4. 19; P 0 = $50; g = 5%.

Найдем ks третьим способом (kd = 10%, RP = 4%. ) ks = kd + RP = 10. 0% + 4. 0% = 14. 0%

Method CAPM DCF kd + RP Среднее Estimate 14. 2% 13. 8% 14. 0%

Что такое WACC? WACC = wdkd(1 - T) + wpskps + wceks = 0. 3(10%)(0. 6) + 0. 1(9%) + 0. 6(14%) = 1. 8% + 0. 9% + 8. 4% = 11. 1%.

WACC U. S. Corporations Company Intel General Electric Motorola Coca-Cola Walt Disney AT&T Wal-Mart Exxon H. J. Heinz Bell. South WACC 12. 9% 11. 9 11. 3 11. 2 10. 0 9. 8 8. 5 8. 2

Риск и стоимость капитала