Сравнительный анализ Ccp Sc Пс Где Сср расчетная величина

Сравнительный анализ Ccp=Sc±Пс Где, Сср – расчетная величина рыночной стоимости оцениваемого ОИС, на основе сравнительного анализа; Sc – скорректированная величина рыночной стоимости оцениваемого ОИС; Пс – совокупная величина рыночной стоимости оцениваемого ОИС.

Sc=Ca*Ki-A Где, Ca – цена продажи сопоставимого объекта (Оис-аналога) на день продажи; Ki – коэффициент, учитывающий изменения индекса инфляции за период с даты совершения сделки до даты оценки; А – величина начисленной амортизации за периад с даты совершения сделки до даты оценки.

А=Са*м/к Где, Са - цена продажи сопоставимого объекта (Оис-аналога) на день продажи; м – период с даты совершения сделки по ОИС-аналогу до даты оценки; к – полный срок амортизации, определяемый исходя из экономического срока службы оцениваемого актива.

Ca – цена продажи сопоставимого объекта (Оис-аналога) на день продажи: 1500 р. м – период с даты совершения сделки по ОИС-аналогу до даты оценки: Дата совершения сделки 22. 02. 12 Дата оценки ОИС 10. 12 м = 9 месяцев к – полный срок амортизации, определяемый исходя из экономического срока службы оцениваемого актива. к = 4 года = 4*12 месяцев=48 месяцев

А=Са*м/к А=14500*9/48=14500*0, 18=2610 р. Sc – скорректированная величина рыночной стоимости оцениваемого ОИС. Sc=Ca*Ki-A Са=14500 р. А=2610 р. Ki – коэффициент, учитывающий изменения индекса инфляции за период с даты совершения сделки до даты оценки. 1 -й квартал 2012 г – 101, 4% 2 -й квартал 2012 г – 101, 5% 3 -й квартал 2012 г – 102, 3% Ki=101, 4%+101, 5+102, 3%=105, 3%

Sc=Ca*Ki-A Sc=14500*105, 3%-2610=12658, 50 р. – скорректированная величина рыночной стоимости оцениваемого ОИС.

Доходный подход. Основан на определении экономических выгод, ожидаемых от их использования. Доходный подход применяется при условии возможности получения доходов от использования ИС. Доход от использования ИС это разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования ИС.

Определение рыночной стоимости ИС определяется двумя методами: n n дисконтирование; капитализация денежных потоков.

n n Для объектов оценки приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования ИС, разные по величине между собой, или изменяющийся одинаковыми темпами, величина стоимости определяется путем капитализации будущих денежных потоков от использования ИС. Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования ИС, не равные по величине между собой, величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков от использования ИС.

Определение рыночной стоимости, основано на дисконтировании, включает: n n n определение величины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованием ИС; определение величины соответствующей коэффициенту дисконтирования; расчет рыночной стоимости путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием ИС.

n Дисконтирование – процесс приведения всех будущих денежных потоков к дате проведения оценки по определенной ставке дисконтирования.

При расчете коэффициента дисконтирования для денежных потоков оцениваемой ИС, следует учитывать: n n ставку рефинансирования; величину инфляции; величину премии за риск связанный с инвестированием капитала в приобретении оцениваемой ИС; коэффициент отдачи на капитализацию аналогичен по уровню риска инвестиций.

Методика учета рисков зависит от типа построения ставки дисконта, наиболее распространенными из которых является модель кумулятивного построения и модель оценки активов. (Виноградова Е. В. ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ДОХОДНОГО ПОДХОДА ПРИ ОЦЕНКЕ ПРЕДПРИЯТИЙ)

Факторы риска инвестирования. Ключевая фигура” в составе менеджеров предприятия – риск и отсутствие таковой или ее непредсказуемости, не подконтрольности, недобросовестности, некомпетентности. n Риск недостаточной диверсифицированности источников приобретения покупных ресурсов. n Риск недостаточной диверсифицированности продуктов предприятия. n Риск контрактов, заключаемых предприятием для реализации своих продуктов (недобросовестность, неплатежеспособность). n Узость набора источников финансирования. n Риск финансовой неустойчивости фирмы (риски недостаточности обеспечения оборота собственными оборотными средствами). (Оценка бизнеса. Есипов В. Е, Маховикова Г. А, Терехова В. В. ) n

В качестве без рисковой ставки дохода используется ставка по вложениям, характеризующихся наименьшим уровнем риска. Например, ставка по рублевым депозитам юридических лиц в Сбербанке на дату оценки 10. 12. n n n Классический – 4, 64 -7, 17 % годовых в рублях; Пополняемый – 4, 14 -5, 36% годовых в рублях (ежедневно рассчитывается); Отзываемый – 4, 39 -5, 65% в национальной валюте.

Математический способ кумулятивного построения. J=Jb+∑d. Ji Где, Jb – базовая ставка; d. Ji – i-я поправка.

Расчет ставки дисконтирования способом кумулятивного построения. Без рисковая ставка – 7, 17% Риски от 0 до 5 % Территориальная диверсификация – 1% Товарная диверсификация – 4% Диверсификация клиентуры – 2% Ключевая фигура – 2, 5% Ставка дисконтирования – 16, 67%