Совершенствование ценового индикатора на основе биржевого и внебиржевого внутреннего рынка нефтепродуктов Грушевенко Екатерина Москва, 22 -23 марта ИНЭИ РАН, 2012 1
Внутренний рынок нефтепродуктов России потребляет порядка 100 млн. т. нефтепродуктов Объем переработки составил 237 млн. т. Загрузка НПЗ – 84% За 2011 год на внутренний рынок России было поставлено: 36240, 2 тыс. т автобензина 18000, 6 тыс. т мазута 34198, 2 тыс. т дизельного топлива 7720, 4 тыс. т керосина Источник: Составлено автором по данным ЦДУ ТЭК
От формулы привязки к драйверам внутреннего рынка. Общий вид формулы нет-бек: Нет-бек = мировая цена – транспортировка – экспортная пошлина + Акциз + НДС «Нет-бек» от зарубежных торговых Система ценообразования в привязке к площадок российским биржам Высокая ликвидность рынка Низкая ликвидность рынка Не учитывает особенности российского рынка Учитывает особенности российского рынка Несет значительные риски волатильности и На разбалансированности рынка данном этапе риски волатильности отсутствуют Обеспечивает равнодоходность экспортных и Не обеспечивает равнодоходность экспортных внутренних поставок нефтепродуктов и внутренних поставок нефтепродуктов Отсутствует вероятность монопольного сговора Имеется вероятность монопольного сговора на на рынке Отсутствует стимул к модернизации в отрасли
Искаженные цены на нефтепродукты приводят к искажению и всего внутреннего рынка в случае привязки цен и отечественных индикаторов к зарубежным площадкам Торговля нефтяными контрактами сегодня первична и фактически формирует мировой спотовый рынок, а значит и цены на нефтепродукты. Зарубежные рынки достаточно активно реагируют на любые негативные сигналы нефтяного рынка. Так же существует четкая тенденция: доллар падает – нефть растет, нефть растет – доллар падает, при этом баланс спроса и предложения физической нефти может оставаться неизменным. Источник: BP Statistical review 2011 4
Для успеха российской биржи необходимо большое количество игроков и значительный объем нефтепродуктов. Необходимо обеспечить работу бирж с четким соблюдением основных принципов биржевой торговли: • безадресность и анонимность биржевых сделок; • концентрация на биржевых площадках значительного объема нефтепродуктов; • достижение максимально возможного числа игроков со стороны спроса и предложения. Сегодня в России существуют три торговые площадки: • Биржа Санкт-Петербург, • Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса (МБНК) • Санкт-Петербуржская международная Товарно-сырьевая (Спб. МТСБ)). Биржа 5
Оптимальная доля биржевых торгов нефтепродуктами оценивается в 30% от внутреннего потребления. Доля биржевых сделок с различными нефтепродуктами на внутреннем рынке России в 2011 г Оценки объема торгов, достаточного для формирования объективных цен на нефтепродукты: 15% - ФАС 15 -25% С. Маслов экс-президент СПб. МТСБ 30% - И. Сечин Законопроект «О нефти» – 15% Источник: составлено автором по данным ИЦ «Кортес» Если учесть, что часть нефтепродуктов реализуется на экспорт - 45% за 2010 год, при сохранении экспорта примерно на нынешнем уровне получаются 30% от общего объема внутреннего рынка нефтепродуктов, согласно минимальным оценкам в 15% от общего производства. 6
В вопросе перехода к бирже – главное не спешить. Предлагаемая формула индикатора цен на нефтепродукты: Ци= Вв×Цив+Вб×Циб, где: Ци – Сводный ценовой индикатор; Вв – Удельный вес в формуле внебиржевой составляющей; Цив – Индикатор внебиржевой составляющей; Вб - Удельный вес в формуле биржевой составляющей; Циб - Индикатор биржевой составляющей. В формуле удельный вес внебиржевой составляющей, отображающий состояние внебиржевого рынка (Вв) рассчитывается по формуле: Вв= Овi/Оi , где: в –внебиржевые сделки зарегистрированные и незарегистрированные на бирже; i – нефтеперерабатывающий завод (НПЗ); Овi – Объем внебиржевых сделок, с авиационным керосином i-го НПЗ; Оi – Общий объем реализации авиационного керосина i-го НПЗ. 7
В индикативном и биржевом ценообразовании отсутствуют механизмы, стимулирующие модернизацию отрасли. Основные показатели нефтепереработки в различных странах мира. Российская США Европа Федерация Мир Глубина переработки 71% 92% 85% 80% Индекс Нельсона 4, 4 10, 16 7, 42 6, 59 Евро 2, 3 Евро 4 Евро 5 Евро 3 Класс топлива
Коэффициент качества рассчитывался по адаптированной к нефтепродуктам формуле В. А. Трапезникова
руб. /тонну Сравнение цен и ценовых индикаторов для НОРСИ за 31 неделю 2011 года 11
руб. /тонну Сравнение цен и ценовых индикаторов для Киришинефтеоргсинтез за 31 неделю 2011 года 12
Предлагается следующий список мероприятий по дальнейшему развитию биржевой торговли нефтепродуктами в России: 1. Сохранить на начальном этапе формулы нет-бек с включением в них биржевой составляющей. 2. Сформировать систему, стимулирующую продажи нефтепродуктов через биржевые площадки, посредством снижения максимально допустимых отпускных цен, рассчитываемых как нет-бек от зарубежных площадок. 3. Сформировать информационное поле для обеспечения своевременной и объективной информацией всех участников биржевой торговли. 4. Постепенно полностью перейти на формирование цен через биржевые котировки и начать постепенную интеграцию российских торговых площадок в международную биржевую систему спотовой торговли. 5. Повысить ликвидность российских бирж за счет введения фьючерсов, опционов и прочих финансовых производных. 6. Стимулировать к повышению качества выпускаемых нефтепродуктов. 13
Грушевенко Екатерина, аналитик Центра мировых энергетических рынков е-mail: aellin@mail. ru Институт Энергетических Исследований Российской Академии Наук (ИНЭИ РАН)
Скачать презентацию Совершенствование ценового индикатора на основе биржевого и внебиржевого
Грушевенко 22-23 марта.pptx