Слияния и поглощения на примере отдельных отраслей украинской

Слияния и поглощения (на примере отдельных отраслей) украинской экономики Рыбальченко Ксения М 101 2013 г.

Что же такое «слияния и поглощения» ? Слияние - это такой процесс, когда из двух или нескольких компаний возникает новая компания, к которой переходят все права и обязанности этих двух компаний Поглощение представляет собой объединение двух (или нескольких) юридических лиц, при котором одно лицо (поглощающее) сохраняется как юридическое, к нему переходят как активы, так и обязательства поглощаемых юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица либо прекращают свое существование, либо контролируются путем владения контрольным пакетом их акций или долей капитала.

Целью слияний и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

Существуют различные признаки классификации слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды слияний горизонтальные слияния – объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства конгломератные слияния – объединение вертикальные родовые компаний различных слияния – объединение отраслей без наличия производственной компаний разных компаний, отраслей, выпускающих общности, т. е. слияние связанных взаимосвязан такого типа – это слияние фирмы одной технологическим ные товары отрасли с фирмой другой процессом отрасли, не являющейся производства ни поставщиком, ни готового продукта, потребителем, ни т. е. расширение конкурентом компаниейпокупателем своей деятельности

В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний национальные слияния – объединение компаний, находящихся в рамках одного государства транснациональные слияния – слияния компаний, находящихся в разных странах, приобретение компаний в других странах В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить дружественные слияния – слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой компаний поддерживают данную сделку враждебные слияния – слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий.

Слияния и поглощения представляют собой процедуру смены собственника или изменения структуры собственности компании, являясь конечным звеном в системе мер по ее реструктуризации.

Существуют различные причины слияний и поглощений, а именно: • достижение операционной экономии за счет устранения дублирования функций различных служб (маркетинг, учет, снабжение и т. д. ); • синергетический эффект, характеризуемый превышением стоимости нового образования над суммой стоимости составляющих частей; • преодоление ограниченных возможностей внутреннего накопления; • привлечение притока внешних источников роста (более 30% роста продаж за счет внешних влияний); • устранение неэффективного управления; • усиление монопольного положения (особенно в слияниях горизонтального типа); • диверсификация производства.

Приобретения компаний классифицируются на четыре группы • согласованные слияния — одна фирма приобретает другую в соответствии с рекомендациями держателей акций второй фирмы; • оспариваемые поглощения, когда первая фирма делает предложения акционерам второй фирмы, минуя ее руководство; • отторжение, когда первая фирма может купить у второй фирмы принадлежащую ей структуру (филиал, структурное подразделение); • выкуп управляющими — филиал продается не другой фирме, а управляющим этой фирмой.

Определенные риски несут и поглощающая и поглощаемая компании Для «жертвы» это: • Невозможность использования каналов внедивидендного получения дохода. • Убытки от изменения дивидендной политики новой компании. • Установление невыгодного курса обмена акций. • Нарушение прав акционера при сохранении им неконтрольного пакета. • Потеря статуса совладельца независимой компании. Риски «агрессора» : • Переоценка акций поглощаемой компании. • Излишние затраты на поглощение. • Приобретение финансово несостоятельного предприятия. • Ослабление позиций поглотителя на рынке и его финансового состояния после завершения поглощения. Общие риски: • Падение курса акций поглощаемой или поглощающей компании на рынке • ухудшение рыночных позиций и финансового состояния на период до завершения процесса поглощения

Сделки слияний и поглощений имеют как преимущества, так и недостатки Преимущества слияний и поглощений: • выработка более эффективной стратегии управления, кадровая перестановка; • снижение уровня конкуренции в отрасли; • быстрое приобретение активов; • подтягивание отстающих производств к более передовым. Недостатки слияний и поглощений: • значительные финансовые затраты; • риск переплатить за приобретаемую компанию; • могут возникнуть проблемы с персоналом приобретаемой компании; • риск недостижения поставленных результатов: снижение капитализации.

Сделки по стоимости и количеству в Украине (2009 -2012)

Крупнейшие сделки M&A в Украине в 2010 году Объект поглощения Продавец Покупатель Сумма сделки, $млрд. "Запорожсталь" (96, 6%) Эдуард Шифрин, Алекс Группа инвесторов, 1, 0 -1, 5 Шнайдер, Игорь Дворецкий и финансировал Виталий Сацкий Внешэкономбанк (ВЭБ) ИСД (50%+2 акции) Виталий Гайдук Группа инвесторов во главе с 1, 0 Александом Катуниным, ВЭБ ММК им. Ильича (около Владимир Бойко 75%) "Метинвест" н/д Концерн "Стирол" Николай Янковский Ostchem 0, 5 -, 0, 6 "Викойл" Тимур Валитов, Николай "ТНК-BP" Гавриленко, Анатолий Гаврильченко и Вячеслав Зименков Студия "1+1" и "Кино" (по Central European 100%) Enterprises (СМЕ) Allseeds Group (94%) Media Игорь Коломойский Владимир Винниченко Виктория Рябухина и Группа "Кернел" 0. 3 0, 2 -0, 25 "Техноком", ТМ "Мивина" Лыонг Куок Бинь (100%) Nestle 0, 1 -0, 25 Банк "Форум" (26, 25%) Леонид Юрушев Commerzbank AG 0. 13 Укр. Сиббанк (18, 7%) Александр Ярославский BNP Paribas 0, 1 -0, 15 Данные Mergemarket, инвесткомпаний Phoenix Capital, Dragon Capital

Итоги рынка M&A в Украине на 2011 год

Топ 10 сделок в Украине на 2012 год Компания - объект покупки Сектор Лемтранс Индустриальная группа Захидэнерго Днипроэнерго Запорожский титано-магниевый комбинат Две сельскохозяйственные компании в Хмельницкой и Полтавской области Розничный портфель кредитов Societe Generale в Украине Укргаздобыча Розничный портфель кредитов в валюте на покупку жилья и автомобилей Дельта Банка Днипрооблэнерго Тип сделки Покупатель Страна Сумма покупате сделки, ля млн. евро Транспортировка Приобретение «Систем Кэпитал Менеджмент» и складирование (80, 1%) (СКМ) Другое Приобретение (50%) Метинвест Холдинг; другие производство инвесторы Коммунальные Приватизация ДТЭК услуги (45, 1%) Коммунальные Приватизация (25%) ДТЭК услуги Другое Приватизация (49%) Group DF производство Сельское Приобретение Кернел Холдинг хозяйство, Лесное (100%) хозяйство, Рыбная ловля и охота Финансы и Приобретение Alfa Bank Ukraine страхование (100%) Украина 367 Украина 341 Украина 185 Украина 111 Украина 84 Украина 74 Украина 68 Добыча полезных Приобретение (н. д. ) Смарт Холдинг ископаемых (включая нефть и газ) Финансы и Приобретение Alfa Bank Ukraine страхование (100%) Украина 67 Украина 63 Коммунальные услуги Украина 62 Приватизация (50%) ДТЭК

Количество сделок по секторам в Украине (2012) Доля сектора в общей стоимости сделок в Украине (2012)

В целом можно сделать вывод, что в последние годы на украинском рынке слияний и поглощений наблюдается рост количества и объемов сделок. Анализ украинского рынка слияний и поглощений свидетельствует о наличии положительных тенденций. Слияния и поглощения стали более цивилизованными, обдуманными и стратегическими. По данным специализированных компаний лидирующие позиции в этой сфере занимает финансовый сектор. Однако недостатком является то, что также присутствует большое количество отозванных сделок, что неблагоприятно влияет на развитие экономики Украины.