Система финансовых коэффициентов ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ Коэффициент

Система финансовых коэффициентов

ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ: • Коэффициент изменения валовых продаж Необходимо: сравнить этот показатель с темпом потребления продукции, выпускаемой предприятием, в целом по рынку. • Коэффициент валового дохода Показывает способность менеджмента компании управлять производственными издержками. • Коэффициент операционной прибыли Показывает эффективность основной (операционной, производственной деятельности предприятия вне связи с финансовыми операциями и нормами фискального регулирования, принятыми в стране.

Прибыльность продаж (коэффициент чистой прибыли) 1 подход: 2 подход: Показывает эффективность работы предприятия в части основной деятельности компании (всей менеджерской команды, включая производственных менеджеров, маркетологов, финансовых менеджеров).

АНАЛИЗ ОПЕРАЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК Производится с целью оценки относительной динамики долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа. • Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции: Является дополнением Квд, два коэффициента в сумме должны составлять 100%. • Коэффициент издержек на реализацию • Коэффициент общих и административных издержек • Коэффициент процентных платежей

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ • Коэффициент оборачиваемости активов • Коэффициент оборачиваемости постоянных активов • Коэффициент оборачиваемость чистых активов (или нетто-активов)

Коэффициент оборачиваемость товарно-материальных запасов (периоды, дни) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (периоды, дни) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (периоды, дни)

Операционный цикл • ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ – время оборота общей суммы оборотных средств предприятия, дни. • ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ – время оборота собственных оборотных средств предприятия, дни. Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств.

ПЕРИОД ОБОРОТА ЗАПАСОВ ПЕРИОД ОБОРОТА КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПЕРИОД ОБОРОТА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ Поступление ТМС Отгрузка ГП Получение ДС

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ Ликвидность – это способность предприятия превращать свои активы в деньги по мере наступления срока исполнения обязательств. Платежеспособность – наличие на счету предприятия суммы, достаточной для расчетов по требующей немедленного погашения кредиторской задолженности. • Собственные оборотные средства, или «рабочий капитал» (СОС, working capital) • Нормальные источники финансирования запасов

• Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) • Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности • Коэффициент абсолютной ликвидности Четыре состояния финансирования запасов и затрат: Нормально устойчивое, если Неустойчивое, если Критическое, если

ПОКАЗАТЕЛИ ПРИБЫЛЬНОСТИ (РЕНТАБЕЛЬНОСТИ) • 1. Рентабельность оборотных активов (оборотного капитала) • 2. Рентабельность активов 1 подход: 2 подход:

Рентабельность активов: графическая интерпретация Изокванты рентабельности активов 1. 40 Рентабельность продаж 1. 20 1. 00 0. 80 0. 60 0. 40 0. 20 0. 00 0. 2 0. 4 РБакт=0, 25 0. 6 0. 8 1 РБакт=0, 2 1. 4 1. 6 1. 8 2 Оборачиваемость активов РБакт=0, 15 РБакт=0, 1 2. 2 2. 4 2. 6 РБакт=0, 05 2. 8 3

Конечная цель управления рентабельностью активов – повышение рентабельности собственного капитала

• 3. Рентабельность собственного капитала Многофакторный анализ по методике Дюпон: 1. Двухфакторная модель: 2. Трехфакторная модель:

3. Пятифакторная модель:

Эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала – плечо финансового рычага; – финансовый рычаг.

• 3. Рентабельность чистых активов (рентабельность используемого капитала) В данной формуле: используемый капитал = = собственный капитал + долгосрочные обязательства Цена капитала, используемого предприятием, оценивается в виде средневзвешенной средней цены отдельных его компонент: где w – доля компоненты капитала, с —цена компоненты капитала (доходность для инвестора).

ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА Показывают степень возможного риска банкротства предприятия в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. • Коэффициент общей задолженности • Отношение долгосрочной задолженности к капитализации • Коэффициент финансирования

• Отношение задолженности к собственному капиталу

ПОКАЗАТЕЛИ ОБСЛУЖИВАНИЯ ДОЛГА: • Показатель обеспеченности процентов (коэффициент покрытия процентов) • Коэффициент денежного обеспечения • Показатель обеспеченности процентов и капитальной суммы долга • Коэффициент полного покрытия постоянных затрат

РЫНОЧНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ • Прибыль на акцию (базовая) EPS – Earnings per Share; SA – средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период • Разводненная прибыль на акцию • Показатель поступления денег на 1 акцию

Капитализированный доход где P 0 — рыночная цена акции на начало года; Р 1 — рыночная цена акции на конец года. Дивидендный доход Общая доходность обыкновенных акций Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию – среднее значение рыночной цены акции; EPS – прибыль на 1 акцию.

Пример 1. Прибыль предприятия А, причитающаяся обыкновенным акционерам за 200 Х год, составляет 300 млнруб. На начало года количество обыкновенных акций составляло 6 000 шт. 01. 04. 200 Х была произведена дополнительная эмиссия акций в количестве 900 000 шт. Необходимо рассчитать базовую прибыль на акцию. Пример 2. Используем условия примера 2, но предположим, что акции, выпущенные в результате допэмиссии, продавались существующим акционерам по цене 10 руб. за шт. При этом их рыночная стоимость на момент размещения составляла 15 руб. за шт.

Пример 3. Прибыль предприятия B, причитающаяся обыкновенным акционерам за 200 Х год, составляет 60 000 руб. На начало года количество обыкновенных акций составляло 6 000 шт. У предприятия также имеются конвертируемые привилегированные акции в количестве 300 000 шт. Дивиденды на одну такую бумагу составляют 5, 1 руб. Условия конвертации: одна обыкновенная акция за одну привилегированную. Дополнительно у компании имеются 15 -процентные конвертируемые облигации, балансовая стоимость которых – 1 000 руб. Условия конвертации: 1000 обыкновенных акций за каждые 2000 руб. облигаций. Налоговая ставка составляет 24 процента. Необходимо рассчитать базовую и разводненную прибыль на акцию.