Шестоперов Сергей Анатольевич Теоретические основы финансов предприятия организации

Шестоперов Сергей Анатольевич Теоретические основы финансов предприятия (организации) ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Понятие и сущность Финансы предприятий (организаций) - это экономические отношения, складывающиеся в процессе создания, распределения и использования финансовых ресурсов предприятий. Финансы – это система экономических денежных отношений, связанных, главным образом, с перераспределением ВВП и формированием централизованных и децентрализованных денежных фондов. Финансы – система денежных отношений, связанных, главным образом, с перераспределением прибыли и формированием централизованных и децентрализованных денежных фондов. Финансы – система отношений, созданная государством, т. е. государство все отношения, связанные с финансами, регулирует само.

Критерии и цели финансовых решений Первый уровень: Увеличение богатства акционеров – владельцев компании за счет увеличения рыночной стоимости инвестиций с учетом определенного риска (для ОАО) Максимизация потока денежных средств, вероятность получения дохода и риск (ЗАО) В исключительных случаях: минимизация издержек (правительственные агентства) Второй уровень: Латентные цели персонала компании

Критерии и цели финансовых решений Первый уровень: Максимизация продаж, прибыли, богатства акционеров Минимизация издержек …. . Второй уровень: Постоянство жалованья и премий Снижение рисков ……. .

Функции финансов Финансы – система отношений, созданная государством. . . Воспроизводственная – функция обеспечивает денежными ресурсами кругооборот капиталов (денежный, товарный, производственный). Задача заключается в формировании денежных потоков на предприятии таким образом, чтобы предприятия работало неопределенно длительное время и работало эффективно. Распределительная – функция заключается в оптимальном использовании денежных средств и фондов , создании рациональной структуры фондов и их источников. Контрольная – в зависимости от целей управления реализуется либо контролем за изменениями финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов, либо в форме контроля за реализацией стратегии финансирования.

Обращение финансов

Обращение и эффективность Товарный капитал Денежный капитал Оборачива емость Товарный капитал Производ ственный капитал

Деловая активность-оборачиваемость Основными аналитическими показателями эффективности использования капитала является оборачиваемость.

Принципы организации финансов Самостоятельность, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности, принцип ответственности. Собственный капитал Денежный капитал Заемный капитал

Кругооборот капитала Заемный капитал Собствен ный капитал

Определение капитала Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Собственный капитал Источниками образования собственного капитала являются: уставный капитал; резервы, накопленные предприятием; взносы физических и юридических лиц (целевое финансирование, пожертвования и пр. ). Характеристики СК: • Простота привлечения (+) • Обеспечивают более устойчивое финансовое состояние (+) • Снижают риски финансирования (+) • Размеры ограничены масштабом бизнеса (-) • Не эффективен при сезонном характере производства (-)

Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия. По срокам погашения обязательства подразделяются: Долгосрочные – задолженность по налоговому кредиту, задолженность по эмитированным облигациям, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и пр. Краткосрочные – краткосрочные кредиты банков и заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность по платежам в бюджеты, по выплате зарплаты, по выданным векселям и пр.

Шестоперов Сергей Анатольевич Фондовый рынок и заимствования ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ

Внешние и внутренние факторы влияния Производство СГП Товарный рынок Сырье Кредитный рынок Цикл «Р&К ltd. » Потребитель Собственные ресурсы Фондовый рынок Кредиты и инвестиции Источники заимствований: Кредитный рынок – банковские ссуды под оборотный капитал на короткий срок ( «ломбардный» кредит), долгосрочные заимствования Фондовый рынок – выпуск ценных бумаг под основные средства на долгосрочные цели, инвестиции в рыночные активы

Задачи национальной экономики PEST-факторы: Полная занятость Экономический рост Стабильность уровня цен Равновесие платежного баланса

Инструменты реализации задач национальной экономики Денежная политика: Операции по продаже и скупке государственных ценных бумаг на открытом рынке Установление величины учетной ставки Установление величины банковских резервов Установление нормативов приобретения ценных бумаг

Инструменты реализации задач национальной экономики Фискальная политика: Налоги Прямые (налог на доходы физических лиц и предприятия) Косвенные (налог с продаж, налог на добавленную стоимость) Государственные расходы

Цель национальной денежной политики – воздействие на объем денежной массы Агрегат М 1 – бумажные и металлические деньги, вклады до востребования и чековые счета Агрегат М 2 –сумма агрегата М 1, большинства форм сберегательных вкладов и средств взаимных фондов денежных рынков

Ведущие экономические показатели Показатели, достигающие точек перегиба (критических максимальных или минимальных значений) до начала изменений в совокупной экономической деятельности. Для США ведущими экономическими показателями является жилищное строительство и производство товаров длительного пользования (мебель, автомобили…) Для России - ________(? )

Индексы ведущих показателей Средняя выработка на одного работника по видам собственности предприятия Средняя продолжительность рабочей недели Индекс создания новых предприятий и организаций Индекс цен на обыкновенные акции 500 крупнейших компаний Заказы на капитальное строительство в ценах 2000 года (в США - в ценах 1972 года) Изменение цен на материалы, чувствительные к колебаниям конъюнктуры Изменение совокупного объема непогашенных потребительского и коммерческого кредита Денежный агрегат М 2 в неизменных ценах ……….

Примеры прогнозных характеристик Более высокий уровень производительности труда на предприятиях частной собственности (особенно, с участием иностранного капитала) в сравнении с государственными Стагнация цены за кв. м жилплощади в эконом классе в IV квартале 2007 года Снижение оборота продаж и рост дебиторской задолженности в июне-августе 2008 Снижение процентных ставок кредитования ЦБ государств Повышение доходности облигаций, повышение количества нереализованных IPO

Внешние источники информации Рынок акций Первичный рынок – размещение ценных бумаг (акций и облигаций) инвестиционными банками среди инвесторов Вторичный рынок – Скупка и продажа продавцами (инвесторами) уже размещенных ценных бумаг Рынок облигаций Государственные и муниципальные облигации Облигации корпораций

Шестоперов Сергей Анатольевич Организационная схема и структура финансовых служб ФИНАНСЫ И УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Финансовый механизм организации Управление финансами организации осуществляется с помощью финансового механизма, состоящего из двух подсистем: управляющей (субъект) и управляемой (объект).

Финансовая служба и оборот компании 10 -15 млн. руб. >100 млн. руб. Руководитель + бухгалтер Финансово-сбытовой отдел=> бухгалтерская служба, контрольно-ревизионная служба >300 млн. руб. Финансовый директор, финансовый департамент: отделы финансово-кредитного планирования, банковских и кассовых операций, оперативного планирования, расчетов с покупателями и поставщиками, . . . Линейно-функциональная структура – организационная структура предприятия, сочетающая вертикально-интегрированное подчинение служб с разделением по функциональным обязанностям

Корпорация с дивизиональной структурой управления (основные отличия) Дивизиональная структура – организационная структура предприятия с выделенными по территориальному или продуктовому признаку подразделениями, наделенными функциями оперативного управления и контроля

Организация с линейно-функциональной структурой управления Достоинства: Возможность формализации бизнес-процессов Эффективность бюджетного планирования Жесткая иерархия и соподчиненность сотрудников Четкое разделение труда Гибкость в выстраивании системы управления Сдерживающие факторы: Концентрация усилий работников на исполнении персональных задачах Инерционность и ограниченность в исполнении команд в процессе «жесткого» управления Болезни роста

Корпорация с дивизиональной структурой управления (финансовая служба) Целевая задача контроллинга заключается в системно - интегрированной информационной, аналитической, инструментальной и методической поддержке руководства для обеспечения долгосрочного существования и развития предприятия

Функции службы контроллинга Регулярный ежемесячный финансовый менеджмент и внешняя отчетность в соответствии с законодательством Процесс бюджетирования, соответствующая отчетность и анализ Создание среды финансового контроля и налоговой отчетности Чисто финансовая деятельность: счета к оплате, фиксированные активы, общий бухучет и так далее Наполнение основных компонентов информационных систем

Организационно-правовые формы организаций Акционерное общество открытого типа (ОАО) – УК ОАО формируется путем продажи акций в форме открытой подписки Акционерное общество закрытого типа (ЗАО) – УК ЗАО формируется только за счет вкладов учредителей Хозяйственные товарищества и общества УК которых создается за счет вкладов участников ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208 -ФЗ ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8 февраля 1998 г. № 14 -ФЗ ФЗ «О государственной поддержке малого бизнеса в Российской Федерации» от 14 июня 1995 г.

Финансы обществ с ограниченной ответственностью Участники общества не отвечают по обязательствам ООО и несут риск убытка только в пределах стоимости внесенных вкладов в УК Размер УК ООО определяется величиной чистых активов (ЧА) общества: при их уменьшении ниже установленного государством уровня ООО подлежит ликвидации Прибыль распределяется раз в полгода или год, однако порядок может быть изменен по единогласному решению общего собрания участников Общество может привлекать дополнительные источники финансирования за счет облигационных займов на величину УК или предоставленного третьими лицами обеспечения. При отсутствии обеспечений размещение облигаций возможно на 3 -ий год существования общества на величину УК Проверку финансово-хозяйственной деятельности общества проводит ревизионная комиссия. Любой из участников общества может потребовать проведения аудиторской проверки, оплатив при этом, проведение аудита. При ликвидации общества его деятельность прекращается без перехода прав и обязанностей в порядке правоприемствования.

Финансы акционерного общества УК АО складывается из доходов от продажи акций АО несет ответственность всем принадлежащим ему имуществом. Если его недостаточно, то на ответственных лиц может быть наложена субсидарная ответственность Количество акционеров ЗАО не может превышать 50, ОАО - не ограничено. Акционеры ОАО имеют право продавать свои акции без согласия других акционеров Устав – единственный учредительный документом АО, изменения в устав вносятся по решению не менее чем ¾ акционеров, изменения подлежат регистрации АО вправе эмитировать облигации под обеспечение или без такового. Размеры УК и облигационного займа не связаны друг с другом АО обязано сформировать резервный капитал в размере 15% от УК Если величина ЧА по результатам года становится меньше УК, то общество вправе объявить о его уменьшении , но не ниже чем до 1000 МРОТ для ОАО и 100 МРОТ для ЗАО Финансовую деятельность проверяет ревизионная комиссия или аудитор по решению общего собрания акционеров Финансовые отчеты ОАО подлежать опубликованию в СМИ

Финансы малых предприятий Критерии отнесения к малым предприятиям: численность в зависимости от отрасли от 30 до 100 чел. При превышении численности МП лишается льгот на период нарушения и последующие 3 -и месяца Льготы затрагивают: упрощенную регистрацию, освобождение от налога на прибыль на два года и уплату 25 и 50% налога в третий и четвертый годы существования на некоторые виды работ, применение ускоренной (в 2 раза) амортизации, дополнительные отчисления (до 50%) на амортизацию ОС со сроком службы не менее 3 -х лет, кредитование и страхование на льготных условиях, резервирование госзаказов в размере не менее 15% от общего объема При прекращении деятельности ранее чем через пять лет налог на прибыль подлежит исчислению и уплате в полном объеме

Шестоперов Сергей Анатольевич Организационная схема и структура финансовых служб ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И МОТИВАЦИЯ ПЕРСОНАЛА

Финансы предприятия и оценка деятельности персонала Практически все программы премирования менеджеров основываются на каких-либо показателях прибыльности. Показатели прибыли на акцию или чистой прибыли используются чаще всего. Обычно в основу программ премирования менеджеров кладут два-три финансовых показателя, например рентабельность продаж в сочетании с темпами роста объема продаж или рентабельность продаж в сочетании с доходностью капитала. Многие компании не полагаются исключительно на данные бухгалтерского учета, но используют и экономические показатели (например, денежный поток или экономическая прибыль). Системы показателей на уровне корпорации в целом и на уровне подразделения неодинаковы, но взаимно дополняющие

Использование финансовых показателей Количество финансовых показателей, используемых для формирования фонда текущего премирования: Количество показателей Процент компаний 1 12% 2 -3 47% >3 41%

Дополнительные критерии Необходимо начинать с разработки корпоративной стратегии оплаты труда. Установите, кто из менеджеров действительно оказывает влияние на динамику показателей, выбранных в качестве премирования. Проанализируйте роль и значение других программ премирования, применяемых организацией. Сопоставьте программы премирования в вашей компании с распространенными на рынке образцами. Часто встречающиеся комбинации показателей премирования: Вариант А • Прибыль на акцию и доходность собственного капитала • Динамика курса акций Вариант Б • Чистая прибыль и темпы роста продаж • Показатели доходности собственного капитала в течение 3 -х лет Вариант В • Прибыль от операционной деятельности подразделения • Динамика курса акций

Управление финансами и VBM (Value Based Management) – комплексный подход к управлению бизнесом, где приоритетным считается создание дополнительной ценности для акционеров в долгосрочном аспекте. Бизнес планирование • Установление целей Учет и отчетность • Обратная связь Материальное поощрение • Пороговые значения критериев Используемые экономические показатели: Добавленная экономическая стоимость Чистый денежный поток на вложенный капитал Суммарная доходность бизнеса

Шестоперов Сергей Анатольевич Управление финансами организации ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

Менеджмент финансов предприятия Годовой финансовый отчет – совокупность форм отчетности предприятий, • составленных на основе данных Годовой финансовый отчет бухгалтерского учета: • Аудиторское заключение 1 Финансовый (агрегированный) баланс, составленный на основе бухгалтерского баланса, отчета о прибыли и убытках, отчета о собственном капитале, отчет ао накопленной прибыли, отчета об изменениях вкоэффициентов • Расчет финансовых финансовом положении, отчета о движении денежных средств, примечаний и • Дополнительные методы анализа 2 дополнений Аудиторское заключение (безусловно-положительное, модифицированное, отрицательное) • Годовой финансовый план Финансовый анализ: • Бизнес-план 3 Расчет финансовых коэффициентов (ликвидности, платежеспособности, деловой активности (оборачиваемости), рентабельности, рыночной активности) (зарубежная и российская практика) Горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, факторный методы анализа (российская практика)

Сущность финансового планирования Финансовое планирование – процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного ОАО «Лукойл» с 2006 по 2016 г. г. характера, а также определения наиболее эффективных увеличить стоимость компании до способов их достижения. 150 -200 млрд. $; «Связьинвест» повышение доли Неопределенность финансового будущего на 39% валютных займов ВТБ, ГАЗ, Кам. АЗ предприятия Необходимость координации деятельностии др. увеличение СК путем размещения акций на Преодоление негативных последствий возможных срывов финансовых рынках; выполнения планов 1. Проанализировать и оценить возможности роста предприятия в условиях ограниченности финансирования 2. Оценить финансовые последствия предлагаемых решений 3. Обосновать тот или иной вариант долгосрочного или краткосрочного финансового решения 4. Выявить компромисс между финансовой устойчивостью и рентабельностью операций

Концепции финансового планирования В теории финансового менеджмента не существует универсального и абсолютного метода прогнозирования будущего. Поэтому финансовый план, в лучшем случае, будет оптимальным, но не идеальным. Оптимальныйфинансовый планмаксимально учитывает возможности реализации стратегических задач развития с учетом прогнозных оценок изменений условий бизнес-среды 1. Традиционное бюджетное проектирование, в т. ч. : a. Планирование на основе операционных бюджетов по центрам доходов/затрат 2. Бизнес-планирование (теперь уже тоже традиционное) 3. Финансовое планирование на основе использования BSC и KPI

Технология бюджетного проектирования Долгосрочное финансовое планирование: Анализируются финансовые показатели деятельности фирмы на основе данных бухгалтерского учета, разрабатываются При бюджетном проектировании исходя из центров образования приоритетные направления развития нам принцип доходов/затрат применяют уже известныйи стратегии Парретто финансовой доход…): (ABC-анализ, 80%политики финансовой политики на последующие 3 -5 лет (в российской практике 1 -3 года). 1. Выделяются подразделения (центры доходов), приносящие максимальную прибыль или имеющие максимальный уровень Краткосрочное финансовое планирование: затрат (центры затрат), но играющих важную роль Бюджет реализации; 2. Составляются пооперационные бюджеты по центрам доходов/затрат Бюджет производства; Бюджет прямых затрат на сырье и материалы; 3. Готовится бюджет доходов и расходов. Этот бюджет позволяет управлять важнейшим показателем – прибылью Бюджет прямых затрат на труд; 4. Далее готовится бюджеты движения денежных средств, Бюджет производственных накладных расходов; платежный календарь и кассовый план Бюджет общих и административных расходов; 5. Конечная стадия финансового проектирования – прогнозный баланс коммерческих расходов; Бюджет Прогнозный отчет о прибылях и убытках Бюджет денежных средств; Прогнозный баланс.

Технология бизнес-планирования Примерное содержание бизнес-плана: Введение в бизнес-план (иногда целесообразнее заменить на резюме); Идентификация бизнеса; Цель бизнеса; Описание бизнеса; Рынок; Конкуренция; Менеджмент; Сотрудники; Местоположение; Финансовые сведения: Потребность в средствах; Амортизация; Предварительный баланс; Анализ безубыточности; Предварительный расчет дохода; Прогноз и анализ движения наличности Отчетность Резюме

BSC и KPI в финансовом планировании В рамках системы сбалансированных показателей Сбалансированная система показателей – это система стратегического (русская аббревиатура ССП) выделяют четыре управления компанией на основе измерения и оценки ее основных аспекта деятельности компании (четыре эффективности по набору оптимально подобранных показателей, группы показателей), которые дают ответы на отражающих все аспекты деятельности организации, как финансовые, следующие вопросы: так и нефинансовые • как компанию оценивают акционеры ( «Финансы» ); • как ее оценивают клиенты ( «Клиенты» ); В ходе реализации BSC необходимо: формализовать свою стратегию, • каким образом можно добиться улучшения выделить и зафиксировать в стратегической карте дерево целей качества деятельности ( «Персонал» ); компании, • какие процессы могут обеспечить компании разработать показатели достижения этих целей. Показатели для наглядности могут бытьположение на рынке ( «Бизнесисключительное размещены на диаграмме стратегической карты. процессы» ).

KPI в финансовом планировании • Для каждого показателя задаются целевое значение и дата, к которой нужно его достигнуть, а также план достижения в разбивке по выбранному периоду измерения. • Важной возможностью системы является то, что она обеспечивает не только разработку, но и контроль достижения целей посредством сбора значений показателей с ответственных за их заполнение сотрудников. • Руководители компании получают возможность контролировать текущие значения показателей, а также оценивать их динамику с помощью набора специальных отчетов

Дополнительные материалы Общее в системе финансового планирования – это разбиение на временные этапы: • долгосрочное/стратегическое, • краткосрочное/тактическое, • оперативное/текущее. По типу деятельности бюджеты делятся на: • Операционные; • Инвестиционные; • Финансовые

Организационные методы планирования «Сверху-вниз» : Централизованное планирование и его достоинства: компиляция планов подразделений на ранней стадии и лучшая их согласованность, превосходное знание топменеджментом целей предприятия. Но, велика опасность выработки необоснованных плановых показателей, задания неисполнимых целей. «Снизу-вверх» : Децентрализованное управление и преимущества: используется агрегированная информация менеджеров низшего и среднего звена, решения и показатели заранее увязаны с опытом и компетенциями специалистов на местах Но, плановые показатели могут быть изменены высшим руководством, возникают сложности в координации планов и проблемы «механистического» сведения в общий финплан.

К расчету прогнозного финансового плана Отчет о прибылях и убытках Продажи 100% Затраты 80% Прибыль 20% Проценты к уплате 4% Прибыль до налога 16% Налог ? % Чистая прибыль ? % Дивиденды ? % Нераспределенная прибыль ? %

К расчету прогнозного финансового плана Прогнозный баланс Активы (рост на 50%) Денежные средства Дебиторская задолженность и т. д. Пассивы Кредиторская задолженность (+50%) Долгосрочные займы и акции (0%) Нераспределенная прибыль (как строка баланса) Нераспределенная прибыль (факт) Нераспределенная прибыль (прогноз)