Семинар Венчурное инвестирование технологических проектов Цель семинара

Семинар «Венчурное инвестирование технологических проектов»

Цель семинара – практические рекомендации менеджерам, авторам, консультантам инновационных проектов Планируем решить следующие задачи: 1. Рассмотреть комплекс правовых, маркетинговых, организационных , финансовых вопросов, которые изучают при экспертизе проектов для венчурного инвестирования 2. Рассмотреть конкретные примеры из отечественной практики экспертизы инновационных проектов 3. Проанализировать региональные бизнес-предложения для венчурного инвестирования

В. Г. Зинов • Декан Факультета инновационно-технологического бизнеса РАНХи. ГС при Президенте РФ • Эксперт Управляющей компании Венчурного фонда «Инновационные решения» • Участник Венчурного партнера SPLAN (Москва) • Директор ООО «Инкубатор технологий» 3

Вводная лекция: «Российская венчурная компания как институт развития инновационной экономики»

содержание 1. Основные понятия инновационно-технологического предпринимательства 2. Государственная поддержка инновационной деятельности. Структура и задачи ОАО «РВК» 3. Схема венчурного инвестирования. Выход ФПИ РВК из компании «МАРОМА Технологии» 4. Проблемы инновационного развития экономики регионов: кадры, финансовых ресурсы, инструменты государственной поддержки

1. Основные понятия инновационно-технологического предпринимательства

НАУКА превращает деньги в ЗНАНИЯ, ИННОВАЦИИ превращают знания в ДЕНЬГИ Инновация – это способ получить сверхприбыль путем создания и использования нового знания в любой сфере деятельности (используя новые продукты, процессы, стратегии, модели бизнеса)

Что нужно для инноваций? 1. Образованные инициативные специалисты МОЗГИ!!! 2. Условия деятельности, в которых бы таким специалистам хотелось развиваться СРЕДА!!!

Условия для инновационных инициатив авторов и менеджеров • Свобода от догматизма • Территория справедливости • Помощь талантам • Интегрированность с мировым сообществом • Мобильность между социальными слоями • Приоритет закона • Конкурентная среда

Инновации для автора, менеджера, инвестора - это больше страсть, чем экономические стимулы Инновации – это способ почувствовать себя первым, лучшим, а не только заработать Каждому специалисту или компании нужно найти свою нишу на рынке для реализации своей уникальности путем встраивания в цепочку создания стоимости Рыночная ниша россиян - не быстрее и дешевле, а креативнее. Умеем вырабатывать новые решения актуальных задач

Инновации для компании – достижение более высоких экономических результатов Для инноваций в компании нужна воля руководителя, либо острая конкуренция Изменения начинаются с признания проблемы Инновационному развитию компаний способствуют: 1. Приоритет частного инвестора, а не государственных программ поддержки инноваций 2. Судебная защита прав собственника и прав бизнеса

Инновационный этап имеется в жизненном цикле каждого продукта Инновационный этап начинается от создания концепции нового продукта, начала жизненного цикла продукта Инновационный этап завершается подготовкой обоснования управленческого решения о развертывании серийного производства, организации системы сбыта и послепродажного обслуживания

Инновационный этап в жизненном цикле продукта на инновационно-активном предприятии Результаты Инновационный этап Затраты

Потенциал бизнеса - «ракета» (привлекательно для венчурных инвестиций) Устойчивый cash-flow и deal-flow ДЕНЬГИ Startup RUR ИДЕЯ Deadline Нужны серьезные внешние инвестиции ВЫЖИВАНИЕ RUR РОСТ ВРЕМЯ RUR

Потенциал бизнеса - «бобер» Устойчивый cash-flow и deal-flow ДЕНЬГИ Startup RUR ИДЕЯ ВЫЖИВАНИЕ РОСТ ВРЕМЯ

2. Государственная поддержка инновационной деятельности. Структура и задачи ОАО «РВК»

Государственная политика РФ по стимулированию инновационной деятельности и венчурной индустрии 1. Совершенствование нормативно-правовой базы 2. Особые экономические зоны технико-внедренческого типа 3. Технопарки высоких технологий и Бизнес-инкубаторы 4. Центры трансфера технологий и коллективного пользования 5. Институты инновационного развития экономики: • Фонд содействия развитию предпринимательства в НТ сфере • ОАО Российская венчурная компания • ОАО «Роснано» • Фонд развития Инновационного центра Сколково • Российский фонд технологического развития • Российский фонд фундаментальных исследований

Финансовые инструменты поддержки инновационных компаний на стадии НИОКР Инструмент Использование инструмента институтами развития и органами госуправления Комментарий Гранты РФФИ, РАН, Фонд содействия развитию МП НТС, Фонд развития Инновационного центра Сколково, Постановление Правительства РФ № 220. Софинансирование проекта из других источников не является обязательным условием выдачи гранта. Субсидии Минобрнауки, ФЦП, Постановления Правительства РФ №№ 218, 219 Необходимо софинансирование из внебюджетных источников Инвестиции в уставный капитал ОАО «РВК» , ОАО «РОСНАНО» , Фонд развития инновационного центра Сколково Роснано инвестирует в проекты с выраженной отраслевой направленностью (нанотехнологии), Сколково ориентируется на приоритетные направления, определенные Президентом Госзаказ ФЦП, отдельные проекты федеральных органов исполнительной власти Дает возможность инновационной компании получить средства для развития за счет продажи продукции Банковские кредиты не используется У компаний на данных стадиях отсутствуют материальные активы, необходимые для залога. Займы ФГАУ «РФТР» Нет требования о залоге и возможно оказание компании дополнительных специфических услуг технологического и управленческого консалтинга.

Финансовые инструменты поддержки инновационных компаний на стадии внедрения и промышленного производства Инструмент Использование инструмента институтами развития и органами госуправления Комментарий Гранты Не используется Использование грантов предполагает высокую неопределенность результата, что на данной стадии не приемлемо Субсидии Отраслевые ФЦП Необходимо софинансирование из внебюджетных источников Инвестиции в уставный капитал ОАО «РВК» , ОАО «РОСНАНО» , Фонд развития Инновационного центра Сколково Основной критерий поддержки - высокий коммерческий потенциал Госзаказ Отдельные проекты федеральных органов исполнительной власти Дает возможность инновационной компании получить средства для развития за счет продажи продукции Банковские кредиты ОАО «Сбербанк» , ОАО «ВТБ» , Корпорация Внешэкономбанк (через дочерние банки) Кредит предоставляется на оборотные средства или развитие материально-технической базы, а не на НИОКР Займы ОАО «РОСНАНО» Займы Роснано являются сопутствующим инструментом в общем объеме финансирования проекта

Денежный поток Предпосевное финансирование Стадия СТАРТ-АП Ранний рост Расширение Выход на международный рынок время «Долина смерти» Внешэкономбанк РОСНАНО Фонд содействия Бизнес-ангелы Посевной фонд РВК, РФТР РИИ ММВБ IPO

Программы Фонда содействия Старт – 550 проектов в год Финансирование МП 1 -3 -й годы по 1 млн. руб. , 2 млн. руб. , 3 млн. руб. УМНИК – 1500 грантов Финансирование физ. лица 18 -28 лет по 200 тыс. рублей два года Пуск - Финансирование совместных инновационных проектов МП и вуза ТЕМП - Финансирование МП для доработки технологии по лицензии вуза Развитие - Софинансирование МП для НИОКР Ставка - Финансирование части процентной ставки МП по кредиту или лизингу

Новые меры государственной политики 1. Фонд развития Центра разработки и коммерциализации новых технологий «Сколково» 2. Технологические региональные кластеры 3. Нанотехнологические центры 4. Технологические федеральные платформы

Технологические территориальные кластеры объединение предприятий, поставщиков оборудования, комплектующих, специализированных производственных и сервисных услуг, научноисследовательских и образовательных организаций, связанных отношениями территориальной близости и функциональной зависимости в сфере производства и реализации товаров и услуг взаимодополняющие друга и усиливающие конкурентные преимущества отдельных компаний

Структура и задачи ОАО «РВК»

Система венчурного инвестирования в России Принята правовая форма венчурного фонда – Закрытый ПИФ Венчурных инвестиций Государственные программы • Региональные венчурные фонды • РВК • РИФИКТ Сети бизнес-ангелов – частных инвесторов (десять сетей) Фондовый рынок для продажи акций венчурных компаний • РТС – РИИ - (500 до 5 000 млн. рублей) • Сектор на ММВБ – (100 до 5 000 млн. рублей)

ОАО «Российская венчурная компания» www. rusventure. ru РВК создана в 2006 году по решению Правительства РФ как фонд венчурных фондов с целью создания собственной венчурной индустрии. В конце 2007 году уставной капитал РВК достиг 30 млрд. рублей. Функции РВК: • Создание венчурных фондов. • Поддержка российских инновационно-технологических компаний • Продвижение наукоемкой высокотехнологической продукции на международных рынках Утверждены правила - частные инвесторы могут выкупить долю РВК в бизнесах, инвестируемых созданными венчурными фондами по начальной стоимости плюс 5% в год, но не выше среднего уровня инфляции.

Задачи ОАО «РВК» 1. Создание венчурных фондов не менее 80% капиталов фондов должны быть направлены именно на развитие малых фирм с объемом реализации менее 150 млн. рублей 2. Создание механизма прямого инвестирования части средств ОАО «РВК» в развитие высокотехнологичных компаний, находящихся на посевной стадии. Предполагающей возврат средств компанией только в случае получения ею инвестиций в последующем. 3. Разрабатываются программы, предполагающие создание фондов поздней стадии с меньшей долей соинвестирования со стороны РВК, а также с менее льготными условиями выкупа этой доли.

Задачи ОАО «РВК» 4. Формирование с участием ОАО «РВК» системы повышения компетентности в сфере инновационной деятельности для • учредителей и менеджеров инновационных компаний, • специалистов венчурных фондов; • руководителей и специалистов региональных и местных органов власти, отвечающих за вопросы инновационного развития территорий. 5. Создание информационных ресурсов для всех участников венчурного и технологического рынка. Проведение с участием ОАО «РВК» • маркетинговых исследований, • международных и российских конференций и форумов, • поддержка различных форм консалтинговой деятельности.

Фонд «посевного» инвестирования ОАО «РВК» www. rusventure. ru Инновационная компания может претендовать на получение инвестиций в размере не более 25 млн. руб. Обязательным условием предоставления инвестиций, является наличие частного со-инвестора на не менее, чем 25% от необходимых средств. С целью повышения эффективности и масштаба процесса финансирования инновационных компаний на «посевной» стадии, ОАО «РВК» будет мотивировать частных инвесторов и управляющие команды ( «венчурных партнеров» ), предоставляя им права на выкуп своих долей.

Фонд инфраструктурных инвестиций ОАО РВК ( «Инфра. Фонд РВК» ) Цель - предоставление рынку набора сервисов и услуг, необходимых технологическим компаниям в области маркетинга, финансов, юриспруденции и других Инфра. Фонд предоставляет не более 75% от объема инвестиционной потребности инфраструктурных компаний в денежной, имущественной формах, либо в виде прав на результаты интеллектуальной деятельности в сумме (эквиваленте) не более 100 млн. рублей на первом раунде инвестирования;

Светильники на светодиодах 1927 г. Лосев открыл светодиодный эффект 1968 г. – Алферов открыл полупроводниковую гетероструктуру, которая стала основой современной полупроводниковой оптоэлектроники 1992 г. -Накамуру ( Япония) изготовил светодиодную гетероструктуру для белого светодиода Басов, Прохоров, Алферов – все нобелевские премии в этой области получены российскими физиками…

3. Схема венчурного инвестирования. Распределение инвестиций фондов с участием капитала ОАО «РВК» .

Венчурное инвестирование Инвестиции в обмен на долю в Уставном капитале растущей компании с целью получения прибыли после продажи этой доли через определенное время. Венчурное инвестирование – не предполагает залога и материальной ответственности получателя инвестиций.

Выход из бизнеса (продажа венчурным инвестором своей части уставного капитала) • Продажа своей части бизнеса другим участникам компании • Продажа своей части бизнеса крупным заинтересованным менеджерам со стороны • Продажа своей части бизнеса менеджерам собственной компании • Продажа своей части или всего бизнеса более крупным фондам • Продажа части или всего бизнеса стратегическим инвесторам • Продажа бизнеса на бирже (IPO)

Цели поиска объектов венчурного инвестирования 1. Интеллектуальная собственность на глобальном рынке в сочетании с рыночными активами и адекватной командой 2. Потенциал нелинейного роста продаж в зависимости от определенного ресурса

Соотношение научной (% от ВВП) и патентной активности (на 1 млн. жителей) ЕС США Япония Россия Затраты на НИОКР 1, 85 2, 61 3, 14 1, 10 К-во ученых 150 300 1000 140 Патенты резидентов 160 300 1000 135 Патенты ЕПВ 170 50 100 0, 2

Инвесторы бизнесов повышенного риска Бизнес-ангелы, некоммерческие фонды От 250 т. р. до 12 млн. р. Венчурные фонды 25 -150 млн. р. Фонды поздних стадий свыше 150 -300 млн. р.

За 2012 год рынок венчурных инвестиций в России более чем удвоился Венчурные инвестиции путем приобретения неконтрольных долей российских проектов в сфере информационных, биологических или промышленных технологий 2012 г. - $910, 6 млн. 2011 г. - $400 млн. Более 70% инвестиций вложено в IT и интернет-проекты в 2012 г. была заключена 201 венчурная сделка. Состоялось 12 выходов из ранее профинансированных компаний, на этом инвесторы заработали $372 млн, Выдано 700 грантов на $150 млн.

Наиболее востребованными у венчурных инвесторов в 2012 году были проекты в сфере электронной коммерции: с такими проектами было проведено более 50% сделок Инвесторы стали больше интересоваться стартапами, связанными с IT в медицине, образовании, финансах, т. е. в тех отраслях, которые традиционно важны в реальной жизни и у которых хороший потенциал для развития в интернете. Желание инвестировать в российские стартапы изъявили в 2012 г. - 160 фондов. в 2011 г. - 110 -120 фондов

Выход ФПИ РВК из компании «МАРОМА Технологии»

Компания ООО «МАРОМА Технологии» Производство высокотемпературных шаровых кранов из износостойких керамико-металлических материалов (Керметов) для эксплуатации в условиях абразивных сред и температуры до 6000 С Проект направлен на замещение импортной продукции изделиями отечественного производства по цене как минимум в три раза меньшей

Инвестиционная история Первое финансирование в проект «МАРОМА» было осуществлено по программе «СТАРТ» Фонда содействия ФПИ РВК в уставном капитале ООО имел 25, 5% с осени 2010 г. с целью создание и доведение прототипа до уровня коммерческого продукта. Осенью 2012 г. ФПИ РВК продал свою долю в уставном капитале Управляющей компании «Сберинвест» с доходностью 50% годовых

Рынок Компании ООО «МАРОМА Технологии» Отрасли — основные потребители запорной трубопроводной арматуры: • нефтепереработка (доля рынка 30%), • горная металлургия — глинозёмные, магниевые, калийные производства (30%), • коксохимия (10%), • нефтехимия (10%), • целлюлозно-бумажная отрасль (10%). Общее количество подлежащей замене запорной арматуры составляет более 1, 0 млн шт.

Перспективы развития При удешевлении шаровых кранов в 3– 5 раз относительно импортных аналогов спрос на них составит ориентировочно 30– 40 тыс. шт. ежегодно, потенциальный объём рынка для компании по всей номенклатуре кранов в течении нескольких лет составит 3– 4 млрд руб Ключевой фактор успеха реализации проекта - отсутствие конкурентов-производителей шаровых кранов с затворными узлами из твердосплавных керметов

Цель инвестиций УК «Сберинвест» в Компанию ООО «МАРОМА Технологии» 1. Организация серийного производства шаровых кранов DN 50 и PN 40 2. Дальнейшее расширение номенклатуры выпускаемых кранов и иных износостойких изделий с использованием разработанных технологий с учетом потребностей рынка

4. Проблемы инновационного развития экономики регионов: кадры, финансовые ресурсы, инструменты государственной поддержки

Проблемы в развитии инновационной активности российских компаний Ключевой проблемой является, прежде всего, низкий спрос на инновации в российской экономике Избыточный перекос в сторону закупки готового оборудования за рубежом в ущерб внедрению собственных новых разработок Сальдо баланса России в торговле технологиями с положительного в 2000 году (20 млн. долларов) поступательно снижалось и в 2009 году составило минус 1, 008 млрд. долларов

Препятствия, с которыми компании сталкиваются в ходе поиска инновационных разработок на открытом рынке, %

Определяющий вклад менеджмента в прирост стоимости инновации Основной прирост стоимости инновации идет не только от величины затрат при выполнении работ на каждой из стадий инновационного проекта Определяющий вклад вносят эффективные управленческие решения Особую ценность имеют управленческие решения, принимаемые на ранних стадиях проекта В этот период продукт и рынок еще носят гипотетический характер.

Схема проведения программы повышения квалификации в Технопарке «Идея» (Казань) 1. Подготовительная работа – обсуждение ситуации с руководством Технопарка и отбор руководителей инновационных проектов 2. Первый модуль - 3 дня по 12 академических часов 3. Самостоятельная работа над подготовкой обоснования своего индивидуального или группового проекта (2 домашних задания в течении 1 -1, 5 месяцев) 4. Анализ самостоятельных работ и консультации по проектам (между модулями) 5. Второй модуль – анализ представленных домашних заданий (подготовленных обоснований проектов) преподавателямиконсультантами АНХ и руководителями Технопарка (второй модуль) 6. Подготовка отчета о результатах работы с указанием, насколько успешно проработано обоснование управленческих решений по каждому проекту

Источники финансирования инновационных проектов 1. Личный капитал предпринимателей (или капитал друзей/родственников) 2. Частные инвестиции 3. Государственная поддержка 4. Венчурное инвестирование 5. Предварительное финансирование поставщиками и заказчиками 6. Средства стратегического партнера

Источники финансирования НИОКР в России и за рубежом, % от общих затрат на НИОКР

Слабое развитие в России системы частногосударственного партнерства при реализации инновационных проектов бизнеса 1. Ментальный барьер: бизнес не верит государству. Доля компаний, получавших бюджетное финансирование на инновационной стадии (НИОКР), составляет в России всего 0, 8%. 2. Существующая система контроля делает всякое взаимодействие с государственными деньгами крайне нежелательным для частных компаний. Получив однажды софинансирование НИОКР, компания на годы превращается в легитимную мишень для бесконечных комиссий и проверок в т. ч. вопросов, не связанных с конкретными НИОКР

Степень взаимодействия крупных компаний с созданными государством Институтами развития относительно невысока, %

Институты развития – инструмент частно-государственного партнерства РФФИ ФЦП ФСР МП НТС Фонд Сколково Фонды РВК Цель: проведение фундаментальных исследований Условия: грант. Заявитель должен работать в российской научной организации. Бюджет Фонда: 6 млрд. руб. Цель: поисковые исследования, дающие выход на конкретные разработки и продукты Условия: гранты, субсидии Бюджет Программы: 20, 48 млрд. руб. Цель: поддержка малых инновационных компаний на ранней стадии Условия: грант Бюджет Фонда: 4 млрд. руб. Цель: проекты исследований, разработок и коммерциализация их результатов. Условия: безвозмездный и безвозвратный грант без участия в уставном капитале Бюджет Фонда: 22 млрд. руб. Цель: коммерчески эффективные инновационные компании ранней стадий и стадии роста. Условия: приобретение доли в уставном капитале Уставный капитал Фонда: 30 млрд. руб. РФТР Цель: НИОКР, являющиеся частью производственно-технологического проекта Условия: беспроцентный целевой заем , но не больше суммы чистых активов у предприятия Бюджет Фонда: 1, 3 млрд. руб. Роснано Цель: коммерчески эффективные крупные инновационные проекты в сфере нанотехнологий Условия: вклад в уставный капитал, процентные займы Бюджет Компании: 22, 2 млрд. руб. МСП Банк ВЭБ Цель: поддержка инновационных проектов малых и средних предприятий. Условия: кредит на приобретение основных средств Бюджет Банка: 50 млрд. руб. Цель: сверхкрупные стратегические проекты производственных предприятий Условия: заем, участие в уставном капитале Валюта баланса: 1 900 млрд. руб.

Программа "Бизнес-ангел" http: //www. rusventure. ru/ru/investments/fpi/business-angel. php Соинвестирование на ранней посевной стадии на стандартных условиях в проекты, в которые инвестируют бизнес-ангелы. Основные условия Программы: • ФПИ инвестирует совместно с бизнес-ангелом, покрывая от 25% до 75% инвестиционной потребности; • инвестиции ФПИ в один стартап — до 3 млн руб. ; • бизнес-ангел, участвующий в данной программе, должен иметь опыт успешного инвестирования не менее 2 (двух) стартапов

ММВБ - РИИ-2 – Режим для проведения частных размещений только для квалифицированных инвесторов http: //rts. micex. ru/a 63 Компании, не готовые к проведению полноценного IPO, могут привлечь финансирование у квалифицированных инвесторов: 1. Управляющих компаний, хедж-фондов, специализирующихся на работе с молодыми, венчурными компаниями, 2. Квалифицированных частных инвесторов с капиталом от 1 млн. руб. закон № 39—ФЗ "О рынке ценных бумаг" Приказ ФСФР РФ от 18. 03. 2008 n 08 -12/пз-н "Об утверждении положения о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами»

Инфра. Фонд РВК готов инвестировать для: 1. Генерации высокотехнологических компаний • Инкубаторы, основанные успешными технологическими предпринимателями • Инкубаторы на базе технологических вузов и НИИ • Центры отбора проектов с формализованной методикой 2. Сервисов технологических стартапов • Информационные механизмы для увеличивающейся аудитории • Исследовательские и образовательные услуги • Программное обеспечение • Центры коллективного пользования • Управляющие компании региональной инфраструктуры

Инфра. Фонд РВК готов инвестировать в: 3. Сервисные компаний для технологических стартапов • Привлечение инвестиций • Реструктурирование сделок • Отбор и подготовка для инвестирования 4. Растущие зрелые технологические компании с долей (5 -25)% 5. Создание в региональном центре венчурного IT акселератора

Спасибо за внимание! Зинов Владимир Глебович м. т. 8 -909 -680 -20 -22 р. т. (495) 564 -84 -68 zinov@anx. ru www. fitb. ane. ru 62