Рынок ценных бумаг ТЕМА 4 Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ М. Ю. Маковецкий канд. экон. наук, доцент
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» 1. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг. 2. Технический анализ на рынке ценных бумаг. 3. Сравнение фундаментального и технического анализа.
Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Основания фундаментального анализа: • • На развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, связанным с предприятием. Текущие колебания цен – это некоторый естественный фон, который можно не принимать в расчет в точки зрения общего положения дел. Рыночные котировки цены акции являются пассивным отражением истинной ценности акции, лежащей в их основе, и это отражение так или иначе соотносится со стоящими за данной акцией активами. Каждая акция имеет внутреннюю стоимость, при этом рыночная цена всегда стремится к этой внутренней стоимости.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Уровни фундаментального анализа: • • • Макроэкономический анализ – определение состояния экономики страны в целом, формирование первоначального представления о целесообразности инвестирования в различные финансовые активы. Отраслевой анализ – определение перечня отраслей, имеющих наибольшую инвестиционную привлекательность. Микроэкономический анализ – выбор наиболее перспективных компаний (предприятий) в рамках избранных (привлекательных с инвестиционной точки зрения) отраслей.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Теория жизненных циклов: • • национальная экономика; отрасль; компания (корпорация); продукт, выпускаемый данной компанией (корпорацией).
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Экономический (качественный) анализ деятельности: • • • История компании и ее предназначения; Положение компании в отрасли (на рынке); Конкурентная среда; Организационное построение компании; Инвестиционная политика; Реализация продукции и сбытовая политика; Финансовая политика; Уровень менеджмента (качества управления); Уровень организации НИОКР; Жизненный цикл компании и ее продукта.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Финансовый (количественный) анализ деятельности: • • Платежеспособность предприятия (эмитента); Ликвидность предприятия; Деловая активность предприятия; Эффективность (рентабельность) предприятия.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Методы определения внутренней стоимости акций: • • • Дисконтирование будущих денежных потоков дивидендов; Дисконтирование будущих денежных потоков доходов; Оценка степени риска на основе модели определения цены капитальных активов
Технический анализ на рынке ценных бумаг
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Технический анализ – это вид рыночного анализа, основывающийся на том предположении, что рынок обладает памятью и что на будущее движение цен (стоимости) товаров (в частности – курсов ценных бумаг) большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Основные принципы технического анализа: • Принцип отражения – движение цены учитывает все факторы, которые хоть в какой-то степени касаются данного товара (актива); • Принцип трендов – цены на рынке движутся направленно, т. е. существуют тренды – ряды последовательных изменений цен, которые в совокупности движутся в одном направлении; • Принцип повторяемости – рыночные ситуации повторяются, поэтому, наблюдая за поведением цен на некоторое количество ценных бумаг в течение длительного периода времени, можно выявить ситуации, заканчивающиеся одними и теми же событиями (результатами) с высокой степенью вероятности.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Виды цен, анализируемых в техническом анализе: • Цены открытия (open) - цены на начало торгового дня или в начале любого другого торгового периода (года, месяца, недели, часа, минуты и т. п. ); • Цены закрытия (close) - цены на конец торгового дня или в конце любого другого торгового периода (года, месяца, недели, часа, минуты и т. п. ); • Самые высокие из наблюдавшихся в течение торгового дня или любого другого торгового периода (года, месяца, недели, часа, минуты и т. п. ) цены (high); • Самые низкие из наблюдавшихся в течение торгового дня или любого другого торгового периода (года, месяца, недели, часа, минуты и т. п. ) цены (low).
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Способы графического технического анализа: • • Линейные графики Гистограммы «Японские свечки» «Крестики – нолики»
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Линейные графики (line chart) в техническом анализе: • Линейный график строят, соединяя значения цены одного из видов (см. выше), имевшие место в течение выбранного времени. Для построения линейного графика можно выбрать любой из видов цены, однако в большинстве случаев он строится для цен закрытия. • Основным недостатком этого графика является отсутствие возможности видеть на нем движение цены в течение одной единицы измерения (каждого дня, каждого часа, каждой минуты и т. д. ). Другим его недостатком является отсутствие возможности видеть на нем «окна» – разрывы в ценах на стыках торговых периодов (gaps). Однако линейный график удобнее других для визуального изучения. Кроме того, линейный график значительно лучше других подходит для распознавания и анализа графических фигур и генерируемых ими торговых сигналов.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Линейные графики (Line chart) в техническом анализе:
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Гистограммы (bar chart) в техническом анализе: • Для построения гистограмм для каждой единицы времени в координатах «цена – время» отмечают точки, соответствующие ценам high и low, которые соединяют вертикальной линией. На эту линию наносят точки, соответствующие ценам open и close, которые отмечают короткими отрезками, направленными соответственно влево и вправо. Совокупность таких гистограмм во времени образует график движения цены. • Очевидным достоинством гистограммы является возможность видеть на ней все четыре упомянутые цены для данной единицы времени. Другим достоинством гистограммного графика является то, что на нем, в отличие от линейного, отображаются «окна» . На гистограмме нельзя однако видеть все движения цены вниз – вверх в течение торгового периода (минуты, часа, дня и т. д. )
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Гистограммы (bar chart) в техническом анализе:
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» «Японские свечи» (candles) в техническом анализе: • Японские свечи имеют близкое сходство с гистограммами. Они тоже содержат четыре основные цены: high, low, open и close. Будучи источником этой информации, график, составленный из японских свечей поддается целому ряду специфических интерпретаций. Последние возможны благодаря удобству визуального наблюдения за свечами. • На японских свечах цены открытия и закрытия образуют тело свечи. Чтобы показать, что цена открытия была выше цены закрытия, тело свечи оставляют пустым (белым). Электронные графические средства позволяют сегодня оставить свечу пустой или закрашивать любым цветом по выбору разработчика программы. Если цена закрытия ниже цены открытия, тело свечи заполняют. • Так же как и на гистограмме, на японской свече нельзя видеть все движения цены вниз – вверх в течение торгового периода (минуты, часа, дня и т. д. ).
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» «Японские свечи» (candles) в техническом анализе:
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» «Крестики – нолики» в техническом анализе: • Графики «крестики-нолики» состоят из колонок «X» и «О» , которые представляют отфильтрованные ценовые движения за какое-то время. Их отличительный вид сначала может показаться необычным для трейдеров, кто привык работать с традиционными ценовыми графиками (барами и свечами), но как только люди изучат основы графиков «крестики-нолики» , они обычно становятся их поклонниками. • http: //www. fxmag. ru/pub/15/krestiki-noliki_snova_v_mode_/ • http: //www. youtube. com/watch? v=a. R 9 XXVYXvp. E
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» «Крестики – нолики» в техническом анализе:
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Приемы (методы) математической статистики в техническом анализе: • Модели изменения цены; • Линии трендов; • Числовые оценки – осцилляторы и индикаторы.
Сравнение фундаментального и технического анализов
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Преимущества технического анализа: • Во-первых, данный способ анализа неэмоционален в том смысле, что отслеживается только изменение цены (курса) ценной бумаги, а все личные суждения и мнения не влияют на решения, т. е. решения принимаются исключительно на основании графиков и цифр. • Во-вторых, этот метод ориентирован во времени в том смысле, что он позволяет увидеть, когда нужно покупать или продавать, а выбор времени является важнейшим фактором в искусстве консультирования по инвестициям.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Недостатки технического анализа: • Во-первых, отсутствие серьезной теоретической базы. За моделями, которые выстраиваются в рамках технического анализа, нет никакой реальной экономической или статистической концепции, т. е. нет рационального обоснования данного метода. • Во-вторых, метод технического анализа опирается на распознавание определенных конфигураций. Поэтому два исследователя, изучая один и тот же график изменения цен, могут сделать совершенно разные выводы из имеющихся материалов.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Стратегия совместного использования фундаментального и технического анализа 1. Используйте фундаментальный анализ для отбора ценных бумаг. 2. Используйте технический анализ для выбора момента проведения операции (покупки или продажи) с ценными бумагами.
Тема 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ» Уважаемые студенты, при выходе из аудитории не забывайте свои вещи!
Скачать презентацию Рынок ценных бумаг ТЕМА 4 Механизм принятия решений
rzb_tema_4_vers_1.ppt