РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВАЯ БИРЖА 1. Сущность, виды и функции рынка ценных бумаг. 2. Понятие и виды ценных бумаг. 3. Фондовая биржа, ее основные функции. 4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 1
Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность финансовых отношений участников путем купли-продажи ценных бумаг. 2
Рынок ценных бумаг Первичный Представляет финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган продают свои вновь выпущенные ценные бумаги первым покупателям. Вторичный Представляет финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги могут быть перепроданы. 3
Первичный рынок Основными участниками данного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. В качестве эмитентов могут выступать различные корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д. ) Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: - путем прямого обращения к инвесторам; - через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. 4
Вторичный рынок Основными участниками этого рынка являются спекулянты, которые стремятся получить прибыль от разницы в курсе: - брокеры, действующие по поручению клиента и за счет клиента (коммерческие банки, инвестиционные компании, брокерские конторы); - дилеры, действующие по-своему усмотрению и на свой риск; - маркет-мейкеры – крупные дилеры, которые продают и покупают большие объемы ценных бумаг (инвестиционные компании, коммерческие банки, брокер-дилерские конторы). Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. 5
Функции рынка ценных бумаг Основной функцией рынка ценных бумаг является мобилизация денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства. Другая функция – информационная – состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг дает инвесторам не только информацию об экономической конъюнктуре в стране, но и ориентиры для вкладывания своих капиталов. И, наконец, функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. 6
Ценная бумага – это документ, определяющий права владения или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называется эмитентом. Ценная бумага может выпускаться в форме документа – бланка, содержащего информацию в соответствии с требованиями законодательства, а также в бездокументарной форме. Во втором случае фактически какого-либо бланка не существует, а права владельца фиксируются в регистрационном документе. О наличии ценных бумаг, их стоимости и количестве, принадлежащих покупателю, может свидетельствовать сертификат или выписка из реестра. Ценные бумаги — это специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги. 7
В зависимости от того, какими правами наделяется собственник приобретении, ценные бумаги подразделяются на несколько видов. Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал АО и дающая право: • на получение определенного дохода – дивиденда, • на участие в принятии решений (путем голосования), • на получение части имущества при ликвидации, А также прочие права, свойственные собственникам общества (информация о финансовом состоянии и др. ) Стоимость акции не возмещается акционерным обществом, и превратить ее в деньги можно только путем перепродажи. Акции являются бессрочными, поэтому обращаются на рынке до тех пор, пока существует само АО. 8
Сумма, указанная эмитентом на ценной бумаге называется номинальной стоимостью (номиналом). Цена, по которой можно купить / продать ее, называется курсом. Очевидно, что номинальная и фактическая (текущая) стоимости могут совпадать, а могут и различаться. Курс акции – эта та цена, которая сложилась в текущее время под влиянием спроса и предложения. Курс зависит от двух факторов, в том числе: - от доходности ценных бумаг – чем больше ожидаемый доход, тем больше готов заплатить покупатель и, наоборот (доходность же будет зависеть от деятельности эмитента); - от ставки банковского процента – чем больше процент банка, тем больше желающих вложить денежные средства в банк, и мало желающих вкладывать деньги в ценные бумаги. Таким образом: Курс акции = дивиденд / ставка % 9
Количество акций ограничено и зависит от величины капитала АО: Кол-во акций = уставный капитал / номинальную стоимость Так курс акций – величина динамичная, постоянно меняющаяся в зависимости от множества факторов, то это находит отражение и на стоимости активов АО. Так, если умножить все количество выпущенных акций на номинал, то можно узнать величину уставного капитала. Если перемножить все количество акций на текущую стоимость – курс, то произведение определяет капитализацию. Капитализация – показатель величины капитала компании в рыночной оценке. Т. е. это фактическая, современная стоимость компании. УК = кол-во акций * номинал, Капитализация = кол-во акций * курс акции. 10
Акция может быть простой (обыкновенной) и привилегированной. Обыкновенная акция дает право голоса, но возможность получения дивидендов зависит от финансовых результатов деятельности компании. Привилегированная акция не дает право голоса, однако доход по ней фиксирован. Вначале выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем уже по простым. Акция может быть именной и на предъявителя. Именная акция предполагает, что имя владельца зафиксировано в книге регистрации, соответственно при перепродажи имя нового владельца становится известным другим акционерам. Акция на предъявителя не требует никакой регистрации, поэтому эту ценную бумагу легче купить/продать. Так как акция дает право на участие в управлении АО, то, чем больше акций в одних руках, тем соответственно больше возможностей для контроля деятельности общества. Контрольный пакет акций – 50% + 1 акция. 11
Облигация – это долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация не дает право собственности частью капитала общества, следовательно, не дает и возможности участия в управлении деятельностью фирмы. Однако она дает гарантированный доход. Это не долевая, а долговая ценная бумага. Как правило, АО прибегает к выпуску облигаций в случае, если на определенный промежуток времени необходимо привлечь дополнительный капитал (при этом акции все уже размещены или общество не хочет их размещать). Эмитентами могут быть федеральные и местные органы управления, предприятия. Облигации также имеют номинальную и курсовую стоимости. Облигация выпускается на определенный период, по истечении которого стоимость ценной бумаги погашается, владельцу возвращают вложенную сумму. Доход по облигациям называется процентом, который может быть фиксированным или плавающим (например, учитывающим уровень инфляции или финансовый результат деятельности эмитента). Они могут быть именными или на предъявителя, а также купонными и бескупонными. 12
Депозитные и сберегательные сертификаты – ценные бумаги, свидетельствующие о денежном вкладе в банке, дающие право на получение суммы номинала и начисленных процентов. Это срочные ценные бумаги. Отличие: депозитные сертификаты предназначены для юридических лиц, сберегательные – для физических лиц. Если акции и облигации относительно легко могут продаваться и покупаться на рынке ценных бумаг, то перепродажа рассматриваемой ценной бумаги требует уступки прав требования. Цессия – передача кредитором (цедентом) принадлежащего ему права требования другому лицу (цессионарию). Обычно оформляется договором цессии. 13
Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право. Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Этот вид ценных бумаг стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы. Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. 14
Фондовая биржа – определенным образом организованный рынок, на котором производятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Т. е. это коммерческая организация, созданная с целью осуществления обменных операций на рынке ценных бумаг, имеющая здание с операционным залом для ведения торгов. На биржу допускаются не все фирмы, а только те, которые отвечают установленным на бирже правилам (как правило, это престижные известные компании, чьи ценные бумаги котируются, т. е. продаются и покупаются). К таким правилам относится: - определенный вступительный взнос, ежегодные комиссии, - определенное количество акционеров, - определенный размер капитала, - определенный размер ежегодного дохода и пр. Так как требования различных бирж отличаются друг от друга, то, соответственно, ценные бумаги одной компании могут котироваться на одной бирже и не котироваться на другой. 15
Биржа может быть создана государством или на условиях частного предпринимательства. Она выполняет следующие функции: 1. Организационная. Биржа – место, которое сводит друг с другом покупателей и продавцов, делает процесс обмена менее затратным, более оперативным. 2. Аккумулирующая. Биржа помогает аккумулировать необходимые финансовые ресурсы для предпринимательского сектора, мобилизовать денежные средства, в частности, для финансирования дефицита бюджета. 3. Информационная. Биржа регистрирует курс ценных бумаг, что служит информацией о состоянии, рыночной стоимости предприятий; уровня деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях. В частности, крах фондовой биржи, резкое снижение стоимости ценных бумаг делает их владельцев абсолютно бедными, что в итоге может вызвать спад и депрессию в экономике. 16
Сделки на фондовой бирже Спотовые (кассовые сделки) предполагают обменные операции с товаром (ценными бумагами), имеющимися в наличии у продавцов. На этом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Срочные сделки предполагают заключение договора о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения сделок. Главная функция этих сделок – возможность снижения негативных рисков, обусловленных изменением цен в будущем. Арбитражная сделка представляет собой биржевую операцию по перепродаже ценных бумаг на различных биржах (когда есть разница в курсах). Пакетной называется сделка по купле-продаже крупных партий ценных бумаг. 17
Наиболее распространенный вид операций на фондовой бирже – срочные сделки – фьючерсы и опционы. Фьючерсный контракт – предполагает обязанность сторон сделки по купле-продаже ценных бумаг в будущем по фиксированной цене. Например, покупатель и продавец заключили фьючерсный контракт на куплю-продажу 100 акций по цене 50 тыс. руб. за единицу через 3 месяца. В течение этого периода времени могут произойти изменения на рынке, цена может увеличиться или сократиться. Так, если фактическая цена составит 60 тыс. рублей или 30 тыс. рублей, сделка будет совершена по установленной ранее цене. В первом случае, выиграет покупатель – он купит дешевле, а проиграет продавец – он продаст дешевле, чем мог бы по текущей цене. Во втором случае, все наоборот. Опционный контракт предполагает право выбора одной из сторон исполнить контракт или отказаться от него. Различают опцион на покупку и опцион на продажу. Например, инвестор приобрел опцион на покупку по цене 100 рублей за акцию, уплатив премию в размере 5 рублей. К моменту исполнения условий договора курс составил: а) 120 рублей. Инвестор обязан купить по цене 100 рублей. Тогда его выигрыш составит: 120 -100 -5 = 15 рублей. б) 80 рублей. Инвестор вправе отказаться от покупки. Таким образом, его потери составят 5 рублей. 18
Так как, курс ценных бумаг постоянно меняется, а участники сделки могут увеличить свои доходы, используя срочные контракты, то, очевидно, что эти операции привлекательны для участников биржи. Так, если вы будете знать, что ценные бумаги определенных компаний вырастут в цене, то вы предпочтете купить их сейчас, по более низкой цене и продать в будущем. И, наоборот. Такие сделки называют спекулятивными, а спекулянтов, рассчитывающих на повышение или понижение курса ценных бумаг – «быками» и «медведями» . Первые играют на повышение – скупая определенные ценные бумаги, увеличивают спрос на них, что ведет к росту цены, рассчитывая продать в будущем по более высокой цене. Вторые играют на понижение – рассчитывая, что ценные бумаги в будущем подешевеют, продают «будущие» товары сейчас, чтобы выкупить потом по более низкой цене (в результате роста предложения цена снижается). 19
Воздействие государства на рынки ценных бумаг Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям: 1. Выступает как административный орган, издающий законы, которые регулируют: • порядок и образование акционерных обществ; • порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг; • ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами; • деятельность биржи, а также разрешают или запрещают отдельные виды сделок с ценными бумагами. 2. Выступает на рынке как субъект экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов оно пускает в обращение государственные ценные бумаги, например облигации, казначейские векселя и т. д. 3. Воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику Центрального банка. 20
Скачать презентацию РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВАЯ БИРЖА 1 Сущность
Рынок ценных бумаг и фондовая биржа.ppt