Рынок ценных бумаг Для студентов Функции РЦБ

Рынок ценных бумаг Для студентов

Функции РЦБ К общерыночным функциям относятся: u коммерческая функция, т. е. функция получения прибыли от операций на данном рынке; u ценовая функция, т. е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. д. ; u информационная функция, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и участниках; u регулирующая функция, т. е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д.

Функции РЦБ К специфическим функциям относятся: u перераспределительная функция (условно может быть разбита на три подфункции): - перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; - перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; - финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств. u функция страхования ценных бумаг и финансовых рисков. u

Классификация РЦБ u u u С позиций способа торговли на данном рынке в широком смысле слова в рынке ценных бумаг необходимо выделить рынки: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

Реквизиты ЦБ u u Экономическое содержание ценной бумаги заключается в ее потребительской стоимости и стоимости, которые находят отражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называется реквизитами ценной бумаги. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Главная особенность реквизитов ценной бумаги, как установленных по закону сведений о ней, состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в данном случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота.

Реквизиты ЦБ К техническим реквизитам относятся u порядковые номера, u Адреса u подписи, u печати, u наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги и т. п.

Реквизиты ЦБ К экономическим реквизитам относятся: u форма существования - это то, в виде чего существует ценная бумага в жизни, это ее «физический» вид, u срок существования - это временное бытие ценной бумаги, период, в течение которого она существует или совершает свой кругооборот, u принадлежность - это порядок фиксации права собственности владельца ценной бумаги, обязанное лицо - это юридическое или физическое лицо, которое несет обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем,

Реквизиты ЦБ u u номинал - это денежная оценка нарицательной стоимости ценной бумаги, то есть это цена, присвоенная или назначенная ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота, предоставляемые права - это основания, которые позволяю владельцу бумаги получать имущественные выгоды от обладания ею.

Классификация ЦБ u Срок существования u u Срочные - имеют установленный срок существования (кратко- средне- и долгосрочные ценные бумаги). Бессрочные - без срока существования (акции).

Классификация ЦБ Формы существования u u u Документарные. Бездокументарные (существуют в виде записи на счете).

Классификация ЦБ u Порядок u владения u u Предъявительские - не фиксируют имени владельца, обращение происходит путем простой передачи новому владельцу. Именные - содержат имя владельца и/или имя владельца фиксируется в специальном списке (реестре). Ордерные - передача прав другому лицу осуществляется совершением передаточной надписи (индоссамента).

Классификация ЦБ u Форма выпуска u u Эмиссионные - выпускаются крупными сериями (партиями, траншами), ценные бумаги каждой серии одинаковы (к эмиссионным относят только акции и облигации). Неэмиссионные - выпускаются поштучно, небольшими партиями.

Классификация ЦБ u Форма вложения средств u u Долговые - обязательство эмитента платить определенную сумму на определенную дату в будущем (облигации, векселя, банковские сертификаты). Долевые - предоставляют владельцу определенный набор прав (акции, коносаменты, варранты).

Инструменты займа К инструментам займа относятся: u облигации, u векселя, u сертификаты. Облигация – долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями. При банкротстве оплачиваются первыми. Не дают держателю права голоса (как правило).

Инструменты займа u Эмитент облигаций обязуется выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в полгода, выплачивать проценты. В отличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации (но могут быть и «бланковыми» ) и печатаются на специальном бланке, скреплены печатью эмитента.

Инструменты займа Классификация облигаций: u 1. по ценам u 2. по методу выплат u 3. по эмитентам u 4. по степени надежности u 5. по срокам погашения u 6. по иерархичности требований.

Инструменты займа Классификация облигаций по ценам. u нарицательная (номинальная) - наличествует на облигации в качестве базы для начисления дивиденда и дальнейшего перерасчета рыночной цены. u выкупная - цена, по которой эмитент может выкупить облигацию по истечении срока займа или в момент предварительного выкупа. u рыночная - выражается в процентах по отношению к номиналу (принсипалу), обычно обозначается через курс облигации.

Инструменты займа P u Pk = ----- х 100 % , где u N u Pk - курс облигации (обозначается в единицах или процентных пунктах), u P - рыночная цена облигации, u N - номинал облигации. u

Инструменты займа u Облигации могут выпускаться как именными так и на предъявителя, на бумажных носителях либо в безналичной форме. Российские банки имеют право выпускать облигации только в валюте Российской Федерации, т. е. в рублях, и реализовывать только за рубли. Минимальный срок обращения облигаций - 1 год.

Фундаментальные свойства ценных бумаг: - обращаемость (купля-продажа), u доступность (хотя и не всегда для всех), u стандартность (прав, участников, мест торговли, правил учета и контроля, сделок), что в сущности и делает ЦБ товаром. u регулируемость и признание государством (МММ отказано в праве считаться ЦБ), u рыночность (особому товару - особый рынок с особыми правилами работы на нем), u серийность (выпуск в обращение однородными группами), u ликвидность, u риск (и возможность его избежать).

Дополнительные качества ценных бумаг: u u u Право досрочного выкупа. Право конверсии. Кумулятивность.

Право досрочного выкупа. u В проспекте эмиссии может присутствовать "оговорка о праве досрочного выкупа". Данное право в основном используется для облигационных выпусков. Подобное действие компания имеет право проделать только при внесении данной оговорки в проспект, или при объявлении о банкротстве.

Право досрочного выкупа. В тексте проспекта может содержаться информация о праве компании досрочно выкупить свои обязательства: u а) Не ранее чем, например, через 5 (10, 15, 20) лет "жизни" облигаций. u б) В любое время, начиная с некого момента в будущем (отстоящего от момента погашения не менее, чем на 5 лет). u в) В любой удобный для эмитента момент.

Право досрочного выкупа. u u u В момент досрочного выкупа эмитент обязан выплатить держателю следующую величину Q (сумму досрочного отзыва). Расчет ведется по формуле: Q = N + d + q, Где N – номинал облигации (в некоторых случаях выкупная цена), d – сумма процентных денег, накопившаяся с момента последней выплаты, q – отзывная надбавка, равная величине последней выплаченной сумме процентов (премия за досрочный отзыв).

Право конверсии u При наличии соответствующего пункта в проспекте эмиссии (договоре приобретения) держатель получает право на обмен в определенный момент своих ценных бумаг (как правило, акций привилегированных или облигаций) на обыкновенные акции. Такие ценные бумаги также называются «переводными» или «обратимыми» . В случае проведения конверсии под нажимом эмитента, такая операция носит название «ускоренной конверсии» .

Право конверсии u u Право «конверсионной привилегии» предусматривает некий первоначальный период, в течение которого инвестор не имеет право на конверсию (от 6 месяцев до двух лет). После этого начинается «конверсионный период» , когда инвестор может воспользоваться своим правом конверсии: - в любой момент, - только раз в году на общем собрании акционерного общества, - на очередном собрании Совета директоров.

Право конверсии u Наиболее интересным моментом является определение «коэффициента конверсии» . В зависимости от его величины может зависеть как определение момента проведения конверсии, так и сам факт принятия решения о ее проведении. «Коэффициент конверсии» показывает количество обыкновенных акций данного эмитента, на которые может быть обменяна данная конвертируемая ценная бумага. «Конверсионный курс» означает объявленную стоимость обыкновенной акции, по которой она будет представлена инвестору на момент обмена.

Право конверсии «Коэффициент конверсии» может устанавливаться следующим образом: u единым для всего конверсионного периода, u несколько для одного выпуска, u появление коэффициентной «вилки» с последующим принятием решения на общем собрании.

Кумулятивность u Кумулятивная ценная бумага позволяет получить доход, накопленный по ней в удобное для инвестора время. Инвестор имеет право несколько лет не предъявлять требования на аккумулирующуюся сумму, а получить ее позднее, например, в момент понижения своих других доходов. Причитающиеся ему средства будут находиться на специальном счете без права доступа к нему. Представляет интерес с точки зрения возможности варьирования данных ежегодной декларации о доходах.

Инструменты займа u u Вексель (от нем. Wechsel) — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводной вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Переводной вексель (тратта) – это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение (точнее – приказ) векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю.

Инструменты займа u Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен.

Инструменты займа u Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому передан вексель) или именным (с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с векселедателем.

Инструменты займа u u Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается в его определении: вексель - это безусловное обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Вексель- это абстрактное долговое обязательство, т. е. оно не зависит ни от каких условий. Используется как платежное средство.

Инструменты займа u Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов векселя составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы векселя - это термин, определяющий несоответствие представленного как вексель документа формальным требованием вексельного права. Дефект формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности изложенного в документе текста (абстрактности вексельного долга), солидарной ответственности всех обязанных по векселю лиц.

Инструменты займа u Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Инструменты займа u u Как правило, вексель – дисконтная ценная бумага, хотя бывают и исключения. В векселе, который подлежит оплате по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, можно оговорить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе не допускается начисление процентов. Процентная ставка должна быть указана в векселе. Проценты начисляются со дня составления векселя или с указанной даты.

Инструменты займа u u u Надпись на векселе, удостоверяющая, что вексель подлежит оплате по предъявлении или по истечении определённого срока со дня его предъявления, называется ависто. Надпись ависто может также учиняться на чеках и переводах. Индоссамент – передаточная надпись нас другой стороны векселя. Аллонж – дополнительный лист к индоссаменту.

Инструменты займа u u Согласие провести платеж по векселю в определенный срок - акцепт тратты. Ограниченный акцепт - это письменное согласование должника уплатить только часть суммы, указанной в тратте. Аваль - гарантия платежа по тратте или простому векселю со стороны банка, если должник не выполнил в срок обязательства за векселем. Вексельная сумма - это денежная сумма, указанная векселем, подлежащая платежу.

Инструменты займа u Дисконтирование векселя означает его покупку у владельца до наступления срока оплаты векселя по цене, меньше той суммы, которая должна быть выплачена по нему в конце срока. Дисконтирование векселя является, как правило, формой кредитования банком векселедержателя путем долгосрочной выплаты ему обозначенной в векселе суммы за минусом определенных процентов. Часто эта операция называется учетом векселей.

Инструменты займа u u Сумма, которую покупатель выплачивает векселедержателю при досрочном учете векселя, называется дисконтированной величиной векселя. Она ниже номинальной суммы векселя на процентный платеж, вычисленный со дня дисконтирования до дня погашения векселя. Этот процентный платеж (процент) называется дисконтом. Если известна номинальная стоимость векселя, дисконт можно вычислить следующим образом: I = (S * n/) / D

Инструменты займа u u Дисконтные векселя - это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт - это скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продаже векселя. Банковский вексель - это вексель, по которому банк является основным должником. Банковский вексель может быть валютным, если вексельная сумма указана в иностранной валюте.

Инструменты займа u u u Виды векселей Товарный вексель – в основе денежного обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара. Финансовый вексель – в основе долгового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.

Инструменты займа u u Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных отношениях, для того чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары. Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.

Инструменты займа Сертификат – долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе. u Депозитный сертификат u Сертификат денежного рынка u Валютный сертификат u

Инструменты займа u u Депозитный и (сберегательный) сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Сертификат денежного рынка – депозитный сертификат сроком на шесть месяцев.

Инструменты займа u Валютный сертификат – обратимый инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операционных залах. Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассным банком с обещанием оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкретном месте. Поскольку валютный сертификат выпускается на предъявителя, он может передаваться другому держателю путем продаж без обязательного уведомления об этом эмитента сертификата. Валютный сертификат представляется к оплате в определенный день и установленным способом, эмитента совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его выпуска и до даты погашения.

Инструменты займа u Банки могут выпускать сертификаты в разовом порядке и сериями. При этом сертификаты могут быть именными и на предъявителя. В зависимости от статуса вкладчика сертификаты делятся на депозитные и сберегательные.

Инструменты займа u Депозитные сертификаты выпускаются для продажи только юридическими лицами, а сберегательные - физическими. Оба вида сертификатов выпускаются в рублях. Сертификаты являются срочной ценной бумагой, т. е. в нем указывается срок обращения. Максимальный срок обращения депозитных сертификатов ограничен 1 годом, сберегательных - 3 годами.

Инструменты займа u Депозитные и сберегательные сертификаты - это вид доходной ценной бумаги, поэтому они не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Имеются также и ограничения по передаче их от одного владельца к другому. Депозитный сертификат может быть передан только от юридического лица к юридическому, а сберегательный - соответственно от физического лица к физическому.

Инструменты займа Особенности депозитных сертификатов: u ценные бумаги, выпускаемые исключительно коммерческими банками; u выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством; u право требования по сертификатам может уступаться другим лицам; u не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

Инструменты собственности u Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственности компании. Самое короткое определение акции – «титул собственности» . Дает держателю право голоса, право принимать участие в управлении акционерным обществом, право делить все расходы и доходы, которые могут быть у данного общества. При банкротстве претензии акционеров удовлетворяются после удовлетворения претензий облигационеров и владельцев привилегированных акций.

Инструменты собственности Виды инструментов собственности u Обыкновенные акции u Конвертируемые привилегированные акции u Конвертируемые облигации u Варранты u Опционы u

Инструменты собственности u u Обыкновенная акция – ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании -эмитента и право голоса принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для нее характерна ограниченная ответственность, т. е. инвестор не может потерять больше, чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компанииэмитента. «Золотая акция» - особая разновидность акции, предоставляющая ее владельцу - государству особые права по сравнению со всеми другими акционерами с целью государственного контроля за приватизируемым предприятием.

Виды эмиссий ОА 1) Открытое размещение. Предложение делается широкому кругу инвесторов о продаже по определенному курсу определенного количества ОА. 2) Предложение прав на акции. Применяется при размещении нового выпуска ОА акционерам компании, получающим возможность купить новые ОА, пропорционально доле в собственности компании.

Виды эмиссий ОА 3) Отсроченные ОА (отсроченный обыкновенный капитал). Ценные бумаги, первоначально существовавшие в виде варрантов или конвертируемых ценных бумаг и позднее погашенные или конвертированные в ОА.

Дробление акций Увеличение числа ОА в обращении путем обмена по заранее курсу (коэффициенту). u Уменьшение числа ОА в обращении путем обмена по заранее курсу (коэффициенту) – обратное дробление или консолидация. u

Методики голосования u u u Голосование путем простого большинства (при праве одного голоса по одной акции и праве подачи голосов за каждую позицию, выдвигаемую АО). Голосование по учредительским акциям (право мультипликации голоса). Кумулятивное голосование (путем сложения голосов по разным вопросам повестки дня).

Инструменты собственности u Варрант, выпускаемый обычно вместе с акциями, документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях.

Инструменты собственности u Конвертируемая привилегированная акция – ценная бумага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго говоря, не считается собственным капиталом компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если она конвертируются в обыкновенные акции, то становится титулом собственности.

Инструменты собственности u Опцион, выпущенный компанией, - акционерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать акции по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до определенной даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных биржах. Опционный контракт в течение времени своего действия может обращаться на вторичном рынке.

Инструменты собственности u Конвертируемая облигация – дает владельцу право в определенный момент времени или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги (акции) корпорации-эмитента на льготных условиях. Как правило, это необеспеченные долговые инструменты. «Отложенный акционерный капитал» .

Виды риска по ценным бумагам 1. Риск падения рыночных цен. u Этот риск недополучения ожидаемого дохода по любым активам связан с падением цен на все, что вращаются на рынке, ценные бумаги одновременно. 2. Риск инфляции. u Этот риск связан с изменением покупательной способности денег.

Виды риска по ценным бумагам 3. Отраслевой риск. u Связанный с изменением состояния дел в отдельной отрасли промышленности. 4. Финансовый риск. u Риск связан с соотношением между величиной собственных и заимообразных денежных средств.

Виды риска по ценным бумагам 5. Риск ликвидности. u Это угроза задержки реализации ценных бумаг того или другого акционерного общества. 6. Систематический и несистематический риски. u Эти виды риска связаны с рыночными колебаниями цен на ценные бумаги.