РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Биржевая торговля Первичный и вторичный рынок ценных бумаг Биржевой рынок ценных бумаг Технология биржевой торговли Виды биржевых площадок (российский фондовый рынок) Листинг Формирование цены на рынке (виды биржевых приказов) Типы игроков на рынке Информационно-торговая система Quik Налогообложение
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг Первичный рынок - это рынок первоначального размещения ценных бумаг. Первичный РЦБ Он охватывает самые первые выпуски ценных бумаг и частично следующие новые выпуски старых бумаг. На первичном рынке предприятия получают средства от размещения акций и облигаций и осуществляют финансирование своего производственного процесса. Закрытое размещение (private placement) - это размещение бумаг среди заранее известного круга инвесторов по заранее согласованным с ними цене. Открытое или публичное размещение (public offering) - в отличие от закрытого позволяет в принципе приобрести размещаемые бумаги любому инвестору. Такое размещение доступно лишь для компаний, организованных в форме ОАО (Открытое акционерное общество). Компания может сколько угодно размещать свои новые выпуски акций путем закрытой подписки, но первое публичное размещение (IPO, initial public offering) у компании бывает один раз в жизни. Обычно оно предшествует планам вывести бумаги компании на биржевой рынок. Для организации публичного размещения бумаг компании привлекают инвестиционных консультантов и андеррайтеров (underwriter), которые берут на себя организацию представления эмитента широкому кругу инвесторов и размещения его ценных бумаг.
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг Первичный РЦБ Эмиссия ценных бумаг Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т. е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним. Процесс эмиссии (эмиссионных ценных бумаг) Без регистрации проспекта ценной бумаги Размещение по открытой подписке или по закрытой подписке среди более чем 500 лиц (инвесторов) С регистрацией проспекта ценной бумаги Принятие решения о размещении ценной бумаги Раскрытие информации Утверждение решения о выпуске ценной бумаги Раскрытие информации Государственная регистрация выпуска ценной бумаги Государственная регистрация проспекта ценной бумаги Размещение выпуска ценной бумаги Раскрытие информации Государственная регистрация отчета об итогах выпуска Раскрытие информации
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг Первичный РЦБ Размещение ценных бумаг Виды размещения (эмиссионных ценных бумаг) С точки зрения очередности размещения Первичное - Учреждение АО - Организация впервые выпускает свои ЦБ на рынок - Размещение нового вида ЦБ Вторичное Повторный и все последующие выпуски ЦБ По способу размещения Распределение распределение акций среди заранее известного круга лиц (учредителей) при первичной эмиссии без заключения договора купли-продажи Подписка осуществляется на возмездной основе, предполагает заключение договоров купли-продажи между инвестором и эмитентом В зависимости от формы осуществления Открытое Закрытое публичная, предполагает предложение ценных бумаг неограниченному кругу инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое раскрытием информации частная, ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, не требуется раскрытие информации открытая закрытая Конвертация замена ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях Обмен обмен долей (паев) ООО на акции преобразовании в АО Приобретение Размещение акций вновь возникшего АО при его выделении из другого АО
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг Вторичный РЦБ Вторичный рынок ценных бумаг предназначен для перераспределения прав на долю собственности или долгов эмитента. Сами эмитенты на вторичном рынке не получают никакого финансирования. Биржевой рынок Внебиржевой рынок Центральное место на фондовом рынке занимает именно биржевой рынок. Внебиржевой рынок играет на фондовом рынке государства вспомогательную роль. Биржа - наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами. Непосредственно выход на биржу имеют члены биржи или члены соответствующей секции биржи. Таковыми членами могут быть только лицензированные участники фондового рынка, а именно: брокеры и дилеры, а также банки, обладающие лицензиями брокера, либо дилера. Таким образом, инвестор получает доступ на биржу через посредника - брокера. Именно брокер отвечает перед биржей за возможные последствия неправомерных действий своих клиентов, ведет их инвестиционные счета и предоставляет им возможность совершать биржевые сделки за комиссионное вознаграждение. На биржевых площадках проходят самые значительные обороты торгов. Обычно на внебиржевом рынке торгуются бумаги не прошедшие на биржу. Это низколиквидные бумаги новых или региональных компаний, спрос на которые не так велик, чтобы эмитент был заинтересован в организации их биржевого обращения. Сделки на внебиржевом рынке совершаются напрямую между покупателем и продавцом. Соответственно возникает отсутствующий на бирже риск недоставки и риск неоплаты, что снижает ликвидность и увеличивает издержки по проведению сделки. Внебиржевой рынок, как правило, неорганизованный
Биржевой рынок ценных бумаг Понятие фондовой биржи Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Фондовая биржа - организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг лучшими (крупнейшими, пользующимися доверием и финансово-устойчивыми) посредниками, работающими на фондовом рынке. Признаки классической фондовой биржи: q биржа - централизованный рынок, с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки); q существование процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара (серийность и равенство прав, представляемых разными выпусками), массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен, в т. ч. сезонная, возможность гарантий поставки и т. д. ); q существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи; q наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур; q централизация регистрации сделок и расчетов по ним; qустановление официальных (биржевых) котировок; q надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).
Биржевой рынок ценных бумаг Функции фондовой биржи: Задачи фондовой биржи: Ø создание постоянно действующего рынка, ØПредоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа; ØАккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности; ØВыявление равновесной биржевой цены; ØОбеспечение гласности, открытости биржевых торгов; ØОбеспечение арбитража; ØОбеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; Ø определение цен, Ø информирование о финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения, Ø поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников, Ø выработка правил оборота ценных бумаг, правил торговли, ØРазработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Ø индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка. Фондовые биржи обеспечивают : необходимые правила и нормы в том, что касается: профессионализма членов биржи (или участников биржевой торговли) Фондовые биржи организуют: введение листинговых требований, обеспечение инвестирующей публики надлежащей информацией Фондовые биржи предпринимают меры для того, чтобы: поддерживать максимальную прозрачность рынка Фондовые биржи должны: организовывать надлежащим образом правильный клиринг сделок и расчеты по ним, содействовать организации национальных центральных депозитариев
Биржевой рынок ценных бумаг Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг. Биржа не имеет права проводить сделки купли-продажи от своего имени Фондовая биржа - это предприятие. В мировой практике существуют разнообразные формы бирж. Некоммерческое партнерство Акционерное общество Публичноправовые биржи q Функционируют под государственным контролем. q Распространены в западноевропейских странах. q Членом публичноправовой биржи может стать любой предприниматель, включенный в национальный торговый регистр и имеющий определенный размер товарного оборота. q Совершать операции на публичноправовой бирже можно также, покупая разовые билеты. Частные биржи q На бирже действуют только члены биржевой корпорации. q Биржевая корпорация является акционерной компанией. q Частные биржи преобладают в США (также в России). q Высший орган управления биржи – совет директоров. q Биржи создают ассоциации торговцев (в России – саморегулируемые организации профессиональных участников фондового рынка). q Каждый член ассоциации должен обладать не менее, чем одним биржевым сертификатом - право на проведение операций на бирже. Первоначальная форма существования биржи
Биржевой рынок ценных бумаг Организационная структура биржи Биржа должна иметь в своем составе: Общее собрание акционеров Совет директоров Брокер Наблюдательный совет Биржевой совет Диллер Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и на продажу, происходит их "спаривание" в случае совпадения цены, т. е. регистрация собственно сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета. БИРЖА Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переводы, Автоматические котировки Маркетмейкер Депозитарный центр, который аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счета покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях. Диллер Комитеты и комиссии
Биржевой рынок ценных бумаг Обеспечение технологии торгов Схема движения заказа на бирже Покупатель Заказ Продавец Маржа Комиссия Брокер (приемщик заказа) Заказ Маржа Брокер (приемщик заказа) Маржа Заказ Маржа Брокер (член расчетной палаты) Заказ Биржевое кольцо Брокер (оператор) Товарный диллер Маржа Расчетная палата Маржа Брокер – член депозитарной палаты
Биржевой рынок ценных бумаг Технология биржевого интернет-трейдинга Банк Деньги Вклад Деньги Интернет брокер Расчетная палата биржи Трейдер Бэк-офис брокера Заказ Клиринговая палата биржи Заказ Акции ИТС Quik Интернет Сайт брокера № Статья затрат Биржа Клиентский депозитарий брокера От объема сделки 1 Биржевые комиссии Брокерские комиссии 0, 01 -0, 15% 3 Депозитарные комиссии за перерегистрацию ценных бумаг (изменение остатка по счету) 4 Плата депозитарию за хранение ценных бумаг От стоимости бумаг 0, 01 -0, 05% 2 Расчетный депозитарий биржи 0 -1, 5 долл. (за изменение позиции на конец дня) 0, 1 -1% в год от рыночной стоимости
Биржевой рынок ценных бумаг Виды биржевых площадок Можно выделить четыре основные формы организации биржевой торговли, в которых различаются механизмы установления рыночной цены: • • аукцион; система со специалистами; система с котировками, устанавливаемыми маркет-мейкерами, система, основанная на заявках (автоматический рынок). Аукцион Биржевая торговля, организованная в форме аукциона, предполагает подачу и сравнение заявок Рынок специалиста Специалист берет на себя обязательство поддерживать спрэд (разность котировок на продажу и покупку) на уровне не более определенного. Дилерский рынок Автоматический рынок Обязанности дилера и маркет-мейкера состоят в поддержании двусторонних котировок. Все сделки осуществляются автоматическим исполнением совпадающих пар заявок.
Биржевой рынок ценных бумаг Виды биржевых площадок Классификация аукционов Конкуренция с одной стороны рынка продавца или покупателя Конкуренция с обеих сторон рынка: как продавца, так и покупателя Простой аукцион Двойной аукцион Цена повышается (конкурируют покупатели) Английский аукцион Цена понижается (конкурируют продавцы) Голландский аукцион прямая борьба последовамежду тельное покупателями, снижение повышаюмаксимальной щими цену, и цены последним продавца до покупателем, уровня, предложивприемлемого шим самую для высокую цену покупателя Цена устанавливается исходя из поданных заявок Аукцион «в темную» предварительный сбор заявок, ранжирование и выбор наиболее привлекательных «Залповый» аукцион (онкольный рынок) Непрерывный аукцион чем менее ликвиден рынок, тем реже шаг аукциона и длительнее период накопления заявок, которые «выстреливаются залпом» в торговый зал для исполнения при ликвидном рынке «залпы» осуществляются несколько раз в течение биржевого дня «Аукцион выкриков» Использование книги заказов Устный аукцион «Табло» Письменный аукцион Сделки в «толпе»
Биржевой рынок ценных бумаг Виды биржевых площадок США Рынок специалиста Диллерский рынок Старейшая мировая торговая площадка - Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE, www. nyse. com ). NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations). Это пример биржи, торги на которой поддерживаются специалистами. Специалист - это участник торгов, который наблюдает за ходом торговли по конкретной бумаге, за которую отвечает. За каждой бумагой закреплен один специалист. Специалист может работать с несколькими бумагами и отвечать за них. Первейшая обязанность специалиста - обеспечение ликвидности данной бумаги путем поддержания двусторонних котировок и исполнения сделок по этим котировкам. Специалист берет на себя обязательство поддерживать спрэд (разность котировок на продажу и покупку) на уровне не более определенного. Это пример так называемого дилерского рынка. Там отсутствует единый специалист по каждой торгуемой бумаге. Вместо этого присутствуют маркет-мейкеры и дилеры. Обязанности дилера и маркет-мейкера состоят в поддержании двусторонних котировок. Соответственно, такой участник обязан присутствовать на рынке по каждой бумаге, где он числится маркет-мейкером. Это означает, что маркет-мейкер обязан выставлять котировки на покупку либо на продажу, и если другой участник рынка обращается к нему с предложением осуществить сделку на объявленных условиях, то последний просто обязан это сделать. В электронной системе NASDAQ поэтому видны не только лучшие предложения по какой-либо бумаге, но и вся глубина рынка, то есть вообще все предложения на покупку и на продажу, а также имя дилера, выставившего каждое конкретное предложение.
Биржевой рынок ценных бумаг Российский фондовый рынок Некоммерческое партнерство "Фондовая Биржа "Санкт-Петербург" www. spbex. ru ЗАО "Сибирская межбанковская валютная биржа" (СМВБ) www. sicex. ru ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» ОАО «Фондовая биржа РТС» В системе ММВБ отсутствует как институт специалистов, так и маркет-мейкеров. Все сделки осуществляются автоматическим исполнением совпадающих пар заявок. Аналог дилерского рынка NASDAQ Фондовая Биржа ММВБ ФБ ММВБ — ведущая Российская фондовая площадка. Ежедневно идет торговля более чем 250 инструментами, включая «голубые фишки» . • Акции • Облигации корпоративные • Облигации муниципальные • Облигации субъектов федерации • Инвестиционные ПАИ • Фьючерсы РТС — биржевой рынок РТС — классический (внебиржевой рынок) РТС Board Срочный рынок РТС FORTS Срочный рынок FORTS является ведущей европейской площадкой по торговле производными инструментами. ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» • Государственные ценные бумаги • Фьючерсы на акции – акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа • Фьючерсы на индексы – индекс РТС, отраслевые индексы • Фьючерсы на валюту – иностранная валюта • Товарные фьючерсы – нефть марки Urals, дизельное топливо, золото, серебро, сахар • Опционы на фьючерсы www. micex. ru www. rts. ru
Технологии биржевой торговли Биржевые термины Торговые издержки - издержки по купле-продаже ценных бумаг, которые включают в себя комиссионные, «проскальзывание» (цена на бирже повышается очень быстро, "проскакивает" цену стоп-заявки) и разницу между ценами спроса и предложения. Тик (пункт) - минимальное изменение цены на ценную бумагу. Открыть позицию – купить ценную бумагу или осуществить короткую продажу. Спрэд – разница между ценами покупателя и продавца на акции. «Короткая позиция» - ситуация, когда участник фондового рынка продает акции, которых у него нет. Акции необходимо заимствовать до продажи для того, чтобы поставка их покупателю произошла вовремя. Для закрытия позиции должна быть произведена зачетная покупка таких же акций. Данный приём используется, когда инвестор ожидает падения цены на данные акции. Котировка, курс – высшая цена покупателя и низшая цена продавца на ценную бумагу. Ордер, биржевой приказ - приказ клиента брокеру, дилеру относительно покупки, продажи, поставки или получения ценных бумаг в соответствии с условиями, установленными этим клиентом. Открытая позиция - чистая длинная или короткая позиция, стоимость которой изменяется в соответствии с изменением цен. Цена открытия – диапазон цен, по которым были выставлены первые заявки на покупку и продажу, либо заключены первые сделки. Маржа – позволяет покупать ценные бумаги на средства, занятые у брокера. Длинная позиция - когда частное лицо владеет ценными бумагами, купив их. Комиссия – вознаграждение, выплачиваемое брокеру за совершение сделки, устанавливается в зависимости от числа акций. Закрыть позицию – ликвидировать инвестиции из своего портфеля путем продажи длинной позиции или покрытия короткой позиции. Покупать – приобретать активы, занимать «длинную позицию» . «Бычий рынок» - любой рынок с повышательным трендом. «Медвежий рынок» - любой рынок с понижательным трендом. Лот – стандартное количество акций, предлагаемое для продажи. Обычно -100.
Технологии биржевой торговли Инвестор Заявка Брокер Заявка Продавец Биржа 1 Листинг - это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из Котировальных списков и осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг и самого эмитента/управляющей компании ПИФа условиям и требованиям биржи. 5 Клиринг и расчеты При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в котировальные списки: v ценные бумаги, включенные в Котировальный список "А" первого уровня, v ценные бумаги, включенные в Котировальный список "А" второго уровня, v ценные бумаги, включенные в Котировальный список "Б", v ценные бумаги, включенные в Котировальный список "В", v ценные бумаги, включенные в Котировальный список "И", v ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга (Внесписочные ценные бумаги). Обспечение ликвидности рынка Ликвидность - это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу. 3 Учет заявок 4 Котирование Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. 2 Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: q разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, q созданием института маркет-мейкеров. Цена, по которой заключаются сделки, называется курсом. Различают: • метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены; • регистрационный метод, основан на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения.
Технологии биржевой торговли Требования Заявитель Срок нахождения акций в котировальном списке при условии соответствия предъявляемым к акциям и эмитенту требованиям (с даты включения) Max доля обыкновенных акций, находящихся во владении одного лица и его аффилированных лиц (для включения в котировальный список обыкновенных акций) Min ежемесячный объем сделок, рассчитанный по итогам последних 3 месяцев (для включения в котировальный список) * Отсутствие убытков по итогам двух лет из последних трех Капитализация обыкновенных акций привилегированных акций Наличие годовой финансовой отчетности по стандартам IAS или US GAAP вместе с аудиторским заключением в отношении указанной отчетности на русском языке Min срок существования эмитента (в случае реорганизации юр. лица, срок существования учитывает срок деятельности юр. лица, в результате реорганизации кот. был создан эмитент – только для А 1, А 2, Б) Обязательство по представлению списка аффилированных лиц и его регулярному обновлению Соблюдение эмитентом норм корпоративного поведения, предусмотренных Правилами листинга для соответствующего котировального списка Листинг биржы РТС Б В Нет ограничений Не более 6 мес. 75% 90% 25 млн. руб. 2, 5 млн. руб. 1, 5 млн. руб. - - Требуется - 1, 5 млрд. руб. 0, 5 млрд. руб - (по оценке УФК) 60 млн. руб. 25 млн. руб. А 1 А 2 Нет ограничений Эмитент 10 млрд. руб 3 млрд. руб. 3 млрд. руб 1 млрд. руб. И Эмитент + УФК Не более 5 лет Кол-во размещаемых (предлагаемых к обращению) акций не менее 10% Требуется - - - 3 года 1 год 3 года - Требуется Требуется На момент подачи заявления или обязательство о соблюдении по истечении 1 года со дня включения ценных бумаг в котировальный список * критерий применяется только при включении ценных бумаг в котировальный список На момент подачи заявления
Технологии биржевой торговли Формирование цены на рынке Основной принцип биржевой торговли - в единой системе учета биржи конкурирующие между собой заявки на покупку и продажу автоматически удовлетворяются встречными при условии совпадения цены покупки и продажи. Заявки на Продажу Заявки на Покупку Котировки акции: Норильский никель – 2670/2674, РАО ЕЭС – 18, 836/18, 84 Рыночная цена – цена последней сделки Разница между ценой покупки и ценой продажи – спрэд Помещение заявки в очередь заявок происходит с помощью клиентских приказов
Технологии биржевой торговли Фондовые индексы Состояние рынка ценных бумаг, тенденцию его развития и возможные (прогнозируемые) изменения в будущем можно отслеживать с помощью фондовых индексов. Фондовые индексы Индивидуальные Групповые (в т. ч. композитные) Определяются по динамике стоимости одного финансового инструмента: индекс «Потребительской корзины» , измеряющий изменение стоимости набора необходимых для жизни товаров и услуг. С помощью этого индекса измеряют динамику «стоимости жизни» или темпы инфляции. Индекс ВВП, инфляции и т. д. Индекс РТС, ММВБ, Доу-Джонс и т. д. Каждый индекс имеет следующие характеристики: 1. Список индекса, т. е. наименование компанийэмитентов, чьи акции учитываются при расчете индекса. Критерии отбора таких компаний следующие: q репрезентативность (колебания курса акций компании должны соответствовать колебаниям цен всего рынка ценных бумаг или того сектора экономики, представителями которого являются компании-эмитенты); q надежность и представительность компании — эмитента акций; q для России важным критерием отбора эмитентов в список индекса является количество (частота) сделок с его акциями; 2. Метод усреднения курса акций компаний, входящих в список индекса, при расчете индекса: q арифметическое среднее. Сумма курсов акций компаний-эмитентов, входящих в список индекса, делится на количество этих компаний. Здесь на величину средней курсовой стоимости акции наибольшее влияние оказывают самые дорогие или самые дешевые акции; q средневзвешенное значение.
Технологии биржевой торговли
Технологии биржевой торговли Семейство индексов ММВБ
Технологии биржевой торговли Индексы акций ММВБ Наименование индекса Индекс ММВБ 10 MICEX O&G (Индекс ММВБ – нефть и газ) MICEX PWR (Индекс ММВБ – электроэнергетика) MICEX TLC (Индекс ММВБ – телекоммуникации) MICEX M&M (Индекс ММВБ – металлургия и горнодобыча) MICEX MNF (Индекс ММВБ – машиностроение) MICEX LC (Индекс ММВБ – высокая капитализация) MICEX MC (Индекс ММВБ – стандартная капитализация) MICEX SC (Индекс ММВБ – базовая капитализация) Количество Максимальный Периодичность ценных бумаг в Начальное Дата начала удельный вес публикации базе расчета значение расчета эмитента в базе значений индекса расчета индекса Композитные индексы 30 100 22. 09. 1997 15% 1 секунда 10 100 30. 12. 1997 1 секунда Отраслевые индексы Не ограничено 1000 31. 12. 2004 15% 5 секунд Не ограничено 1000 31. 12. 2004 Капитализационные индексы 20% 5 секунд 15 1000 31. 12. 2004 15% 5 секунд 30 1000 31. 12. 2004 15% 5 секунд 50 1000 31. 12. 2004 15% 5 секунд
Технологии биржевой торговли База расчета Индекса ММВБ (15. 04. 2008) № 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Emitent. Name ОАО «Аэрофлот» ОАО «АВТОВАЗ» ОАО «Северсталь» ОАО «Газпром» ОАО ГМК «Норильский Никель» ОАО «Рус. Гидро» ОАО «Лукойл» ОАО «ММК» ОАО «Банк Москвы» ОАО «Мосэнерго» ОАО «Мобильные Теле. Системы» ОАО «НЛМК» ОАО «НОВАТЭК» ОАО «ОГК-3» ОАО «ОГК-5» ОАО «Полюс Золото» ОАО «Полиметалл» ОАО «РБК Информационные Системы» ОАО «НК «Роснефть» ОАО «Ростелеком» Сбербанк России (ОАО) ОАО «Газпром нефть» ОАО «Сургутнефтегаз» ОАО «Татнефть» ОАО АК «Транснефть» ОАО «Уралсвязьинформ» ОАО Банк ВТБ ОАО «Волга. Телеком» Ticker Sec. ID Type Free. Float Weight Issue. Size Qо AFLT а/о 0, 22 1, 0000 1 110 616 299 244 335 585 AVAZ а/о 0, 16 1, 0000 910 730 800 145 716 928 CHMF а/о 0, 18 1, 0000 1 007 701 355 181 386 243 GAZP а/о 0, 36 0, 2151 23 673 512 900 1 833 182 144 GMKN а/о 0, 29 1, 0000 190 627 747 55 282 046 HYDR а/о 0, 22 1, 0000 195 860 496 735 43 089 309 281 LKOH а/о 0, 50 0, 6378 850 563 255 271 244 622 MAGN а/о 0, 10 1, 0000 11 174 330 000 1 117 433 000 MMBM а/о 0, 20 1, 0000 130 000 932 26 000 186 MSNG а/о 0, 14 1, 0000 39 749 359 700 5 564 910 358 MTSI а/о 0, 11 1, 0000 1 993 326 138 219 265 875 NLMK а/о 0, 08 1, 0000 5 993 227 240 479 458 179 NOTK а/о 0, 40 1, 0000 3 036 306 000 1 214 522 400 OGKC а/о 0, 08 1, 0000 47 487 999 252 3 799 039 940 OGKE а/о 0, 20 1, 0000 35 371 898 370 7 074 379 674 PLZL а/о 0, 36 1, 0000 190 627 747 68 625 988 PMTL а/о 0, 25 1, 0000 315 000 78 750 000 RBCI а/о 0, 50 1, 0000 140 000 70 000 ROSN а/о 0, 11 1, 0000 9 559 768 582 1 051 574 544 RTKM а/о 0, 45 1, 0000 728 696 320 327 913 344 SBER 03 а/о 0, 39 0, 8263 21 586 948 000 6 956 545 101 SBERP 03 а/п 0, 92 0, 8263 1 000 000 760 196 000 SIBN а/о 0, 07 1, 0000 4 741 299 639 331 890 974 SNGS а/о 0, 26 1, 0000 35 725 994 705 9 288 758 623 SNGSP а/п 0, 53 1, 0000 7 701 998 235 4 082 059 064 TATN RU 14 TATN 3006 а/о 0, 43 1, 0000 2 178 690 700 936 837 001 TRNFP а/п 0, 77 1, 0000 1 554 875 1 197 253 URSI а/о 0, 35 1, 0000 32 298 782 020 11 304 573 707 VTBR а/о 0, 20 1, 0000 6 724 138 509 019 1 344 827 701 803 VTEL а/о 0, 30 1, 0000 245 969 590 73 790 877
Технологии биржевой торговли Клиентский приказ – поручение клиента брокеру о том, что он должен сделать с ценными бумагами или денежными средствами клиента на рынке ценных бумаг в течение определенного времени Классификация рыночных приказов по типу действия Рыночные приказы требуют исполнения по текущим ценам (по наилучшей цене); обладает наивысшим приоритетом Лимитированные приказы отличаются от рыночных приказов введением цены исполнения и времени действия Стоп-приказы (стоп-лосс) Стоп-приказ означает, что клиентская заявка должна быть выведена на рынок только в том случае, если цена достигла заранее заданной величины Лимитированный стоп-приказ с дополнительным условием цены по сроку действия Продать 50 лотов ГМК Норильский Никель по рынку Достоинства: гарантированное исполнение Недостатки: при малой ликвидности может привести к сильному изменению цены Продать 100 лотов ГМК Норильский Никель по цене 2670. Срок действия – до отмены Продать 500 лотов РАО ЕЭС. Приказ стоп 18, 50. До отмены Особенности стоп-приказов: 1. Хранятся на сервере брокера, брокер при выполнении условия конвертирует стоп-приказ в биржевую заявку 2. Брокер не принимает приказы стоп если условие уже выполняется 3. Не всегда можно исполнить приказ по цене стоп Продать 1000 лотов СБ РФ. Приказ стоп 58, 00, лимит 57, 50. До отмены Как только цена начинает снижаться и достигнет 58, 00 продать по рыночной цене, но не ниже 57, 50 Срочный приказ содержит сроки исполнения q. Дневной q. С фиксированным сроком q. С немедленным исполнением Открытый приказ Остается на рынке до исполнения, или отмены
Технологии биржевой торговли Цели использования приказов различных типов Stop Loss (Sell Stop и Buy Stop) предназначен для минимизации потерь в том случае, если цена финансового инструмента начала двигаться в убыточном направлении, т. е, например, снижаться после покупки. Take Profit предназначен для получения прибыли при достижении ценой финансового инструмента прогнозируемого уровня. Trailing Stop - предназначен для минимизации потерь в том случае, если график цены финансового инструмента начал двигаться в убыточном направлении.
Технологии биржевой торговли Типы игроков на рынке Игроки делятся на следующие группы: Скальперы 1. Не берут на себя риски и стремятся использовать разницу между ценами покупки и продажи 2. 3. 4. - Долгосрочные инвесторы (от 3 -х лет и выше) Среднесрочные инвесторы (от полугода до 3 -х лет) Краткосрочные инвесторы (от недели до полугода) Спекулянты (менее недели) Скальперы Дэй-трейдеры Overnight-спекулянты Свинг-трейдеры Покупка по цене спроса и сразу продажа по цене предложения Дэй-трейдеры Специализируются на работе внутри дня. Не оставляет позиции на ночь Overnight-спекулянты Открывают позицию в конце торговой сессии и закрывают в начале следующей сессии Свинг-трейдеры Работают на продолжительных интервалах времени. Продолжительность удержания позиции: от нескольких часов до нескольких дней. Учитывают длительные тенденции на рынке. Управление инвестициями Не самостоятельно Степень доходности и риска Самостоятельно Высокая Доверительное управление Спекуляции (краткосрочная торговля) Низкая Паевые инвестиционные фонды Инвестирование (долгосрочное)
Информационно-торговая система Quik 1. 2. Для просмотра информации в численном виде в графическом виде Для осуществления торговых операций Meta. Trader ( метатрейдер ) — информационно-торговая платформа TRANSAQ Атон-Лайн 3 – новое поколение торгового терминала АТОН
Информационно-торговая система Quik Таблица котировок Меню «Таблицы Текущая таблица» 1. Выбрать акции 2. Выбрать параметры
Информационно-торговая система Quik Котировальные окна Меню «Торговля Котировки Создать» или клавиша F 4
Информационно-торговая система Quik Щелчок правой кнопкой мыши => доступно контекстное меню, которое позволяет: 1. Ввести новую заявку 2. Ввести новую стоп заявку 3. Построить график 4. Редактировать параметры котировального окна
Информационно-торговая система Quik
Информационно-торговая система Quik Ввод заявки на покупку или продажу Ввод стоп заявок 1. 2. 3. 4. Ввести цену Ввести кол-во лотов Выбрать код клиента Выбрать тип операции
Информационно-торговая система Quik Заявка тейк-профит Движется вместе ценой до срабатывания дополнительного условия
Информационно-торговая система Quik Графики Правой кнопкой мыши на котировальном окне => контекстное меню => выбрать пункт «Построить график»
Информационно-торговая система Quik Вспомогательные таблицы 1. 2. 3. 4. 5. 6. Клиентский портфель – меню «Лимиты Клиентский портфель» Таблица лимитов по денежным средствам – меню «Лимиты Лимиты по денежным средствам» Таблица лимитов по бумагам – меню «Лимиты Лимиты по бумагам» Таблица заявок – меню «Таблицы Заявки» Таблица стоп-заявок – меню «Таблицы Стоп-заявки» Таблица сделок – меню «Таблицы Сделки»
Вопросы налогообложения Брокер является налоговым агентом и обязан рассчитывать, удерживать и уплачивать налог на доходы физических лиц или индивидуальных предпринимателей (ИП) с дохода, полученного физическим лицом на рынке ценных бумаг (согласно Налоговому Кодексу РФ (ст. 214. 1). Таким образом, клиентам-физическим лицам и индивидуальным предпринимателям, нет необходимости самостоятельно рассчитывать и оплачивать налог на доходы при работе с ценными бумагами. Но, если по окончании налогового периода (т. е. на последний рабочий день года) у клиента – физического лица или предпринимателя не окажется достаточной суммы денежных средств для удержания исчисленного НДФЛ, компания обязана будет подать в ИФНС в течении месяца сведения о невозможности взыскания НДФЛ. И в этом случае обязанность по уплате не удержанной суммы будет возлагаться уже на самого клиента (а так же параллельно заполнение декларации 3 -НДФЛ). Для клиентов - юридических лиц, брокер налоговым агентом не является. Расчет и уплата налогов производится ими самостоятельно. Ставка налога на доходы физических лиц — 13% Ставка налога на доходы физических лиц нерезидентов — 30%
Вопросы налогообложения Определение налоговой базы, расчет и уплата налога на доходы физических лиц производится с учетом норм, установленных статьей 214. 1 части 2 НК РФ. При определении налоговой базы учитывается доход, полученный физическим лицом через брокера, по следующим операциям: — купли-продажи ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг; — купли-продажи ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке; — с фьючерсными и опционными биржевыми сделками; — доверительного управления имуществом. Налоговая база по каждой операции определяется отдельно. Налогооблагаемая база определяется как разница между суммами, полученными от реализации ценных бумаг, и расходами на их приобретение, реализацию, хранение фактически произведенных налогоплательщиком и документально подтвержденными. Убыток, полученный от реализации ценных бумаг, так же уменьшает налогооблагаемую базу. По сделкам с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, размер убытка определяется с учетом предельной границы колебаний рыночной цены ценных бумаг. Расчет и удержание суммы налога производится налоговым агентом по окончании налогового периода (календарный год) и при осуществлении им выплаты денежных средств налогоплательщику до истечения очередного налогового периода.
Вопросы налогообложения Существует два метода определения финансового результата при операциях с ценными бумагами: FIFO (first in, first out) Оценка финансового результата от реализации ценных бумаг при методе FIFO основана на допущении, что ценные бумаги продаются в течение дня (торговой сессии) в последовательности их поступления (приобретения). Т. е. ценные бумаги, первыми поступившие в продажу, должны быть оценены по себестоимости первых по времени приобретения с учетом себестоимости ценных бумаг, числящихся на начало дня (торговой сессии). LIFO (last in, first out) Метод предполагает, что ценные бумаги, первыми поступившие в продажу, должны быть оценены по себестоимости последних в последовательности по времени приобретения. Метод FIFO позволяет показывать меньший финансовый результат в случае, если цены в течении дня (торговой сессии) падают. Метод LIFO позволяет показывать меньший финансовый результат, в случае, если цены в течении дня (торговой сессии) растут. В течение налогового периода (календарный год) расчет финансового результата может производиться по одному, заранее выбранному методу.
Вопросы налогообложения
Скачать презентацию РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Биржевая торговля Первичный и вторичный
4_RCB_Биржа.ppt