Российский экономический университет им Г В Плеханова Кафедра

Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова. Кафедра менеджмента инвестиций и инноваций Экономическая оценка инвестиций Курс лекций по «Экономической оценке инвестиций» к. э. н. Ефимовой Дарьи Михайловны. 2012/2013 у. г.

Структура курса 1. Основные понятия; 2. Особенности реализации реальных инвестиций; 3. Оценка эффективности реальных инвестиций; 4. Риски инвестиций и управление ими. 5. Составление бизнес-плана и финансового плана инвестиционного проекта. 6. Анализ финансовой устойчивости организации при реализации инвестиционной деятельности. 7. Компьютерные системы управления

Курс рассчитан на 18 академических часов и 59 часов самостоятельной работы. 8 - лекционных часов; 10 - часов практических занятий.

Основная литература • • Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Киев, 2001. Мазур И. И. , Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. Справочное пособие / Под редакцией Мазура. И. И. и Шапиро В. Д. М. : Высшая школа, 2001. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39 -ФЗ от 25. 02. 1999 г. Беренс В. , Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Бирман Г. , Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Брейли. Р. , Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М. : Олимп-бизнес, 1997. Ковалев В. В. Финансовый анализ.

Экономическая оценка инвестиций ?

В современной экономической теории выделяют два фундаментальных понятия — «сбережения» и «инвестиции» .

Определение сущности инвестиций invest (лат. ) означает вкладывать

Определение сущности инвестиций • ФЗ об инвестиционной деятельности: ≪Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта≫

Определение сущности инвестиций • Оксфордский толковый словарь: 1. Приобретение средств производства, таких как машины и оборудование, для предприятия с тем, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями, вложениями в средства производства (capital invesment); чем выше уровень капитальных вложений в хозяйство, тем быстрее оно будет развиваться. 2. Приобретение активов, например, ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т. п. , прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций (financial investment) представляет собой средство сбережения. Уровень финансовых инвестиций в хозяйство зависит от таких факторов, как процентная ставка, степень возможной прибыльности инвестиций, общая стабильность делового климата≫

Экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурса и получения результата.

Характерные признаки инвестиций: Основными характеристика инвестиций являются: их потенциальная способность приносить доход (прибыль); процесс инвестирования связан с преобразованием сбережений в альтернативные виды активов хозяйствующего субъекта; в процессе инвестирования используют разнообразные виды финансовых ресурсов; целевой характер вложений капитала в различные виды активов; наличие срока вложения капитала; наличие риска вложений капитала. • • •

Формы инвестиций В зависимости от объекта инвестирования подразделяют на две основные группы: Реальные (капитальные, капиталообразующи е) Финансовые (портфельные)

Инвестиционная деятельность Может быть направлена на внутреннее и внешнее развитие предприятия

Стратегии роста по И. Ансоффу Рынок Товар Старый (существующий) Новый Старый (существующий) Стратегия проникновения Стратегия развития рынка на рынок Новый Стратегия развития товара Стратегия диверсификации (инновационная политика)

Матрица внешних приобретений Тип стратегии Диверсификация Интеграция Новые области бизнеса Дивергентные приобретения Вертикальная интеграция Сходные области бизнеса Конвергентные приобретения Горизонтальная интеграция Область деятельности

Источники и организационные формы финансирования инвестиций. Сбережения 1. Фонд накопления и амортизационных отчислений Инвестиции 2. Банковское кредитование; 3. Эмиссия (выпуск) ценных бумаг; 4. Инвестиционные фонды, специализирующиеся на реальны и финансовых инвестициях; 5. Прямое государственное финансирование.

Инвестиционные ресурсы • • По титулу собственности: собственные и заемные; По натурально-вещественной форме: в денежной, финансовой, материальной и нематериальной формах; По принадлежности к резидентам: отечественные и иностранные инвесторы; По источникам принадлежности: внутренние и внешние.

Роль государства в инвестиционном процессе 1. Государство само выступает инвестором; 2. Регулирование потоков на финансовом рынке, ставки рефинансирования, валютного курса; 3. Налоговое регулирование; 4. Предоставление финансовой помощи; 5. Создание исскуственных барьеров в отрасли; 6. Социальная политика и научно-технический потенциал.

Инвестиционный климат. Инвсетиционный климат - совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющий качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.

Инвестиционный климат. • Благоприятные факторы; • Неблагоприятные факторы.

Инвестиционный климат: кто и как оценивает? 1. Иностранные методики - оценивают на основе комплексов различных показателей инвестиционный климат определенных стран. 2. Отечественные методики - специализируются на оценке отедественного климата, причет возможет учет ИК конкретного региона. Пример: методика, разработанная аналитиками реи тингового агентства «Эксперт-РА» . Совокупныи потенциал региона, по их мнению, включает в себя: ресурсно-сырьевои , производственныи , потребительскии , инфраструктурныи , инновационныи , трудовои , институциональныи и финансовыи показатели. Совокупныи риск региона рассчитывается с уче том: политических, экономических, социальных, криминальных, экологических, финансовых, законодательных рисков.

Неточности, допускаемые при понимании «инвестиций» 1. 2. 3. 4.

Инвестиционный портфель - целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в определенный промежуток времени в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля: - Обеспечение капитала. высоких темпов роста - Обеспечение высоких темпов роста доходов. - Обеспечение минимизации инвестиционных рисков. - Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных портфелей: 1. По объектам инвестирования: 2. По приоритетным целям инвестирования: 3. По достигнутому соответствию целей инвестирования:

Портфель реальных инвестиций Особенностями реальных инвестиционных проектов являются:

Главные правила формирования реального портфеля: 1. Правило финансового соотношения сроков. 2. Правило сбалансированности рисков. 3. Правило предельной рентабельности. 4. Дополнительные правила:

?