Роль государства в реализации инвестиционной политики и

Роль государства в реализации инвестиционной политики и субъекты финансового рынка

Роль государства в реализации инвестиционной политики l Рынок и государство. «Управлять экономикой в отсутствие того или другого всё равно, что аплодировать одной рукой» , -П. Самуэльсон l Государственное регулирование инвестиционного процесса - это система мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых правомочными государственными учреждениями l в целях стимулирования инвестиционной активности и достижения экономического роста

l Стратегические цели государства l Тактические цели государства l Создание инвестиционно - инновационного механизма l Процесс консолидации крупных финансовых средств, перелив финансов между секторами, отраслями, взаимосвязь между инвестиционным процессом в целом и денежно-кредитной и расчётной политиками в частности l «имеется достаточно оснований для одновременных действий в двух направлениях- и далее

увеличение инвестиций , и увеличение потребления» , -Кейнс, Дж. Общая теория занятости процента и денег. М. , 1998 l Совокупный спрос, потребительский спрос l Создание органов саморегулирования и регулирования l Разработка и продвижение инвестиционной стратегии на мировом рынке l Государственный бюджет, национальные проекты(программы) l Управление кредитно-финансовой сферой

Кругооборот продуктов, ресурсов и денег в мировом хозяйстве

Примерная схема финансового рынка

Основные потоки на финансовом рынке

РЫНОК ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАПИТАЛОВ l Правила участия на рынке l Аудиторские компании и специализированные консультанты l Рейтинговые агентства l Международные центры инвестиционных капиталов l Инвестиционная «репутация» и что такое инвестиционные цели. Домохозяйство и объём потребления. l Как приобрести (занять)капитал на «благие» цели, финансовый рынок

Финансовый рынок … l …это рынок, на котором происходит движение капитала, перелив денежных средств и других финансовых активов от субъектов с избыточной к субъектам с дефицитной финансовой позицией. l Практика рынка выработала два основных способа перелива капитала - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. Т. о. экономически ценная бумага – это форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Основные функции, которые выполняет ценная бумага: l перераспределение денежных средств между различными отраслями и субъектами; l предоставление определенных прав владельцам, помимо прав на капитал - право на участие в управлении и др. l получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Рынок ценных бумаг… l …это совокупность общественных отношений, складывающихся в сфере обмена финансовыми и иными активами в процессе выпуска и совершения сделок с ценными бумагами.

Субъектами РЦБ являются: l Эмитенты – субъекты, осуществляющие выпуск ценных бумаг. l Институциональными являются такие эмитенты, для которых выпуск ценных бумаг является одним из основных видов профессиональной деятельности и без которого невозможно осуществление других видов деятельности (инвестиционные фонды). l Обычные эмитенты – те, для которых выпуск ценных бумаг не находится во взаимозависимости с иными видами деятельности, а является способом привлечь дополнительное финансирование.

Субъектами РЦБ являются: l Инвесторы – субъекты, осуществляющие вложение денежных средств и иного имущества в ценные бумаги. l Инвесторы также бывают обычные и институциональные. Для институциональных инвесторов вложение в ценные бумаги является обязанностью (взаимные фонды, трастовые компании, паевые инвестиционные фонды).

Субъектами РЦБ являются: l Профессиональные участники рынка ценных бумаг l Они могут являться и эмитентами, и инвесторами, однако, основной целью их деятельности является обеспечение и поддержание функционирования РЦБ. Причем для ведения такой деятельности необходимо наличие лицензий.

Субъектами РЦБ являются: l Саморегулируемые организации: профессиональные организации, объединяющие участников РЦБ, деятельность которых направлена на координацию, повышение качества их деятельности, защиту интересов участников рынка.

Субъектами РЦБ являются: l Государство: осуществляет нормативное регулирование деятельности на РЦБ, выступая в ряде случаев и эмитентом, и инвестором, и профессиональным участником.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (РЦБ)

Брокерская деятельность l … это деятельность, направленная на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами поверенным или комиссионером на основании договора поручения или комиссии. l Отметим, что сделки, осуществляемые по поручению клиентов, подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера. l Брокерская деятельность может совмещаться с дилерской деятельностью, депозитарной деятельностью и деятельностью по доверительному управлению цененными бумагами.

Дилерская деятельность l … это деятельность, направленная на совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих бумаг по объявленным дилером ценам. l Брокеры и дилеры могут предоставлять своим клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под залог этих ценных бумаг, но в сумме не более чем 50% от рыночной стоимости этих ценных бумаг. l Брокеры и дилеры могут создавать саморегулируемую организацию, которая утверждает правила и стандарты брокерской и дилерской деятельности на РЦБ, являющиеся обязательными для исполнения всеми ее членами. l Дилерская деятельность могут совмещаться с брокерской деятельностью, депозитарной деятельностью и деятельностью по доверительному управлению цененными бумагами

Доверительное управление ценными бумагами l осуществляемая юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение установленного договором срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу ценными бумагами, денежными средствами, в интересах этого лица или третьих лиц. l Передача ценных бумаг и денежных средств в доверительное управление не означает перехода права собственности на них к доверительному управляющему. l Доверительное управление осуществляется управляющим в интересах учредителя управления. Оно может совмещаться с брокерской, дилерской, депозитарной деятельностью и с деятельностью по организации торговли на рынке ценными бумагами

Доверительное управление ценными бумагами l Объектами доверительного управления могут быть только акции, облигации и государственные ценными бумагами. Нельзя передавать в доверительное управление переводные и простые векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты. l Движение и фиксация прав собственности на ценные бумаги обеспечивается такими институтами фондового рынка как клиринговые организации, депозитарии и реестродержатели.

Договор доверительного управления должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, которая определяет направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления. Она должна содержать: l определение цели доверительного управления (получение прибыли и др. ) l перечень надлежащих объектов инвестирования денежных средств учредителя управления l сведения о структуре активов (соотношение между ценными бумагами различных видов и эмитентов, соотношение между ценными бумагами и денежными средствами данного учредителя управления) l срок действия декларации

Клиринговая деятельность l …это деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. l После заключения и фиксации сделок, имевших место на торговой площадке, осуществляется клиринг (учет взаимных обязательств участников торгов). В результате клиринга устанавливается взаимная задолженность участников торгов друг перед другом, как денежными средствами, так и ценными бумагами. l Перечисление денежных средств осуществляется банками, а движение ценных бумаг депозитариями и реестродержателями. l Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по организации торговли.

Депозитарная деятельность l деятельность, связанная с оказанием услуг владельцам по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги. l При передаче сертификатов ценных бумаг на хранение в депозитарий происходит изменение способа удостоверения прав – удостоверение прав с помощью сертификата заменяется на удостоверение прав с помощью записи на счете «депо» в депозитарии.

Депозитарная деятельность l Эта деятельность включает также предоставление клиенту услуг, связанных с реализацией ими своих прав по ценным бумагам – право на участие в управлении АО, получение дивидендов, иных платежей. l Депозитарную деятельность осуществляет депозитарий, являющийся профессиональным участником рынка ценных бумаг, на основании соответствующей лицензии. l Лицо, пользующееся услугами депозитария по учету прав на ценные бумаги, называется депонентом. l Депозитарная деятельность может совмещаться со всеми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме регистраторской.

Деятельность по ведению реестра l Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – это деятельность, связанная со сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением данных, содержащихся в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. l Регистратор действует на основании договора с эмитентом. Отметим, что эмитент вправе заключить договор только с одним регистратором, а регистратор же может иметь неограниченное количество эмитентов. l Эмитент может и сам вести свой реестр, если у него меньше 500 именных акционеров. l К регистраторам предъявляются строгие требования – к размеру собственного капитала, наличию достаточного количества клиентов, структуре уставного капитала и уровню профессиональной подготовки специалистов. l Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ.

Номинальный держатель ценных бумаг l Важными институтами в системе ведения реестра являются номинальный держатель ценных бумаг и трансфер-агент. l Номинальный держатель ценных бумаг – субъект рынка (например, депозитарий или брокер в соответствии с договором на обслуживание клиента), зарегистрированный в системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, но не являющееся владельцем этих ценных бумаг. l В случае получения соответствующего полномочия от владельца номинальный держатель может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой. l Он обязан предоставить по требованию реестродержателя список владельцев ценных бумаг, держателем которых он является.

Трансфер-агент l …это юридическое лицо, которое выполняет (в соответствии с договором с регистратором) функции по приему от зарегистрированных лиц и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным представителям информации и документов, полученных от регистратора.

Трансфер- агент l Регистратор заключает договор с трансфер- агентом на осуществление отдельных функций: l прием от зарегистрированных лиц (или их уполномоченных представителей) документов на совершение операций в реестре; l передача регистратору подлинников документов на совершение операций в реестре; l передача зарегистрированным лицам сертификатов ценных бумаг и выписок из реестра, полученных от регистратора.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг l …это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками рынка ценных бумаг. l Организаторы торговли делятся на биржевые и внебиржевые торговые площадки.