Риск неплатежеспособности.ppt
- Количество слайдов: 35
Риск неплатежеспособности
Актуальность проблемы Присутствие сильных конкурентов на рынке, борьба за долю рынка вынуждает компанию вести постояную работу по удержанию клиентов: - ценовая политика; - маркетинговая и техническая поддержка и т. п. - отпуск продукции в кредит, 30 -45 дней со дня оформления инвойса, что и предполагает уделение большого внимания анализу риска неплатежеспостобности клиентов.
Немного теории. .
Платежеспособностьналичие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время. Когда мы говорим о платежеспособности организации, ее активы должны рассматриваться нами как обеспечение ее долгов, то есть как то имущество, которое мы можем обратить в деньги, чтобы расплатиться по имеющимся обязательствам. При этом при оценке платежеспособности организации всегда следует принимать во внимание возможность существования двух точек зрения на ее финансовое положение.
Теория статического баланса Финансовое положение организации оценивается исходя из допущения возможности прекращения ею своей деятельности и необходимости, следовательно, единовременно погасить все свои долги. В этом случае анализ платежеспособности позволяет увидеть, хватит ли у организации имущества, чтобы расплатиться по всем своим долгам. Для этого весь актив баланса сопоставляется со всей кредиторской задолженностью организации. При этом деление активов на внеоборотные и оборотные, а обязательств - на краткосрочные и долгосрочные не имеет значения.
Теория статического баланса Измеряется показатель платежеспособности по статическому балансу коэффициентом: где А - актив баланса, а K - долги предприятия (его кредиторская задолженность, привлеченный капитал). L должен быть не меньше 1. Рассматривая актив баланса как обеспечение обязательств, мы должны переоценить актив до так называемых ликвидационных цен (цены, которые можно будет выручить при распродаже активов вследствие ликвидации фирмы).
Теория статического баланса Актив Пассив Внеоборотные активы Капитал и резервы Основные средства 300 Уставный капитал Так, например, мы имеем упрощенный баланс некой организации "А" следующего вида: 200 Прибыль150 Оборотные активы Краткосрочные обязательства Товары 200 Расчеты с поставщиками 300 Расчеты с покупателями 150 Расчеты по налогам и сборам 100 Денежные средства 150 Расчеты с работниками 50 Баланс 800 Предположим, что переоценка актива до ликвидационных цен даст следующие результаты: основные средства – 150; товары - 100. Следовательно, L = 550 / 450 = 1, 2 Таким образом, наш показатель платежеспособности, рассчитанный исходя из положений теории статического баланса, носит положительный характер, поскольку риск банкротства нашей организации минимален.
Теория динамического баланса Этот подход позволяет оценить платежеспособность организации с позиций ее текущей деятельности без ориентации на вероятность банкротства. Если организация нормально функционирует и не собирается закрываться, то у нее не возникает необходимости распродавать все свое имущество для погашения долгов. В этом случае в качестве обеспечения текущих (краткосрочных) обязательств организации рассматриваются те активы, которые в ближайшее время будут обращены в деньги не в результате тотальной распродажи, а в ходе нормальной деятельности организации.
Основные коэффициенты оценки платежеспособности Коэффициент текущей платежеспособности L(1) дает оценку возможности предприятия погашать свои долги, показывая сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: где А - оборотные активы фирмы; K - краткосрочная кредиторская задолженность. Этот коэффициент демонстрирует, насколько текущие долги фирмы покрываются ее оборотными активами. А определяется как итог раздела "Оборотные активы" баланса, K - это итог раздела "Краткосрочные обязательства" баланса. Критическое нижнее значение показателя текущей платежеспособности равно 2. Так, в нашем примере: L(1) = 500 / 450 = 1, 1 Т. е. значение коэффициента L(1) существенно ниже его стандартного показателя. Это свидетельствует о существующем риске несвоевременного погашения текущих обязательств. Обратите внимание: анализ платежеспособности нашей организации с позиций теории статического баланса говорил о хороших показателях возможности организации оплачивать свои долги. У нашего предприятия достаточно имущества, чтобы погасить все свои долги при ликвидации бизнеса, но не хватает оборотных активов, чтобы своевременно расплачиваться по текущим долгам при нормальном продолжении дел.
Критерии, используемые при определении рейтинга кредитоспособности предприятия. При определении рейтинга кредитоспособности предприятия оцениваются текущие финансовые возможности предприятия своевременно и в полном объеме обслуживать и погашать свои долговые обязательства, а также предпосылки формирования денежного потока предприятия и его соответствие необходимому объему финансирования в момент наступления сроков платежей. Для решения данной задачи необходим анализ значительного объема информации, включающей как численные данные о финансово-экономическом положении предприятия, так и неформализуемые показатели, которые оказывают воздействие на формирования финансовой базы предприятия в перспективе.
НЕОБХОДИМОСТЬ КРЕДИТНОГО РЕЙТИНГА ДЛЯ ЗАЕМЩИКА n n Кредитный рейтинг используется как инструмент для поддержания взаимоотношений с инвесторами и кредиторами. Рейтинги формируют благоприятную репутацию предприятия в инвестиционном и банковском сообществе, способствуют созданию его кредитной истории. Вследствие этого вероятность того, что инвестор остановит свой выбор на предприятии, имеющего рейтинг, увеличивается. Наличие кредитного рейтинга свидетельствует об открытости менеджмента и информационной прозрачности компании, что в конечном итоге обуславливает рост внимания инвесторов к долговым бумагам. Кредитный рейтинг как средство снижения стоимости заемного капитала. Высокий кредитный рейтинг позволяет минимизировать издержки размещения и обслуживания облигационных займов, а также способствует улучшению условий предоставления кредитов. Кредитные рейтинги являются эффективным инструментом PR. Т. к. рейтинги и краткие отчеты публикуются в различных аналитических источниках, они становятся доступны всем потребителям финансовой информации, в том числе и потенциальным клиентам компании.
Уровень долговой нагрузки В группу "Уровень долговой нагрузки" объединены критерии кредитоспособности, характеризующие соответствие объема обязательств и выплат по ним денежным потокам, которые способно генерировать предприятие, степень покрытия обязательств собственными средствами, выраженными в имуществе, деньгах и других активах. Анализ данных критериев является одним из ключевых этапов определения Рейтинга кредитоспособности предприятия, так как они позволяют оценить текущую обремененность долговыми обязательствами и дать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности предприятия в будущем. При оценке рисков по группе "Уровень долговой нагрузки" проводится анализ текущих значений и динамики таких показателей как отношение объема долга к денежному потоку, доля заемных средств в структуре баланса, коэффициенты ликвидности и ряд других. Кроме того, учитывается структура долговых обязательств и график их погашения, а также проводится анализ других показателей и факторов, характеризующих долговую нагрузку на предприятие.
Финансовое состояние Анализ финансового положения входит в число важнейших этапов определения рейтинга кредитоспособности, так как только финансово устойчивое предприятие способно своевременно и прогнозируемо выполнять свои долговые обязательства. При оценке финансового положения предприятия проводится анализ структуры баланса, доходов и затрат, динамики прибыли, а также основных финансовых коэффициентов. Среди них показатели рентабельности, коэффициенты оборачиваемости и др.
Производственная деятельность и состояние отрасли В группу объединены показатели, характеризующие основную деятельность предприятия, среди которых износ производственных мощностей; диверсификация продукции; диверсификация поставщиков; качество выпускаемой продукции и ряд других, а также показатели, характеризующие отраслевые риски (регулирование в отрасли, зависимость от макроэкономической ситуации, зависимость от конъюнктуры мировых сырьевых рынков и т. д. ). Данные показатели позволяют оценить риски, связанные с производственной деятельностью предприятия и макроэкономической средой. Анализ данных критериев позволяет оценить устойчивость денежного потока получаемого от основной деятельности.
Рыночные позиции При оценке рыночных позиций предприятия и вероятных последствий в случае их утраты проводится анализ таких показателей как спрос на продукцию, уровень конкуренции, диверсификация и платежеспособность потребителей и ряда других.
Кредитная история Наличие фактов о невыполнении, или неполном выполнении предприятием обязательствам по долговым обязательствам является существенным негативным фактором и снижает оценку кредитоспособности.
Организационная структура Анализируется структура уставного капитала компании, система управления предприятием, структура компании, степень вертикальной или горизонтальной интеграции, влияние деятельности дочерних и зависимых предприятий и другие факторов.
Динамизм развития В группу "Динамизм развития" объединены показатели, характеризующие темпы роста доходов предприятия и динамику основных производственных и финансовых показателей.
Характеристика долгового обязательства Данная группа используется при определении рейтинга кредитоспособности определенного долгового обязательства предприятия и объединяет показатели и факторы, которые характеризуют именно это долговое обязательство. В частности среди прочих показателей, проводится анализ, особенностей выпуска, обеспечение, защищенность прав кредиторов по бумаге в случае ликвидации или банкротства предприятия и т. д.
Классы рейтингов Класс рейтинга Характеристика Класс А Высокий уровень надежности Класс В Удовлетворительный уровень надежности Класс С Низкий уровень надежности Класс D Неудовлетворительный уровень надежности
Классы рейтингов Каждый из классов разделяется на несколько подклассов, обозначаемых индексами "++", " ". А++ Очень высокий уровень надежности Риск несвоевременного выполнения обязательств минимальный А+ Высокий уровень надежности Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный А Высокий уровень надежности Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна В++ Удовлетворительный уровень надежности Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна В+ Удовлетворительный уровень надежности Риск полной или частичной реструктуризации долга низкий В Удовлетворительный уровень надежности Риск полной или частичной реструктуризации долга невысокий С++ Низкий уровень надежности Риск полной или частичной реструктуризации долга значителен С+ Низкий уровень надежности Риск полной или частичной реструктуризации долга высок С Низкий уровень надежности Риск невозврата долга чрезвычайно высок D Неудовлетворительный уровень надежности
Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая банками Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая “Isover” Юридические документы: регистрационные документы: устав организации; учредительный договор; решение (свидетельство) о регистрации (нотариально заверенные копии) n карточка образцов подписей и печати, заверенная нотариально(первый экземпляр) n документ о назначении на должность лица, имеющего право действовать от имени организации при ведении переговоров и подписании договоров, или соответствующая доверенность (нотариально заверенная копия) n справка о паспортных данных, прописке и местожительстве руководителя и главного бухгалтера орагнизации-заемщика. n регистрационные документы: устав организации; учредительный договор; решение (свидетельство) о регистрации (нотариально заверенные копии) n документ о назначении на должность лица, имеющего право действовать от имени организации при ведении переговоров и подписании договоров, или соответствующая доверенность (нотариально заверенная копия) n
Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая банками Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая “Isover” Бухгалтерская отчетность в полном объеме, заверенная налоговой инспекцией , по состоянию на две последние отчетные даты, с расшифровками следующих статей баланса(на последнюю отчетную дату): основные средства, производственные запасы, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты, дебиторы и кредиторы ( по наиболее крупным суммам) Письмо-запрос/ходатайство о предоставлении кредитной линии на определенный срок, с краткой информацией об организации и ее деятельности, основных партнерах, динамике продаж, планах увеличения объемов закупов и перспективах развития.
Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая банками Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая “Isover” За последние три месяца - копии выписок из расчетного и валютных счетов на месячные даты и по крупнейшим поступлениям в течение указанных месяцев Рекомендательное письмо от другого поставщика компании, информирующее об опыте работе с компанией-заемщиком, кредитной истории.
Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая банками Методика оценки кредитоспособности заемщика, используемая “Isover” По состоянию на дату поступления запроса на кредит: справка о полученых кредитах с приложением копий кредитных договоров. Рекомендательное письмо с банка, в котором обслуживается клиент, информирующее о кредитной истории клиента.
Модели предсказания неплатежеспособности. Назначение моделей- выявить факторы, определяющие эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Они используются и для сравнительной оценки риска инвестирования или кредитования данного предприятия. Разработчики подобных моделей полагают, что их разумно применять в качестве дополнительного (не основного!) инструмента анализа. Вот некоторые варианты такого использования: 1. "Фильтрование" данных большого числа потенциальных заемщиков для оценки сравнительного риска их неплатежеспособности. 2. Обоснование рекомендаций заемщикам или условий, на которых им может быть предоставлен кредит. 3. Построение "траектории" заемщика по данным отчетности за несколько предыдущих периодов (растет ли риск неплатежеспособности или уменьшается? )
Факторная модель Дюпона Идея 20 -х годов прошлого века в дальнейшем была модифицирована в факторную модель в виде древовидной структуры, в основании которой – показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки – характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Математическое представление модифицированной модели Дюпон имеет вид: где – рентабельность собственного капитала; ЧП - чистая прибыль; А - сумма активов организации; ВР - (объем производства) выручка от реализации. СК - собственный капитал организации.
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле: где ЧП - чистая прибыль; величина собственных средств на начало и на конец периода. В практике анализа применяется множество показателей эффективности работы предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала выбран потому, что он является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных в предприятие средств. Этот коэффициент учитывает такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.
Оборачиваемость активов (ресурсоотдача). Формула для расчета показателя имеет вид: где ВР – выручка от реализации за расчетный период; Анп, Акп – величина активов на начало и конец периода. Этот показатель можно интерпретировать двояко. С одной стороны, оборачиваемость активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия, т. е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования. С другой стороны, ресурсоотдача показывает, сколько рублей выручки предприятие имеет с рубля, вложенного в активы. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности их использования.
Рентабельность продаж также является одним из важнейших показателей эффективности деятельности компании. Он рассчитывается как: где выручка от реализации продукции, чистая прибыль предприятия. Этот коэффициент показывает, какую сумму чистой прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Иными словами, сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции, выплаты процентов по кредитам и уплаты налогов. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании – реализацию основной продукции, а также позволяет оценить долю себестоимости в продажах.
Рентабельность активов. Показатель рентабельности активов рассчитывается по следующей формуле: чистая прибыль, Анп, Акп – величина активов на начало и конец периода. Рентабельность активов - это показатель эффективности оперативной деятельности предприятия. Он является основным производственным показателем, отражает эффективность использования инвестированного капитала. С точки зрения бухгалтерской отчетности этот показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках, то есть основную и инвестиционную деятельность предприятия, поэтому он является весьма важным и для финансового управления.
Финансовый рычаг (леверидж). Данный показатель отражает структуру капитала, авансированного в деятельность предприятия. Он рассчитывается как отношение всего авансированного капитала предприятия к собственному капиталу. - авансированный капитал, - собственный капитал. Уровень финансового левериджа можно трактовать, с одной стороны, как характеристику финансовой устойчивости и рискованности бизнеса, и с другой стороны, как оценку эффективности использования предприятием заемных средств.
Модель Альтмана Z = 1. 2 A + 1. 4 B + 3. 3 C + 0. 6 D + 0. 999 E При Z < 2. 675 наступление неплатежеспособности неизбежно.
Модель Фулмера H = 5. 528 V 1 + 0. 212 V 2 + 0. 073 V 3 + 1. 270 V 4 - 0. 120 V 5 + 2. 335 V 6 + 0. 575 V 7 + 1. 083 V 8 + 0. 894 V 9 - 6. 075 Наступление платежеспособности неизбежно при H < 0.
Спасибо за внимание!
Риск неплатежеспособности.ppt