Риск и доходность финансовых активов 2 5 1

Риск и доходность финансовых активов 2. 5. 1. Понятие и измерение доходности финансового актива 2. 5. 2. Доходность облигаций 2. 5. 3. Доходность акции

Понятие и измерение доходности финансового актива Доходность актива d = D / I общий доход в предстоящем регулярные выплаты в цена приобретения финансового цена финансового актива в конце капитализированная доходность периоде предстоящем периоде актива (в начале периода (ожидаемая текущая доходность (ожидаемая величина) рассматриваемого периода) величина) (в приложении к акциям она называется также дивидендной)

Доходность облигаций Доходность облигации do купонный доход число лет, оставшихся до номинал облигации текущая цена погашения облигации (на момент оценки)

Текущая (дивидендная) доходность облигации (dot) Купонная доходность облигации (kd):

Доходность акции текущая рыночная цена акции ожидаемый дивиденд доходность акции ожидаемая цена акции на момент рыночная цена акции на ее предполагаемой продажи момент принятия ожидаемое число лет капитализированная текущая (дивидендная) решения о покупке владения акцией. доходность акции

Доходность акции с равномерно возрастающими дивидендами ожидаемый дивиденд темп прироста последний полученный к дивиденда. цена акции на момент капитализированная текущая (дивидендная) моменту оценки доходность акции дивиденд по акции

Риск финансового актива R (2. 5. 9) оптимистическая оценка пессимистическая оценка доходности

Риск инвестирования в ценные бумаги = ρ ( и / р) (2. 5. 10) среднеквадратическое отклонение доходности по коэффициент корреляции между уровнем доходности бета-коэффициент индивидуальному виду ценных бумаг (или по их по индивидуальному виду ценных бумаг (или по среднеквадратическое отклонение доходности по портфелю в целом) их портфелю) и средним уровнем доходности фондовому рынку в целом данной группы фондовых инструментов по рынку в целом

Премия за риск вложений в рыночные активы: dr– dbr (2. 5. 12) средняя рыночная Безрисковая Ожидаемая премия за риск вложений в данную доходность ценную бумагу: do – dbr = (dr – dbr) (2. 5. 13) бета-коэффициент ожидаемая доходность Доходность ценной бумаги по модели САРМ: ценной бумаги do = dbr + (dr – dbr) (2. 5. 14)

2. 6. Риск и доходность портфельных инвестиций 2. 6. 1. Понятие, цели и типы портфельного инвестирования 2. 6. 2. Оценки риска и доходности инвестиционного портфеля 2. 6. 3. Формирование инвестиционного портфеля

2. 6. 1. Понятие, цели и типы портфельного инвестирования Объекты инвестирования Портфель реальных инвестиционных проектов (портфель капитальных вложений) Портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги (портфельные инвестиции) Портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр. ) Инвестиции в оборотные средства предприятия

Цели портфельного инвестирования обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля и др

Типы портфелей по объектам инвестирования: ª реальный ªфинансовый по целям: ª портфель дохода ª портфель роста по значимости эмитентов: ª стратегический ª спекулятивный по типу инвестора: ªагрессивный ªумеренный ªконсервативный

. Оценки риска и доходности инвестиционного портфеля Доходность портфеля (2. 6. 1) число видов активов в Доля j-го актива в Доходность портфеле j-го актива портфеле

Риск портфеля (2. 6. 2) Риск портфеля из двух активов (2. 6. 3) Риск портфеля из независимых активов: (2. 6. 4)