Риск и доходность Драчева Екатерина Закирова Наталья Кирильчук

Риск и доходность Драчева Екатерина Закирова Наталья Кирильчук Маргарита Косожихина Марина

Риск — это неопределенность которую приходится принимать во внимание при совершении тех или иных действий, поскольку она может повлиять на материальное благополучие людей. Доходность - важнейшая количественная характеристика инвестиционного актива, связанная со временем и риском. Соотношение риска и доходности (англ. risk-return tradeoff) — самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходность объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность.

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны.

Безрисковая ставка или прибыль (англ. risk-free rate), которая описывает ту доходность, которую в конкретной экономике можно получить без риска. Безрисковая ставка является самой маленькой из всех возможных предсказуемых норм доходности. Но именно из-за того, что она предсказуема, она и низка. Мерой такой безрисковой нормы доходности является ставка на государственные облигации. Т. к. вероятность дефолта правительства очень, можно рассчитывать на возврат по вашим инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль.

Оптимальный портфель и граница эффективности Марковица Вкратце, теория Марковица твердит, что прирост к доходности сопровождается бóльшим приростом к риску. Следовательно, надо четко подбирать инструменты, чтоб ваш инвестиционный портфель приносил справедливую, а не заниженную прибыль. Зная ваш текущий риск и прибыль, вы можете оценить, насколько эффективна ваша инвестиционная деятельность. Но для того, чтоб брать максимум доходности при минимуме риска, ваши инвестиции должны находиться на границе эффективности (по Марковицу). Другие представители

Методы оценки рисков Можно выделить два вида анализа – количественный и качественный. Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются статистический метод, анализ целесообразности затрат, методы экспертных оценок, аналогий, оценки платежеспособности и финансовой устойчивости.

Методы оценки рисков Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития. Изучая жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Метод целесообразности затрат позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Степень, риска измеряется средним ожидаемым значением и колеблемостью возможного результата. В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей. Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Расчет доходности где индексы 0 и 1 обозначают соответственно начало и конец периода времени. Формула определения полной доходности за период владения где CF – поток текущих доходов, полученных владельцем от вложенного капитала за период; I 0 – первоначальная сумма вложенного капитала (инвестиции на начало периода); I 1 – конечная (наращенная) сумма вложенного капитала (инвестиции на конец периода); r. C – текущая доходность; r. I – доходность прироста капитала (капитализированная доходность); r – полная доходность.

Коэффициент Шарпа — показатель эффективности инвестиционного портфеля, который вычисляется как отношение средней премии за риск к среднему отклонению портфеля. , где Если Rf является константой в течение рассматриваемого периода, то Используется для определения того, насколько хорошо доходность актива компенсирует принимаемый инвестором риск. Коэффициент Сортино — показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии. Коэффициент Трейнора - представляет собой отношение средней доходности, превышающей безрисковую процентную ставку, к систематическому риску β. Значение обозначений

Представители Джек Трейнер, Роберт Мертон Джон Литнер, Уильям Шарп Ян Моссин Боди Зви

Значение обозначений R — доходность портфеля (актива) Rf— доходность от альтернативного вложения (как правило, берётся безрисковая процентная ставка) E[R- Rf]— математическое ожидание σ — стандартное отклонение доходности портфеля (актива) T — минимально допустимый уровень доходности портфеля β — систематический риск Бета-коэффициент – мера рыночного риска, отражая изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности портфеля (рынка) в среднем Формула расчёта коэффициента Бета для актива в составе портфеля ценных бумаг: ra — доходность актива rp — доходность портфеля ценных бумаг Формула расчёта коэффициента Бета для актива относительно рынка: ra — доходность актива (или портфеля) rm— доходность рынка D— дисперсия