Реализация денежно-кредитной политики в условиях монетарного таргетирования Факторы

Реализация денежно-кредитной политики в условиях монетарного таргетирования. Факторы и основные потоки ликвидности. Политика обязательного резервирования. Крыштафович А. Н. Заместитель начальника Главного управления монетарных операций – начальник управления реализации монетарной политики 19 мая 2015 г.

УБЕЖДЕНИЯ – СУТЬ БОЛЕЕ ОПАСНЫЕ ВРАГИ ИСТИНЫ, ЧЕМ ЛОЖЬ. Фридрих Ницше

Рассматриваемые вопросы q Основные потоки и факторы ликвидности в январе-апреле 2015 года и прогноз на май n Политика обязательного резервирования ¨ Планируемые изменения в инструкции о порядке формирования ФОР ¨ Отмена льгот и унификация нормативов ¨ ФОР как инструмент процентной политики Национального банка n Некоторые аспекты использования инструментов ДКП для достижения цели по РДБ

ФАКТОРЫ ЛИКВИДНОСТИ

-0 01/01/2011 01/02/2011 01/03/2011 01/04/2011 01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 01/05/2012 01/06/2012 01/07/2012 01/08/2012 01/09/2012 01/10/2012 01/11/2012 01/12/2012 01/01/2013 01/02/2013 01/03/2013 01/04/2013 01/05/2013 01/06/2013 01/07/2013 01/08/2013 01/09/2013 01/10/2013 01/11/2013 01/12/2013 01/01/2014 01/02/2014 01/03/2014 01/04/2014 01/05/2014 01/06/2014 01/07/2014 01/08/2014 01/09/2014 01/10/2014 01/11/2014 01/12/2014 01/01/2015 01/02/2015 01/03/2015 01/04/2015 01/05/2015 Курс Br/$ и Корзина 18, 000 16, 000 14, 000 12, 000 10, 000 8, 000 6, 000 4, 000 2, 000

КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ

4. 5% -0, 7%

2014 6296 – все банки янв. -апр.

6, 1% -0, 7%

Кредитный портфель банков в инвалюте 814 -126

-914

-820, 6

27, 9% 23, 5%

Срочные рублевые депозиты населения (без наращенных процентов) 7542

Срочные рублевые депозиты населения (без наращенных процентов)

Срочные рублевые депозиты населения (без наращенных процентов)

3, 3% 0, 2%

Срочные валютные депозиты населения (без наращенных процентов) -35

ОПЕРАЦИИ ПРАВИТЕЛЬСТВА

м л н д о л л

ПОЛИТИКА ОБЯЗАТЕЛЬНОГО РЕЗЕРВИРОВАНИЯ

Номинальные нормативы резервных требований

Динамика базы резервирования

Структура фонда обязательных резервов Млрд. Br 18349 17030 2014 2015

Динамика номинальных и фактических норм обязательного резервирования

ПЕРСПЕКТИВЫ

Основные планируемые изменения в Инструкции по ФОР n Базу резервирования предлагается рассчитывать на ежедневной основе; n Базу резервирования предлагается уменьшать на объем валютных облигаций банков, выпуск и размещение которых осуществляются за пределами РБ; n Отчетность банков по ФОР будет включать в себя: ¨ Письмо на бумажном носителе за подписью руководителя и главного бухгалтера, содержащее сумму расчетного ФОР; ¨ Расчет ФОР в соответствии с установленным макетом, направляемый в электронном виде по специальным каналам связи.

Унификация нормативов ФОР и отмена льгот n Цель – улучшение прогнозирования РДБ ¨ Механизм ФОР станет прозрачным и простым Отсутствия необходимости стимулирования средств физлиц n Встраивание механизма некоторой компенсации ликвидности в случает оттока средств физлиц n

Коэффициент корректировки резервных требований n В соответствии с ПП от 22. 04. 2015 № 242: К = 5 * (ДЮЛ – ВГ) + 5 * (ДФЛ – ВГ), n где ДЮЛ и ДФЛ – средняя ставка по новым срочным рублевым депозитам ЮЛ и ФЛ за месяц, за который рассчитываются резервные требования; n ВГ – наибольшая ставка по постоянно доступным операциям в форме кредита овернайт в месяце, за который рассчитываются резервные требования; n 5 – число, отражающее степень жесткости наказания. n Если величина (ДЮЛ – ВГ) или (ДФЛ – ВГ) имеет отрицательное значение, то для расчета коэффициента корректировки резервных требований она принимается равной нулю. РТс = РТ + РТ х К / 100, n где РТ – резервные требования, рассчитанные банком в соответствии с Инструкцией по ФОР n Первое применение – по расчётам за июнь

НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТОВ ДКП ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛЕЙ ПО РДБ

Критерии допуска банков к ПДИ и аукционным операциям n Вопрос рассматривается на Комитете по монетарной политике ежемесячно, начиная с марта 2015 n Решение вступает в силу с начала периода усреднения ФОР

n Допуск приостанавливается в случаях: ¨ Приостановления действия лицензий на осуществление банковских операций. ¨ Наличия у банка стабилизационных кредитов Национального банка и/или программы восстановления ликвидности. ¨ Несбалансированности активов и пассивов банка, которая проявляется в устойчивом ухудшении состояния ликвидности банка. Соотношение дефицита ликвидности к усредняемой части ФОР n LCR – коэффициент покрытия ликвидности – ликвидные активы к пассивам до месяца. n

ПРОЦЕНТНАЯ ПОЛИТИКА

Ставки на денежном рынке (номинальные)

Ставки на рублевом депозитно-кредитном рынке (реальные)

Динамика процентной ставки на однодневном межбанковском рынке и ставок по операциям НБРБ в 2014 -2015 г. г. Ставка рефинансирования ставки по постоянно доступным операциям поддержки аукцион КО аукцион ломбардного кредита ставка привлечения на однодневном межбанковкском рынке ставки по постоянно доступным операциям изъятия аукционы СВОП депозитный аукцион 55 50 45 % годовых 40 35 30 25 20 01/05/2015 01/04/2015 01/03/2015 01/02/2015 01/01/2015 01/12/2014 01/11/2014 01/10/2014 01/09/2014 01/08/2014 01/07/2014 01/06/2014 01/05/2014 01/04/2014 01/03/2014 01/02/2014 01/01/2014 15 10

Ключевая ставка и границы коридора Ключевая ставка – средневзвешенная ставка по аукционам. n Коридорные ставки (ставки по ПДИ) должны носить штрафной характер. n Пересмотр (раз в месяц) коридорных ставок в зависимости от ключевой ставки и ставок на рынке МБК. n

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!