Раздел 2. Методы оценки эффективности

Раздел 2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Наращенная сумма стоимости - это процесс определения будущей стоимости (FV) на основе известной текущей стоимости (PV) -

Дисконтирование - это процесс определения современной стоимости (PV) на основе известной будущей стоимости (FV) -

Коэффициент дисконтирования (DV)

Пример расчета коэффициента дисконтирования (при ставке 20%)

Расчет коэффициента дисконтирования для ставки 10%

Денежный поток (поток платежей) - это распределенная во времени последовательность оттоков и притоков денежных средств

Аннуитет (постоянная финансовая рента) - поток платежей, в котором выплаты осуществляются через установленные равные интервалы времени, все элементы которого равны Элементом называется величина отдельного платежа

Расчет потока платежей Аннуитет Наращенная Современная сумма стоимость

Расчет наращенной суммы ренты -

Расчет современной стоимости ренты -

Принципы оценки инвестиционных проектов 1) ВРЕМЕННОЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ; 2) ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ; 3) РЕЛЕВАНТНОСТИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ; 4) РАССМОТРЕНИЯ ВСЕХ ДОСТУПНЫХ АЛЬТЕРНАТИВ; 5) СПРАВЕДЛИВОЙ ОЦЕНКИ АКТИВОВ; 6) КОМПЛЕКСНОСТИ; 7) ВЕРИФИКАЦИИ; 8) СИСТЕМНОСТИ; 9) УЧЕТА РИСКОВ

Принцип временной стоимости денег →ДЕНЕЖНЫЕ СУММЫ, ПОЛУЧАЕМЫЕ ИЛИ УПЛАЧИВАЕМЫЕ В РАЗЛИЧНЫЕ ПЕРИОДЫ ВРЕМЕНИ, НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ЭКВИВАЛЕНТНЫМИ →ДЛЯ СОПОСТАВЛЕНИЯ ЭТИХ СУММ МЕЖДУ СОБОЙ НЕОБХОДИМО ИХ ПРИВЕДЕНИЕ К ЕДИНОМУ МОМЕНТУ ВРЕМЕНИ →ПРИВЕДЕНИЕ МОЖЕТ ОСУЩЕСТВЛЯТЬСЯ К ПОСЛЕДНЕМУ, НАЧАЛЬНОМУ ИЛИ ПРОМЕЖУТОЧНОМУ МОМЕНТАМ ВРЕМЕНИ

Принцип оценки денежных потоков В инвестиционном процессе учитывается реальное движение денежных средств: их притоки и оттоки Приток денежных средств - поступление денег от реализации проекта Отток денежных средств - выплаты денежных средств, связанные с разработкой и реализацией проекта Чистый денежный поток - разность между притоком и оттоком денежных средств

Принцип релевантности денежных потоков →Необходимо учитывать только те денежные потоки, которые связаны с данным проектом →Важно правильно учесть безвозвратные затраты, альтернативные затраты и влияние данного инвестиционного проекта на другие проекты

Принцип рассмотрения всех доступных альтернатив → При определении эффективности данного инвестиционного проекта следует сравнивать его денежные потоки не с одним альтернативным, зачастую наихудшим вариантом, а с различными вариантами инвестирования

Принцип справедливой оценки активов → При определении справедливой стоимости актива учитывается современная стоимость будущих денежных потоков, которые будет создавать этот актив → Эта стоимость должна сопоставляться с затратами на создание данного актива

Принцип комплексности → Необходимо рассматривать весь комплекс факторов, оказывающих влияние на эффективность проекта: Ø различные участники проекта, имеющие разные интересы; Ø факторы внешней среды: экономическая конъюнктура, законодательство, особенности региона дислокации проекта и отношение к нему местных властей; Ø экологические факторы и другие.

Принцип системности → Инвестиционный проект является элементом более крупной производственной системы, например, предприятия Важно понять, как инвестиционный проект адаптируется в этой системе, будет ли иметь место отторжение проекта или его принятие

Принцип верификации → Расчеты, проведенные по оценке эффективности проекта, должны быть проверяемы Необходимо предусмотреть возможность проведения независимой экспертизы проекта

Принцип учета риска и многовариантности → Показатели проекта, полученные в процессе его оценки, носят вероятностный характер в процессе осуществления проекта будут иметь место отклонения от оценочных значений 1) провести расчеты по различным вариантам и условиям реализации проекта; 2) оценить факторы, которые определят негативные отклонения от плановых характеристик

Благодарю за внимание!