Рассматриваемые варианты 1 Денежный дивиденд 0 4 per

Рассматриваемые варианты 1. Денежный дивиденд (0, 4$ per share) pros cons Необходимо будет Акционеры получают поддерживать уровень доход, не продавая акции выплат Недостатки, связанные с налогообложением 2. Выкуп акций (FPTO, Dutch auction) pros Увеличение EPS cons

3. Варрант + конвертируемая облигация Выпуск конвертируемых облигаций, 1 млрд. $ Выплата купонов 1992 Варрант 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1. Выкуп 20, 9 млн. акций (за 1, 045 млрд. $) 2. Конвертация облигаций в 13, 3 млн. Погашение долга (1 акций (за 1 млрд. $) млрд. $ + купон) Варрант Ожидаемая рыночная цена Количество выкупаемых акций Цена выкупа акции Облигации 0, 6 $ 20, 9 млн. акций 50 $ Номинал Срок до погашения Купон Конверсия Количество акций Цена корверсии 1 млрд $ 10 лет 5% через 2 года 13, 3 млн. 75 $

Варанты + конвертируемые субординированные облигации

Стоимость облигаций (конец 1994) 742 749 607. 17 Коэффициент конверсии 13 333. 33 Рыночная стоимость конверсии 59. 83 Не конвертируем облигации Не принимать 3 -й вариант D 536 000 E Ne D/E Конвертируем облигации Принять третий вариант P<50 50

Не принимать 3 -й вариант Принять третий вариант D/E 0. 060 P<50 0. 144 50