ПРЯМЫЕ И ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
2. 1. Место и роль ПИИ. Мотивация создания ПИИ. Формы ПИИ.
По данным ОЭСР Каждый доллар, инвестированный в форме прямых инвестиций позволяет увеличить экспорт 2 дол. США, а активное сальдо торгового баланса – на 1, 7 дол. США. Прямые инвестиции в размере 1 млрд. дол. позволяют создать 45 000 рабочих мест.
Условия движения капитала в мировой экономике Концентрация ПИИ в странах с рыночной экономикой; Активные экспортеры ПИИ – Сингапур, Тайвань, Южная Корея, Гонконг; Ужесточение конкуренции за получение инвестиций; Переоценка факторов привлечения инвестиций (не только наличие ресурсов, дешевая раб. сила, но и наличие инфраструктуры, сбытовой сети, квалификация, культура бизнеса); Поглощение предприятий, вместо создания новых; Регулирование потоков ПИИ, поведения инвесторов и государств-реципиентов на двух - и многосторонней основе.
Приоритеты в привлечении ПИИ Занятость и социальная стабильность (Франция, Великобритания); Развитие экспорта, приобретение профессионального опыта (Китая); Развитие сельского хозяйства и добывающих отраслей (Аргентина, Австралия); освоение природных ресурсов, реструктуризация промышленности (Бразилия, Венесуэла); Потребность во вливании капитала (Мексика, Индонезия)
Формы ПИИ Неконтрольный пакет акций Создание собственных дочерних предприятий ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ Контрольный пакет акций Лицензионные соглашения Совместные предприятия
Совместное предприятие форма участия страны в международном разделении труда путем создания предприятия (юридического лица) на основе совместно внесённой собственности участниками из разных стран, совместного управления, совместного распределения прибыли и рисков. Цели: Более полное насыщение рынка страны-места нахождения СП товарами, услугами, являющимися предметом деятельности совместного предприятия. Привлечение в страну передовых технологий, управленческого опыта, дополнительных материальных и финансовых ресурсов. Расширение экспортной базы Сокращение импорта за счёт выпуска импортозамещающей продукции Расширение рынков сбыта Оптимизация налогообложения. Другие цели и задачи участников совместного предприятия и страны - места нахождения СП
Международный стратегический альянс долгосрочное соглашение между двумя или большим числом самостоятельных компаний из разных государств по сотрудничеству в области сбыта продукции, научных исследований и опытно-конструкторских разработок, производства продукции, технологического развития. Цели: снижение риска; экономия на расширении масштабов производства; обмен передовыми технологиями; устранение или уменьшение конкуренции; преодоление государственных торговых и инвестиционных барьеров при выходе на перспективные зарубежные рынки.
Пакет акций количество акций одного АО, находящееся в одних руках или под единым контролем. 5 % акций – достаточно для созыва общего собрания акционеров; 25%акций – достаточно для блокирования решений собрания; Более 50% - полный контроль за деятельностью компании
Критерии инвестиционной привлекательности 1. 2. 3. 4. 5. 6. Характеристика местного рынка (объем, ресурсы, потребление населения). Доступность рынка (законодательство). Качество рабочей силы (уровень образования, производительность, уровень зарплат, количество прогулов) Валютный риск. Возможности репатриации капитала. Защита интеллектуальной собственности.
Репатриация капиталов возвращение капиталов, вложенных за рубежом, для инвестиций в своей стране (в форме перевода на родину капиталов, ранее инвестированных за границей, и прибылей по ним, а также вырученной иностранной валюты от реализации товаров и услуг. ).
Критерии инвестиционной привлекательности 7. Торговая политика. 8. Государственное регулирование. 9. Налоговые ставки и льготы. 10. Политическая стабильность. 11. Макроэкономическая политика. 12. Развитость инфраструктуры.
2. 2. Инвестиционные риски.
Классификация инвестиций по степени риска Нулевой риск (приближающийся к нулю); допустимый уровень риска (0 -25% минимальный риск, может не дополучить часть чистой прибыли; 25%-50% - повышенный риск, инвестор покроет все затраты, но может не получить прибыль); Критический уровень риска (до 75% ) Катастрофический уровень риска (75% - 100%)
Определение риска На государственном уровне – сопоставление показателей Украины с другими странами; На региональном уровне – сопоставление показателей региона с другими регионами; На уровне отрасли – определение рейтинга отраслей; На уровне предприятия – изучение показателей деятельности предприятия, эффективность конкретного проекта.
Политический риск Невозможность осуществления хозяйственной деятельности (война, эмбарго и т. д. ) Введение отсрочки (моратория) на внешние платежи Запрет или ограничение конвертации национальной валюты.
Экономический риск Уровень инфляции; ВВП на душу населения; Риск невыплаты задолженности.
Правовой риск Ненадежность государственных гарантий Изменение налогового законодательства Отсутствие права собственности на землю для инвестора
Социальный риск Социальные обострения, Возможность забастовок, Невозможность обеспечения прожиточного минимума, Высокое налогообложение зарплат.
Риски: Транспортный, Экологический, криминогенный
Риски (по источникам возникновения) Систематический (невозможно устранить); несистематический
Риск по форме инвестирования Риск реального инвестирования; Риск финансового инвестирования. Кредитный риск
Кредитный риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или провайдером услуг, т. е. риск возникновения дефолта дебитора. Дефолт – невыполнение обязательств. Виды дефолта: просто дефолт (банкротство) и технические дефолт (отсутствие возможностей для оплаты, но возможность оплаты в будущем).
Кредитный риск возникает вследствие Невозможность заемщика создать адекватный денежный поток; Неуверенность в реализации в будущем по необходимой цене залога под кредит; Ухудшение имиджа заёмщика.
Внутренние факторы финансового состояния Отношение собственных средств к заемным; Ликвидность предприятия; Доля рынка; Рентабельность бизнеса; Кредитная история и доступ к дополнительному финансированию качество менеджмента.
Противодействие рискам включает в себя: Кредит под залог (оценка банком объекта под залог); Гарантированный кредит (гарантия выдается третьей стороной); Диверсификация – распределение капитала между ценными бумагами различного качества и различного срока погашения; Лимитирование – ограничение размеров вложений; Распределение рисков
2. 3. Международные портфельные инвестиции: сущность, виды, значения
Классификация ценных бумаг По экономической природе: отношения собственности – акция, кредитные отношения – облигация, вексель. По типу права: денежные требования облигация, вексель; имущественные права – акция, закладная, коносамент (документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар. )
Классификация ценных бумаг По экономическому статусу: фондовые, коммерческие. По материальной форме: безличные счета, записи на счетах в банках; По форме собственности; Национальной принадлежности
Акция эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Именные акции (регистрируются в реестре компании) Акции на предъявителя(предназначены для свободной купли-продажи)
Категории акций Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров). Распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам. Размер дивидендов определяется советом директоров
Категории акций Привилегированные акции - по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Обычные привилегированные Кумулятивные - охраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов.
