Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 14

Скачать презентацию Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 14

Chapter_14.ppt

Количество слайдов: 21

Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 14 An Overview of Corporate Financing Richard A. Brealey Stewart C. Myers Slides by Matthew Will Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 2 Принципы корпоративных финансов Издание седьмое Глава 14 Обзор источников финансирования компании Ричард А. Брейли Стюарт С. Майерс Слайды подготовил Мэтью Вилл Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Inc. All rights reserved 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 3 План лекции w Формы финансирования компании w Обыкновенные акции w Привилегированные акции w Долговое финансирование w Финансовые рынки и институты Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 4 Формы финансирования компании w Компании могут наращивать свои фонды за счет привлеченных средств или за счет реинвестирования прибыли вместо выплаты дивидендов. w В случае, если компания предпочитает использовать привлеченные источники, необходимо выбрать между долговым финансированием или увеличением акционерного капитала. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 9 Обыкновенные акции Учетная стоимость vs. Рыночная стоимость Учетная стоимость отражает историческую оценку. Она характеризует на сколько вырос капитал компании, вложенный ранее акционерами. Учетная стоимость не позволяет оценить текущую цену акций. Рыночная стоимость компании является оценкой будущих перспектив и зависит от ожидаемых к получению дивидендов. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 10 Обыкновенные акции Пример - Heinz Учетная стоимость vs. Рыночная стоимость (5/2000) Количество акций в свободном обращении = 347 млн. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 11 Common Stock Пример - Heinz Учетная стоимость vs. Рыночная стоимость (5/2000) Количество акций в свободном обращении = 347 млн. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 12 Привилегированные акции Привилегированная акция – акция, дающая приоритетное права в получении дивидендов. Собственный капитал– Учетная стоимость обыкновенных и привилегированных акций. Привилегированная акция с регулируемой процентной ставкой привилегированная акция, величина дивиденда по которой корректируется по выбранной эмитентом формуле; обычно дивиденды по таким акциям привязываются к ставкам денежного рынка или казначейских векселей. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 13 Корпоративные долговые обязательства w Долговому обязательству присуще уникальная характеристика, позволяющая заемщику исполнить обязательство платежа в обмен на активы компании. w Риск неплатежа – термин, используемый для характеристики вероятности того, что компания не исполнит свои обязательства намерено или непреднамеренно. w Рейтинг облигации – оценка платежеспособности эмитента (качества ценной бумаги). Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 15 Корпоративные долговые обязательства Базисная ставка, прайм-рэйт - ставка процента по краткосрочным банковским кредитам первоклассным заемщикам. Фундированный долг – корпоративные долгосрочные долговые обязательства со сроком погашения больше одного года. Фонд погашения, выкупной фонд – фонд, в который регулярно зачисляются суммы для будущего стабильного погашения долга или привилегированных акций; Отзывная облигация - облигация с правом досрочного погашения. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 16 Корпоративные долговые обязательства Субординированный долг - долг с более низким статусом, который при банкротстве должника оплачивается после другого долгового обязательства или после всех других долговых обязательств данного должника. Обеспеченный долг – долговое обязательство, при котором должник предоставляет в качестве обеспечения определенный актив. Инвестиционный уровень -обобщающее понятие, характеризующее наивысшие кредитные рейтинги, присваиваемые долговым обязательствам и заемщикам; напр. , по классификации агентства "Стандард энд Пурз", бумагами инвестиционного уровня считаются бумаги с рейтингом не ниже BBB, а по классификации агентства "Мудиз" - не ниже Baa Мусорная (бросовая) облигация - облигация с высокой степенью риска и высокой ставкой процента, выпущенная эмитентом с сомнительной платежеспособностью с рейтингом ниже Baa или BBB. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 17 Корпоративные долговые обязательства Евродоллар - долларовые вклады в банках, находящихся за пределами США; необязательно в Европе. Еврооблигация (евробонд) - любая облигация, продаваемая вне страны, в валюте которой она выражена. Частное размещение (размещение по закрытой подписке) - размещение ценных бумаг непосредственно среди ограниченной группы инвесторов без оповещения широкой публики о новом выпуске. Финансовый ковентант – ограничения, устанавливаемые со стороны кредиторов с целью защиты держателей облигаций. Лизинг – финансовая аренда. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 18 Корпоративные долговые обязательства Варрант - свидетельство, дающее своему держателю право купить акции или облигации компании по определенной цене в течение определенного периода. Конвертируемая облигация - облигация, выпущенная акционерным обществом, которая по желанию покупателя может быть обменена на определенное количество акций компании по фиксированной ставке. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 20 Финансовые институты Компания Обязательства Фонды Посредники Банки Страховые компании Брокерские конторы Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

14 - 21 Финансовые институты Посредники Обязательства Фонды Инвесторы Вкладчики Страхователи Прочие инвесторы Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved