Скачать презентацию Principles of Corporate Finance Chapter 20 Understanding Options Скачать презентацию Principles of Corporate Finance Chapter 20 Understanding Options

Chapter_20.ppt

  • Количество слайдов: 22

Principles of Corporate Finance Chapter 20 Understanding Options Seventh Edition Richard A. Brealey Stewart Principles of Corporate Finance Chapter 20 Understanding Options Seventh Edition Richard A. Brealey Stewart C. Myers Slides by Matthew Will Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 2 Принципы корпоративных финансов Глава 20 Понятие об опционах Издание седьмое Ричард 20 - 2 Принципы корпоративных финансов Глава 20 Понятие об опционах Издание седьмое Ричард А. Брейли Стюарт С. Майерс Слайды подготовил Мэтью Вилл Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Inc. All rights reserved 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 3 План лекции w Опционы «колл» , «пут» и акции w «Алхимия» 20 - 3 План лекции w Опционы «колл» , «пут» и акции w «Алхимия» финансов в области опционов w Что определят стоимость опционов w Оценка опционов Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 4 Терминология теории опционов Опцион «колл» право купить определенный финансовый инструмент или 20 - 4 Терминология теории опционов Опцион «колл» право купить определенный финансовый инструмент или товар по оговоренной цене до истечения оговоренного срока, предоставленное продавцом опциона в обмен на полученную при продаже опциона премию; конкретные условия зависят от типа опционного контракта Опцион «пут» контракт, дающий покупателю право (но не обязанность) продать соответствующий финансовый инструмент по оговоренной цене в течение определенного времени в обмен на уплату премии; покупаются инвесторами, которые верят в снижение цен инструментов в основе опционов Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 5 Обязательства по опционным контрактам Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by 20 - 5 Обязательства по опционным контрактам Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 6 Оценка опциона w Ожидаемая цена опциона является функцией рыночной цены актива 20 - 6 Оценка опциона w Ожидаемая цена опциона является функцией рыночной цены актива и цены исполнения. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 7 Оценка опциона w Ожидаемая цена опциона является функцией рыночной цены актива 20 - 7 Оценка опциона w Ожидаемая цена опциона является функцией рыночной цены актива и цены исполнения. Пример – Цены опционов при цене исполнения $55 Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 8 Оценка опциона Стоимость опциона «колл» График стоимости опциона «колл» при цене 20 - 8 Оценка опциона Стоимость опциона «колл» График стоимости опциона «колл» при цене исполнения $55. $20 55 75 Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 9 Оценка опциона Стоимость опциона «пут» График стоимости опциона «пут» при цене 20 - 9 Оценка опциона Стоимость опциона «пут» График стоимости опциона «пут» при цене исполнения $55 $5 50 55 Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 10 Оценка опциона Стоимость позиции продавца опциона «колл» при цене исполнения $55. 20 - 10 Оценка опциона Стоимость позиции продавца опциона «колл» при цене исполнения $55. 55 Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 11 Оценка опциона Стоимость позиции продавца опциона «пут» при цене исполнения $55. 20 - 11 Оценка опциона Стоимость позиции продавца опциона «пут» при цене исполнения $55. 55 Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 12 Оценка опциона Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на 20 - 12 Оценка опциона Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на продажу Стоимость позиции Покупка акций Цена акции Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 13 Оценка опциона Стоимость позиции Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка 20 - 13 Оценка опциона Стоимость позиции Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на продажу Покупка опциона Цена акции Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 14 Оценка опциона Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на 20 - 14 Оценка опциона Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на продажу Стоимость позиции Покупка акций Защитная стратегия Покупка опциона Цена акции Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 15 Оценка опциона Стоимость позиции Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка 20 - 15 Оценка опциона Стоимость позиции Защитная стратегия покупки опциона «пут» покупка акций/закупка опциона на продажу Защитная стратегия Цена акции Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 16 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в 20 - 16 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в одновременной покупке и продаже финансовых инструментов для получения прибыли от изменения соотношения между ценами Покупка опциона Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 17 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в 20 - 17 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в одновременной покупке и продаже финансовых инструментов для получения прибыли от изменения соотношения между ценами Mc. Graw Hill/Irwin Опцион пут Стоимость актива Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 18 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в 20 - 18 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в одновременной покупке и продаже финансовых инструментов для получения прибыли от изменения соотношения между ценами Mc. Graw Hill/Irwin Стрэддл Цена актива Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 19 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в 20 - 19 Оценка опциона Стоимость позиции Стрэддл - срочная арбитражная сделка, состоящая в одновременной покупке и продаже финансовых инструментов для получения прибыли от изменения соотношения между ценами Стрэддл Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 20 Оценка опциона Цена актива Верхний предел колебаний курса Mc. Graw Hill/Irwin 20 - 20 Оценка опциона Цена актива Верхний предел колебаний курса Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 21 Оценка опциона Цена актива Верхний предел колебаний курса Нижний предел колебаний 20 - 21 Оценка опциона Цена актива Верхний предел колебаний курса Нижний предел колебаний курса (Цена акции – Цена исполнения) равна 0 или даже выше Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

20 - 22 График «разрушение временем» стоимости опциона Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright 20 - 22 График «разрушение временем» стоимости опциона Цена актива Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved