ПРЕЗЕНТАЦИЯ НА ТЕМУ ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

ПРЕЗЕНТАЦИЯ НА ТЕМУ: «ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ»

1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ. Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия. Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности. [1, с. 76]

Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы (финансовые и нематериальные) между отдельными проектами и программами фирмы, сформировать «портфель инвестиций» —реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта[4].

РАЗРАБОТКА ОБЩЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОХВАТЫВАЕТ СЛЕДУЮЩИЕ ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ: -Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде -Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка -Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью -Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений -Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования -Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе -Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе -Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия

1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРЕДШЕСТВУЮЩЕМ ПЕРИОДЕ Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности. На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции. На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия — объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия. На третьей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степенью соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности. На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.

2. ИССЛЕДОВАНИЕ И УЧЕТ УСЛОВИЙ ВНЕШНЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЫ И КОНЪЮНКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА В процессе такого исследования изучаются: -правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ( «инвестиционный климат» ); -анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; -прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия. Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

3. УЧЕТ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ЦЕЛЕЙ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ, ОБЕСПЕЧИВАЕМЫХ ЕГО ПРЕДСТОЯЩЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике. При этом следует иметь в виду, что объективным фактором, определяющим направленность инвестиционной политики предприятия, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие.

4. ОБОСНОВАНИЕ ТИПА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПО ЦЕЛЯМ ВЛОЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ С УЧЕТОМ РИСКОВЫХ ПРЕДПОЧТЕНИЙ На этом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора. В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора — консервативную, умеренную и агрессивную: -Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели; -Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным; -Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.

5. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ОСНОВНЫМ НАПРАВЛЕНИЯМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ На этом этапе формирования инвестиционной политики предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности. Оптимизация этого соотношения базируется на учете ряда объективных внешних и внутренних факторов, основными из которых являются: -Функциональная направленность деятельности предприятия; -Стадия жизненного цикла предприятия; -Размер предприятия; -Характер стратегических изменений операционной деятельности; -Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке; -Прогнозируемый темп инфляции.

6. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ОТРАСЛЕВОМ РАЗРЕЗЕ Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей разработки инвестиционной политики. Она требует последовательного подхода к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей корпоративной стратегией развития предприятия.

7. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РЕГИОНАЛЬНОМ РАЗРЕЗЕ Необходимость осуществления этого этапа разработки инвестиционной политики предприятия определяется двумя основными условиями. Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой политики, а при формировании инвестиционного портфеля (т. е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость такой разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

8. ВЗАИМОУВЯЗКА ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В процессе этого этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной политики предприятия по объемам, срокам реализации и другим параметрам. При больших объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная политика дифференцируется в разрезе реального и финансового [10]. .

ПРИНЦИПЫ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ: 1) Правовой принцип (правовая защита инвестиций); 2) Принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления); 3) Принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечит наибольшую результативность)[10].

Цель любого инвестора — это создание инвестиционного портфеля (investment portfolio) - управляемой совокупности самых разных активов, начиная от ценных бумаг, опционов и заканчивая недвижимостью или золотом, при этом ликвидность и срок действия бумаг и других активов различаются. Если портфель состоит из нескольких видов активов и не один является доминирующим, то такой портфель принято называть диверсифицированным. При инвестировании через Интернет действуют те же принципы и правила, как и при традиционном инвестировании. В зависимости от вида и условий осуществляемой деятельности, используемых активов, требуемого капитала и т. п. инвестиционные портфели могут существенно различаться по структуре и степени сложности управления. Например, портфель индивидуального инвестора, лично управляющего своими вложениями, может состоять всего из двух акций различных предприятий. В то же время портфели институциональных инвесторов (паевые и пенсионные фонды, банки, страховые компании и т. п. ) включают десятки или даже сотни различных финансовых инструментов, а многопрофильных корпораций или холдинговых групп реального сектора — множество отдельных предприятий и направлений бизнеса.

Несмотря на эти различия, фундаментальную основу современной теории портфеля составляют подходы, методы и модели, разработанные в результате исследования инвестиционных процессов на рынке капитала[11].

СУЩЕСТВУЕТ НЕСКОЛЬКО ИСТОЧНИКОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ: Частный инвестор В качестве частного инвестора выступает состоятельное лицо, заинтересованное во вложении своих денежных средств с условием возврата их с процентами. Как правило, частные инвесторы вкладывают деньги в реализацию новых бизнес-проектов, но не в существующий бизнес Крупный инвестор В отличие от частного инвестора к данной категории инвесторов относятся государственные, международные, муниципальные, коммерческие организации и структуры, а также частные либо юридические лица. Крупные инвесторы вкладывают денежные средства, как в новые, так и в развивающиеся бизнес-проекты. Инвестор заинтересован в получении выгоды и сохранности своих инвестиций. Поэтому обязательным условием инвестирования является внедрение в штат инвестируемой компании представителя от инвестора, который должен быть допущен на все собрания и иметь доступ к финансовой отчетности. Поэтому чтобы не попасть в полную зависимость от инвестора следует заранее письменно оформить конкретные сроки вывода инвестиционных средств[12].

На сегодняшний день, самыми распространенными способами вложения свободных денег являются: банковские депозиты, акции, облигации, золото и драгоценные металлы, недвижимость. Банковские вклады (депозиты) Это самый простой, элементарный и надежный способ вложения средств. Вы отдаете свои деньги в банк под определенный процент. Банкиры эти деньги “прокручивают”, вкладывая в другие финансовые инструменты. За что вы получаете заранее оговоренный процент прибыли.

Преимущество инвестиций в банк заключается в том, что вы точно знаете сколько денег можете получить через определенный промежуток времени, в то время как остальные финансовые инструменты этим похвастать не могут. Вообще, банковские депозиты сложно назвать выгодным способом вложения средств, так как по ним вы получаете одну из самых низких доходностей. Чаще всего вклады нужны для накопления первоначального капитала, который потом можно вложить в другие, более доходные финансовые инструменты, а также вклады используют для создания финансовой “подушки безопасности”.

Акции Акцией называют ценную бумагу, которая подтверждает долю ее владельца в капитале компании, и дает право на участие в его прибылях. Если сравнивать с другими финансовыми инструментами, то вложение капитала в акции является более прибыльным в долгосрочной перспективе, но в тоже время и очень рискованным. Здесь нужно постоянно держать руку на пульсе, отслеживать ситуацию на рынках, так, чтобы не допустить потери капитала на сильном падении финансовых рынках, которые происходят во время всевозможных кризисов.

Облигации Этот финансовый инструмент рассчитан на людей, которые не склонны к риску. Получить на нем большую прибыль очень сложно. Обычно прибыль по облигациям не выше прибыли по банковским депозитам. Поэтому данный финансовый инструмент сложно назвать выгодным вложением средств. Однако это не означает что деньги в облигации не стоит вкладывать. Дело в том, что не рекомендуется “хранить все яйца в одной корзине”. Опытные и успешные инвесторы всегда распределяют свои средства в нескольких разных инструментах для того, чтобы снизить свои риски.

Золото и драгоценные металлы Золото не стоит рассматривать как самый выгодный способ вложения средств, несмотря на то, что за последние годы оно сильно подорожало. Дело в том, что чаще всего золото выступает убежищем для инвесторов в трудные времена. Когда в мире господствуют кризисы, то чтобы их переждать инвесторы выводят свои сбережения из акций, облигаций и других финансовых продуктов, а затем вкладывают в золото. Как только кризис отступает, то инвесторы тут же ищут более выгодные способы вложения средств. Этим и обусловлен рост цен на золото в трудные времена. Но затем, цена на драгоценные металлы неизбежно падает.

Недвижимость всегда была выгодным способом вложения средств. Мало того, что недвижимость сама по себе не обесценивается и как правило год от года только дорожает. Но и недвижимость позволяет получать пассивный доход от сдачи ее в аренду. Правда здесь есть одно серьезно “но”, которое заключается в высокой стоимости недвижимости. По сути, это вложение для состоятельных людей. Из-за чего данный способ вложения средств нужно рассматривать не на первоначальном этапе, а тогда, когда у вас уже большой капитал и вы имеете возможность вкладывать капитал в различные финансовые инструменты[13].

БЛОК-СХЕМА ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ 1 этап. Информационное обеспечение инвестиционной политики 2 этап. Состав основных финансовых показателей инвестиционной политики 3 этап. Учет и контроль финансовых показателей 4 этап. Оценка эффективности политики инвестиционной деятельности

Этапы финансовой политики по управлению инвестициями. Информационное обеспечение инвестиционной политики формируется за счет внешних и внутренних источников. ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНЕШНИХ ИСТОЧНИКОВ: 1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны: Показатели макроэкономического развития (темпы ВВП, объем капитальных вложений, индекс инфляции, ставка рефинансирования, резервирования). Показатели отраслевого развития (объем произведенной и реализованной продукции, динамика и объем кап. вложений, тех. состояние основных фондов, показатели рентабельности и ставки налогообложения ) 2. Показатели, характеризующие конъюнктуру инвестиционного рынка: Показатели, характеризующие конъюнктуру рынков товаров и услуг (основные виды товаров, цены на товары) Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка фондовых инструментов (виды основных фондовых инструментов, обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынка) 3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником этой информации служат публикации отчетных данных в прессе[8].

ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНУТРЕННИХ ИСТОЧНИКОВ: Это вся информация, имеющаяся у предприятия о наличии ресурсов и об эффективности их использования: -Бизнес-план, включая инвестиционный, финансовый и маркетинговый планы; -Нормы и нормативы расхода материально-энергетических, трудовых, финансовых ресурсов; -Данные бухгалтерского учета и отчетности; Основным поставщиком информации служит б/о. Помимо б/о, источниками получения информации являются регистры бухгалтерского учета и первичная документация[8].

СОСТАВ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ. Показатели можно объединить в две группы: количественные и качественные. К количественным показателям относятся: 1) годовые совокупные объемы валовых инвестиций и темпы их роста, направленные на развитие национальной экономики, в динамике; 2) годовые объемы капитальных вложений и темны их роста, направленные на развитие национальной экономики в динамике; 3) годовые объемы иностранных инвестиций и темпы их роста, привлекаемые для развития национальной экономики, в динамике; 4) годовые объемы чистых инвестиций и темпы их роста в динамике; 5) годовые объемы капитальных вложений и темпы их роста, направляемые на развитие науки и техники; 6) годовые объемы капитальных вложений и темпы их роста, направляемые на решение социальных программ[9].

В число качественных показателей входят: 1) соотношение между годовыми темпами роста капитальных вложений в промышленность и темпами роста промышленной продукции в динамике. Если темпы роста промышленной продукции опережают темпы роста капитальных вложений в промышленность, то это свидетельствует о позитивной тенденции инвестиционной деятельности и более эффективном использовании капитальных вложений; 2) соотношение между годовыми темпами ввода и выбытия основных производственных фондов. Если темпы ввода опережают темпы выбытия основных производственных фондов, то это свидетельствует об их обновлении, что положительно должно повлиять на развитие национальной экономики; 3) соотношение между годовыми темпами роста капитальных вложений и производительности труда в динамике. Если темпы роста производительности труда опережают темпы роста капитальных вложений, то это свидетельствует о том, что инвестиционная деятельность положительно влияет на эффективность общественного производства, в противном случае капитальные вложения неэффективно используются в экономике; 4) соотношение между годовыми темпами роста капитальных вложений, направляемых на развитие науки и техники, и темпами роста выпуска наукоемкой продукции в динамике. Если темпы роста выпуска наукоемкой продукции опережают темпы роста капитальных вложений, то это свидетельствует о позитивном влиянии инвестиционной деятельности на ускорение НТП и перевод национальной экономики на инновационный путь развития; 5) соотношение между валовыми инвестициями (Ив) и амортизационными отчислениями (А) в динамике. Если Ив > А, то инвестиционная деятельность была направлена на развитие экономики. Если Ив < А, то наблюдается процесс свертывания производства, а если Ив = А, то наблюдался процесс простого воспроизводства[9].

Показатель 2010 год 2011 год Соотношение между годовыми темпами роста капитальных вложений в промышленность и темпами роста промышленной продукции - Тр кап. влож. =109, 03% Тр прод. =138, 24% Имеет место более эффективное использование капитальных вложений. Соотношение между годовыми темпами ввода и выбытия основных производственных фондов Ввод=5, 49% Выб. =0, 08% Имеет место положительное развитие предприятия. Ввод=0, 5% Выб. =0, 96% Имеет место суженное воспроизводство основных фондов. Соотношение между годовыми темпами роста капитальных вложений и производительности труда - Тр кап. влож. =109, 03% Тр ПТ=122, 28% Инвестиционная деятельность положительно влияет на эффективность производства предприятия.

Вывод: в целом значения данных показателей свидетельствуют об эффективном использовании инвестиций, что должно повысить эффективность производственной деятельности на предприятии.

Показатели эффективности инвестиций: 1. ЧДД (NPV) - чистый дисконтированный доход = разность между приведенными стоимостями всех чистых поступлений от проекта и инвестициями в проект. Должен быть > 0, тогда проект приемлем. NPV = сумма поступлений * коэффициент дисконтирования – сумма инвестиций * коэффициент дисконтирования. 2. Индекс доходности (PI) – индекс прибыльности инвестиций – это отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. По этому показателю сравниваются проекты. PI = сумма поступлений * коэффициент / сумма инвестиций * коэффициент. Если PI < 1, то проект убыточный. NPV и PI – основные показатели, на основании которых решается вопрос об инвестировании. 3. Внутренняя норма рентабельности (IRR) - норма дисконта, при котором NPV=0. IRR сравнивается с RD(ставка дисконтирования): - если IRR больше RD, то проект успешный, - если IRR меньше RD, то не стоит инвестировать. 4. Период окупаемости проекта (РВР) – рассчитывается в месяцах или других единицах времени - это время, за которое поступление от продаж покроют вложенные инвестиции[14].

УЧЕТ И КОНТРОЛЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. Процесс учета инвестиционной деятельности — это процесс, осуществляемый в оперативном режиме. Он состоит из четырех основных блоков: 1) формирование базы данных об исполнении утвержденной инвестиционной программы. База об исполнении инвестиционных проектов формируется в текущем режиме и постепенно в ней аккумулируется информация об исполнении инвестиционных проектов за месяц, квартал, год и так далее до завершения каждого отдельного инвестиционного проекта. База данных создается на основе реестров ежедневных платежей подразделений-инициаторов, направляемых в финансовую службу компании, и договорной документации по исполнению инвестиционных проектов, поступающей от ответственных служб подразделений компании; 2) составление отчетов о поступлении в эксплуатацию и на баланс объектов инвестирования. Подобного рода отчеты составляются еженедельно или ежемесячно, исходя из необходимой степени детализации учетной информации на основе данных бухгалтерского учета; 3) составление отчетов о выполненных хозяйственным способом строительно-монтажных работах и об инвестициях по взаимозачету. Данные отчеты составляются на основе документов первичного учета и по мере подписания актов о выполнении строительномонтажных работ, как правило, еженедельно или ежемесячно; 4) формирование еженедельной сводки и ежемесячного отчета об исполнении утвержденных инвестиционных проектов. Еженедельная сводка и отчеты об исполнении утвержденных инвестиционных проектов формируются на основе информации из базы данных об исполнении утвержденной инвестиционной программы (блок 1); отчетов о поступлении в эксплуатацию и на баланс объектов инвестирования (блок 2); отчетов о выполненных хозяйственным способом строительно-монтажных работах и об инвестициях по взаимозачету (блок 3)[5].

Процесс контроля инвестиционной деятельности предполагает наличие соответствующих форм отчетности, предназначенной для следующих групп пользователей контрольной отчетности: высшего руководства компании; акционеров, инвесторов, других внешних пользователей отчетности; работников финансово-экономических подразделений компании; руководителей центров ответственности. Формат и количество форм для контроля инвестиционной деятельностью может трансформироваться и варьируется в зависимости от стратегических целей компании. Как правило, интервал контроля по отношению к годовой стратегической программе — 1 квартал. Процесс контроля инвестиционной деятельности предполагает составление следующих отчетов о расходовании средств на инвестиционную деятельность: 1) составление квартального отчетного инвестиционного бюджета для БДР по подразделениям на основе планового инвестиционного бюджета подразделения для БДР на квартал и базы данных об исполнении утвержденных инвестиционных проектов подразделений; 2) составление квартального отчетного инвестиционного бюджета для БДР по компании на основе планового инвестиционного бюджета компании для БДР на квартал и базы данных об исполнении утвержденных инвестиционных проектов; 3) составление годового отчетного инвестиционного бюджета для БДР по подразделениям на основе планового инвестиционного бюджета подразделения для БДР на квартал и базы данных об исполнении утвержденных инвестиционных проектов подразделений; 4) составление годового отчетного инвестиционного бюджета для БДР по компании на основе планового инвестиционного бюджета компании для БДР на квартал и базы данных об исполнении утвержденных инвестиционных проектов[5].

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ. Эффективная инвестиционная политика предполагает концентрацию усилий инвесторов на экономии инвестиционных затрат при сохранении или увеличении чистой прибыли субъекта экономической деятельности. Это возможно в результате: - покупки производственных комплексов (предприятий или организаций) по цене меньшей совокупной рыночной стоимости приобретаемого имущества; - реализации выбывающего имущества по цене, превышающей остаточную стоимость. При покупке предприятий (организаций) выгода инвесторов определяется разницей между покупной стоимостью приобретаемой фирмы и оценочной (рыночной) стоимостью их имущества, получившая название «гудвилл» (Gd). Отрицательное значение оценки Gd свидетельствует о сокращении объёмов предстоящей капитализации прибыли, т. е. увеличению чистой прибыли (капитала) инвесторов[2, с. 12].

ТИПОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ ЭФФЕКТИВНОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. Кредитование Долгосрочные кредиты в инвестиционную деятельность должны отвечать следующим требованиям: • окупаемость капитальных вложений по проекту не должна превышать среднеотраслевые сроки окупаемости; • инвестиционные проекты должны соответствовать требованиям научнотехнического прогресса, экологической экспертизы; • способствовать решению экономических и социальных проблем. Банковское инвестиционное кредитование рассматриваются с позиций трех основных этапов кредитного процесса. Первый этап - это разработка направлений кредитной работы (оценка макроэкономической и инвестиционной ситуации в стране и регионе, разработка внутренних нормативных документов, подготовка персонала, риск-менеджмент). Второй этап - непосредственное предоставление инвестиционного кредита. Третий этап - банковский мониторинг (ведение, контроль и учёт денежных средств)[7].

ЛИЗИНГ Лизинг представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем. Лизинг или селенг используются при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией предприятия (особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий)[3, с. 306].

ОПЫТ ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ РОССИЙСКИХ И ЗАРУБЕЖНЫХ КОМПАНИЙ. Инвестиционные компании Германии Инвестиционная сфера экономики Германии отличается высокой специфичностью, обусловленной особой ролью в ней банков. Основой для функционирования инвестиционных фондов в Германии служит Закон об инвестиционных компаниях (KAGG). В соответствии с ним инвестиционные компании являются кредитными учреждениями, следовательно на них распространяются нормы более строгого «Закона о кредитных учреждениях» . Таким образом, инвестиционные компании контролируются германским Федеральным ведомством по надзору за кредитными учреждениями. Еще одна отличительная черта – специфика немецких депозитариев (структур, занимающихся хранением ценных бумаг), которыми могут быть только банки. Результатом вышеописанной специфичности является низкая доля капиталовложений. Удельный вес капитализации в ВВП составляет порядка 20– 25%, что в 2 раза ниже, чем в США и в 5 раз ниже, чем в Великобритании. Влияние банков и банковского законодательства стало причиной того, что регулирование немецких инвестиционных компаний является одним из наиболее жестких в части охраны интересов инвесторов. Существует также система раскрытия информации о ПИФах, которая призвана защитить пайщиков от работы с сомнительными компаниями[6].

Инвестиционные компании США Деятельность американских инвестиционных компаний регулируется Законом об инвестиционных компаниях 1940 г. Среди инвестиционных компаний США наиболее популярны управленческие компании, подразделяющиеся на открытие и закрытые, представляющие собой акционерные общества, вложение денег в которые производится посредством покупки их акций. Доходом вкладчика в этом случае являются дивиденды и возможный рост стоимости акций. Такие компании получили наиболее широкое распространение и популярность в США из-за открытости информации и возможности быстро продать акции, которые обязана выкупить сама компания. В США существуют юниттрасты – фонды, при создании которых фиксируется структура их вложений. Инвестирование таких фондов, как правило, осуществляется гражданами с небольшими объемами накоплений, которые, кооперируясь, приобретают пакеты ценных бумаг[6].

Инвестиционные компании Великобритании В Великобритании существует три типа инвестиционных компаний: юнит-трасты, инвестиционные трасты и открытые инвестиционные компании. Особенность юнит-траста является приобретение инвестором пая, стоимость которого определяется стоимостью ценных бумаг, находящихся в портфеле фонда, разделенной на общее количество паев. Подтверждением участия в юнит-трасте является свидетельство о внесении пая. Главной особенностью таких организаций является возможность передачи средств инвесторов в доверительное управление третьему лицу. Данные компании освобождаются от уплаты налогов на прибыль. Но обязаны, после выплаты вознаграждения управляющему, распределить всю прибыль между инвесторами. Инвестиционный траст во многом схож с американскими инвестиционными компаниями закрытого типа, но инвесторы не являются его акционерами, а только держателями паев и, следовательно, не принимают участия в управлении компанией. Существует также третий тип инвестиционных компаний Великобритании – открытые инвестиционные компании, которые, однако, имеют только одно отличие от традиционных для этой страны юнит-трастов – они действуют в соответствии с Директивой Европейского Союза «О предприятиях коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги» от 1985 года и, соответственно, их ценные бумаги имеют хождение за пределами Соединенного Королевства. В Великобритании также существует законодательно утвержденная схема компенсации инвесторам, участниками которой являются все лицензированные компании, которая работает для повышения доверия инвесторов[6].

История развития инвестирования в России По сравнению с развитыми европейскими странами и США, Российская Федерация отличается достаточно слаборазвитыми механизмами инвестирования. Это, в первую очередь, является следствием того, что страна не так давно перешла от плановой экономики, которая не предполагает размещения частных и государственных средств в виде инвестиций в соответствующих организациях, к рыночной. Первыми на Российском рынке появились банки и чековые инвестиционные фонды (ЧИФы), концепция которых еще была незнакома населению, поэтому ЧИФы использовались в основном для вложения приватизационных чеков. Банки же почти с самого начала предлагали традиционную модель депозита под проценты. Таким образом, услуги банков оказались популярны у частных лиц. Первым начало развиваться индивидуальное инвестирование в акции, дающие доход, соответствующий прибыли предприятия. Этот этап характерен началом эмиссии акций некоторыми компаниями и банками.

Следующим этапом развития инвестиционных механизмов в России стало начало создания паевых фондов, которые начали создавать после указа Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» , где была описана процедура создания открытых и интервальных инвестиционных фондов, отличавшихся периодичностью продажи паев, оценкой стоимости чистых активов и структурой активов. В настоящее время регулирование деятельности паевых инвестиционных фондов осуществляется федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Сложившуюся ситуацию способно исправить повышение открытости таких компаний, аналогичное тому, которое имеет место в Германии. Однако не следует полностью копировать немецкие механизмы инвестирования, поскольку для этого потребует тотальная перестройка существующей системы. В этом смысле логичнее предложить некий синтез существующих в мире инвестиционных систем. Необходимо в качестве основы использовать зарубежный опыт, адаптировав его к существующей в России экономической ситуации[6].

ПРЕЗЕНТАЦИЮ ВЫПОЛНИЛ: СТУДЕНТ ГРУППЫ ЭЭБ-106 -О ШИРШОВ АЛЕКСЕЙ ЮРЬЕВИЧ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ: 1) Рыбакова О. И. , Казаченко Л. Д. «ИНВЕСТИРОВАНИЕ» [Текст]: Учебное пособие/Чита, 2003. - 180 с; 2) Карганов С. А. «Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности» [Текст]: Сб. Управление инновациями – 2006: Материалы международной научно-практической конференции / Под ред. Р. М. Нижегородцева. М. : Доброе слово, 2006. – 17 с; 3) Бланк И. А. «Финансовый менеджмент» » [Текст]: Киев Ника-Центр Эльга 2007. – 521 с; 4) Журнал «Вопросы инновационной экономики» № 4, статья «Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия» , http: //www. creativeconomy. ru/articles/14510/; 5) Журнал «Финансовый менеджмент» № 4, статья «Система управленческого учета как стратегический ресурс в конкурентной борьбе» , http: //www. finman. ru/articles/2005/4/3911. html; 6) Журнал «Российское предпринимательство» № 7, статья «Механизм инвестирования: зарубежный опыт и российская практика» , http: //www. creativeconomy. ru/articles/13114/; 7) Статья «Долгосрочное кредитование как форма инвестиционной деятельности банков» , http: //managebank. ru/overdraftkreditnaja-linija-kak-vidy-kredita-v/1509 -dolgosrochnoe-kreditovanie-kak-forma. html; 8) Статья «Цели, задачи и информационное обеспечение инвестиционного анализа» , http: //www. life-prog. ru/1_19841_tselizadachi-i-informatsionnoe-obespechenie-investitsionnogo-analiza. html; 9) Статья «Показатели, характеризующие инвестиционную деятельность» , http: //mobile. studme. org/138711266845/investirovanie/pokazateli_harakterizuyuschie_investitsionnuyu_deyatelnost. 10) Статья «Инвестиционная политика предприятия: восемь основных этапов» , http: //www. elitarium. ru/2012/11/21/investicionnaja_politika_predprijatija. html; 11) Статья «Этапы формирования инвестиционного портфеля» , http: //www. elitarium. ru/2008/04/21/formirovanije_investicionnogo_portfelja. html; 12) Статья «Инвестиции в бизнес. Откуда берутся деньги» , http: //www. businessbasis. ru/investitsii-v-biznes-otkuda-berutsyadengi/; 13) Статья «Куда вложить деньги, или самые выгодные инвестиции» , http: //www. myrouble. ru/kuda-vlozhit-dengi-ili-samyevygodnye-investicii/; 14) Статья «Показатели эффективности инвестиций» , http: //managment-study. ru/pokazateli-effektivnosti-investicij. html.