Презентация на тему: «Экономическая прибыль, экономическая добавленная стоимость и их аналоги, как индикаторы прироста акционерной стоимости. Понятие вмененного дохода и вмененных издержек. » Выполнили: Садыкова Д. Валитова Р. Проверила: Яровинская М. С.
Содержание - Понятие, виды и функции экономической прибыли. - Экономической добавленной стоимости и их аналоги, как индикаторы прироста акционерной стоимости. - Понятие вмененного дохода и вмененных издержек. 2
Основные понятия экономической прибыли • ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ (economic profit) — разница между совокупными доходами и совокупными экономическими издержкам фирмы (включающими альтернативные издержки распределения капитала владельца) за определенный период. Ее важно отличать от фактической прибыли, которая измеряется разницей только между доходами и собственно издержками (включающими действительные издержки и амортизационные отчисления). При отрицательной экономической прибыли рационален уход фирмы с рынка. В условиях долговременного равновесия экономической прибыли всех фирм стремится к нулю, но эта тенденция означает не то, что фирмы в отрасли работают неэффективно, а то, что сама отрасль является конкурентной. Лишь те фирмы, которые имеют собственные технические патенты или иные преимущества, позволяющие выпускать продукцию с издержками более низкими, чем у других, на краткосрочном этапе получат повышенную экономическую прибыль. 3
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ - учитывает дополнительные издержки, такие как некомпенсированные собственные издержки предпринимателя, не учтённые в себестоимости, в том числе «упущенная выгода» , затраты на «стимулирование» чиновников, дополнительные премиальные работникам. Явные (бухгалтерские) издержки + Неявные (упущенных возможностей) издержки = Экономические издержки Доход – Экономические издержки = Экономическая прибыль 1. Если Экономическая прибыль > 0, то вид деятельности (при прочих равных условиях) предприятием выбран правильно, 2. Если Экономическая прибыль = 0, то (при прочих равных условиях) мы имеем дело с двумя равнозначными альтернативами, 3. Если Экономическая прибыль < 0, то вид деятельности (при прочих равных условиях) предприятием выбран неправильно. 4
ПРИБЫЛЬ И ЕЕ ФУНКЦИИ - превышение в денежном выражении доходов (выручки от товаров и услуг) над затратами на производство и сбыт этих товаров и услуг. Функции прибыли: 1. Отражает конечный финансовый результат; 2. Обладает стимулирующей функцией (используется для финансирования расширения производственного потенциала, научно-технического и социального развития предприятия, материального поощрения его работников); 3. Налоги на прибыль используются для финансирования различных общественных потребностей, выполнения государством своих функций, реализации государственных инвестиционных, производственных, научно-технических и социальных программ, что важно для всех членов общества. 5
Виды экономической прибыли С экономической точки зрения мы должны выделить три категории прибыли, которые происходят из различных источников. а) Возможно, наиболее важным источником прибыли является неявный доход. Фирмы, как правило, используют множество собственных нетрудовых факторов производства -- капитала, природных ресурсов и патентов. В этих случаях неявный доход на неоплаченный или собственный ресурс представляет собой часть прибыли. б) Другой источник прибыли -- неопределенность, связанная с доходом, требуемым для покрытия нестрахуемых рисков, и с прибылью, зарабатываемой предпринимателями, осуществляющими внедрение новых продуктов или инновации. в) Наконец, прибыль может быть результатом использования фирмой своей монопольной власти, являющейся следствием патентов, особых привилегий или государственного регулирования. 6
Экономическая добавленная стоимость Основной путь к созданию и росту стоимости любой компании – осуществление инноваций. В связи с этим большое значение приобретает оптимизация инвестированного капитала для обеспечения прироста добавленной стоимости. В качестве показателя эффективности предприятия, осуществляющего инновации и измерителя ее стоимости, может использоваться показатель экономической добавленной стоимости (EVA), который был разработан в конце 80 -х годов ХХ века. Также была предложена концепция оценки эффективности функционирования предприятия с помощью данного показателя, в которой была представлена взаимосвязь между EVA и стоимостью предприятия, а также разработаны схемы поощрения топ-менеджмента. Экономическая добавленная стоимость определяется как операционная прибыль после уплаты налогов, но до уплаты процентов за кредит за вычетом расходов по привлечению и обслуживанию инвестированного капитала. EVA = NOPAT – WACC * IC , где NOPAT – чистая прибыль после уплаты налогов и до уплаты процентов за кредит; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; IC – инвестированный капитал. Также показатель EVA может быть найден по следующей формуле: , где: ROI – рентабельность инвестированного капитала. 7
Сущность концепции EVA заключается в том, что ставка доходности на вложенный капитал должна покрывать все риски акционеров предприятия, связанные с инвестированием в это предприятие. Предприятие создает добавленную стоимость только в том случае, если EVA принимает положительное значение. Если показатель экономической добавленной стоимости равен нулю, то акционеры получают доход, который способен покрыть только инвестиционные риски. Применяя вторую формулу для установления значения EVA, где (ROI – WACC) – спрэд доходности, делается очевидным тот факт, что капитал акционеров и инвесторов прирастает, только в том случае, когда спрэд доходности положительный. Стоимость предприятия будет увеличиваться при увеличении спрэда доходности и наоборот уменьшаться в случае уменьшения спрэда доходности. При разработке концепции EVA для достижения большей эффективности предложен перечень корректировок при расчете данного показателя. Перечень этих корректировок достаточно широк и включает в себя: временную корректировку; корректировку инвестированного капитала; корректировку на сезонность, инфляцию, списание просроченных долгов; корректировку на инвестиции в экологические программы и так далее. Если необходимо оценить результаты деятельности предприятия за текущий период времени, то нецелесообразно брать показатель инвестированного капитала за тот же период, поскольку инвестируемый капитал уже будет включать в себя результаты деятельности предприятия в текущем периоде. Таким образом, для оценки результатов деятельности предприятия в текущем периоде показатель инвестированного капитала (IC) должен браться за предыдущий период. 8
При расчете средневзвешенной стоимости капитала может учитываться, помимо собственного и заемного капитала, также лизинг и аренда, в этом случае прибыль предприятия должна быть скорректирована на все лизинговые и арендные платежи, а величина инвестированного капитала должна быть скорректирована на рыночную стоимость арендованных и взятых в финансовую аренду (лизинг) активов. Формула для оценки собственного капитала компании методом EVA имеет вид: т. е. определяется как сумма выгод по ныне функционирующим активам и выгод новых инвестиций с конкурентными преимуществами, обеспечивающими спрэд ; EAT - прибыль после уплаты налогов, равная NOPAT минус финансовые издержки по привлеченным средствам; – рентабельность собственного капитала по новым инвестициям (на основе экономической прибыли, определенной в соответствии с методикой EVA по новым инвестициям, деленная на инвестированный собственный капитал); g –темп роста, оговоренный ранее; – требуемая доходность по собственному капиталу. 9
• Таким образом, базовым рычагом управления в модели EVA выступает относительный показатель рентабельности новых инвестиций: по вкладываемому собственному капиталу (ROE) или по всему капиталу - ROI. Этот показатель относительно прост для расчета, но имеется теоретическая проблема его использования в оценке деятельности. Проблема связана со смещенностью оценки относительно действительной нормы доходности (IRR). Если за базу для рассмотрения взять инвестиционный проект, то очевидно, что на начальном этапе инвестиции в проект велики по сравнению с приносимым доходом (ROI занижена), в конце периода рассмотрения ситуация получается обратной. Следовательно, ROI показывает недооцененное значение IRR в начале и переоценивает рентабельность в конце. Это несоответствие носит название неправильной периодизации. Практической проблемой этого обстоятельства является сложность мониторинга реализации проектов и построения мотивационных программ по зарабатываемой доходности. В стратегическом управлении EVA применяется совместно с матрицей Бостонской консалтинговой группы, матрицей рыночной привлекательности и конкурентных позиций (матрица GE/Mс. Kinsey) и системой сбалансированных показателей. Показатель EVA вместе с другим критерием MVA (Рыночная добавленная стоимость) используется для принятия решений относительно слияний и поглощений, куплипродажи предприятий и подразделений.
Вмененные издержки Вмененные (альтернативные) издержки - издержки, от которых следует отказаться, чтобы получить другой продукт; или альтернативные издержки использования тех факторов производства, которыми уже обладает сам предприниматель. Условно начисленные издержки определяются для того, чтобы убедиться, что собственник ресурсов использует их самым лучшим образом. Например, вмененные издержки времени собственника - это возможности, упущенные им, если он тратит свое время на ведение бизнеса, а не на работу по найму. Вмененные издержки рассчитываются как: денежные доходы, которыми жертвует организация - владелец ресурсов, используя их для собственного производства товаров (услуг), а не продавая их на рынке другим потребителям (равны доходу, который могли бы принести эти ресурсы при наиболее выгодном альтернативном их применении); расходы на приобретение и использование необходимых ресурсов; доходы, которые организация должна обеспечить поставщику ресурсов, чтобы не допустить их альтернативное использование (равны количеству других продуктов, которые нельзя произвести, когда данные 11 ресурсы используются для производства определенного продукта).
Понятие вмененных издержек используется и проведении финансового анализа, который проводится с позиций субъекта, осуществляющего проект. В нем учитываются не индивидуальные, а рыночные финансовые условия. Например, предприятие может бесплатно получить стройматериалы или дешевую рабочую силу. Все это - индивидуальные условия данного предприятия, которые в проектном анализе не рассматриваются. В основе финансового анализа используются так называемые финансовые цены - либо рыночные, либо назначаемые административно для того, чтобы определить, почему использование этих ресурсов эффективно именно на этом, а не на других предприятиях. Учет же различных "бесплатных" ресурсов и услуг привел бы к занижению затратной части проекта и полному искажению результатов анализа. Концепция вмененных издержек лежит также в основе установления государственных сельскохозяйственных цен в странах с развитой рыночной экономикой. 12
Вмененный доход - потенциально возможный доход налогоплательщика единого налога, рассчитываемый с учетом совокупности факторов, непосредственно влияющих на получение указанного дохода, и используемый для расчета величины единого налога по установленной ставке. Единый налог на вмененный доход - относительно новое явление в налоговой системе Российской Федерации. Федеральный закон о данном налоге вступил в силу с 1 января 2000 года. С этого момента структура законодательства о ЕНВД была несколько перестроена - в частности, полномочия определять ставки налога были с 2007 года перенесены с областного уровня на местный. Однако общий принцип налогообложения ЕНВД, введенный в 2000 году, сохраняется до настоящего момента. Несмотря на название "налога на доход" - размер уплачиваемого предпринимателем единого налога на вмененный доход прямо от дохода предприятия или предпринимателя не зависит. Напротив - в качестве налоговой базы по данному налогу законодатель установил различные критерии (квадратные метры, наемные работники), но только не рубли и не доход. Таким образом, все физические показатели для исчисления налога действительно физически исчислимы, причем исчислимы еще до момента начала фактической деятельности. А следовательно, они совершенно не зависят от фактического дохода, полученного организацией или предпринимателем от деятельности, подлежащей налогообложению ЕНВД. Именно поэтому в наименовании налога и применено понятие "вмененный доход". Понятие "вмененный" в данном случае аналогично понятию "присвоенный". Действительно, вмененный доход - это доход, который 13 является законодательно присвоенным, назначенным "сверху" для данного вида деятельности
Список литературы • 1) Е. Г. Калабина Введение в компенсационный менеджмент Екатеринбург, 2009 г. • 2) Колчина Н. В. Финансовый менеджмент под ред. Н. В. Колчиной. – М. : ЮНИТИДАНА, 2008. • 3) www. bibliotekar. ru
Спасибо за внимание ! 15
Скачать презентацию на тему Экономическая прибыль экономическая добавленная стоимость
динара.ppt