Правительство Российской Федерации Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий и дизайна Облигации в балансе российских банков и их воздействие на устойчивость банковского сектора Направление «Экономика» 38. 03. 01 Профиль «Финансы и кредит» Шинтарь Константин Вячеславович Научный руководитель: Семенова Мария Игоревна Санкт-Петербург 2016
Для человека наиболее выгодный способ употребления справедливости таков: при свидетелях уважать законы, а без свидетелей – требования природы. Антифонт Афинский
Цель работы ü Выявление и детальное исследование банковских проблем, связанных с российским рынком облигаций, начиная от законодательного уровня и заканчивая операциями, реализуемыми с использованием инструментов этого рынка. Задачи ü Выявление потенциальных проблем в законодательстве, связанных с бухгалтерским учетом облигаций; ü Расчет средневзвешенной рыночной цены и доходности рынка облигаций РФ; ü Выявление задержки переоценки российского рынка облигаций; ü Выявление возможного пути манипулирования российским рынком облигаций и обоснование полученных данных в соответствии с ним.
Актуальность исследовательской работы Обусловлена: • особенностями российского рынка облигаций и банковским взаимодействием с ним; • обширным экономическим кризисом, начавшимся в РФ в 2014 году и продолжающимся на момент написания работы; • высокой волатильностью на финансовых рынках, спровоцированной кризисом; • серьёзными убытками банковского сектора;
Опережающие темпы роста активов по отношению к капиталу Показатель 1. 01. 11 1. 01. 12 1. 01. 13 1. 01. 14 1. 01. 15 Прирост активов в % к прошлому 14, 86 23, 14 18, 93 15, 98 35, 22 2, 43 10, 77 16, 61 15, 56 12, 23 14, 0 12, 6 12, 3 10, 2 году Прирост капитала в % к прошлому году Капитал в % к активам банковского сектора
Основные моменты учета облигаций на балансе банка Активный рынок или неактивный решает банк; Существенность всех параметров определяется банком; Является ли операция принудительной решает банк; Стоит ли учитывать изменение экономических условий при использование старых цен, как справедливых, решает банк; Ø Какую методику оценки справедливой стоимости использовать для неактивного рынка решает банк; Ø Рыночная цена, рассчитываемая биржей, является главным инструментом определения справедливой стоимости облигаций, но существующая методика вызывает: сохранение старой рыночной цены при отсутствии сделок; фиксацию новой рыночной цены, не зависящую от предыдущих сделок, при совершение 10 сделок на сумму 500 тыс. руб. Ø Ø
Облигации по которым не рассчитывалась рыночная цены 12. 2014 Кол-во выпусков без цены 74 В % от общего объема 5, 43 15. 12. 2014 Кол-во выпусков без цены 17. 12. 2014 В % от общего объема 70 Кол-во выпусков без цены 4, 86 В % от общего объема 64 19. 12. 2014 4, 22 Кол-во выпусков без цены В % от общего объема 63 4, 52 29. 12. 2014 Кол-во выпусков без цены 56 В % от общего объема 4, 03 05. 01. 2015 Кол-во выпусков без цены 11. 01. 2015 В % от общего объема 66 Кол-во выпусков без цены 5, 31 В % от общего объема 50 28. 01. 2015 3, 79 Кол-во выпусков без цены В % от общего объема 55 3, 64 27. 02. 2015 Кол-во выпусков без цены 62 В % от общего объема 4, 55 13. 04. 2015 Кол-во выпусков без цены 67 20. 04. 2015 В % от общего объема 5, 28 Кол-во выпусков без цены 58 01. 06. 2015 В % от общего объема 4, 06 Кол-во выпусков без цены 74 В % от общего объема 5, 34
Количество выпусков с неполной переоценкой и нерыночными сделками. Базовая дата 12. 2014. 15. 12. 2014 17. 12. 2014 19. 12. 2014 29. 12. 2014 14. 01. 2015 28. 01. 2015 Количество выпусков из 652 с ценой равной цене на базисную дату 455 287 237 152 116 87 386 229 182 112 78 52 54 93 110 113 170 136 273 (28, 9) 148 (15, 2) 109 (11, 9) 63 (7, 0) 34 (4, 5) 26 (3, 2) 43 (16, 2) 67 (14, 6) 77 (15, 0) 65 (12, 2) 117 (17, 7) 83 (10, 5) Количество выпусков из 652 с ценой равной цене на базисную дату, но не равной нулю Количество выпусков из 652 с ценой превышающей цену на базисную дату Количество ликвидных выпусков из 433 с ценой равной цене на базисную дату, (% от общего объема выпусков) Количество ликвидных выпусков из 433 с ценой превышающей цену на базисную дату, (% от общего объема выпусков)
Средневзвешенная рыночная цена и доходность ликвидных портфелей 12. 2014 15. 12. 2014 17. 12. 2014 19. 12. 2014 Ср. взв. Доходность цена ОФЗ Ср. взв. Доходность цена 84, 30 11, 93 83, 67 11, 93 78, 54 14, 48 80, 44 13, 70 Мун. + 95, 68 13, 00 95, 38 13, 02 94, 40 14, 70 94, 20 14, 70 12, 36 88, 38 12, 37 84, 92 14, 57 85, 97 14, 10 Корп. Все 88, 88 29. 12. 2014 Ср. взв. Доходность цена ОФЗ 05. 01. 2015 14. 01. 2015 цена 28. 01. 2015 81, 17 13, 44 81, 15 13, 42 78 14, 85 79, 58 14, 21 Мун. + 93, 38 15, 46 93, 65 15, 25 93, 89 15, 13 92, 98 15, 90 14, 25 86, 18 14, 16 84, 39 14, 97 84, 97 14, 89 Корп. Все 86, 08
Средневзвешенные доходности портфеля ОФЗ и остальных ликвидных выпусков облигаций, рыночная цена которых не ниже, чем на базисную дату 15. 12. 2014 17. 12. 2014 29. 12. 2014 14. 01. 2015 28. 01. 2015 Средневзвешенная доходность портфеля ОФЗ 11, 93 14, 48 13, 44 14, 85 14, 21 12, 02 11, 80 11, 25 10, 37 10, 36 14, 46 13, 13 13, 71 13, 70 14, 31 Средневзвешенная доходность ликвидных выпусков без учета ОФЗ с рыночной ценой равной рыночной цене на базисную дату, % Средневзвешенная доходность ликвидных выпусков без учета ОФЗ с рыночной ценой, превышающей рыночную цену на базисную дату, %
Выводы ü Большинство банковских проблем, связанных с вложениями в облигации, вызвано действиями самих банков. ü Сохранение законодательства в той форме в которой оно есть сейчас является причиной повышенных рисков для банковского сектора. ü Необходимо раскрытие дюрации портфелей ценных бумаг на балансе банка, с целью возможности прогнозирования процентного изменения цены, при изменении доходности. ü Методика расчета биржей рыночных цен является далекой от совершенства и её сохранение может являться причиной резких переоценок рынка. ü Исходя из вышеупомянутой методики манипуляции рынком требуют незначительных затрат, как времени, так и ресурсов, что делает их общедоступными. ü Необходимо ужесточение контроля за рынком со стороны регулятора и проведение, как коммерческими банками, так и Банком России стресс тестов на предмет мгновенной справедливой переоценки рынка.
Спасибо за внимание!
Скачать презентацию Правительство Российской Федерации Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий
Банки на российском рынке облигаций.pptx