Практическое занятие 1 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Практическое занятие № 1 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Задача № 1 На основе модели капитальных активов САРМ оценить выгодность портфельного инвестирования. В качестве объекта инвестирования рассматриваются акции банка Аваль. Временной горизонт для анализа тенденций рынка и доходности акций – один год (с 14. 02. 10 по 14. 02. 11). За основу безрисковой ставки доходности принять процент по государственным облигациям со сроком обращения три года по данным сайта НБУ (http: //www. bank. gov. ua). Общую доходность рынка акций Украины рассчитать по данным фондового индекса ПФТС (http: //investfunds. ua).

Методические указания к решению задачи № 1

Безрисковая ставка доходности (Rf) сайт НБУ: http: //www. bank. gov. ua Cтатистика Фінансовий сектор Фінансові ринки Ринок цінних паперів Доходність ОВДП на первинному ринку лист 2010 ср/зв. дохідність ОВДП з терміном обігу 3 роки

Среднерыночная ставка доходности рынка акций (Rm) Информационный портал http: //investfunds. ua Фондовые рынки Индикаторы Индекс ПФТС 14. 02. 2010 - 14. 02. 2011 Индекс ПФТС: архив значений Определить доходность рынка (Rm) как темп прироста индекса ПФТС за 2010 -2011 гг.

Коэффициент меры рыночного риска (β) 1) Информационный портал http: //investfunds. ua Котировки акций Райффайзенбанк Аваль формируем массив данных цен акций за период 14. 02. 2010 - 14. 02. 2011. Вводим его параллельно с индексами ПФТС за те же дни. С целью экономии времени массив данных формируем по группам: 12 групп по одному месяцу.

Определение коэффициента β

Графическая интерпретация коэффициента β 15. 000 % BAVL R 2 = 0. 5573 10. 000 5. 000 -10. 000 -5. 000 -10. 000 -15. 000 % ПФТС 5. 000 10. 000 15. 000

РЕШЕНИЕ Rf=17, 44% Rm=(1118, 38 -642, 94)/642, 94*100=73, 95% β=1, 085 Ожидаемая доходность акций Райффайзенбанка Аваль R=17, 44+1, 085(73, 95 -17, 44)=78, 75%, из которых 17, 44% - это безрисковая доходность, а 62, 31% - компенсация риска Определим фактическую доходность акций: Rфакт=(Ц 14. 02. 11 -Ц 14. 02. 10)/Ц 14. 02. 10*100=60, 71% Если R < Rфакт – портфельные инвестиции привлекательны В данном случае приобретение акций банка является невыгодным, т. к. R > Rфакт

Задача № 2 Определить чистый выигрыш Великобритании и Исландии от прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ), если прямые S 1 и S 2, характеризующие рост стоимостного объема производства в зависимости от размера капитала описаны следующими функциями: Великобритания: r 1= 12 -0, 14 k Исландия: r 2=1, 5+0, 175 k Размер капитала в Великобритании составляет 50 млр. долл. , в Исландии – 10 млрд. долл.

Методические указания к решению задачи № 2

Допущения модели главной и единственной причиной международного движения капитала является различная прибыльность его вложения в странах в мире существует только две страны: страна 1, которая имеет в своем распоряжении относительно излишний капитал в размере О 1 К и относительно мало привлекательные внутренние инвестиционные возможности; страна 2, которая имеет недостаточный капитал в размере КО 2 и большие возможности для прибыльного его вложения; кривые предельной продуктивности капитала S 1 и S 2 показывают рост стоимостного объема производства в зависимости от объемов вложения капитала в странах 1 и 2.

Чистый выигрыш стран от движения капитала

Решение задачи:

Ход решения: Всего капитала в двух странах 50+10=60 млрд. долл Определим ставку доходности капитала до отмены барьеров на международное движение капитала: r 1=12 -0. 14*50=5% r 2=1, 5+0, 175*50=10, 25% Определим равновесную ставку доходности капитала 12 -0, 14 k=1, 5+0, 175 k 10, 5=0, 315 k kравн=33, 3 млрд. долл Отсюда: rравн=12 -0, 14*33, 3=7, 3% Выигрыш Великобритании от ПЗИ h= 1/2 * (50 -33. 3)*(7, 35)/100=0, 19 млрд. долл Выигрыш Исландии от ПЗИ h=1/2 * (50 -33, 3)*(10, 25 -7, 3)/100=0, 25 млрд. долл.