Понятие временной стоимости денег Операции наращения и дисконтирования

Понятие временной стоимости денег. Операции наращения и дисконтирования Выполнил: студент 5 курса группы ГГР-2 -08 Бывальцев Дмитрий Владимирович

Концепция временной стоимости денег Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений. Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.

Инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение денег. Это означает, что денежная единица сегодня имеет большую стоимость, чем завтра. Эта ситуация определяет желание инвестировать денежные средства с целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери. В любой финансовой операции существует риск невозвращения инвестированных средств и [или] неполучения дохода. Этот риск вытекает из того, что любой договор, по которому получение денег ожидается в будущем, имеет вероятность быть неисполненным или исполненным не в полной мере.

Рассматривая денежные средства как один из видов активов, следует отметить их главную особенность - любой актив должен генерировать прибыль. Из этого следует, что сумма, предполагаемая к получению в будущем должна быть заведомо больше суммы, вложенной в настоящий момент времени. Концепция временной стоимости денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды. Временную стоимость денег можно рассматривать в двух аспектах: с точки зрения обесценивания денег и с точки зрения скорости обращения капитала. Ниже приводятся два примера, иллюстрирующие это утверждение.

Пример 1. Предприятие имеет 18 млн р. свободных средств. Какова будет покупательная способность этого количества денег через год при темпе инфляции 15% в год? Ответ на этот вопрос получим после проведения следующей арифметической операции: 18 : (1, 0 + 0, 15) = 18 : 1, 15 = 15, 65 млн р. , т. е. , если предприятие никак не будет использовать временно свободные средства, через год оно на них сможет купить меньше сырья, материалов, оборудования и т. п.

Пример 2. Предприятие имеет возможность участвовать в деловой операции, которая может принести доход 12 млн р. через 2 года или по 6 млн р. в конце каждого года. Какой вариант предпочтительнее? Даже на житейском уровне ясно, что второй вариант выгоднее хотя бы потому, что полученные через год 6 млн р. можно снова вложить в дело для получения дополнительного дохода. Однако ответ на этот вопрос не будет столь очевидным, если изменить условия задачи. Что лучше: 12 млн р. через 2 года или 5 млн р. через год и 6 млн р. через 2 года? Это зависит от процентной ставки, которая может быть использована в данной операции.

rt = ; Рассмотрим логику простейшей финансовой операции. Заемщик берет у кредитора в долг сумму PV (present value) на время t, а возвращать надо сумму FV (future value). Абсолютная величина (FV – PV) мало что говорит. Для характеристики операции используют относительные величины, которые могут измеряться в долях единицы или в процентах: процентная ставка дисконт Соотношения между процентной ставкой rt и дисконтом dt:

Операции наращения и дисконтирования В любой простейшей финансовой сделке всегда присутствуют три величины, две из которых заданы, а одна является искомой. Процесс, в котором задана исходная сумма и процентная ставка, в финансовых вычислениях называют процессом наращения. Процесс, в котором задана ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и коэффициент дисконтирования (учетная ставка), называют процессом дисконтирования. Схематически это изображено на рисунке.

Рис. Соотношение наращения и дисконтирования в финансовом анализе Исходная сумма, процентная ставка в настоящем Наращение Приведенная Дисконтирование сумма в настоящем Исходная сумма, процентная ставка в будущем Ожидаемая к получению сумма, учетная ставка в будущем

Экономический смысл финансовой операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции. Разность I = (FV - PV) называется процентом. Это величина дохода от предоставления в долг денежной суммы PV. На практике доходность является величиной непостоянной, зависящей, главным образом, от степени риска, ассоциируемого с видом бизнеса, в который сделано инвестирование капитала. Связь здесь прямо пропорциональная: чем рискованнее бизнес, тем выше значение доходности. Считается, что наименее рисковы вложения в государственные ценные бумаги или в государственный банк, однако доходность операции в этом случае относительно невысока. Величина FV показывает как бы будущую стоимость «сегодняшней» величины PV при заданном уровне доходности.

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Одна из интерпретаций ставки, используемой для дисконтирования, такова: ставка показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал. В этом случае искомая величина PV показывает как бы текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей величины FV. Таким образом, наращение и дисконтирование — две взаимообратные операции, согласующиеся логически и алгоритмически. Они обеспечивают сопоставимость величин PV и FV с учетом фактора времени и предполагаемой (или требуемой) нормы прибыли. Наращение позволяет получить оценку той суммы FV, на которую можно рассчитывать в будущем, инвестировав некоторым образом исходную сумму PV. Дисконтирование позволяет дать оценку ценности ожидаемой суммы с позиции более раннего момента времени и учета временной ценности денег.

Выводы Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов. Наращение и дисконтирование — две взаимообратные операции, согласующиеся логически и алгоритмически. Они обеспечивают сопоставимость величин PV и FV с учетом фактора времени и предполагаемой (или требуемой) нормы прибыли. Наращение позволяет получить оценку той суммы FV, на которую можно рассчитывать в будущем, инвестировав некоторым образом исходную сумму PV. Дисконтирование позволяет дать оценку ценности ожидаемой суммы с позиции более раннего момента времени и учета временной ценности денег.

Список литературы 1. Ампилов Ю. П. , Герт А. А. Экономическая геология, 2006 г. 2. Понятие временной стоимости денег; инвестиции и инновации. http: //izhevsky. ru/referat/1119 -ponyatievremennoj-stoimosti-deneg-investicii-i. html

Спасибо за внимание!