Польский рынок управления активами Избранные аспекты рынка управления

Польский рынок управления активами. Избранные аспекты рынка управления активами и пенсионной реформы

Рыночная перестройка 1989 год : • • • Приватизация Развитие финансового рынка Отсутствие опыта Устаревшое законодательство Фундамент для перемен

Участники перемен • • Варшавская биржа (сентябрь 1991, 5 эмитентов) Биржевой маклер, брокер(июнь1991, 33 человека) Инвестиционные фонды (1992, Пионер) Инвестиционный консалтинг – лицензия управляющего (декабрь 1993, 2 ч. ) • Внебиржевый рынок (1996) • Компании управляющие активами (1996)

Контролирующие организации Комиссия ценных бумаг и бирж контролирует. KPWi. G): ( - эмитентов - инвестиционные компании - TFI (Компании Инвестфондов) - КУА - инвестиционные фонды - доверительные фонды - биржи - государственый депозитарий ЦБ

Способы инвестирования • Инвестиционные фонды -> созданные. ОИФ (КУА) -паи инвестиционных фондов определенной стратегии -средствами управляют: 1) специалисты (инвест консалтинг) 2) Asset Management • Доверительное управление -> АМ(100 млд USD) -не создают фондов, но занимаются доверительным управлением переданными им средствами, в том числе ОИФ -большие суммы (мин. 250 -300 тыс USD), небольшие комиссии -индивидуальные стратегии

ТФИ и фонды

Актива инвестфондов

Пенсионная реформа в Польше • I уровень (государственный пенсионный фонд, обязательный) – основывается на принципе отчисления 12, 22% из заработной платы • II уровень (негосударственный пенсионный фонд, обязательный) – Открытые Пенсионные Фонды (ОПФ) (отчисляется 7, 3% из заработной платы) • III уровень (негосударственный пенсионный фонд, добровольный) – индивидуальная пенсионная программа (индивидуальный пенсионный фонд, договора со страховыми компаниями или инвестиционными фондами)

Пенсионные фонды. II уровня • Первый открытый пенсионный фонд был создан в 1999 году • Всего существует 15 пенсионных фондов (8 из них пользуется системами Comarch) • Обязанность приступить к фондам имеет каждый человек родившийся после 1968 года. • Участник может сам выбирать фонд, если же не зделает этого, то будет определен государством к одному из фондов, который имеет меньше чем 10 % участия в рынке • В среднем ОПФ получают около 3 млд USD в год из взносов • Открытые пенсионные фонды имеют юридический статус, но создаются и управляются Общественными Пенсионными Организациями • ОПФ может управлять только одним пенсионным фондом

Пенсионные фонды Актива нетто

Контролирующие организации

Контролирующие организации KNUi. FE) ( • • • Выдает разрешения на создание ОПФ и ОПО Контролирует процесс сберегания и трансферта взносов Методы оценки активов Соблюдение инвестиционных ограничений Уровень минимальной доходности Проверяет ежедневную (стоимость активов, в какие бумаги и в каком колличистве происходило ежедневное инвестирование) и другую отчетность ОПФ

Контролирующие организации KNUi. FE) ( Текстовые файлы„PF” – некоторые изeжедневных отчетов для комиссии • Баланс • Данные о активных приказах, также с датой внесения приказа • Данные о реализованных сделках, также с датой внесения приказа и контрпартнером на межбанковском рынке • Информация о всех расходах и прибыли • Информация о реализованном/нерализованном финансовом результате • Уплаченные комиссии брокеру • Данные о стоимости активов и колличестве всех типов едениц /паев(участников, премиальных, резервных, дополнительной части Гарантийного Фонда)

Защита интересов участников второго уровня: Механизм минимального уровня доходности: • уровень доходности расчитывается на последний день марта и сентября каждого года, за период 36 месяцев • использование для ежедневной оценки средневзвешенной цены ценных бумаг, а не как раньше – цены закрытия • установление средневзвешенной доходности пенсионных фондов контролирующей организацией

Защита интересов участников второго уровня: • установление минимальной доходности на уровне меньшего из показателей: - 50% от средневзвешеннной доходности - 4% ниже средневзвешенной доходности • Если доходность принимает значение ниже минимального уровня (очень редкое явление) то применяется механизм погашения разницы

Защита интересов участников второго уровня: Методы погашения разницы: • если разница является результатом недосмотра Депозитария тогда разницу погашает Депозитарий • ликвидация едениц на резервном счете • ликвидация едениц в дополнительной части Гарантийного Фонда • собственные средства ТФИ • основная часть Гарантийного Фонда • дополнительная часть Гарантийного Фонда и других Открытых Пенсионных Фондов • средства Казначейства

Мотивaция для достижения лучших результатов инвестирования • Премиальный счет : 0, 005% ежемесячно от стоимости активов нетто фонда, заменяемая на паи. • Организация, которая будет иметь лучшие инвестиционные результаты может аннулировать паи и выплатить себе в денежном эквиваленте • Организация, которая будет иметь наихудшие результаты передает средства с премиального счета в прибыль Фонда (резервный счет) • Для других Пенсионных Организаций устанавливается премиальный показатель и на основаниие его происходит разделение: часть на резервный счет (Фонд) и часть для самой Организации

Пенсионные фонды и Варшавская Фондовая Биржа [миллиарды евро ] 2001 Акции в активах пенсионных фондов Капитализация ВФБ Free float Долевое участие пенсионных фондов в free float 37, 5% 2004 2005 9, 0 14, 4 19, 7 27, 5 1, 3 2, 7 4, 3 6, 5 9, 2 24, 7 30% 2003 4, 4 Активы пенсионных фондов 2002 27, 4 30, 2 59, 0 90, 4 9, 3 10, 5 11, 2 22, 2 33, 9 14% 26% 39% 90% 80%

Сферы деятельности пенсионного фонда

Сферы деятельности пенсионного фонда • • • Трансфертный агент регистрация клиентов учёт оплат, комиссионные информационный обмен массовыми данными отчётность обслуживание службы работы с клиентом (центр обработки вызовов, WWW-сайт) Архивизация данных и документов • преобразование документов в цифровую форму • менеджмент осуществляемых процессов • массовая печать

Сферы деятельности пенсионного фонда • • • Система комиссионных управление сетью продажи комиссионные тарифы начисление и выплата комиссионных отчётность отделов по продажам Управление активами и оценка фондов обслуживание приказов и переводом средств управление инвестиционными лимитами ведение бухгалтерии оценка эффективности и рисков отчётность перед органами контроля и акционерами

Индивидуальные пенсионные счета • После введения в Польше налога на прибыль с инвестиционного дохода появилась возможность создания Индивидуальных Пенсионных Счетов (ИПС) • На ИПС можна регулярно вносить часть дохода, ограниченную законодательством (до уровня 1, 5 средней заработной платы в данном году в Польше) • Внесенные суммы не облагаются налогом на прибыль с инвестиционного дохода если участник не будет снимать накопленных средств перед достижением пенсионного возраста • Ведение счетов ИПС чаще всего предлягают банки, страховые компании, а также инвестиционные фонды, реже брокерские дома • На протяжение 2 лет существования счетов накопленные средства ИПС составляют только 200 млн USD.