Pieţe de capital Cursul 11 XI Tranzacţii

Pieţe de capital Cursul 11

XI. Tranzacţii bursiere n n Toate contractele de vânzare-cumpărare de titluri sau alte active În funcţie de momentul executării contractului: - cu lichidare imediată cu lichidare normală la termen n În funcţie de natura contului deschis la broker: - cash în marjă n În funcţie de scopul tranzacţiei: - operaţiuni simple de investire operaţiuni de arbitraj operaţiuni speculative operaţiuni de acoperire operaţiuni cu caracter tehnic - -

XI. Tranzacţii la vedere n n n - Tranzacţii spot, cash sau pe bani gata Iniţiatorul îşi asumă obligaţia pentru titlurile vândute sau pentru contravaloarea titlurilor cumpărate Tipuri de piaţă: Regular Odd Lot Pieţe cu iniţiere: - Buy In Sell Out

XI. Tranzacţii în marjă n n n n Vânzări scurte sau cumpărări de pe poziţia descoperit Variantă tranzacţiilor la vedere, dar bazate pe credit de la broker Avantaj: capacitate suplimentară de finanţare: Brokerul percepe o dobândă Contul în marjă Titlurile sunt păstrate drept garanţie Operaţiunea este marcată zilnic la piaţă

XI. Tranzacţii în marjă n - Tipuri de marjă: Marja iniţială Marja de menţinere (permanentă) Marja curentă Marja absolută Marja returnabilă În funcţie de raportul dintre marja curentă şi cea iniţială: contul: Nerestricţionat Restricţionat

XI. Tranzacţii în marjă Se cumpără 100 de titluri la cursul de piaţă 15, cu o marjă iniţială de 50% Valoarea tranzacţiei = 15*100 = 1. 500 Marja = 0, 5 *1. 500 = 750 Datoria la broker = 750 a) Cursul devine 20 Valoarea titlurilor = 20 * 100 = 2. 000 Soldul contului = 2000 – 750 = 1. 250 Marja curentă = 1. 250 / 2. 000 = 62, 5% a. 1) preluarea profitului Valoarea titlurilor = 20 * 100 = 2. 000 Capitalul propriu = 50% * 2. 000 = 1. 000 Datoria la broker = 50% * 2. 000 = 1. 000 a. 2) cumpărarea de noi acţiuni Suma care poate fi investită = 250 / 50% = 50 Se cumpără = 500 /20 = 25 acţiuni Valoarea titlurilor = 20 * 125 = 2. 500 Capitalul propriu = Datoria la broker = 50% * 2. 500 = 1. 250 n

XI. Tranzacţii în marjă b) Cursul devine 14 Valoarea titlurilor = 14 * 125 = 1. 750 Datoria la broker =1. 250 Soldul contului = 1. 750 – 1. 250 = 500 Marja curentă = 500 / 1. 750 = 28, 57% b. 1) clientul răspunde apelului în marjă Capitalul propriu = 50% * 1. 750 = 875 b. 2) clientul nu răspunde apelului în marjă Datoria la broker = Capitalul propriu = 500 Va vinde titluri in valoare de 750 / 14 = 53, 57 ~ 54 titluri Valoarea titlurilor = (125 – 54) * 14 = 71 * 14 = 994 Datoria la broker = Capitalul propriu = 50% * 994 = 497

XI. Tranzacţii la termen Caracteristicile tranzacţiei se stabilesc în prezent, dar finalizarea ei se va realiza la o dată ulterioară n Tranzacţiile la termen: - Tranzacţii la termen ferm - Tranzacţii la termen condiţionate n Pentru cele mai lichide valori mobiliare: contracte standardizate ! Instrumentele pieţei de capital: primare (acţiuni, obligaţiuni, drepturi); derivate (futures, opţiuni, CFD); sintetice (indici) ! Tranzacţii: la vedere (cash, marjă); la termen (futures, forward, opţiuni) ! Tranzacţii pe pieţele bursiere (futures, opţiuni); de negociere (forward, opţiuni) n

Bibliografie n n Anghelache G. (2004), Piaţa de capital. Caracteristici. Evoluţii. Tranzacţii, Editura Economică, Bucureşti Bodie, Z. , A. Kane, and A. J. Marcus (2007), Essentials of Investments, 6 th edition, Mc. Graw Hill International Edition