Организация биржевого торга Выполнили студентки группы ФК 31: Бессонова А. А Исаченко А. В. Шкумаева Е. С.
План: 1. Правила биржевой торговли 2. Участники биржевых торгов 2. 1 Общее понятие об участниках биржевых торгов 2. 2 Участники биржевых торгов на биржах разных стран 3. Допуск биржевого товара к торгам 3. 1 Допуск биржевого товара к торгам на товарной бирже 3. 2 Допуск биржевого товара к торгам на валютно фондовой бирже 4. Торговое поручение и их виды 5. Процедура ведения биржевого торга 5. 1 Этапы процедуры биржевого торга 5. 2 Формы биржевого торга 5. 3 Автоматизация организации и проведения биржевых торгов, информационное табло 5. 4 Требования, предъявляемые к биржевому залу и участникам биржи Выводы
1. Правила биржевой торговли
ПРАВИЛА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ ЯВЛЯЮТСЯ ОСНОВНЫМ ДОКУМЕНТОМ, РЕГЛАМЕНТИРУЮЩИМ ПОРЯДОК ПОДГОТОВКИ И ПРОВЕДЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ, ОФОРМЛЕНИЯ ЗАКЛЮЧЕННЫХ НА НИХ СДЕЛОК, А ТАКЖЕ ПРИМЕНЕНИЯ САНКЦИЙ К УЧАСТНИКАМ ТОРГОВ ПРИ НАРУШЕНИИ ЭТИХ ПРАВИЛ. БИРЖЕВЫЕ ПРАВИЛА ЭТО СВОД ПОЛОЖЕНИЙ, РЕГУЛИРУЮЩИЙ ПРЕЖДЕ ВСЕГО ОТНОШЕНИЯ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВ ПО ПОВОДУ КУПЛИ ПРОДАЖИ БИРЖЕВОГО ТОВАРА, КОТОРЫЕ ПОСТОЯННО ПЕРЕСМАТРИВАЮТСЯ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ИЗМЕНЕНИЯ УСЛОВИЙ ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЙ СРЕДЫ И РЫНКА, ВНЕДРЕНИЯ НОВЫХ ТОРГОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ. ПРАВИЛА СОВЕРШЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК НАЗЫВАЮТ РЕГЛАМЕНТОМ БИРЖИ.
В правилах биржевой торговли должны быть определены: – порядок проведения биржевых торгов; – виды биржевых сделок; – наименования товарных секций; – перечень основных структурных подразделений биржи; –порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах; – порядок регистрации и учета биржевых сделок; – порядок котировки цен биржевых товаров; – порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен; –порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров; –порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок; – меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер; – перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания; – размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.
ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ БИРЖЕВЫХ ПРАВИЛ МОЖНО СВЕСТИ К ПОЛОЖЕНИЯМ: 1. ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ; 2. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК; 3. БИРЖЕВАЯ ИНФОРМАЦИЯ 4. ПОРЯДОК ВЗАИМНЫХ РАСЧЕТОВ ЧЛЕНОВ БИРЖИ И ДРУГИХ УЧАСТНИКОВ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ.
1. ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ. В ЭТОМ РАЗДЕЛЕ ПРАВИЛ РЕГЛАМЕНТИРУЮТСЯ МЕСТО ПРОВЕДЕНИЯ ТОРГОВ, БИРЖЕВЫЕ СЕССИИ И ЧАСЫ РАБОТЫ. БИРЖЕВЫМИ СЕССИЯМИ ОБЫЧНО НАЗЫВАЮТ ТОРГИ В ОФИЦИАЛЬНО ОТВЕДЕННОЕ АДМИНИСТРАЦИЕЙ БИРЖИ ВРЕМЯ, В ТЕЧЕНИЕ КОТОРОГО УЧАСТНИКИ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ ИМЕЮТ ПРАВО ЗАКЛЮЧАТЬ СДЕЛКИ. УСТАНОВЛЕНИЕ ВРЕМЕНИ ТОРГОВОЙ СЕССИИ ИМЕЕТ БОЛЬШОЕ ЗНАЧЕНИЕ. РАСПИСАНИЕ ТОРГОВ СОСТАВЛЯЕТСЯ ТАКИМ ОБРАЗОМ, ЧТОБЫ УЧЕСТЬ РЕЖИМ РАБОТЫ ДРУГИХ БИРЖ, ТОРГУЮЩИХ АНАЛОГИЧНЫМ ТОВАРОМ. ЭТО ДАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ УЧАСТНИКАМ ТОРГОВ, ИСПОЛЬЗУЯ ИНФОРМАЦИЮ О ЦЕНАХ НА ДРУГИХ РЫНКАХ, ПРОВОДИТЬ АРБИТРАЖНЫЕ ОПЕРАЦИИ.
2. Виды биржевых сделок. Биржи определяют характер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Биржа определяет стандартные контракты по каждому виду сделок, объемы сделок, стандартные данные поставок. После окончания торговой сессии сделки оформляются соответствующим образом и регистрируются биржей.
3. БИРЖЕВАЯ ИНФОРМАЦИЯ. ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ЕЕ БИРЖЕЙ ИМЕЕТ БОЛЬШОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВ. ТОЧНАЯ, СВОЕВРЕМЕННАЯ И ПОЛНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ЗАКЛЮЧЕННЫХ СДЕЛКАХ ПОЗВОЛЯЕТ АНАЛИЗИРОВАТЬ СОСТОЯНИЕ РЫНКА, ПРИНИМАТЬ ВЕРНЫЕ РЕШЕНИЯ. БИРЖЕВАЯ ИНФОРМАЦИЯ МОЖЕТ БЫТЬ ТЕКУЩЕЙ И СВОДНОЙ. ТЕКУЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ ЭТО ИНФОРМАЦИЯ О ПОСЛЕДНИХ СДЕЛКАХ, ЗАКЛЮЧЕННЫХ НА БИРЖЕ. ПОДОБНАЯ ИНФОРМАЦИЯ НЕОБХОДИМА ДЛЯ БЫСТРОЙ ОЦЕНКИ ИЗМЕНЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ В ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ. СВОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ ИСПОЛЬЗУЕТСЯ УЧАСТНИКАМИ ТОРГОВ ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.
4. ПОРЯДОК ВЗАИМНЫХ РАСЧЕТОВ ЧЛЕНОВ БИРЖИ И ДРУГИХ УЧАСТНИКОВ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ. ОН ОПРЕДЕЛЯЕТ ВЗАИМНЫЕ ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВ, ОБЕСПЕЧИВАЕТ ЗАЩИТУ ИХ ИНТЕРЕСОВ. СУЩЕСТВУЮЩИЕ СИСТЕМЫ РАСЧЕТОВ ВЕСЬМА РАЗЛИЧНЫ. ЭТИ РАЗЛИЧИЯ СВЯЗАНЫ КАК С НАЦИОНАЛЬНЫМИ ОСОБЕННОСТЯМИ ПРАВИЛ РАСЧЕТОВ, ТАК И С ОСОБЕННОСТЯМИ ОРГАНИЗАЦИИ РАСЧЕТОВ НА КОНКРЕТНОЙ БИРЖЕ.
В США расчеты осуществляются через Национальную клиринговую корпорацию. Нормальный срок поставки в США составляет пять рабочих дней после совершения сделки. В этот период осуществляется поставка ценных бумаг и совершается платеж. С 1995 г. Лондонская фондовая биржа также перешла на пятидневный срок улаживания вопросов поставки и расчетов по ценным бумагам. В Японии наиболее распространенной системой расчетов является регулярное исполнение. Поставка осуществляется на третий рабочий день после заключения сделки. Для улаживания всех вопросов по сделкам с ценными бумагами каждая биржа открывает специальный счет в Центральном депозитарии Японском депозитарном центре.
2 Участники биржевых торгов 2. 1 Общее понятие об участниках биржевых торгов
Во время проведения биржевых торгов в операционном зале бир жи присутствуют: участники этих торгов (т. е. заключающие сделки); персонал биржи (груп па лиц, организующая заключение биржевых сделок) группа лиц, контролирующая биржевые торги; лица, присут ствие которых разрешено биржевым советом.
Основные участники биржевых торгов : Брокер совершает сделки на бирже от имени кли ента или от своего имени, но за счет клиента. Он получает воз награждение за свои услуги в форме комиссионных по совер шенным сделкам. Размер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки.
Обязанности брокера в ходе ведения биржевого торга присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки; соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи; выполнение заказов клиента; регистрация и документальное оформление заключенной сделки; предоставление необходимой информации о биржевых тор гах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.
члены биржи, которые заключают биржевые сдел ки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как броке ры, но основные доходы образуются за счет разницы между про дажной и покупной ценой товара. В частности на фондовой бирже в качестве дилера может выступать только юридическое лицо.
Биржевые спекулянты быками. медведями
НЬЮ-ЙОРК ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ
Арбит ражер — это лицо извлекающее прибыль за счет одновременной купли продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Например, одна и та же акция котируется на двух биржах. Поскольку каждая биржа — это самостоятельный рынок, то в какие то моменты времени цена акции на них может отличаться. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже, и покупает там, где дешевле. Разница в ценах составляет его прибыль.
Трейдер — биржевой торговец, непосредственной работой которого является: анализ текущей ситуации на рынке и заключение торговых сделок. По форме собственности: Профессиональные торговцы — выполняют операции за деньги и в интересах своих компаний или их клиентов. Частные торговцы, независимые трейдеры — выполняют операции за свои деньги и в своих интересах (работают на себя).
На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже, а также разовые и постоянные посетители. Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совер шение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Ра зовые посетители делятся на две категории: полномочных пред ставителей юридических лиц и физических лиц. Под первыми понимаются все, кто действует по доверенности организаций и учреждений или служащие этих заведений независимо от должности. Ко вто рым относятся индивидуальные предприниматели, действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприя тий, самостоятельно осуществляющие торговые операции.
Постоянные посетители брокерские фирмы или независи мые брокеры , осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Предоставление постоянному посетителю права на учас тие в биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Численность постоянных посетителей не должна превышать 30% общей численности членов биржи.
клерки операторы (помощники маклера) организующие заключение биржевых сделок сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов работники отдела (бюро) экспертизы биржи маклеры помощники брокеров работники юридического отдела биржи
3 -юю группу, контролирующую ход ведения торга, составляют : v v v Государственный комиссар и представители биржи (государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками); члены биржевого комитета (совета); члены Ревизионной комиссии; старший маклер; начальник отдела организации торгов биржи.
представители прессы (постоянно аккредитованны е на бирже или разовые) разовые посетители, не получившие права на заключение сделки
2. 2 Участники биржевых торгов на биржах разных стран
Нью-Йоркской фондовая биржа комиссионные брокеры; специалисты; брокеры торгового зала ( «двухдолларовые брокеры» ); зарегистрированные трейдеры.
маклеры (брокеры, сток-брокером) джобберы (дилеры) маркет-мейкеры
Токийская фондовая биржа регулярные члены (брокеры, дилеры); «сайтори» (посредники между регулярными членами); клерк члена «сайтори» .
ФОНДОВАЯ БИРЖА ГЕРМАНИИ Курсовые маклеры выступают посредниками в торговле на бирже они осуществляют заключение торговых сделок с ценными бумагами, допущенными к официальной торговле, и фиксируют их курс. специальные представители банков или так называемые свободные (частные) маклеры, действующие на бирже самостоятельно. Свободные маклеры являются посредниками в операциях со всеми видами ценных бумаг, официально котирующимися на бирже, но не устанавливают при этом их курсов.
брокеры; дилеры; управ ляющие;
3. Допуск биржевого товара к торгам
3. 1. Допуск биржевого товара к торгам на Товарной бирже К БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ НА БИРЖЕ ДОПУСКАЮТСЯ ЛЮБЫЕ ТОВАРЫ, НЕ ИЗЪЯТЫЕ ИЗ ОБОРОТА И НЕОГРАНИЧЕННЫЕ В ОБОРОТЕ, А ТАКЖЕ ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ПРАВА. ДЛЯ ДОПУСКА ПАРТИИ БИРЖЕВОГО ТОВАРА К БИРЖЕВЫМ ТОРГАМ ОБЯЗАТЕЛЬНЫМ ЯВЛЯЕТСЯ: • ДЛЯ ТОВАРА, ИМЕЮЩЕГОСЯ В НАЛИЧИИ, – УСТАНОВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ СООТВЕТСТВИЯ ЕГО ФАКТИЧЕСКОГО ОБЪЕМА, КАЧЕСТВА, МЕСТА НАХОЖДЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ, УКАЗАННОЙ В ЗАЯВКЕ УЧАСТНИКА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ, В ТОМ ЧИСЛЕ ПУТЕМ ИСТРЕБОВАНИЯ ОТ УЧАСТНИКА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ ДОКУМЕНТОВ, ПОДТВЕРЖДАЮЩИХ ЭТИ СВЕДЕНИЯ; • ДЛЯ ТОВАРА, КОТОРЫЙ ПОЯВИТСЯ В БУДУЩЕМ, – УСТАНОВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ ВОЗМОЖНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА ИЛИ ПРИОБРЕТЕНИЯ УКАЗАННОГО В ЗАЯВКЕ ОБЪЕМА БИРЖЕВОГО ТОВАРА СООТВЕТСТВУЮЩЕГО КАЧЕСТВА, А ТАКЖЕ ВОЗМОЖНОСТИ ЕГО ПОСТАВКИ В ОПРЕДЕЛЕННОЕ МЕСТО И В ОПРЕДЕЛЕННЫЙ СРОК, В ТОМ ЧИСЛЕ ПУТЕМ ИСТРЕБОВАНИЯ ОТ УЧАСТНИКА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ ДОКУМЕНТОВ, ПОДТВЕРЖДАЮЩИХ ЭТИ СВЕДЕНИЯ.
Процедура допуска товара к биржевой торговле состоит из следующих этапов
ТРЕБОВАНИЯ, ПРЕДЪЯВЛЯЕМЫЕ К БИРЖЕВОМУ ТОВАРУ: 1. МАССОВОСТЬ; 2. СВОБОДНОЕ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ; 3. ТОЛЬКО ПЕРВИЧНАЯ ОБРАБОТКА; 4. СТАНДАРТИЗИРУЕМОСТЬ; 5. ТРАНСПОРТАБЕЛЬНОСТЬ.
3. 2. Допуск биржевого товара к торгам на валютно – фондовой бирже ПРОЦЕСС ОБРАЩЕНИЯ ФОНДОВЫХ ЦЕННОСТЕЙ НА ВСЕХ ОФИЦИАЛЬНО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ ФОНДОВЫХ БИРЖАХ МОЖЕТ ОСУЩЕСТВЛЯТЬСЯ ТОЛЬКО С ТАКИМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ, КОТОРЫЕ УСПЕШНО ПРОШЛИ СПЕЦИАЛЬНУЮ БИРЖЕВУЮ ПРОЦЕДУРУ, ИЗВЕСТНУЮ ПОД НАЗВАНИЕМ «ЛИСТИНГ» , Т. Е. БУКВАЛЬНО «ВКЛЮЧЕНИЕ В СПИСОК» . ЛИСТИНГ СОВОКУПНОСТЬ ПРАВИЛ, В СООТВЕТСТВИИ С КОТОРЫМИ ТЕ ИЛИ ИНЫЕ ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ ДОПУСКАЮТСЯ ДО КОТИРОВКИ НА КАКОЙ ЛИБО БИРЖЕ ФОНДОВОЙ, СТАНОВЯСЬ ВСЛЕДСТВИЕ ЭТОГО ПРЕДМЕТОМ ФОНДОВЫХ БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЙ. ВСЯКОЙ КОМПАНИИ НЕОБХОДИМО ВНЕСТИ ТАКИМ ПУТЕМ В ЛИСТ (СПИСОК) СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ БИРЖИ СВОИ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ЧТО ЯВЛЯЕТСЯ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ПРЕДПОСЫЛКОЙ ДЛЯ ДОПУСКА К ТОРГОВЛЕ НА НЕЙ.
К обращению на Белорусской валютно фондовой бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие предусмотренную законодательством Республики Беларусь процедуру эмиссии, соблюдающие требования, установленные законодательством Республики Беларусь к порядку представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг, и удовлетворяющие внутренними требованиям биржи. К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг: акции и облигации юридических лиц Республики Беларусь; облигации местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь; биржевые облигации.
Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей: 1. допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже после изучения финансового положения фирмы эмитента этих ценных бумаг; 2. определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях. Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен в том, что сможет регулярно иметь достоверную и своевременную информацию о компании эмитенте и рынке ее ценных бумаг. Покупатели (владельцы) ценных бумаг, прошедших листинг и имеющих рыночную котировку, как правило, имеют преимущество в резервировании под их обеспечение по сравнению с ценными бумагами такой котировки не имеющими. Листинг конкретных видов ценных бумаг, т. е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им все привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.
ПРОЦЕДУРА ЛИСТИНГА НА БИРЖЕ ДОЛЖНА ОБЕСПЕЧИВАТЬ: • СОЗДАНИЕ РАВНЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ДЛЯ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВЛИ И ИХ КЛИЕНТОВ ПРИ ПОЛУЧЕНИИ ИНФОРМАЦИИ, КОТОРАЯ ДОЛЖНА РАСКРЫВАТЬСЯ В СООТВЕТСТВИИ С ПРАВИЛАМИ ЛИСТИНГА И ДЕЛИСТИНГА ЦЕННЫХ БУМАГ; • СВОЕВРЕМЕННОЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ ИЗ СПИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ПРОШЕДШИХ ЛИСТИНГ, УТРАТИВШИХ СООТВЕТСТВИЕ УСТАНОВЛЕННЫМ ТРЕБОВАНИЯМ; • НЕОБХОДИМЫЕ МЕРЫ, ПРЕДОТВРАЩАЮЩИЕ МАНИПУЛИРОВАНИЕ ЦЕНАМИ.
Процедура листинга должна включать следующие этапы: предварительный; экспертиза; соглашение о листинге; поддержание листинга;
1) Предварительный этап заключается в том, что биржа вырабатывает требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам. К обращению на бирже допускаются только ценные бумаги, включенные в котировальные листы и соответствующие определенным условиям и требованиям, а также включенные в перечень внесписочных ценных бумаг. Котировальный лист биржи — список ценных бумаг определенного вида и выпуска, допущенных к обращению на бирже с прохождением листинга. Правилами определены: котировальный лист "А" первого уровня, котировальный лист "А" второго уровня, скотировальный лист "Б". Инициатором листинга выступает эмитент или участник торговли (заявитель), который подает письменное заявление на имя биржи и другие установленные документы, необходимые для принятия решения о допущении ценных бумаг к торгам.
2) Второй этап носит название «экспертиза» . Его суть состоит в том, что биржа собственными силами (для проведения экспертизы документов, представленных эмитентом или участником торговли, формирует котировальный комитет (отдел листинга), включающий представителей биржи, участников торговли и независимых экспертов) или силами привлеченных аудиторских фирм проводит рейтинг (устанавливает оценку качества) как ценных бумаг, так и их эмитента. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя. При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист биржа уведомляет заявителя с обоснованием причин отказа.
3) Соглашением о листинге определяются обязанности сторон: заявителя и биржи. Биржа берет на себя обязательство поддерживать рынок тех ценных бумаг, которые включены в котировальный лист и все изменения в них регулярно публикуются в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров, а также распространяется в установленном порядке среди участников торговли. 4) Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных взносов.
НЕДОСТАТКИ ЛИСТИНГА: ПРЕИМУЩЕСТВА ЛИСТИНГА: больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов; лучшие условия для получения фирмой кредитов; отличная видимость рынка; облегчается возможность заклада бумаг; большая рыночность и внимание со стороны инвесторов. дополнительный контроль за деятельностью компании; дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг; возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» центрального банка, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.
Отбор ценных бумаг в листинг осуществляется по определенным критериям. Качественно-экономические характеристики В России установлены количественные требования в отношении капитализации акций: от 10 млрд руб. для списка «А» первого уровня до 60 млн руб. для списка «И» . Правилами Нью Йоркской фондовой биржи (NYSE) предусмотрены два альтернативных условия: капитализация 500 млн долл. , выручка 100 млн долл. и поток денежных средств 25 млн долл. или капитализация 750 млн долл. и выручка 75 млн долл. Лондонской фондовой биржей (LSE) установлено правило относительно минимальной капитализации акций – 700 000 фунт. стерлингов. Правилами Гонконгской фондовой биржи (HKEx) предусмотрены три альтернативных условия: прибыль 20 млн гонк. долл. или рыночная капитализация 2 млрд гонк. долл. , выручка 500 млн гонк. долл. и поток денежных средств 100 млн гонк. долл. или рыночная капитализация 4 млрд гонк. долл. и выручка 500 млн. гонк. долл. Объем свободного обращения ценных бумаг, заявленных к листингу В России – 25% акций для списков «А» обоих уровней и 10% для списка «Б» ; на LSE и HKEx – 25% ценных бумаг; на NYSE – 1, 1 млн акций; Соблюдение требований по раскрытию информации Объем раскрываемой информации определяется каждой биржей по разному. Данное условие предусмотрено всеми биржами, поскольку именно на основании представляемой компаниями информации осуществляется мониторинг их финансовой устойчивости. Наличие в компании не менее трех независимых директоров.
Делистинг исключение ценных бумаг из списка торговли на фондовой бирже после их проверки на обеспеченность. После делистинга ценные бумаги компании эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из этого списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг. Он может производиться по следующим причинам: заявление участника торговли об исключении ценных бумаг из котировального листа; принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся; вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг; ликвидация эмитента ценных бумаг; истечение сроков запуска ценных бумаг к обращению через биржу; невыполнение заявителем соглашения о листинге; несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.
4 Торговое поручение и их виды
Приказ, оформляемый в форме торгового поручения это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. Обязанность брокера выполнить все указания, содержащиеся в нем, и как можно лучше исполнить его в процессе биржевого торга.
по времени действия торгового поручения: распоряж ение, действу ющее один день заявку, действую щую одну неделю откры тый приказ по открытию или закрытию
по типу (по цене исполнения заказа) приказ, ограниченный условиями рыночны й приказ стопприказ
Рыночный приказ (нелимитированный) — это приказ о немедленном исполнении сделки по наиболее выгодной существующей в данный момент на бирже цене. Это означает, что брокеру необходимо продать или купить определенное количество актива по так называемой «наилучшей цене» , т. е. по наименьшей цене для клиента покупателя и по наивысшей — для клиента продавца. Цена в таких приказ не указывается. Преимуществом рыночного приказа является гарантия его исполнения. Недостаток заключается в том, что цена сделки может быть не очень благоприятной, особенно на неликвидных рынках.
Приказ с ограничением цены, или лимитный приказ — это приказ на совершение сделки по цене, не выше или по цене не ниже, указанной клиентом в таком приказе. Лимитированное поручение бывает двух видов: поручение, ограниченное временем, содержит указание времени, в течение которого оно должно быть выполнено, иначе аннулируется; поручение, ограниченное ценой, которое может быть выполнено по цене не хуже чем указанная. Для покупателя цена не должна быть выше, а для продавца – ниже указанной.
Стоп-приказ применяется участником рынка для уменьшения потерь, чтобы при нежелательном изменении цен оградить себя от еще больших потерь. Существуют несколько видов стоп-поручений: стоп-приказ на покупку, который превращается посредником в нелимитированный с немедленной реализацией, когда курс повышается до указанного уровня, который назначается выше текущей рыночной цены; стоп-приказ на продажу, который превращается посредником в нелимитированный с немедленной реализацией, когда курс опускается ниже указанного уровня, который назначается ниже текущей рыночной цены. стоп-приказ, который выполняется в период закрытия торгов, если цена достигла указанного уровня.
Например, текущая цена акции 1100 руб. Инвестор отдает стоп-приказ на продажу с ценой 1000 руб. Это означает: если цена акции опустится до 1000 руб. или ниже, то брокер должен немедленно ее продать. стоп-приказ на покупку: Например, текущая цена акции равна 1000 руб. Инвестор полагает, что если она превысит 1100 руб. , то курсовая стоимость будет расти и дальше. Поэтому он отдает стоп приказ на покупку по цене 1100 руб. Это означает: как только цена акции вырастет до 1100 руб. , брокер обязан ее купить. Таким образом, возможный дальнейший прирост курсовой стоимости акции составит прибыль инвестора.
Стоп лимитный приказ в этом приказе могут быть указаны две цены: стоп цена, т. е. уровень, при котором приказ приводится в действие, и лимитная цена, устанавливающая, в каком диапазоне приказ может быть выполнен. стоп-лимитный приказ на продажу. Инвестор отдает стоп приказ на продажу по цене 1000 руб. и лимитный приказ на продажу по 800 руб. Это означает: как только цена акции упадет до 1000 руб. или ниже, брокер обязан ее продать. Если ему это не удастся, и цена опустится до 800 руб. или ниже, вступает в силу лимитный приказ, запрещающий продажу акции по цене ниже 800 руб. стоп-лимитный приказ на покупку , например, стоп — 1000 руб. и лимитный — 1200 руб. Такой приказ означает: если цена вырастет до 1000 руб. или выше, то брокер должен ее купить. Если же он не успеет, а цена поднимется до 1200 руб. , то вступает в силу лимитный приказ на покупку, отменяющий стоп приказ.
по конкретным распоряжениям: «все или ничего» ; «приказ на собственны й выбор» «приму в любом виде» «проявит ь внимание » «сначала, а затем » ; «связанны й заказ» и другие «дискретно е поручение» «не понижать, не повышать » приказ «или или»
Приказ на собственный выбор (указано: купить или продать определенное количество актива по усмотрению брокера) «Дискретное поручение» , (предоставляющее брокеру право действовать в рамках конкретной суммы, причем в этом последнем случае объем, направление сделки, цены и время выполнения выбирает брокер) «Связанный заказ» (он предполагает, что брокер исполнит для клиента в течение одной биржевой сессии ряд сделок по покупке и продаже по своему усмотрению)
Виды приказов ограничивающие полномочия брокера: «Лучший приказ» обязывает брокера всегда стремиться получить цену, лучшую, чем цена ограниченного приказа. Лестничный , или шкалированный, приказ - данный приказ на покупку или продажу двух или более лотов одного актива по указанным ценовым интервалам. О бязывает купить или продать дополнительное количество после первоначальной по купки или продажи при изменении цены на определенную ве личину.
Комбинированный приказ. Этот приказ состоит из двух при казов, данных в одно время и зависящий друг от друга. Альтернативный приказ (исполнение одного из них ав томатически аннулирует оставшиеся) Обусловленный, или базисный, приказ (один из приказов исполняется, только если выполнен другой)
Другие виды приказов:
5. ПРОЦЕДУРА ВЕДЕНИЯ БИРЖЕВОГО ТОРГА
5. 1 Этапы процедуры биржевого торга 1) Маклер зачитывает наименование биржевого товара и его цену при поступлении заявок. 2) Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклером, путем возгласа или поднятия руки. 3) Брокер, выставивший товар на продажу, и брокер, проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки.
4) Сделка считается заключенной. 5) Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру. 6) Оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных.
5. 2 Формы биржевого торга Биржевые торги По форме проведения - постоянные; - в виде сессий; - контактные; - бесконтактные По форме осуществления - по поручению (брокеры); - от своего имени (дилеры) По форме организации - простой аукцион (английский, голландский, заочный); - двойной аукцион
Простой аукцион: Английский Голландский Заочный Продажа совершается по наибольшей цене, предложенной последним покупателем. Принцип «первого покупателя» от большей цены к меньшей. Продажа осуществляется по минимальной цене. Покупатели одновременно предлагают свои цены. Приобретает тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке наибольшую цену.
5. 3 Автоматизация организации и проведения биржевых торгов, информационное табло Информационное табло в операционном зале обычно расположенное в центре зала так, чтобы каждый участник торгов в любой момент мог получить необходимую информацию о сделках биржевого дня.
На информационном табло отражаются: цена, которая зафиксирована в момент открытия торгов; наивысшая цена в течение дня; наиболее низкая цена в течение дня; стоимостное значение объемов торговли; последняя зарегистрированная цена (предложения или соглашения); различие между последней ценой и итоговой ценой предыдущего дня; максимальная цена с начала торговли контрактом; минимальная цена с начала торговли контрактом или товарами.
А также: информация о ценах на смежных рынках; заголовки новостей; графическая информация; карта погодных условий; телевизионные трансляции; официальные правительственны е релизы.
Электронные табло по функциональному назначению Информационные: перечень товаров; курсы валют; цены; количество товара Рекламные или отображающие технологические процессы при проведении торгов: общая информация о товаре; информация о ценах на смежных рынках; заголовки новостей; графическая информация; карта погодных условий; телевизионные трансляции; официальные правительственные релизы.
С целью повышения эффективности функционирования биржи применяются программы автоматизации организации и проведения биржевых торгов. В настоящее время автоматизированы следующие функции: сбор и регистрация заявок, поступающих на торги; контроль за правильностью оформления заявок на соответствие правилам биржи; сбор и регистрация клиентских заявок; организация связи брокера с клиентами; подбор списка заявок, удовлетворяющих данному спросу и предложению; обеспечение возможности проведения торгов брокерами между сессиями (электронные торги); информационное обеспечение брокерских фирм и служб биржи; информационное обеспечение торгов.
5. 4 Требования, предъявляемые к биржевому залу и участникам биржи 1. Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2 3 тыс. человек.
2. На большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала.
3. В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены. 4. Зал должен иметь специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. 5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудуется специальное информационное табло.
6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудуются техническими средствами, а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи. 7. В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.
Язык жестов На торговом полу используется определённый язык жестов, с помощью которого брокеры дублируют свои заявки, выкрикиваемые голосом. Если ладонь обращена к брокеру, то это означает, что он покупает, а если от него то продает. Когда брокер руки и пальцы держит в горизонтальном положении, он пальцами показывает, насколько его предложение выше или ниже последней цены, отображенной на информационном табло. Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, показывают число контрагентов, которые брокер покупает или продает по предложенной цене. Для индикации цифр от 1 до 5 используется вертикально поднятые пальцы, для цифр от 6 до 9 пальцы, вытянутые горизонтально. Ноль сжатый кулак. Те же вертикально вытянутые пальцы, поднесённые ко лбу, умножают цифру на 10. Количество контрактов передаётся манипуляциями у лица, цена транслируется манипуляциями у тела.
В яме торговцы располагаются в зависимости от месяца снабжения, в котором они ведут торговлю. Тем самым торговец, который занял в яме определенное место, уже сообщил коллегам, по которому товаром и в котором месяцы снабжения он собирается осуществлять операции. Однако, он также может сообщить это жестами.
Жестами можно сказать собеседнику не только какие либо цифровые данные, но и также обозначить определенные действия. Например, на биржах используются следующие такие жесты:
На этой картинке изображен полный член Чикагской товарной биржи и своим жестом он показывает, что хочет купить товар за 50 денежных единиц
На этой картинке брокеры хотят продать свой товар за 100 денежных единиц
Также можно узнать о том или ином участнике биржи не используя какие либо специальные знаки и жесты. О многом говорит место которое занимает участник торгов в биржевом зале или яме.
Пиджаки Торговые пиджаки выполняют функцию идентификации участников торговли. По цвету пиджака легко определить, кто перед Вами член биржи или клерк, работающий на одного из членов. На Чикагской товарной бирже, например, красные пиджаки предоставляются биржей своим членам. Светло голубые пиджаки носятся маркет репортёрами, чья функция заключается в регистрации цен сделок и внесении их в систему сбора информации.
Зелёные пиджаки с чёрной заплатой на спине принадлежат out trade клеркам, которые фиксируют и устраняют все диспуты и недопонимания при совершении сделок. Жёлтые пиджаки носят клерки многочисленных брокерских фирм.
Выводы: Биржевые правила это свод положений, регулирующий прежде всего отношения участников торгов по поводу купли продажи биржевого товара, которые постоянно пересматриваются в зависимости от изменения условий законодательной среды и рынка, внедрения новых торговых технологий. Основные разделы биржевых правил можно свести к положениям: 1. Порядок проведения биржевых торгов; 2. Виды биржевых сделок; 3. Биржевая информация 4. Порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли. Порядок проведения биржевых торгов. В этом разделе правил регламентируются место проведения торгов, биржевые сессии и часы работы. Виды биржевых сделок. Биржи определяют характер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Биржа определяет стандартные контракты по каждому виду сделок, объемы сделок, стандартные данные поставок. Биржевая информация. Предоставление ее биржей имеет большое значение для участников торгов. Биржевая информация может быть текущей и сводной. Порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли. Он определяет взаимные права и обязанности участников торгов, обеспечивает защиту их интересов. Далее следует отметить, что во время проведения биржевых торгов в операционном зале бир жи присутствуют: 1. участники этих торгов (т. е. заключающие сделки); 2. персонал биржи (груп па лиц, организующая заключение биржевых сделок) 3. группа лиц, контролирующая биржевые торги; 4. лица, присут ствие которых разрешено биржевым советом. 1 ая группа: Брокеры, дилеры, биржевые спекулянты, арбитражер, трейдер. В зависимости от того, биржа является открытой или закрытой, состав участников различен. На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже, а также разовые и постоянные посетители. На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже. 2 ую группу: организующую заключение биржевых сделок, представляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале. К последним относятся: маклеры; операторы (помощники маклера);
клерки; сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов; работники отдела (бюро) экспертизы биржи; работники юридического отдела биржи; помощники брокеров; • 3 юю группу, контролирующую ход ведения торга, составляют Государственный комиссар и представители биржи, члены биржевого комитета (совета), члены Ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи. • 4 ая: группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы, а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки. Условием выставления на биржевые торги конкретной партии биржевого товара является его допуск уполномоченным подразделением Биржи путем включения заявки на продажу биржевого товара в реестр заявок. Биржевой товар должен быть массовым. Сосредоточение на бирже большого числа как продавцов, так и покупателей конкретного товара дает возможность наиболее правильно установить спрос и предложение, а следовательно, выявить действительно равновесную цену. Необходимым условием для биржевого товара является свободное ценообразование. Биржевой товар — это продукция, прошедшая лишь первичную переработку, т. е. сырье или полуфабрикат. Следующее требование, предъявляемое к биржевому товару, заключается в том, что на него можно легко установить требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению. Иначе говоря, этот товар легко стандартизировать, для того чтобы его можно было продавать без осмотра по образцам или техническому описанию. Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с такими ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием «листинг» , т. е. буквально «включение в список» . Листинг совокупность правил, в соответствии с которыми те или иные эмиссионные ценные бумаги допускаются до котировки на какой либо бирже фондовой, становясь вследствие этого предметом фондовых биржевых операций. Процедура листинга на бирже должна обеспечивать: • создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг; • своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям; • необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами. Процедура листинга ( для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы: – предварительный; – экспертиза; – соглашение о листинге; – поддержание листинга;
Делистинг исключение ценных бумаг из списка торговли на фондовой бирже после их проверки на обеспеченность. После делистинга ценные бумаги компании эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Технология биржевой торговли предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи торговым поручением на покупку, а предложения заявкой на продажу. Приказ, оформляемый в форме торгового поручения, это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. В биржевой практике сложились различные виды приказов и распоряжений. Каждый приказ или распоряжение имеет свое название. Рассматривая классификацию приказов по времени действия торгового поручения, можно выделить: • распоряжение, действующее один день • заявку, действующую одну неделю; • открытый приказ. • по открытию или закрытию. Приказы классифицируются по типу (по цене исполнения заказа): рыночный приказ; приказ, ограниченный условиями; стоп заказ. Существует еще один вид классификации приказов по конкретным распоряжениям: • приказ на собственный выбор; • «связанный заказ» ; • «лучший приказ» ; • приказ на выполнение по возможности, остальное отменить и выполнить или отменить; • не понижать, не повышать; • приказ «или или» ; • приказ «с переключением» ; • «сначала. . . , а затем. . . » ; • «все или ничего» ; • приказ «приму в любом виде» ; • приказ «проявить внимание» . После получения заявок от своих клиентов брокер осуществляет регистрацию (прием) торговых поручений и введение их в биржевой торг. Таким образом, для совершения сделок существуют некоторые условия, призванные сохранить целостность рынка и защитить интересы клиента. Важениным условием по исполниению приказов брокером является обеспечение клиентам равного или лучшего исполнения приказа, чем, если бы он исполнялся обычным порядком, через аукцион.
Самым важным моментом в технологии биржевой торговли есть собственно процедура осуществления торговли. Этапы проведения биржевого торга: 1) Маклер зачитывает наименование биржевого товара и его цену при поступлении заявок. 2) Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклером, путем возгласа или поднятия руки. 3) Брокер, выставивший товар на продажу, и брокер, проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки. При достижении согласия брокеры (брокер продавец и брокер покупатель) подписывают заявку, в которой заявлен товар, являющийся объектом сделки. 4) Сделка считается заключенной. 5) Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ее совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации. 6) Оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных. Большое значение имеют средства связи и информации. Каждая биржа обеспечивает инфраструктуру связи торгового зала с остальным миром. К таким средствам связи относятся: электронное табло, рабочие места брокеров, оборудованные всеми необходимыми средствами связи (телефон, компьютер). Информационное табло показывает: • цену, которая зафиксирована в момент открытия торгов; • наивысшую цену в течение дня; • наиболее низкую цену в течение дня; • стоимостное значение объемов торговли; • последнюю зарегистрированную цену (предложения или соглашения); • различие между последней ценой и итоговой ценой предыдущего дня; • максимальную цену с начала торговли контрактом; • минимальную цену с начала торговли контрактом или товарами. а также: информацию из соглашений со сдачей товаров, по которым ведется торговля на этой бирже, цены фьючерсных соглашений на других товарных, фондовых и валютных биржах, а также разные текущие сообщения (политические события, погоду, забастовки, цены продаж за наличный расчет, отгрузка товара и др. ). Биржевые торги могут быть организованы в разных формах: по форме проведения постоянные и в виде сессий; контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные); по форме осуществления биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры); по форме организации – простой аукцион; двойной аукцион. Особые требования предъявляются и биржевому операционному залу, в котором проводятся биржевые торги. К ним относятся: 1. Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2 3 тыс. человек. 2. На большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала.
3. В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены. 4. Зал должен иметь специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. 5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудуется специальное информационное табло. 6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудуются техническими средствами, а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи. 7. В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости. На торговом полу используется определённый язык жестов, с помощью которого брокеры дублируют свои заявки, выкрикиваемые голосом. Большинство этих жестов вполне интуитивны например, желающий продать поворачивает ладони от себя, индицируя пальцами количество и цену, желающий купить поднимает руку, повёрнутую ладонью к себе, показывая с помощью пальцев количество и цену. Также, кроме языка жестов, на бирже есть свой специфический жаргон. Торговые пиджаки выполняют функцию идентификации участников торговли. По цвету пиджака легко определить, кто перед Вами член биржи или клерк, работающий на одного из членов.
Спасибо за внимани е!
Скачать презентацию Организация биржевого торга Выполнили студентки группы ФК 31
организация биржевого торга.pptx