Операции на открытом рынке Это официальные операции

Операции на открытом рынке Это официальные операции ЦБ по купле- продаже ценных бумаг в банковской системе. Политика открытого рынка проводится с целью оказать влияние на денежный рынок. При продаже или покупке ценных бумаг ЦБ пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств КБ и тем самым осуществить управление их кредитной эмиссией.

Купля/продажа ценных бумаг Особенность использования ЦБ данного инструмента состоит в том, что периодичность и масштабы проведения операций определяются по его усмотрению, исходя из желаемого прогнозируемого эффекта, что делает этот инструмент наиболее удобным, гибким и оперативным в применении. ЦБ продает ценные бумаги КБ: ↓Ср КБ - ↑ % по кредитам - ↓Объем кредитов - ↓М 2 - ↓I - ↓ВВП т. е. рестрикция ЦБ покупает ценные бумаги у КБ: ↑Ср КБ - ↓ % по кредитам - ↑ Объем кредитов - ↑М 2 - ↑I - ↑ВВП т. е. экспансия Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, ЦБ влияет не только на величину резервов КБ, их кредитоспособность, но и на совокупный объем денежной массы.

Ценные бумаги Согласно законодательству Банк России может осуществлять на рынке покупку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций – только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг Банком России может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета). Ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала. К числу государственных ценных бумаг относятся следующие: • государственные облигации • казначейские векселя • сберегательные сертификаты.

Корпоративные ценные бумаги Ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационноправовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и производными ценными бумагами. • Долговые ценные бумаги - когда денежные средства предоставляются в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование заемными средствами. В соответствии с указанной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облигации и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков. Кроме того акции выпускаются корпорациями.

Акция Ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающий право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда. • • акции - это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций - это не займ (в отличии от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т. д. ); у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) - это негасимая ценная бумага; ограниченная ответственность. Акции бывают именные и на предъявителя, простые и привилегированные "золотые акции". • Именные принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и, выпускаются в крупных купюрах. • Предъявительские - акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. • Простые - большая часть акций АО. Владельцы имеют право на получение дивидендов, на участие в общих собраниях и управлении АО. • Привилегированные - акции, дающие право получения дивидендов независимо от прибыли предприятия. Владельцем "Золотой акции" является государство. Акция не передается в залог. "Золотая акция" дает все права, предусмотренные для владельцев обыкновенных акций, и право "вето" для принятия собранием акционеров решения по вопросам коммерциализации государственных предприятий.

Казначейские обязательства Вид ценных бумаг на предъявителя, что размещаются среди населения, и свидетельствуют об внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Виды: • краткосрочные казначейские векселя являются формой долгового обязательства государства, выпускаются на срок, как правило, до одного года под покрытие бюджетного дефицита с выплатой дохода в виде дисконта. Таким образом, краткосрочные казначейские векселя - государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах одного года со времени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала). • среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны казначейские обязательства, имеющие сроки погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента. • долгосрочные казначейские обязательства со сроком погашения до десяти лет и более; по ним оплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.

Сберегательный сертификат Письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после истечения установленного срока депозита и процентов по нему. Термин сберегательные сертификаты как ценная бумага имеет два значения: • документ - свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита (депозитные сертификаты), или свидетельство банка о получении денег от граждан для долгосрочного их сбережения (сберегательные ; сертификаты); • вид облигаций государственных займов. Сертификаты дают возможность привлечь вкладчиков свободных денежных средств. Владелец сертификата получает доход либо в виде процента, либо в виде разницы между суммой, подлежащей выплате, и покупной ценой сертификата. Сберегательные сертификаты выдаются срочные (под определенный договорной процент на определенный срок) или до востребования Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа (отчуждение) другими лицами является не действительным. Депозитные сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны срок отплаты и размер причитающегося процента.

Облигации Виды облигаций по критерию эмитента: • государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Полученные средства направлены на покрытие бюджетного дефицита или финансирования определенных инвестиционных проектов. • муниципальные облигации, • коммерческие облигации юридических лиц. Облигация - в соответствии с законом РФ — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»

Государственные облигации Государственная краткосрочная облигация (ГКО), эмитентом которой является Министерство финансов РФ. Это бескупонная (дисконтная) облигация, выпускаемая в бездокументарной форме. Эти облигации выпускаются сроком на 3 месяца, 6 месяцев и год. ГКО имеют безбумажную форму выпуска, т. е. собственность на них оформляется в виде электронных записей на счетах-депо. Номинал облигаций первоначально был 10000 рублей, а в настоящий момент составляет 1000 руб. Доход инвестора по ГКО складывается за счет того, что эти облигации продаются на аукционах с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала. Доходом является разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения на аукционе при первичном размещении или на вторичных торгах.

Облигации федерального займа (ОФЗ) Облигации с фиксированным доходом, выпускаемые Мин. Фин. РФ. Данная бумага погашается в полном объёме в дату погашения, а в течение срока обращения с годовым или полугодовым интервалом выплачивается определённый при эмиссии купонный доход. При заключении сделки купли/продажи осуществляется оплата покупателем купонного дохода накопленного с начала текущего купонного периода до даты заключения сделки (НКД). Виды ОФЗ: • облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). В настоящий момент данных ценных бумаг не осталось. • облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) впервые были эмитированы в июне 1996 г. для покрытия расходов на компенсацию вкладов в Сбербанке РФ. • облигации федерального займа с фиксированным купонным доходов (ОФЗ-ФД) появились в 1999. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 в порядке новации. Срок обращения 4 -5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. • ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга

Прочие облигации • ГДО, облигации государственного республиканского внутреннего 30 летнего займа РСФСР. Срок облигаций - с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г. Данные облигации обращаются исключительно среди юридических лиц. На торговых площадках не обращаются и не котируются. • ОГСЗ, облигации сберегательного займа. Эмитент - Министерство финансов, генеральный агент - Сбербанк РФ. Срок обращения данных ценных бумаг не превышает 1, 5 года. Впервые были эмитированы в сентябре 1995 г. , эмиссия была возобновлена в 2000 г. • Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) были выпущены Минфином РФ в октябре 1993 г. в качестве компенсации задолженности Внешэкономбанка перед клиентами и вкладчиками. Срок погашения колеблется в зависимости от выпуска. Крайний срок погашения самого долгосрочного транша - май 2011 г.

Государственные облигации Банка России (ОБР) Выпускаются Банком России в целях реализации денежнокредитной политики. Обращение осуществляется только среди российских кредитных организаций. ОБР выпускаются в форме бескупонных дисконтных облигаций, что предусматривает продажу облигаций держателям по цене, меньшей номинала, с последующим погашением облигаций по номинальной стоимости при отсутствии купонных платежей держателям в период обращения выпуска. Принимаются в качестве обеспечения по кредитам Банка России, обеспеченным залогом (блокировкой) ценных бумаг, и операциям прямого РЕПО Банка России.

Какими ценными бумагами торгует ЦБ Ломбардный список – список облигаций эмитентов, кредитное качество которых расценивается ЦБ РФ как достаточное для того, чтобы выступать обеспечением по предоставлению банкам денежных средств в рамках программы по рефинансированию банковской системы. Ломбардный список Банка России включает высоколиквидные ценные бумаги надежных эмитентов, имеющих высокие международные или внутренние рейтинги. В список входят: • Облигации Минфина РФ (ОФЗ и еврооблигации) и бескупонные облигации Банка России • Облигации 25 субъектов РФ • Ипотечные ценные бумаги: облигации Агентства по ипотечному и жилищному кредитованию (АИЖК), бумаги с ипотечным покрытием некоторых других ипотечных агентств и банков • Облигации Банка Развития (Внешэкономбанка) и 39 крупных кредитных организации (ВТБ, Россельхозбанка, Газпромбанка, банка «Русский стандарт» , Райффайзенбанка и пр. ) • Облигации 46 нефинансовых организаций, имеющих высокий международный рейтинг (Газпром, РЖД, Лукойл, МТС и пр. ) • Облигации 14 организаций, включенных в «Перечень системообразующих организаций» , утвержденных Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики (Северсталь, Мечел, АВТОВАЗ и пр. ) • Облигации международных финансовых организаций (Европейского Банка реконструкции и Развития, Еврозийского банка развития) • Долговые эмиссионные ценные бумаги нерезидентов, выпущенные за пределами РФ (как дочерних компаний отечественных организаций, так и иностранных компаний: Morgan Stanley Bank AG, Goldman Sachs Financial Solutions Plc и пр. ) • Акции 28 юридических лиц – резидентов РФ, не являющимися кредитными организациями (нефтянных компаний, металлургических комбинатов, предприятий электротехники, связи и пр. )

Операции с ценными бумагами КБ приобретают ценные бумаги у ЦБ только при малом спросе на кредиты со стороны предприятий и населения и в случае, если ЦБ предлагает ценные бумаги на более выгодных для КБ условиях, чем условия предоставления кредитов. Покупая ценные бумаги у ЦБ по сделке РЕПО коммерческие банки снижают риск при размещении своих Ср. Доход, который получит продавец денежных средств (КБ) определяется величиной ставки РЕПО.

Операция РЕПО сделка, включающую покупку/продажу ценных бумаг в определенный момент времени и обратную продажу/покупку тех же или в заранее установленном смысле эквивалентных ценных бумаг через определенный промежуток времени между одними и теми же контрагентами. В практике ЦБ в настоящий момент используются только операции прямого РЕПО, которые представляют собой операции предоставления ликвидности банковскому сектору под обеспечение установленного перечня ценных бумаг Основной проблемой операций РЕПО является риск неисполнения второй части РЕПО. Для минимизации рисков существует общепринятая в мировой практике процедура - дисконтирование обеспечения.

Механизмы РЕПО Банк России использует два механизма проведения операций прямого РЕПО: • на аукционной основе • по фиксированной ставке. Аукционы прямого РЕПО проводятся Банком России на сроки 1 день (ежедневно 2 аукциона с перечислением средств в тот же день), 7 дней (еженедельно по вторникам с перечислением средств на следующий день) и 3 месяца (ежемесячно, третий понедельник месяца, с перечислением средств на второй торговый день после проведения аукциона). Операции прямого РЕПО по фиксированной ставке выступают в качестве инструмента постоянного действия, предоставляя кредитным организациям возможность привлекать ликвидность от Банка России в течение торгового дня на фиксированных условиях – по ставке, которая превышает минимальную процентную ставку, установленную для аукциона прямого РЕПО на соответствующий срок.

Требования К кредитным организациям, которым предоставляется доступ к операциям прямого РЕПО Банка России, предъявляются следующие требования: • • • должна быть отнесена как минимум к третьей классификационной группе не должна иметь неисполненных обязательств перед Банком России (по ранее заключенным сделкам и по обязательным резервам) заключение дополнительного соглашения к договору кор. счета о предоставлении ЦБ права на безакцептное списание денежных средств в случае невыполнения обязательств по операциям с ЦБ. К ценным бумагам, принимаемым в обеспечение: • • на срок действия сделки РЕПО не должно приходиться погашение ц/б или приостановление торгов по ней на время проведения корпоративных действий (например, выплаты купонов) ц/б не должна быть эмитирована непосредственно кредитной организацией

Сессия прямого РЕПО по фиксированной ставке на 23. 11. 2011 по операциям на срок: 1 день составляет 6, 5% 1 неделя составляет 6, 5%

Объем предоставленных средств по РЕПО по фиксированной ставке сроком на 1 день (в млн. руб)

Объем предоставленных средств по РЕПО по фиксированной ставке сроком на 1 неделю (в млн. руб)

Минимальная процентная ставка по параметрам аукционов прямого РЕПО

Итоги аукционов прямого РЕПО

Общий объем заключенных сделок по аукционам прямого РЕПО

Дисконт Максимальная сумма средств, которую кредитная организация может получить по сделке прямого РЕПО с Банком России, ограничена стоимостью предоставленного обеспечения и всегда строго меньше ее на величину, называемую дисконтом. Установление дисконта является механизмом управления Банком России кредитным риском по операциям предоставления ликвидности. Банк России устанавливает начальное значение дисконта, верхнее предельное значение дисконта и нижнее предельное значение дисконта, исходя из кредитного качества бумаги и уровня ее ликвидности. Цена первой части РЕПО устанавливается с учетом Начального значения, причем: • чем больше начальное значение дисконта, тем это выгоднее для покупателя, получающего обеспечение по заниженной цене; • чем меньше начальное значение дисконта, тем это выгоднее для продавца, предоставляющего обеспечение по более высокой цене.