Опционы что это такое Опционы

Опционы – что это такое?

Опционы – что это такое? Как возникают на рынке опционные контракты? Опцион – это результат соглашения двух контрагентов: n покупателя опциона n продавца опциона. Опционный контракт заключается в ходе биржевых торгов (биржевой опцион), а также может быть заключен вне биржи (внебиржевой опцион). Чтобы закрыть опционную сделку, продавцу опциона n надо выкупить ранее проданный опцион либо принять исполнение. Чтоб закрыть опционную сделку, покупателю опциона n опцион следует либо продать на рынке либо экспирировать (исполнить) его. §Опцион также может истечь бесполезным (испариться).

Опционы – что это такое? Существует два типа опционов: n Call (колл) n Put (пут)

Опционы – что это такое? Опцион Колл (call) n дает право покупателю опциона купить базовый актив (фьючерс) по цене страйк в любой момент времени до экспирации (американский опцион), покупатель за это право уплачивает продавцу премию, n а продавец опциона принимает на себя обязательство по требованию покупателя поставить ему базовый актив по цене страйк, продавец за это получает от покупателя премию. n 18. 000 call @ 700 х1 с исполнением 12 июня 2008 года. Расшифровка: один опцион колл со страйком 18. 000, дата исполнения 12. 06. 2008, купленный за 700.

Опционы – что это такое? Опцион Пут (put) n дает право покупателю опциона продать базовый актив (фьючерс) по цене страйк в любой момент времени до экспирации (американский опцион), покупатель за это право уплачивает продавцу премию, n а продавец принимает на себя обязательство принять поставку базового актива по цене страйк по требованию покупателя, продавец за это получает от покупателя премию. n 215. 000 put @ 12. 600 х1 с исполнением 12 июня 2008 года. Расшифровка: один опцион пут со страйком 215. 000, дата исполнения 12. 06. 2008, купленный за 12. 600.

Опционы – что это такое? У каждого опциона имеется n базовый актив, на который он торгуется (акции, фьючерсы, товары, валюта, индекс), n страйк – цена исполнения опциона, n дата экспирации – ограничитель срока «жизни» опциона, за которым обращение опциона прекращается, n тип – колл или пут, n вид – американский (можно экспирировать в любой момент пока опцион «жив» ); европейский (можно экспирировать только в последний день «жизни» опциона). n стиль – маржируемые (начисляется вариационная маржа), не марижируемые (не начисляется вариационная маржа) опционы.

Опционы – что это такое? Опционы можно использовать в целях спекуляции, и в этом случае их преимущество заключается в следующем: n опционы требуют меньшего капитала по сравнению с торговлей акциями; n эффект финансового «рычага» у опционов чрезвычайно большой; n зарабатывать можно и на растущем и на падающем рынке; n зарабатывать можно на застойном рынке; n можно создавать такие опционные стратегии, которые обладают ограниченным и заранее просчитанным риском.

Опционы – что это такое? Опционы можно использовать для хеджирования (как страховку) позиции в базовом активе от неблагоприятного движения рыночной цены. n Получения стабильного дохода при любых колебаниях рынка. n Опционы можно использовать для создания структурных продуктов с ограниченным риском и неограниченной прибылью. n Опционы являются незаменимым инструментом финансовой инженерии.

Опционы – что это такое? n n Покупатель опциона несет издержки по приобретению опциона в размере уплаченной за него премии. С продавца опциона (чтоб обеспечить исполнение будущей сделки) организатор торгов удерживает гарантийное обеспечение (залог), которое может изменяться в зависимости от удаления/приближения цены БА к страйку опциона, а также от рыночной волатильности. Код опциона (полный код) Дата экспирации Размер ГО для непокрытых позиций Размер ГО для покрытых позиций (синтетических) GAZR 12. 08_101208 CA 14000 10. 12. 2008 6037, 11 5582, 29 GAZR 12. 08_101208 PA 14000 10. 12. 2008 7018, 56 7437, 11

Опционы – что это такое? Премию (цену) опциона можно разделить на две составляющие: внутреннюю стоимость и временную стоимость. n Если вы владеете опционом колл со страйком 100, а цена фьючерса сейчас 120, то внутренняя стоимость опциона равна 20. Т. о. для колла: n Внутренняя стоимость колла = Цена фьючерса – Страйк колла n Если вы владеете опционом пут со страйком 100, а цена фьючерса 80, то внутренняя стоимость пута равна 20. Т. о. для пута: n Внутренняя стоимость пута = Страйк пута – Цена фьючерса n Внутреннюю стоимость имеют только опционы «в деньгах» .

Опционы – что это такое? Куплен опцион колл со страйком 30. 000 при цене фьючерса 33. 000. Опцион «в деньгах» (IТМ – in the money). Куплен опцион колл со страйком 30. 000 при цене фьючерса 30. 000. Опцион «около денег» (АТМ – at the money). Куплен опцион колл со страйком 30. 000 при цене фьючерса 27. 000. Опцион «вне денег» (OТМ – out the money).

Опционы – что это такое? Временная стоимость = Премия опциона – Внутренняя стоимость n Премии опционов АТМ и ОТМ полностью состоят из временной стоимости. n Временная стоимость – это та часть премии, которая с течением времени подвержена эрозии (временному распаду). n За очень редким исключением временная стоимость опциона постепенно уменьшается на протяжении «жизни» опциона. n Чем больше времени до экспирации, тем больше временной стоимости содержится в опционах.

Опционы – что это такое? Как увидеть временную и внутреннюю стоимости? Внутренняя стоимость Временная стоимость

Опционы – что это такое? Когда опцион имеет смысл исполнить? n Опцион может быть исполнен досрочно, когда доля временной стоимости в премии очень маленькая, а доля внутренней стоимости в премии очень большая. n Если премия опциона равна его внутренней стоимости, то это значит, что он торгуется по паритету (т. е. как фьючерс).

Опционы – что это такое? n n Покупатель опциона имеет неограниченный потенциал прибыли и ограниченный потенциальный убыток (размер уплаченной премии + транзакционные издержки) Продавец опциона имеет ограниченный потенциал прибыли (размер полученной премии – транзакционные издержки) и неограниченный потенциальный убыток

Когда покупать и когда продавать опционы? Если ожидается падение цены БА (фьючерса), то имеет смысл: продать колл купить пут продажа фьючерса Если ожидается рост цены БА (фьючерса), то имеет смысл: купить колл продать пут покупка фьючерса

Когда покупать и когда продавать опционы? n n n «Голая» покупка опционов оправдана, когда ожидается существенное движение цены фьючерса. «Голая» продажа опционов имеет смысл, либо когда не ожидается движения цены, либо когда ожидается направленное, но слабое трендовое движение цены. Статистика показывает, что до 80% времени рынок пребывает в застойном состоянии, поэтому имеется распространенное мнение, что статистически «выгодно» продавать опционы. Возможно такое мнение имеет право на жизнь. Однако надо помнить об оставшихся 20% времени, когда рынок находится в тренде и когда покупатели опционов оказываются «на волне» . Особенно сильно действуют на продавцов опционов (конкретно на продавцов путов) рыночные крахи.

Опционы – что это такое? Лонг колл Синтетический лонг фьючерс Шорт пут +Call –Put = +Spot

Опционы – что это такое? Лонг пут Синтетический купленный колл Лонг фьючерс +Put +Spot = +Call

Синтетический колл прибылиубытки «C=F+P» E F P С C–P=F-E фьючерс

Опционы – что это такое? Лонг колл Синтетический купленный пут Шорт фьючерс + Call -Spot = + Put

Синтетический пут прибылиубытки «C-F=P» E P С C–P=F-E фьючерс