Оценка рисков предприятия
Модель Альтмана: • I. Двухфакторная модель Альтмана Z = -0, 3877 – 1, 0736 * Ктл + 0, 579 * (ЗК/П) Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы. При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.
• II. Пятифакторная модель Альтмана Z = 1, 2 * Х 1 + 1, 4 * Х 2 + 3, 3 * Х 3 + 0, 6 * Х 4 + Х 5 X 1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. X 2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия. X 3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. . X 4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х 5 = объем продаж к общей величине активов предприятия. Если Z < 1, 81 – вероятность банкротства от 80 до 100%; Если 2, 77 <= Z < 1, 81 –от 35 до 50%; Если 2, 99 < Z < 2, 77 – от 15 до 20%; Если Z <= 2, 99 – ситуация на предприятии стабильна.
• III. Модель Альтмана Z = 0, 717 * Х 1 + 0, 847 * Х 2 + 3, 107 * Х 3 + 0, 42 * Х 4 + 0, 995 * Х 5 где Х 4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал Если Z < 1, 23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1, 23 до 2, 89 ситуация неопределенна, значение Z более 2, 9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.
Модель Фулмера H = 5, 528 Х 1 + 0, 212 Х 2 + 0, 073 Х 3 + 1, 270 Х 4 – 0, 120 Х 5 + 2, 335 Х 6 + 0, 575 Х 7 + 1, 083 Х 8 + 0, 894 Х 9 – 6, 075 Х 1 – нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс; Х 2 – выручка от реализации/баланс; Х 3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал; Х 4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства; Х 5 – долгосрочные обязательства/баланс; Х 6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы; Х 7 – log(материальные активы); Х 8 – оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства; Х 9 – log(прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты). Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.
Модель Спрингейта Z = 1, 03 X 1 + 3, 07 X 2 + 0, 66 X 3 + 0, 4 X 4 Х 1 = Оборотный капитал / Баланс; Х 2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс; Х 3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства; Х 4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс В процессе тестирования модели Спрингейта на основании данных 40 компаний была достигнута 92, 5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперёд.
Модель Бивера
Модель Лиса Z = 0, 063 Х 1 + 0, 092 Х 2 + 0, 057 Х 3 + 0, 001 Х 4 Х 1 - оборотный капитал / сумма активов; Х 2 - прибыль от реализации / сумма активов; Х 3 - нераспределенная прибыль / сумма активов; Х 4 - собственный капитал / заемный капитал. В случае если Z < 0, 037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0, 037 - вероятность банкротства невелика.
Модель О. П. Зайцевой К = 0, 25 Х 1 + 0, 1 Х 2 + 0, 2 Х 3 + 0, 25 Х 4+ 0, 1 Х 5 + 0, 1 Х 6 Х 1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия; Х 2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; Х 3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов; Х 4 = Кур - убыточность реализации продукции; Х 5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска Х 6 = Кзаг - коэффициент загрузки Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение (Кфакт) с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле: Кn = 0, 25 * 0 + 0, 1 * 1 + 0, 2 * 7 + 0, 25 * 0 + 0, 1 * 0, 7 + 0, 1 * Х 6 прошлого года.