Оценка эффективности инвестиционных проектов Модуль 1 Теоретические основы

Оценка эффективности инвестиционных проектов Модуль 1 «Теоретические основы инвестиционного анализа» Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012

Тема 2. «Введение в инвестиционный анализ» 2. 1. Цели и задачи инвестиционного анализа 2. 2. Объекты и субъекты инвестиционного анализа 2. 3. Информационная база инвестиционного анализа 2. 4. Компьютерные технологии в инвестиционном анализе Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 2

Инвестиционный анализ n Инвестиционный анализ - исследование инвестиционной собственности, определяющее ее соответствие специфическим потребностям конкретного инвестора. Инвестиционный анализ — это анализ показателей, характеризующих возможные последствия инвестиций, факторов, влияющих на их эффективность, оценку рисков, а также форм, методов и условий финансирования. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 3

Целью инвестиционного анализа n является обоснование инвестиционного решения, которое должен принять инвестор и поэтому рассматривается как инструмент для принятия оптимального инвестиционного решения. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 4

Задачи инвестиционного анализа n n n комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования; обоснованный выбор источников финансирования и их цены; выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее; оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества фирмы и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими целями; приемлемые для инвестора параметры риска и доходности; послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 5

Критические моменты в процессе оценки инвестиционного проекта n n прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции); оценка притока денежных средств по годам; оценка доступности требуемых источников финансирования; оценка приемлемого значения стоимости капитала. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 6

Предпосылки инвестиционного проектирования 1. 2. 3. 4. С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток Чаще всего анализ ведется по годам, или по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др. ) Весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств Основные критерии оценки инвестиционных проектов предполагают учет фактора времени Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 7

Грамотное проведение инвестиционного анализа позволяет оценить n n n n n стоимость инвестиционного проекта; уровень его рискованности; экономическую целесообразность осуществления проекта на основе расчета базовых показателей эффективности (NPV, IRR, PI), будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла проекта и их текущую (приведенную) стоимость; возможный срок реализации проекта; уровень проектной дисконтной ставки проекта; структуру и объем источников финансирования инвестиции; степень воздействия инфляции на основные параметры проекта; инвестиционную привлекательность компании. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 8

Объекты инвестиционного анализа n это конкретные виды реальных и финансовых инвестиций, которые подвергаются анализу со стороны субъекта Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 9

Субъекты инвестиционного анализа n это тот круг лиц, которые осуществляют анализ: структурные подразделения компании, осуществляющей капиталовложения ¨ отделы проектного финансирования и кредитования коммерческих банков ¨ отделы операций с ценными бумагами коммерческих банков, финансовые брокеры, финансовые менеджеры инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, страховых организаций, аудиторские и консалтинговые фирмы, государственные контрольные органы, частные инвесторы ¨ Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 10

Классификация распространенных инвестиционных решений n Обязательные инвестиции, которые необходимы, чтобы компания могла продолжать свою деятельность: n n n Инвестиции, направленные на снижение издержек: n n n n n новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица); расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях); реконструкция фирмы (осуществление строительно-монтажных работ на действующих площадях с частичной заменой оборудования); техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования). Решения по приобретению финансовых активов: n n совершенствование применяемых технологий; повышение качества продукции, работ, услуг; улучшение организации труда и управления. Инвестиции, направленные на расширение и обновление компании: n n уменьшение вреда окружающей среде; улучшение условий труда. образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы и т. д. ); поглощение фирм; использование сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом. Решения по освоению новых рынков и услуг. Решения по приобретению нематериальных активов. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 11

Информационная база инвестиционного анализа Классификационный признак Группы информационных показателей 1. Отношение к учету Учетные и не учетные 2. Места получения информации Внутренние и внешние 3. Этапы жизненного цикла проекта Предпроектные, строительно-монтажные и пусконаладочные, операционные, ликвидационные 4. Степень определенности Определенная информация и данные, полученные на основе вероятностных оценок 5. Модули аналитической информации Законодательные, сметно-нормативные, маркетинговые, технические и технологические и пр. 6. Степень доступности Конфиденциальные и публичные, бесплатные и платные 7. Планирование Плановые показатели и данные, полученные в результате чрезвычайных обстоятельств Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 12

Информационная база инвестиционного анализа Классификационный признак Группы информационных показателей 9. Соотношение показателей Объемные и удельные 10. Степень усреднения Индивидуальные и средние 11. Виды экономического анализа Прогнозные, оперативные, ретроспективные 12. Охват информации Комплексные (обобщающие) и частные 13. Степень объективности Фактические данные, аналитические (расчетные) показатели, суждения экспертов 14. Степень надежности Достоверные и недостоверные 15. Уровень автоматизации Подготовленные к компьютерной обработке и неприменимые в условиях автоматизации Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 13

Схема взаимодействия отдельных блоков инвестиционного анализа Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 14

Компьютерные технологии в инвестиционном анализе n Программные средства, выполняющие экономическую оценку инвестиционного проекта, представляют собой инструмент, в задачу которого входят: расчет в соответствии с методическими требованиями аналитика; ¨ предоставление достаточного объема информации для анализа результатов инвестиционного проекта и причин, их обусловивших; ¨ моделирование заданных ситуаций и многовариантных расчетов; ¨ оформление результатов расчета в виде готовых документов. ¨ Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 15

n n Программный продукт Альт-Инвест предназначен для подготовки, анализа и оптимизации инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности. С помощью Альт-Инвест возможно эффективно и корректно решить такие задачи, как: ¨ ¨ ¨ n Программа позволяет провести оценку проекта с трех основных точек зрения: ¨ ¨ n Подготовка финансовых разделов ТЭО и бизнес-планов Моделирование и оптимизация схемы осуществления проекта Проведение экспертизы инвестиционных проектов Ранжирование инвестиционных проектов Программа применима для моделирования и анализа инвестиционных проектов различных отраслей, а также различной направленности (модернизация, строительство новых объектов, появление нового вида услуг и т. д. ). Эффективность инвестиций Финансовая состоятельность Риск осуществления проекта Исходная информация, необходимая для выполнения расчетов: ¨ ¨ ¨ Доходы проекта (выручка от реализации) Текущие затраты Инвестиционные затраты Источники финансирования Описание экономического окружения Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 16

n n n Project Expert — программа разработки бизнес-плана и оценки инвестиционных проектов. Project Expert – лучшая в своём классе программа, ставшая, благодаря своим возможностям, стандартом для бизнес-планирования и оценки инвестиционных проектов в России, странах СНГ и Балтии. Аналитическая система Project Expert — программа позволяющая «прожить» планируемые инвестиционные решения без потери финансовых средств, предоставить необходимую финансовую отчётность потенциальным инвесторам и кредиторам, обосновать для них эффективность участия в проекте. Незаменим для создания и выбора оптимального плана развития бизнеса, проработки финансовой части бизнес-плана, оценки инвестиционных проектов. Позволяет моделировать деятельность различных отраслей и масштабов — от небольших венчурных компаний до холдинговых структур. Программа широко используется для бизнес-планирования производства и оказания услуг в банковском бизнесе, телекоме, строительстве, нефтедобыче и нетфепереработке, транспорте, химии, перерабатывающей и лёгкой промышленности, машиностроении, аэрокосмической отрасли, энергетике. 17 Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012

Microsoft Project 2010 программа управления проектами, разработанная и продаваемая корпорацией Microsoft Project создан, чтобы помочь менеджеру проекта в разработке планов, распределении ресурсов по задачам, отслеживании прогресса и анализе объёмов работ. n Моделирование проектов в Microsoft Project 2010 позволяет: 1. составить план производства работ, включающий: n a) сроки исполнения работ; b) потребность в ресурсах (людях, механизмах, материалах); c) необходимые затраты денежных средств; 2. рассчитать бюджет проекта и распределение запланированных затрат во времени; 3. рассчитать распределение во времени потребностей проекта в основных материалах и оборудовании; 4. определить оптимальный состав ресурсов (людей и механизмов) проекта и распределение во времени их плановой загрузки и количественного состава; 5. разработать оптимальную схему финансирования работ, поставок материалов и оборудования; 6. проанализировать риски и определить необходимые резервы для надежной реализации проекта; 7. обеспечить информационную и аналитическую поддержку для эффективного взаимодействия подразделений организации и других участников проекта; 8. эффективно контролировать исполнение составленного плана; 9. получать необходимую отчетность по проекту; 10. анализировать отклонения фактического хода выполнения работ от запланированного, своевременно и обоснованно корректировать плановые показатели; 11. моделировать любые решения, например, о замене одних механизмов на другие, изменение схемы финансирования, изменение схемы поставок ключевого оборудования и др. , а также анализировать их последствия для проекта на модели и принимать обоснованные управленческие решения; 12. вести архивы проектов и анализировать опыт их реализации, который может быть использован в других проектах, и многое другое. Цой Р. А, РГЭУ (РИНХ) - 2012 18