ОЦЕНКА БИЗНЕСА Тема 1 Основы оценочной деятельности

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

Тема 1. Основы оценочной деятельности Значение оценки: • Согласно Федеральному закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы. • Возрастает потребность в определении оценочной стоимости объекта при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. • Оценочная деятельность применяется с целью выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки объекта выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную оценку, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм.

Понятие оценки • Оценка — это 1) обоснованное мнение эксперта оценщика о стоимости оцениваемого объекта и 2) процесс определения стоимости объекта. • Оценка стоимости объекта собственности – упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Технология оценки Для того чтобы оценка была достоверной и точной, необходимо соблюдать технологию оценки. Технология оценки — это определенная Едиными профессиональными стандартами оценки последовательность процесса оценки стоимости объекта оценки, включающая: • определение объекта, предмета, цели и функции оценки; • разработку плана оценки; • определение наилучшего и наиболее эффективного использования оцениваемого объекта; • сбор и анализ необходимой информации; • оценку стоимости объекта с использованием различных методик; • сопоставление стоимостей, полученных различными методиками, и установление наиболее вероятной стоимости оцени ваемого объекта; • составление отчета и заключения об оценке стоимости предприятия.

Основные понятия • Единые профессиональные стандарты оценки (ЕПСО) — это современные требования к профессии эксперта оценщика, включающие этические правила поведения эксперта оценщика, основные требования к оценке, регламентирующие технологию оценки и содержащие нормы подготовки и проверки отчетов об оценке. • Предмет оценки — это определение стоимости объекта собственности. • Полное право собственности — право владения, пользова ния и распоряжения собственностью. • Объект оценки — это различные объекты собственности. • Субъектами оценочной деятельности признаются, с одной стороны, юридические и физические (индивидуальные предприниматели) лица (оценщики), а с другой потребители их услуг (заказчики). • Принципы оценки основные, исходные положения, выработанные на основе практической деятельности в процессе оценки и используемые при осуществлении данного вида деятельности. • Процесс оценки порядок последовательных действий по получению заключения о рыночной стоимости рассматриваемого объекта на основе анализа представленных данных о его состоянии.

Цель и функции оценки Цель оценки расчет и обоснование рыночной стоимости объекта оценки. Функции оценки определяют потребность в оценке стоимости объекта оценки: 1) продажа предприятия; 2) продажа части имущества предприятия (земельных участков, зданий, сооружений); 3) купля продажа акций предприятия на рынке ценных бумаг (покупка предприятия или его части, находящихся в акционерной собственности); 4) купля продажа доли (вклада) в уставном капитале товарищества или общества с ограниченной ответственностью (доля оценивается в денежных единицах); 5) передача предприятия в аренду; 6) осуществление инвестиционного проекта развития предприятия, когда для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия; 7) получение кредита под залог имущества предприятия (ипотеки); 8) страхование имущества предприятия; 9) определение налоговой базы для исчисления налога на имущество; 10) переоценка основных фондов; 11) ликвидация.

Объекты оценки – предприятие как бизнес (предпринимательская деятельность), которым занимается хозяйствующий субъект, владеющий предприятием как имущественным комплексом; на базе имущественного комплекса хозяйствующим субъектом создается поток доходов, который находит отражение в рыночной стоимости предприятия (бизнеса) и рыночной стоимости ценных бумаг, обращающихся на рынке капитала; – предприятие как имущественный комплекс; – доли в бизнесе; – интеллектуальная собственность Кроме того, оценивать можно: долги и права требования, работы, услуги, информацию и др.

Важно проводить различия между понятиями себестоимость, стоимость и цена. Себестоимость – выраженные в денежной форме текущие затраты на производство и реализацию продукции. Стоимость – расчетная категория, характеризующая в текущих ценах денежное выражение ценности объекта или прав на него. Цена – сумма в денежном выражении, выплачиваемая в каждом конкретном случае за объект или за право на него.

СТОИМОСТЬ • Стоимость в пользовании не предполагает возможную продажу на свободном открытом и конкурентном рынке. При смене собственника учитывает неизменность использования объекта (цели, место, эффективность). Стоимость в пользовании в свою очередь бывает: страховая и инвестиционная. • Страховая стоимость – действительная стоимость объекта на момент заключения договора. Оценщик определяет не только страховую стоимость, но и страховое возмещение. Страховая стоимость может быть полной (для новых объектов) и остаточной (определяется с учетом износа). • Инвестиционная стоимость – стоимость оцениваемого объекта с учетом предполагаемых улучшений, например, модернизации с целью улучшения технико экономических показателей.

СТОИМОСТЬ Стоимость в обмене подразделяется на: обоснованную рыночную – расчетная величина, отражающая наиболее вероятную стоимость объекта, при которой на рынке состоится сделка купли продажи при соблюдении факторов чистой сделки (эта стоимость в зависимости от учета затрат и экономической эффективности бывает при продолжающемся использовании, при перемещении, обоснованная рыночная стоимость объекта оценки как установленного); инвестиционную – стоимость оцениваемого объекта с учетом экономических последствий альтернативного существующему характера использования актива; таможенную – стоимость импортируемого имущества с учетом таможенных платежей, акцизов и т. п. ;

СТОИМОСТЬ Стоимость в обмене подразделяется на: стоимость арендованного оборудования – стоимость прав эксплуатации оборудования, находящегося в собственности арендодателя; ликвидационную (при упорядоченной ликвидации) – расчетная величина в текущих ценах, представляющая собой предполагаемую выручку от открытой продажи имущества за некоторый период времени, в течение которого продавец имеет возможность проведения соответствующих мероприятий по повышению ликвидности стоимости активов, за вычетом расходов на реализацию;

СТОИМОСТЬ Стоимость в обмене подразделяется на: ликвидационную (при вынужденной ликвидации) – расчетная величина в текущих ценах, представляющая собой предполагаемую выручку от открытой продажи имущества срочно, т. е. без проведения соответствующих по повышению ликвидности стоимости активов, за вычетом расходов на реализацию; утилизационную – расчетная величина в текущих ценах, представляющая собой предполагаемую выручку от открытой продажи изношенного имущества для его дальнейшего прямого или альтернативного использования; восстановительную (база для расчета любого вида оценочной стоимости).

СТОИМОСТЬ • Полная стоимость воспроизводства – текущие затраты на производство или приобретение нового объекта, полностью идентичного оцениваемому по функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам. • Остаточная стоимость воспроизводства – полная стоимость воспроизводства за вычетом обесценения, вызванного выявленными видами износа. • Полная стоимость замещения – минимальные текущие затраты по приобретению на рынке аналогичного объекта максимально близкого по своим функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам. • Остаточная стоимость замещения – полная стоимость замещения с учетом разницы в совокупном износе замещающего и оцениваемого объектов.

При определении стоимости оценщик принимает во внимание различные микро и макроэкономические факторы, к числу которых относятся следующие: • спрос; • настоящая и будущая прибыль оцениваемого бизнеса; • затраты на создание аналогичных предприятий; • соотношение спроса и предложения на аналогичные объекты; • риск получения доходов; • степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов.

Принципы при оценке стоимости бизнеса 1. Принципы, связанные с представлением владельца или пользователя об имуществе: – полезности – способность объекта удовлетворять потребности владельца в данном месте и в течение данного периода времени; – замещения; дает возможность установить верхний предел стоимости оцениваемого имущества – ожидания – ожидает от объекта собственности получения потока доходов в будущем

Принципы при оценке стоимости бизнеса 2. Принципы, связанные с эксплуатацией имущества: – факторов производства; нужно знать долю (вклад) каждого фактора в формирование дохода всей системы – остаточной продуктивности: чистый доход после оплаты расходов на труд, капитал и управление – вклада: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива;

Принципы при оценке стоимости бизнеса – предельной доходности: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы; – сбалансированности: факторы производства экономически сбалансированы. – соответствия размеров предприятия потребностям рынка: если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров

Принципы при оценке стоимости бизнеса 3. Принципы, связанные с рыночной средой: – спроса и предложения ; – конкуренции: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов; – изменений.

Принципы при оценке стоимости бизнеса Кроме того, выделяют принципы: – соответствия: предприятия, которые не соответствуют требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д. , скорее всего, будут оценены ниже среднего – регрессии: имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями – прогрессии: когда в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости.

Тема 2. Организация процесса оценки В процессе оценки участвуют две стороны: заказчик (клиент) и оценщик (исполнитель оценочных работ). Общую постановку задачи по оценке имущества должен сформулировать заказчик. Далее оценщик прорабатывает и уясняет детали задачи, составляет окончательное задание по оценке и в согласованном с заказчиком виде принимает его к исполнению.

При проработке задания оценщику необходимо определить цель оценки, идентифицировать объекты, подлежащие оценке, установить имущественные права, определить момент (дату) оценки и стандарт рассчитываемой стоимости, наметить ту информацию из отчета, которая может быть использована в решении других задач. На основе задания оценщик разрабатывает план график выпол нения оценочных работ, определяет их трудоемкость и стоимость, заключает договор с заказчиком.

На основе задания оценщик разрабатывает план работ, в котором отражаются этапы и подэтапы, сроки их выполнения, привлекаемые соисполнители, собирае мая информация. В общем виде план включает следующие основ ные этапы. 1. Сбор и анализ информации. 2. Выбор метода оценки стоимости с использованием трех подходов. 3. Выполнение расчетов. 4. Проверка и анализ результатов. 5. Составление отчета об оценке.