Облигации с плавающей купонной ставкой Подготовила студентка группы 11 МЭ-1 Киселева Анна
Us Treasury • 29 января 2014 года Казначейство США выпустило новый вид облигаций: облигации с плавающей купонной ставкой общей стоимостью на 15 миллиардов долларов сроком погашения до января 2016 года. Впервые после 1997 г, когда Казначейство выпустило облигации, защищенные от инфляции, были выпущены новые облигации.
Определение • Floating rate notes (облигации с плавающей ставкой купона) - облигации с плавающим купоном, равным базовой ставке, установленной на финансовом рынке, LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) или ставке по федеральным фондам, увеличенные на размер спрэда. Размер спрэда остается фиксированным. • Как правило, FRN – это квартальные облигации, то есть проценты по ним выплачиваются каждые три месяца. Источник: портал «Википедия»
Определение • Floating rate bond (floater)- облигация с купонными выплатами, которые изменяются, как функция от некоторой установленной на рынке процентной ставки. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis Авторы: Edwin J. Elton, Martin J. Gruber, Stephen J. Brown, William N. Goetzmann
Особенности • • • Наличие предельной ставки процента Put features Drop-lock Call feature Особенности обмена
Особенности FRN
Причины использования данного инструмента
Риск • FRN заключают небольшую степень риска. • Срок до погашения актива в случае с FRN близится к нулю, его цена показывает невысокую чувствительность к изменениям на рынке. • FRN заметно отличается от облигаций с фиксированной ставкой, чья стоимость уменьшается при повышении ставок на рынке. • Покупается при повышении процентных ставок на рынке • Риск совпадает с кредитным риском.
Риск
Пример расчета FRN • У нас есть 5 -летняя облигация с плавающей ставкой по купону на 3 месяца со ставкой LIBOR +0, 20%, выпущенная по стоимости 100 у. е. Для покрытия риска падения процентной ставки на рынке инвесторы требуют повышения ставки LIBOR до 0, 25%. • Рассчитайте номинальную стоимость облигации
Разновидности FRN • • • Perpetual notes (PRN) Variable rate notes (VRN) Structured FRN Reverse FRN Capped FRN Floored FRN Collared FRN Step up recovery FRN (SURF) Range/corridor/accrual notes Leveraged/deleveraged FRN
Разновидности FRN По наличию ограничений Capped FRNs Floored FRNs По соотношению левериджа Leveraged Deleveraged По отношению к процентной ставке на рынке Чистые FRN Обратные FRN
Эмитенты • Основные эмитенты: В США основными эмитентами являются государственные корпорации, такие как Federal Home Loan Banks, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortrage Corporation. В Европе основными эмитентами являются банки. • В 2014 году Американское казначейство (US Treasury) начало выпуск облигаций с плавающей ставкой купона сроком 2 года.
В России • На РФР сейчас обращаются несколько выпусков облигаций с плавающим купоном от различных эмитентов. Например «ВТБкапитал финанс- 01» . Ставка фиксированного купонного дохода по 1 -20 -му купонам определена эмитентом в размере 0, 1% годовых. Дополнительный доход привязан к индексу ММВБ и рассчитывается в соответствии с решением принятым эмитентом. Выплата дополнительного дохода осуществляется в дату досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента. Если индекс будет всё этому время показывать негативную динамику, то инвестору заработают лишь 0, 1 % годовых. 5 ый впуск этого эмитента привязан к цене золота и курсу доллар/рубль, имена исходя из их динамики определяется дополнительный доход инвестора.
US Treasury • Облигации, выпущенные Казначейством США, были оценены следующим образом: 0, 055 ( 13 -week Treasury Bill)+ 0. 045 (спрэд) Какие возможные риски можно выделить?
Скачать презентацию Облигации с плавающей купонной ставкой Подготовила студентка группы
Облигации с плавающей купонной ставкой.pptx