Облігації внутрішньої державної позики Жовтень 2015 Підготовлено: § Тарас Єлейко
Структура державного боргу Державний борг це ОВДП це Державний борг – це загальна сума боргових зобов'язань держави. Державні запозичення здійснюються з метою фінансування дефіциту державного бюджету, через залучення коштів на внутрішньому або зовнішньому фінансових ринках. Облігації внутрішньої державної позики (ОВДП) – це цінні папери, що засвідчують внесення грошових коштів до державного бюджету і підтверджують зобов’язання уряду відшкодовувати їхнім власникам номінальну вартість цих паперів в обумовлені строки з виплатою доходу. Емітентом ОВДП виступає Міністерство фінансів, та їх випуск регламентується рішеннями міністерства фінансів та законом про державний бюджет. Структура державного боргу (31/08/2015)* Розподіл державного боргу Структура зовнішнього боргу Власників внутрішнього боргу (млрд. грн. ) 87, 5% (428 млрд. грн. )- від об'єму випуску внутрішніх ОВДП знаходиться в портфелях НБУ, державних банків та інших державних установ. 12, 5% (62 млрд. грн. ) – ОВДП які знаходяться в приватних інвесторів. 99, 5% внутрішнього державного боргу випущено в формі ОВДП 5, 6% (1, 25 млрд. дол. ) – об'єм ОВДП деномінованих в іноземній валюті. * по даних Міністерства фінансів (minfin. gov. ua), **по експертних оцінках та інтерв'ю міністра фінансів
Обіг ОВДП Первинний ринок Мінфін - аукціон Банк – первинний дилер Покупець ОВДП Для придбання ОВДП в Мінфіну при первинному розміщенні інвестору потрібно: • Подати заявку на придбання первинному дилеру з вказанням дохідності та суми і надати кошти для придбання; • Первинний дилер виставляє заявку на аукціон Мінфіну; • У випадку задоволенням мінфіном заявки мінфіном, первинний дилер(банк) перераховує ОВДП інвестору. Вторинний ринок Банк /брокер Покупець ОВДП Для придбання ОВДП в на вторинному ринку інвестору потрібно: • Надати заявку на придбання ОВДП брокеру; • У випадку можливості задоволення заявки брокер продає ОВДП інвестору; • Продаж за ОВДП на вторинному ринку відбувається виключно за грн. • Продаж за ОВДП на вторинному ринку відбувається виключно за принципом поставка проти оплати. Провести угоду без коштів неможна. Ризики проведені угоди відсутні, оскільки її контролює НБУ.
Форма випуску ОВДП Форма випуску – ОВДП випускаються виключно в без документарному вигляді, та обліковуються на депозитарних рахунках. Валюта випуску – гривня, долар. Дюрація ОВДП – термін до погашення ( середньозважений строк потоку платежів, зважений за дисконтованою сумою). Можливі варіанти випуску: з купонними платежами (по облігації виплачуються на щоквартальній/піврічній/річній) основі купонні платежі, а в момент погашення облігації виплачується тіло облігації. амортизаційні (ПДВ ОВДП) – по облігаціях виплачується разом з купонним платежем частина номіналу. дисконтні – короткострокові облігації, які продаються нижче номіналу, і на момент погашення виплачується тільки тіло (номінальна вартість) ОВДП.
Дохідність ОВДП та депозитів Поточна дохідність інструментів Ø Ризик облігацій: § Ризик ОВДП вважається мінімальним, та підлягає загальній оцінці виходячи із рівня державного боргу та показників бюджету, прогнозу росту ВВП та прогнозу інфляції. Також на суверенний ризик мають вплив багато інших факторів серед яких потрібно виділити - політичну ситуацію, прогноз розвитку економіки та основних ринків торгових партнерів. Ø Ризик банківських вкладів: § Проводиться оцінка фінансового стану банку, та показників його діяльності. § Базуючись на даних оцінки встановлюються ліміти максимальної долі депозитів банку в інвестиційному портфелі. Ліміти встановлюються як в розрізі суми так і в розрізі терміновості депозитів. Наприклад встановлюється що розміщати кошти можна максимум на 3 міс. і т. д.
Крива дохідностей ОВДП КРИВА ДОХІДНОСТІ (yield curve) графічне зображення залежності між рівнем процентної ставки та строком дії фінансових інструментів. Нахил кривої дохідності на окремому часовому інтервалі відображає очікування інвесторів щодо майбутнього рівня процентних ставок за фінансовими інструментами з різним строком дії, а тому її використання є важливим методом аналізу ринкової кон’юнктури та оцінки перспектив розвитку економіки. Поточна крива дохідностей ОВДП 25. 0% 20. 0% Поточна дохідність 15. 0% Дохідність на стабільному ринку 10. 0% 5. 0% 0. 0% 1 міс. 3 міс. 6 міс. 1 рік 3 роки 5 років
Зв'язок між вартістю ОВДП та дохідністю Ціна/дохідність ПДВ ОВДП (185151) на 2/11/2015 Ø Ціна/дохідність § Ціна ОВДП (PV) розраховується в залежності від дохідності по наступній формулі: де D 0 - сума відсотків за облігацією за кожен рік; §N 0 - номінальна вартість облігації; §r – ставка дохідності облігації; §n - кількість періодів, які залишилися до погашення облігації Зміна ціни облігації при зміні дохідності на ринку: § Зміна ціни облігацій обернено пропорційна зміні дохідностей. Тобто, при рості дохідностей облігацій на ринку – їхня ціна падає. § Дюрація облігацій визначає непряму залежність між зміною дохідності та зміною ціни. Схематично формулу залежності можна зобразити наступним чином: Зміна Ціни = - Зміна Дохідності* Дюрацію Тобто, якщо дохідність облігації з дюрацією 1 рік зменшиться на 1%, то її ціна зросте приблизно на 1%. Якщо дохідність облігації із дюрацією 2 роки зменшиться на 1%, то ціна відповідно зросте приблизно на 2%. При очікуванні падіння ставок на ринку, по ОВДП окрім процентного доходу можна також отримати торговий дохід, який формується за рахунок ринкового росту вартості облігації.
Дохідність інвестиційних інструментів в 2014 -2015 роках Ставки по інструментах з фіксованою дохідністю в 2014 р. Середня дохідність інструментів* ОВДП 20. 3% Міжбанк 16. 1% Депозити 1 рік 21. 2% Депозити 3 міс. 21% * по даних finance. ua за період з початку 2014 року
Робота на міжбанківському грошовому ринку Міжбанківський грошовий ринок та РЕПО угоди Міжбанківський ринок - ринок позикових капіталів (грошового ринку), де тимчасово вільні грошові ресурси залучаються і розміщуються банками між собою. РЕПО угода — угода продажу цінних паперів з зобов'язанням зворотного викупу через визначений строк по наперед визначеній ціні. Через РЕПО угоди проходить залучення/розміщення ресурсу на міжбанківському грошовому ринку. В основному для РЕПО угод використовуються ОВДП. Строки РЕПО угод – в переважній більшості від 1 дня до 1 міс. Основне використання РЕПО угод: 1. Розміщення вільного ресурсу на короткий термін. 2. Залучення короткого ресурсу під залог ОВДП для регулювання ліквідності. 3. Залучення ресурсу для збільшення портфелів ОВДП. Залучені кошти під залог ОВДП інвестуються в інструменти з фіксованою дохідністю - депозити, облігації і т. д. Дозволяє збільшити дохідність портфелю ОВДП на 2 -5%.
10 /20 /0 10 4 10 /20 /0 10 6 10 /20 /0 10 8 10 /20 /1 10 0 10 /20 /1 10 2 10 /201 /0 2 0 10 /20 /0 11 4 10 /20 /0 11 6 10 /20 /0 11 8 10 /20 /1 11 0 10 /20 /1 11 2 10 /201 /0 2 1 10 /20 /0 12 4 10 /20 /0 12 6 10 /20 /0 12 8 10 /20 /1 12 0 10 /20 /1 12 2 10 /201 /0 2 2 10 /20 /0 13 4 10 /20 /0 13 6 10 /20 /0 13 8 10 /20 /1 13 0 10 /20 /1 13 2 10 /201 /0 2 3 10 /20 /0 14 4 10 /20 /0 14 6 10 /20 /0 14 8 10 /20 /1 14 0 10 /20 /1 14 2 10 /201 /0 2/ 4 20 15 /0 2 10 Робота на міжбанківському грошовому ринку 50 45 40 35 30 25 5 Оптимальні періоди для використання РЕПО стратегії РЕПО 2 тижні, % Дох. ОВДП 1 -2 роки, % Використання РЕПО для розміщення короткої ліквідності Використання РЕПО для збільшення дохідності портфелю ОВДП 20 15 10 Заробіток на маржі РЕПО 0
Дякую за увагу! Успішних та прибуткових інвестицій!
Скачать презентацию Облігації внутрішньої державної позики Жовтень 2015 Підготовлено
1d7fe12714d6a7c32aaab5ccdd9500ed.ppt