ОАО Институт Сетевых Технологий Первое IPO Высоких Технологий

ОАО «Институт Сетевых Технологий» Первое IPO Высоких Технологий

Общая информация Информация о Компании: Год основания: 1995 ; Местоположение: Санкт-Петербург Уставной капитал: 3 496 000 рублей разделенный на 34 960 обыкновенных акций Российский Технологический Фонд менеджмент 18, 04% 81, 96% ОАО «Институт Сетевых Технологий» Представительство в г. Нижний Новгород Представительство в Калифорнии, США Представительство в г. Москва

Бизнес-структура Телекоммуникации vпрограммные продукты, vспециализированные операционные системы, vкриптографические маршрутизаторы для построения виртуальных корпоративных интерсетей и для построения интерсетей на КВ-каналах, v. BIOS, vунифицированные вычислительные платформы и контроллеры, vсистемы электронной почты, vбеспроводные блоки для счетчиков потребления воды, газа и электричества Информационные системы разработка распределенных систем на основе реляционных и объектнореляционных СУБД; в частности: v информационное обследование; v проектирование с применением CASE-технологии и языка объектного моделирования UML v поддержка репликаций в режиме off-line по низкоскоростным каналам связи v интеграция приложений с геоинформационными системами для визуализации и гео-обработки данных Системная интеграция создание и сопровождение распределённых комплексных средств автоматизации при оптимальном сочетании покупных и собственных продуктов, с применением новейших сетевых и информационных технологий, с учётом условий эксплуатации и решением вопросов обеспечения безопасности информации.

Организационная структура Состав СД (5 чел. ): • Представитель РТФ • Акционеры: Совет Директоров • Финансовый Директор CEO Служба безопасности Технический Директор Председатель СЕО Тех. Директор Начальник отдела ПО Режимный отдел Финансовый Директор Менеджер по развитию Телекоммуникации Бухгалтерия Маркетинг Информационные Системы МСФО Продажи Системная интеграция Новые направления

Клиенты и заказчики Государственные структуры: • министерства; • ведомства; • службы Заказчики Коммерческие организации: • Mondi Business Paper; (СЛПК) • Меж. Регион. Газ; • Readtronic Gmb. H; • Marvell; • пр. Основным заказчиком является Министерство обороны РФ. На долю этого клиента приходится от 75% до 80% от общего числа заказов. Расходная часть бюджета, как и доходная, за последние несколько лет значительно выросла (даже с учётом инфляции). Емкость рынка ИТ, в котором работает компания, будет прирастать на 25 -30% в год в течение ближайших 5 -7 лет. Объём заказов ИСТ, поступающих от государственных потребителей, будет ежегодно увеличиваться теми же темпами. Данный прогноз подтверждается динамикой существующих заказов компании, при этом они становятся более долгосрочными, соответственно, доходы от них – более прогнозируемыми.

Конкурентные преимущества по основным направлениям • • Высококвалифицированный персонал (более 60% штата – инженеры и программисты) Владение передовыми технологиями Наличие широкого спектра лицензий Эффективный менеджмент (при участии Российского Технологического Фонда – венчурного фонда) • Знание необходимых ГОСТов и бюрократических процедур

Перспективные направления деятельности Производство оборудования и разработка программного обеспечения для построения беспроводных сетей с использованием протоколов Zig. Bee и IEEE 802. 15. 4. Устройства будут применяться: • В автоматизированном управлении производством, складом, торговым комплексом; • В коммунальных службах для автоматического сбора показаний измерительных приборов; • В системах охраны и безопасности, в управлении освещением, отоплением и т. д. (например, в рамках концепции «умный дом» ). Стандарт Zig. Bee рассматривается как способ достижения взаимодействия между сенсорами и устройствами управления от разных производителей в рамках одной информационной системы. Стандартизация важна для сетей, объединяющих большое количество разнородного оборудования (от разных производителей). Поддержка стандарта на фоне повышения интереса к беспроводным сетям смешанной топологии приведёт к быстрому росту продаж реализующих стандарт устройств (в т. ч. и продукции ИСТ).

Перспективные направления деятельности Прогноз развития рынка Zig. Bee Рынок беспроводных сетей стандарта Zig. Bee находится в стадии формирования. Ряд фирм уже вывели свою продукцию на рынок: • Четыре независимых производителя (Chipcon, Ember, Com. Xs и Freescale) продают специализированные микросхемы и наборы средств разработки, совместимые со стандартом. • Ряд крупных фирм-изготовителей комплексного оборудования (OEM), включая Control 4, Eaton, Mitsubishi, NURI Telecom, Raymarine, Philips Lighting, RAE Systems и Sensitech, выпустили реализующую стандарт продукцию. Количество компаний-членов Zig. Bee Alliance – боле 200. Поддержка стандарта Zig. Bee крупнейшими игроками рынка беспроводных сенсорных сетей (с разбивкой по рынкам и типам оказываемых услуг). ИСТ – одна из 2 х российских компаний-участников Zig. Bee Alliance. Основными потребителями мостов будут являться владельцы беспроводных сетей протокола Zig. Bee. Такие сети наиболее распространены в следующих секторах: • автоматизация дома и офиса; • мониторинг и управление промышленными предприятиями; • дистанционное чтение показаний счётчиков; • электроэнергетика; • логистика, транспортировка и хранение (в т. ч. энергоносителей); • системы безопасности и дистанционного наблюдения

Перспективные направления деятельности Каналы распространения продукции и услуг: • Прямые продажи (через разработчиков решений под ключ) • Промышленные выставки • OEM-партнёры (на основе лицензионных отчислений): o Eaton Corporation – системы мониторинга в области управления производством и o o электроэнергетике. Honeywell Automation & Control Systems – системы управления освещением, вентиляцией и обогревом для жилых, офисных и производственных помещений; мониторинга окружающей среды; управления производством; системами безопасности и т. д. Mitsubishi Electric – на рынке как решений для жилых помещений, так и управления торговлей и промышленным производством. NURI Telecom специализируется на дистанционном сборе показаний счётчиков расхода энергии, воды и т. д. на азиатском рынке. Philips Lighting – системы управления освещением.

Перспективные направления деятельности Реализация проекта Для завершения разработки патентуемых алгоритмов требуется: • алгоритм статистической диагностики качественного изменения состояния канала связи (например, в результате появления или исчезновения нового источника интерференции или помех) в условиях распространения электромагнитного сигнала в помещениях и в сетях электропроводки; • алгоритм определения вероятности успешной передачи пакета по каналу за указанное число попыток при заданном интервале времени между последовательными попытками. • Будет использован опыт, полученный в ходе разработки: o IP‑маршрутизаторов для применения в сетях КВ‑радиосвязи; o беспроводных устройств для сбора информации, поступающей от измерительных приборов (счетчиков расхода воды, электроэнергии и т. п. ). o Будет повторно использован ряд заделов фундаментального характера, полученных при работе с гос. заказом. Для реализации беспроводной радиосвязи согласно требованиям стандарта IEEE 802. 15. 4 (как того требует стандарт Zig. Bee) используются серийно производимые микросхемы третьих фирм, реализующие модуляцию и обработку радиочастотного сигнала. Для реализации связи по линиям электропроводки используются серийно производимые микросхемы, реализующие модуляцию согласно стандарту Home. Plug.

Перспективные направления деятельности Организация производства Собственное: • Проектирование оборудования • Разработка Программного обеспечения Аутсорсинг: • для российского рынка – на фирме Fastwell, Резонит или PCB-professional; • для европейского рынка – фирмой Newtal. Основные комплектующие будут поставляться следующими фирмами: • Микропроцессор с поддержкой Zig. Bee и IEEE 802. 15. 4 – Ember или Chipcon A. S. (крупнейшие производители-конкуренты на мировом рынке); • Трансиверы предлагаются в массовых количествах многими производителями. (Физический и канальный уровень реализует стандарт IEEE 802. 15. 4; кроме совместимых с Zig. Bee, этим стандартом пользуются многие другие типы устройств); • Специальная микросхема для передачи данных по сети электропроводки – INT 5200 от Intellon.

Основные направления инвестиций Направления % $ Фонд з/п на 2006 -2007 гг. 10 300 000 Основные средства (оборудование) 5 150 000 Материалы 5 150 000 Патентование, лицензирование, регистрация 10 300 000 Маркетинг 20 600 000 Оборотный капитал 50 1 500 000 Итого 100 3 000 Инвестиционная программа учитывает только новое направление. Компания также планирует использовать собственные и привлечённые долговые средства для поддержки как общей стратегической программы развития, так и, при необходимости, нового направления.

Финансовые показатели (I) Компания «БДО Юникон» провела аудит финансовой отчетности ИСТ за 2003 -2004 годы согласно стандартам МСФО и выпустила положительное заключение. Заключение по итогам деятельности 2005 года находится в процессе разработки и будет подготовлено до конца 2006 года Компания обладает существенными основными средствами, которые на середину 2006 составляли более 43% в структуре баланса. При этом компания располагается в собственном недавно реконструированном и полностью оснащенном здании общей площадью около 2 тыс. кв метров, находящемся в историческом центре Санкт-Петербурга. По итогам 2005 финансового года Компания осуществила выплату дивидендов. Компания имеет положительную кредитную историю и на конец 2006 года не будет иметь каких-либо существенных кредитных обязательств.

Финансовые показатели (II) Отчет о прибылях и убытках в прогнозном периоде 2005 -2010 гг. 000, USD 2005 2006 2007 2008 2009 2010 ПРОДАЖИ (ЧИСТЫЕ) 6 696 8 250 12 000 20 500 34 000 50 000 СЕБЕСТОИМОСТЬ 3 108 3 950 5 900 11 000 18 500 27 500 ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ 3 588 4 300 6 100 9 500 15 500 22 500 ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ 1 291 1 700 2 200 2 650 3 300 4 500 EBITDA 2 297 2 600 3 900 6 850 12 200 18 000 120 130 200 250 270 2 177 2 470 3 770 6 650 11 950 17 730 7 5 70 120 260 390 2 170 2 465 3 700 6 530 11 690 17 340 НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ 99 430 850 1 600 2 800 4 200 ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ 2 071 2 035 2 850 4 930 8 890 13 140 АМОРТИЗАЦИЯ ПРИБ. ДО % И НАЛОГОВ (EBIT) ПРОЦЕНТЫ ВЫПЛАЧЕННЫЕ ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГОВ

Финансовые показатели (III) Расчетное значение продаж за 2006 год составило 8, 25 млн. долл, однако, уже в 2008 г. прогнозируемый объем общих продаж будет составлять 20, 5 млн. долл. В общей структуре продаж доля оборудования Zig. Bee составит примерно, 8 -10 млн. долл. при средней рентабельности 30%, или 50 тыс. шт. в натуральном выражении. В 2010 году компания планирует продать 250 тыс. Zig. Bee мостов на сумму около $30 млн. при общих продажах в этом году 50 млн. долл.

Финансовые показатели (IV) 05 20 2006 Р 2007 П 2008 П 2009 П 2010 П РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ 54% 52% 51% 46% 45% РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA 34% 32% 33% 36% РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ, 31% 25% 24% 26% Динамика роста продаж 23% 45% 71% 66% 47% Динамика роста EBITDA 13% 50% 76% 78% 48% -2% 40% 73% 80% 48% Динамика роста чистой прибыли

Оценка (I) Метод компаний-аналогов (метод мультипликаторов) Исходя из расчетов по методам компаний-аналогов, стоимость Компании составила от 18, 2 млн. долл. до 22, 3 млн. долл. Для расчетов применялся диапазон среднерыночных мультипликаторов компаний сектора телекоммуникаций. EV/S EV/EBITDA Среднерыночные мультипликаторы 2, 5 2, 7 7 7, 6 Диапазон стоимости компании 20 625 22 275 18 200 19 760 Исходя из этого диапазона среднее значение общей стоимости компании равняется 20, 2 млн. долл.

Оценка (II) Метод дисконтированных денежных потоков (умеренно консервативный подход) Расчет ставки дисконта произведен по методу Capital Asset Pricing Model (CAPM). Формула для расчета приведена ниже. R=Rf+β(Rm-Rf), где Rm – это среднерыночная ставка доходности Rf – это безрисковая ставка доходности β – показатель систематического риска С целю найти среднерыночную ставку доходности была осуществлена выборка котировок S&P 500 за 3 года, с 2003 г. по 2006 г. , и рассчитан показатель, который составил 10%. В качестве безрисковой ставки доходности была выбрана ставка доходности к погашению тридцатилетних облигаций Казначейства США, которая составила 4, 76%. Среднее значение коэффициента β для сравнимых компаний сектора Телекоммуникации, равен 2, 26. Принимая во внимание эти показатели, значение CAPM в результате равно 16, 6%.

Оценка (III) Метод дисконтированных денежных потоков (продолжение) В результате расчетов по методу дисконтированных денежных потоков справедливая стоимость компании составила 15, 3 млн. долл. В расчете стоимости не рассматривалась стоимость постпрогнозного периода. С учетом того, что на балансе Компании находится здание, рыночная стоимость которого оценивается примерно в 5 млн. долл. , и оно не было принято во внимание при расчете стоимости, итоговая стоимость всей компании будет равна 20, 3 млн. долл.

Размещение акций Параметры Количество ранее размещенных акций Компаний 34 960 шт. Рекомендованный «коридор» рыночной стоимости акций (для целей сбора предварительных заявок на покупку) от 558 долл. /акция до 600 долл. /акция - соответствует стоимости Компании в диапазоне от 19, 5 млн. долл. до 21 млн. долл. Размещение акций в процессе IPO: • Акции дополнительной эмиссии • Продажа ранее размещенных акций в т. ч. • Фондом • Менеджментом Суммарный объем размещения - 8561 акции – 5137 шт. – 3424 шт. – 1712 шт.

Размещение акций Процесс IPO В результате сбора предварительных заявок на покупку акций итоговая цена размещения установлена в размере 584$/акция, что соответствует итоговой стоимости Компании в размере 20, 4 млн. долл. В итоге объем размещения составит 5 млн. долл. , в т. ч: • Инвестиции в Компанию – 3 млн. долл. • На частичный выход акционеров – 2 млн. долл. В ходе IPO Уставной капитал Компании распределится следующим образом (Диаграмма). 11, 5% 67. 2% 21, 3% Фонд Инвесторы, вошедшие в ходе IPO Менеджмент