НАВЧАЛЬНА ДИСЦИПЛІНА “Фінансова діяльність суб’єктів підприємництва” Укр. ДАЗТ; розробив доц. Тішенінов М. І.
Загальна характеристика дисципліни “Фінансова діяльність суб’єктів підприємництва“ - загальна кількість годин – 135 - лекції – 36 год. - практичні заняття (проведення тестування на комп’ютерах та усній формі) – 36 год. - поточні оцінки – за результатами 1 і 2 модулів - підсумкова оцінка – іспит
Загальна характеристика навчальної дисципліни Господарська діяльність підприємств на основі різних джерел фінансування ЗМІСТОВИЙ МОДУЛЬ 1 • Тема 1 - Основи фінансової діяльності суб'єктів підприємництва 3333 • Тема 2 Особливості фінансування підприємств різних форм організації бізнесу • Тема 3 Формування власного капіталу підприємств • Тема 4 Самофінансування підприємства • Тема 5 Дивідендна політика підприємства • Тема 6 Позичковий капітал підприємства
Загальна характеристика навчальної дисципліни Реорганізаційна, фінансова інвестиційна, зовнішнішньоекономічна діяльність підприємств, місце і роль контролінгу та бюджетування ЗМІСТОВИЙ МОДУЛЬ 2 • Тема 7 Фінансові аспекти реорганізації підприємств • Тема 8 Фінансування спільних інвестицій на основі договорів кооперації • Тема 9 Фінансова інвестиційна діяльність підприємств • Тема 10 Фінансова діяльність підприємств у сфері зовнішньоекономічних відносин • Тема 11 Фінансовий контролінг • Тема 12 Бюджетування на підприємстві
Л І Т Е Р А Т У Р А • 1 Господарський Кодекс України// www. rada. kiev. ua • 2 Про господарські товариства: Закон України від 19 вересня • • • 1991 р. : [Електрон. ресурс]. Режим доступу: http: // www. rada. kiev. ua. 3 Про цінні папери і фондову біржу: Закон України від 18 липня 1991 р. : [Електрон. ресурс]. Режим доступу: http: // www. rada. kiev. ua. 4 Про банки і банківську діяльність: Закон України від 20 березня 1991 р. : [Електрон. ресурс]. Режим доступу: http: // www. rada. kiev. ua. 5 Агентство з питань запобігання банкрутству підприємств. Методика проведення поглибленого аналізу фінансово господарського стану неплатоспроможних підприємств та організацій: [Текст] // Галицькі контракти. 1997. № 40.
Л І Т Е Р А Т У Р А • 6 Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное • • • пособие [Текст]. – М. : Финансы и статистика, 1997. 7 Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс: [Текст]. К. : Эльга Н Ника Центр, 2001. 8 Терещенко 0. 0. Фінансова діяльність суб'єктів господарюван ня: Навч. посібник: [Текст]. – К. : КНЕУ, 2003. – 554 с. 9 Терещенко 0. 0. Фінансова санація та банкрутство підприємств: Навч. посібник: [Текст]. К. : КНЕУ, 2000. 10. Фінанси підприємств: Підручник/ За ред. А. М. Поддєрьогіна: [Текст]. К. : КНЕУ, 2000. 11 Фінансове право: Підручник / Під кер. Л. К. Воронова: [Текст]. Харків: Фірма “Консум”, 1998. – 496 с. 12 Хан М. Концепция контроллинга: [Текст]. М. , 1997.
КОРОТКИЙ ВСТУП до курсу Мета: надання знань з теорії та практики організації фінансової діяльності суб’єктів підприємництва Завдання: вивчення змісту та основних напрямків фінансової діяльності підприємств, способів і методів забезпечення ліквідності підприємства та його фінансової рівноваги, методів формування власного та позичкового капіталу підприємства, особливостей фінансової діяльності суб’єктів господарювання у сфері зовнішньоекономічних відносин та організації фінансових взаємовідносин підприємств з державою, оволодіння практичними навичками використання можливих форм фінансування підприємств, методами та прийомами фінансового контролінгу Методи оцінювання: усне опитування; письмове опитування; Предмет: фінансово економічні відносини, що виникають у процесі мобілізації ресурсів для фінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємства оцінка за розробку рефератів, фіксованих виступів; поточне тестування; розв'язання ситуаційних задач; підсумкове тестування
Тема 1 - Основи фінансової діяльності суб'єктів підприємництва 1. 1 Капітал підприємства та його економічна сутність 1. 2 Зміст та основні завдання фінансової діяльності суб’єктів підприємництва 1. З Фінансова діяльність у системі функціональних завдань фінансового менеджменту підприємства 1. 4 Організація фінансової діяльності підприємства 1. 5 Форми фінансування підприємств 1. 6 Критерії прийняття фінансових рішень
1. 1 Капітал підприємства та його економічна сутність Економічний зміст капіталу ключова категорія фінансів підприємств з його формуванням і використанням пов’язана фінансова діяльність суб’єктів підприємництва існує значна кількість підходів до визначення сутності капіталу макроекономічний підхід (народногосподарський підхід) мікроекономічний підхід (з погляду суб’єктів підприємництва ) 9
Економічна характеристика капіталу: макроекономічний погляд під капіталом розуміють один із трьох факторів виробництва фактори виробництва земля праця капітал … це виробничі засоби, що можуть бути використані для здійснення господарської діяльності монетарний підхід марксистський підхід … це грошові ресурси, що спрямовуються на фінан сування інвестицій, тобто під капіталом розуміють грошові кошти (які вико ристовуються для забезпечення зростання наявної вартості; нагромадження, зберігання та продаж на грошовому ринку; дохід %%) єдиним товаром, здатним приносити додат кову вартість, може бути лише робоча сила (перетворення грошей на капітал нерозривно пов'язане з перетворенням робочої сили на товар, предмет купівлі 10 продажу)
Економічна характеристика капіталу: мікроекономічний погляд (як категорія фінансів підприємств) конкретний капітал засоби праці (устаткування, будівлі, споруди тощо) Для здійснення господарської діяльно сті підприємству необхідні предмети праці (сировина, матеріали) праця нематеріальні ресурси (патенти, права, ноу хау) Вартість май нових об'єктів, які відображені в активі балансу підприємст ва, називають конкретним капіталом абстрактний капітал сукупність усіх пози цій пасиву балансу це власність відповідної фізичної або юридичної особи на активи: майно і об'єкти (ресурси), які є на підприємстві пасивна сторона балансу містить інформацію про власний капітал і позичковий капітал 11
Додаток до Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 2, (Наказ Міністерства фінансів України від 31 березня 1999 р. N 87) Форма N 1 Код за ДКУД 1801001 Дата (рік, місяць, число) Підприємство ШЧ 8 за ЄДРПОУ Територія______м. Бахмач за КОАТУУ Форма власності___державна_________ за КФВ Орган державного управління_Міністерство транспорту за СПОДУ Галузь_____транспорт___________ за ЗКГНГ Вид економічної діяльності____________ за КВЕД Одиниця виміру: тис. грн. Контрольна сума Коди Баланс на 01. 20_____ Актив Код рядка 1 2 I. Необоротні активи Нематеріальні активи: залишкова вартість первісна вартість Знос Незавершене будівництво Основні засоби: залишкова вартість первісна вартість Знос Довгострокові фінансові інвестиції: які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств інші фінансові інвестиції Довгострокова дебіторська заборгованість Відстрочені податкові активи Інші необоротні активи Усього за розділом I 010 011 012 020 031 032 040 045 050 060 070 080 На початок звітного періоду 3 3 979, 3 8 208, 0 4 228, 7 На кінець звітного періоду 4 20, 3 68, 2 4 563, 2 9 260, 2 4 697, 0 3 979, 3 4 651, 7 12
II. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси 100 2 896, 6 1 371, 8 тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 незавершене виробництво 120 1 349, 8 готова продукція 130 42, 5 177, 4 Товари 140 2, 6 0, 6 150 Векселі одержані Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: чиста реалізаційна вартість 160 первісна вартість 161 резерв сумнівних боргів 162 Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом 170 за виданими авансами 180 з нарахованих доходів 190 із внутрішніх розрахунків 200 12 201, 8 12 740, 3 Інша поточна дебіторська заборгованість 210 Поточні фінансові інвестиції 220 Грошові кошти та їх еквіваленти: в національній валюті 230 123, 9 886, 1 в іноземній валюті 240 Інші оборотні активи 250 8, 2 190, 9 Усього за розділом II 260 15 275, 6 16 716, 9 270 1, 6 46, 9 280 19 256, 5 21 415, 5 13 III. Витрати майбутніх періодів Баланс
Пасив Код рядка На початок звітного періоду На кінець звітного періоду 1 2 3 4 I. Власний капітал Статутний капітал 300 15 406, 5 Пайовий капітал 310 Додатковий вкладений капітал 320 Інший додатковий капітал 330 639, 1 1 065, 9 Резервний капітал 340 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 2 233, 4 4 110, 1 Неоплачений капітал 360 Вилучений капітал 370 Усього за розділом I 380 18 279, 0 20 582, 5 II. Забезпечення наступних витрат і платежів Забезпечення виплат персоналу 400 Інші забезпечення 410 Цільове фінансування 420 Усього за розділом II 430 III. Довгострокові зобов'язання Довгострокові кредити банків 440 Інші довгострокові фінансові зобов'язання 450 Відстрочені податкові зобов'язання 460 Інші довгострокові зобов'язання 470 Усього за розділом III 480 14
IV. Поточні зобов'язання 500 Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями 510 Векселі видані 520 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 Поточні зобов'язання за розрахунками: 83, 8 110, 3 Короткострокові кредити банків з одержаних авансів 540 8, 0 51, 6 з бюджетом 550 66, 6 59, 1 з позабюджетних платежів 560 зі страхування 570 176, 4 190, 5 з оплати праці 580 630, 4 405, 9 з учасниками 590 із внутрішніх розрахунків 600 Інші поточні зобов'язання 610 12, 3 15, 1 Усього за розділом IV 620 977, 5 832, 5 630 0, 5 640 19 256, 5 21 415, 5 V. Доходи майбутніх періодів Баланс 15
Характеристика власного і позичкового капіталу власний капітал відображається в першому розділі пасиву це сальдо між загальною сумою активів та позичковим капіталом … характеризує частину майна, яка профінансована власниками корпоративних прав підприємства (завдяки безпосереднім внескам грошових коштів (майнових об'єктів) фінансування можливе через реінвестування прибутку характеризує частину активів підпри ємства, що профінансована його кредиторами всіх видів позичковий капітал W: капітал підприємства відображається за такими розділами пасиву: II. Забезпечення наступних витрат та платежів. III. Довгострокові зобов'язання. IV. Поточні зобов'язання. V. Доходи майбутніх періодів … це засвід чені в пасивній стороні балансу вимоги на майно, яке відображе но в активах; він показує джерела фінансування придбання 16 ак тивів підприємства
1. 2 Зміст та основні завдання фінансової діяльності суб’єктів підприємництва Складові фінансової діяльності інвестиційна діяльність операційна діяльність фінансова діяльність 17
Економічна характеристика інвестиційної діяльності інвестицій на діяльність … — це придбання та реалізація тих необоротних активів, а також тих фінансових інвестицій, які не є складовою еквіва лентів грошових коштів інвестиційна діяльність пов’язана Загалом під інвестиціями розуміють … з ефективним вкладенням залу ченого капіталу … — це придбання та реалізація тих необоротних активів, а також тих фінансових інвестицій, які не є складовою еквіва лентів грошових коштів Рух грошових коштів у результаті інвестиційної діяльності визначається на основі аналізу змін у статтях таких розділів балансу «Необоротні активи» ; «Поточні фінансові інвестиції» (фінансові інвестиції на строк, що не перевищує один рік, які можуть бути вільно реалі зовані в будь який момент До типових прикладів руху коштів у результаті інвестиційної діяльності можна віднести такі придбання фінансових інвестицій, необоротних активів, май нових комплексів; • отримання 18 відсотків, дивідендів; • дезінвестиції
Економічна характеристика операційної діяльності операційна діяльність … — це основна діяльність підприємства, пов'язана з виробництвом та реалізацією продукції (товарів, ро біт, послуг), що є головною метою створення підприємства і за безпечує основну частку його доходу, а також інші види діяльно сті, які не підпадають під категорію інвестиційної чи фінансової діяльності операційна діяльність пов’язана до типових прикладів руху коштів у результаті операційної діяльності можна віднести такі на основі руху грошових коштів визначають … з виробництвом та реалізацією продукції (товарів, ро біт, послуг) грошові надходження від продажу товарів, робіт, послуг; грошові виплати постачальникам за товари і послуги; в грошові виплати з оплати праці; сплата податків операційний Саsh flow (досить часто основне джерело фінансування діяльності під приємства) перевищення вхідних грошових потоків від опера ційної діяльності над грошовими витратами є підґрунтям для за безпечення стабільної ліквідності підприємства та 19 залучення коштів із зовнішніх джерел
Економічна характеристика фінансової діяльності фінансу вання це мо білізація підприємством необхідних фінансових ресурсів для виконання поставлених перед ним планових завдань фінансова діяльність (А. М. Поддєрьогін) фінансова діяльність (за П(С)БО) система використання різних форм і методів для фінансового забезпечення функціонування підпри ємств та досягнення ними поставлених цілей ді яльність, яка веде до змін розміру і складу власного та позич кового капіталу підприємства (який не є результатом операційної діяльності) рух грошових коштів у результаті фінан сової діяльності визначається на основі аналізу змін у статтях балансу за розділами до типових прикладів руху коштів у результаті фінансової діяльності можна віднести такі фінансова діяльність (у широкому розумінні) «Власний капітал» ; «Довгострокові зобов'язання» ; «Поточні зобов'язання» надходження власного капіталу; отримання позичок; погашення позичок; сплата дивідендів включає весь комплекс функ ціональних завдань, здійснюваних фінансовими службами під приємства і пов'язаних з фінансуванням, інвестиційною діяльні стю та фінансовим забезпеченням (обслуговуванням) операцій ної діяльності суб'єкта господарювання 20
1. 3 Фінансова діяльність у системі функціональних завдань фінансового менеджменту підприємства Економічна характеристика фінансового менеджменту основні фази менеджменту фінансовий менеджмент планування; управління імплементацією; контроль це цілеспрямоване управління всіма грошовими потоками на під приємстві, тобто процес управління формуванням, розподілом та використанням фінансових ресурсів суб'єкта господарюван ня з метою досягнення фінансово економічних цілей підприємства найвища мета фінансового менеджменту зміст фінансового менеджменту основні цілі фінансового менеджменту (управлінський трикутник) зростання вартості підприємства та доходів його власників вироблення управ лінських рішень щодо найефективнішого використання фінансо вого механізму для досягнення тактичних і стратегічних завдань підприємства забезпечення стабільної ліквідності (платоспроможності); максимізація рентабельності (як власного так і сукупного 21 капіталу); мінімізація ризиків
Основні функціональні блоки фінансового менеджменту фінансування фінансовий контролінг оптимізація вкладення коштів в інвес тиційну та операційну діяльність (управління активами) 22
Фінансування (напрямки діяльності в системі фінансового менеджменту) Залучення капіталу Зв’язок з інвесторами Зв’язок з кредиторами Фінансова структура капіталу Забезпечення поточної ліквідності та платоспроможності Управління розподілом та використанням прибутку Управління кредиторською заборгованістю Девідендна політика Investor Relations (IR зв’язок з інвесторами; № 49)
Фінансовий контролінг Фінансовий Фінансова стратегія Прогнозування Планування Бюджетування Фінансовий аналіз Координація Внутрішній консалтинг Фінансовий контроль, ревізія Управління ризиками Забезпечення фінансово економічною інформацією Investor Relations
Оптимізація вкладення коштів в інвес тиційну та операційну діяльність (управління активами) Формуваня оптимальної структури активів Оцінка ефективності інвестицій Формування інвестиційного портфеля Управління оборотними активами Управління формуванням прибутку Управління дебіторською заборгованістю Управління соціальними фондами підприємства Операції з цінними паперами та нерухомістю розрахунків Оптимізація розрахунків
Антикризовий фінансовий менеджмент один із напрямів фінансового менедж менту, основним завданням якого є організація фінансової діяль ності на підприємстві з урахуванням можливостей профілактики та подолання фінансової кризи антикризове фінансове управління … повинен спиратися на функціональний та методологічний інструментарій контролінгу, а також враховувати вимоги законодавства про банкрутство основний акцент впрова дження ефективних методик прогнозування банкрутства та ін струментів попередження фінансової кризи основні блоки проблем за організації антикризового менеджменту складність організації 1 Прогнозування банкрутства та оцінка санаційної спромож ності підприємства. 2 Проблематика фінансування. 3 Вибір найпріоритетніших напрямків використання обмеже них фінансових ресурсів наявністю багатьох альтернатив прогно зування банкрутства, джерел залучення фінансових ресурсів і їх використання; значною кількістю обме жувальних чинників: дефіцит часу, високий рівень ризику, рестрикційні умови використання капіталу тощо
1. 4 Організація фінансової діяльності підприємства Організація фінансової діяльності підприємств малого бізнесу ГК, ст. 63, п. 7. Малими (незалежно від форми власності) визнаються підприємства, в яких середньооблікова чисельність працюючих за звітний (фінансовий) рік не перевищує п'ятдесяти осіб, а обсяг валового доходу від реалізації продукції (робіт, послуг) за цей період не перевищує суми, еквівалентної п'ятистам тисячам євро за середньорічним курсом Національного банку України щодо гривні. для ПМБ характерно централізація управлінських функцій (функції управ ління централізація фінансами на рівні керівника підприємства його власником (або співвласником) при потребі зовнішнє консультування, аудит бухгалтерська робота зміст фінансового менеджменту виконується бухгалтером сумісником вироблення управ лінських рішень щодо найефективнішого використання фінансо вого механізму для досягнення тактичних і стратегічних завдань підприємства 27
Організація фінансової діяльності середніх підприємств ГК, ст. 63, п. 7. Середніми (незалежно від форми власності) визнаються підприємства, які не відносяться до малих і великих для середніх підприємств характерно управління фінансами принципові рішення щодо управління фінансами на підприємствах приймаються за узгодженістю між головним бух галтером і директором покладається на головного бухгалтера, який підбирається таким чином, щоб його рівень кваліфікації дозволяв виконувати функції фінансового менедже ра 28
Організація фінансової діяльності великих підприємств ГК, ст. 63, п. 7. Великими підприємствами визнаються підприємства, в яких середньооблікова чисельність працюючих за звітний (фінансовий) рік перевищує тисячу осіб, а обсяг валового доходу від реалізації продукції (робіт, послуг) за рік перевищує суму, еквівалентну п'яти мільйонам євро за середньорічним курсом Національного банку України щодо гривні. управління фінансами місце фінансових служб у структурі підприємства та їх функціональні компетенції види організаційних структур … є компетенцією фінансового директора, якому підпорядковані всі фінансово економічні служби під приємства) залежать від типу організа ційної структури, яка запроваджена на підприємстві; функціональна, дивізіональна, матрична 29
Функціональна організаційна структура підприємства КЕРІВНИК ПІДПРИЄМСТВА відділ постачання виробничий відділ збуту (маркетингу) Характерною для функціональної структури є концентрація на рівні окремих відділів однотипних чи споріднених функціона льних завдань з метою забезпечення ефективності їх виконання за рахунок переваг спеціалізації (таку організаційну структуру можуть запроваджувати також підприємства малого і середнього бізнесу) фінансово економічний відділ кадрів контролінг бухгалтерія (облік) фінансування управління інвестиціями 30
Дивізіональна організаційна структура підприємства КЕРІВНИЦТВО ПІДПРИЄМСТВОМ (центральний офіс) виробництво підприємство 1 фінанси підприємство 2 збут підприємство 3 підприємство № виробни цтво фінанси збут 31
Матрична організаційна структура підприємства КЕРІВНИЦТВО ПІДПРИЄМСТВОМ (центральний офіс) маркетинг фінанси постачання керівник проекту № 1 керівник проекту № 2 керівник проекту № 3 32
Зміст дивізіональної та матричної організаційних структур Для великих підприємств чи концернів типовою є дивізіональна організаційна структура. За дивізіонального порядку організації підприємства децентралізація повноважень здійснюється в розрізі окремих об'єктів чи секторів, наприклад за групами продуктів чи клієнтів (споживачів), за регіональним принципом. На базі виділе них секторів (дивізіонів, філій) можуть формуватися так звані центри прибутковості (Рrоfit сепtеr). У кожному дивізіоні сформо вані відповідні функціональні підрозділи, які дисциплінарне під порядковуються керівникові дивізіону, а функціонально— керів никові відповідного підрозділу на рівні центрального управління підприємством НЕДОЛІКИ: зростання адміністративно управлінських витрат, певний рівень дублювання окремих функцій тощо В основі матричної структури лежить виокремлення сегментів діяльності зале жно від обраних критеріїв без утворення окремих функціональ них одиниць. Сегментація здійснюється в розрізі окремих проек тів, продуктів, цілей тощо за горизонтальним принципом. 33
1. 5 Форми фінансування підприємств Загальна характеристика Основне завдання ФДСП зміст терміну «фінансування» критерії класифікації мобілізація капіталу для фінансування їх операційної та інвести ційної діяльності всі заходи, спрямовані на покриття потреби підприємства в капіталі, які включають мобілізацію фінансових ресурсів (грошових коштів, їх еквівалентів та майнових активів), їх повернення, а також відносини між підприємством та капіталодавцями, які з цього випливають (платіжні відносини, контроль та забезпечення) залежно від цілей фінансування за джерелами надходження капіталу за правовим статусом капіталодавця щодо підприємства
Класифікація форм фінансування підприємств 1 Класифікаційна ознака – залежно від цілей фінансування при заснуванні підприємства рефінансування на розширення діяльності санаційне фінансування
Класифікація форм фінансування підприємств 2 Класифікаційна ознака – за джерелами надходження капіталу зовнішнє фінансування внутрішнє фінансування
Класифікація форм фінансування підприємств 3 Класифікаційна ознака – за правовим статусом капіталодавця щодо підприємства власний капітал позичковий капітал Зовнішні джерела позичкового капіталу: внески Внутрішні джерела • кредити банків (довго і коротко власників позичкового капіталу: підприємс тва нараховані у звітному строкові); • кредиторська заборгованість за або шляхом періоді майбутні матеріальні цінності, вико нані реінвестува витрати та платежі (у т. роботи, послуги; ч. так звані стійкі ння • заборгованість за розрахунками (з пасиви); прибутку одержаних авансів, з бю джетом, з доходи майбутніх оплати праці тощо) періодів
Структурно логічні взаємозв'язки між окремими формами фі нансування Статус інвестора Джерела фінансування Позичковий капітал Власний капітал зовнішнє часткове фінансування (внески банківські, комерційні позички учасників та засновників) внутрішнє забезпечення наступних витрат і платежів нерозподілений прибуток Реструктуризація активів дезінвестиції амортизаційні відрахування 38
ФОРМИ ФІНАНСУВАННЯ ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ внески учасників та засновників ПОЗИЧКОВИЙ КАПІТАЛ забезпечення наступних виплат і платежів реінвестування прибутку реструктуризація активів банківські та комерційні кредити ВНУТРІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ ЗОВНІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ
1. 6 Критерії прийняття фінансових рішень головне завдання фінансового менеджера обґрун тування рішень щодо вибору оптимальних для конкретних фінансово економічних умов форм фінансування підприєм ства АЛЬТЕРНАТИВИ ПРИЙНЯТТЯ ФІНАНСОВИХ РІШЕНЬ емісія облігацій чи акцій? залучення банківських позичок чи капіталу власників? емісія простих чи привілейованих акцій? реінвестування прибутку чи виплата дивідендів?
Типові критерії для прийняття фінансових рішень 1 ПРИБУТОК/РЕНТАБЕЛЬНІСТЬ прибуток різниця між різними видами доходів і витрат підприємства за звітний період рентабельність показник рівня дохідності продукції, підприємства в цілому. Визначається як відношення прибутку до поточних витрат (собівартості) у відсотках формула форма фінансування впливає на результати діяльності підприємства (+; або ) рентабельність активів повинна перевищувати вартість залучення капіталу зростання частки заборгованості в структурі капіталу в окремих випадках може привести до підвищення прибутковості підприємства, а в ін ших — навпаки
Типові критерії для прийняття фінансових рішень 2 ЛІКВІДНІСТЬ ліквідність платоспроможність завдання фінансиста фінансова рівновага передбачає негативні аспекти стійка неплатоспроможність здатність підприємства швидко продати активи й одержати гроші для оплати своїх зобов’язань здатність юридичної чи фізичної особи своєчасно й повністю виконати свої платіжні зобов’язання розрахувати як форма фінансування вплине на рівень платоспроможності (теперешньої та майбутньої) грошові надходження підприємства задовольняють або перевищують потребу в капіталі для виконання поточних платіжних зобов’язань зменшення обсягів реалізації, неврахування інфляції при формуванні відпускних цін, високий рі вень невиправданої дебіторської заборгованості, непередбачені штрафи за порушення податкового законодавства тощо підстава для порушення справи про банкрутство (ЗУ «Про недопущення неплатоспроможності боржника або визнання його банкрутом» )
Типові критерії для прийняття фінансових рішень 3 СТРУКТУРА КАПІТАЛУ (НЕЗАЛЕЖНІСТЬ) вибір форми фінансування потребує прогнозування, яким чином вона вплине на рівень автономності і самостійності підприєм ства у разі використання коштів, збереження інформаційної незалежності та контролю над підприємством у цілому. Окрім цього, необхідно виявляти можливі ризики, зокрема ризик струк тури капіталу 4 НАКЛАДИНІ ВИТРАТИ ПРИ ЗАЛУЧЕННІ КАПІТАЛУ ПОДІБНІ ВИТРАТИ ВКЛЮЧАЮТЬ: емісійні витрати, витрати на обов'язкові аудиторські перевірки, витрати на обов'язкову публікацію звітності в засобах масової інформації тощо 5 МІНІМІЗАЦІЯ ОПОДАТКУВАННЯ податковий фактор впливає при збільшені статутного капіталу позичковий капітал на вартість залучення капіталу накладні витрати зменшують об ’єкт оподатування; дивіденди сплачуються з податку (після оподаткування) %% за користування позичками відносяться на валові витрати; обов ’язково враховувати фінансові ризики
Типові критерії для прийняття фінансових рішень 6 ОБ’ЄКТИВНІ ОБМЕЖЕННЯ відсутність кредитного забезпе чення, необхідного для залучення позичок, низький рівень креди тоспроможності, законодавчі обмеження щодо використання тієї чи іншої форми фінансування, договірні обмеження тощо 7 ОСОБЛИВОСТІ ЗАКОНОДАВСТВА ПРО БАНКРУТСТВО черговість задоволення претензій кредиторів; переважання механізмів санації неспроможного боржника чи захисту інтересів кредиторів тощо. (ДИВИСЬ ДАЛІ) 8 МАКСИМІЗАЦІЯ ДОХОДІВ ВЛАСНИКІВ (ДИВІДЕНДНА ПОЛІТИКА) рішення у сфері фінансування максимізація доходів власників
Витяг з Закону України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом» • Стаття 31. Черговість задоволення вимог кредиторів • 1. Кошти, одержані від продажу майна банкрута, спрямовуються на задоволення вимог • • кредиторів, у порядку, встановленому цією статтею: 1) у першу чергу задовольняються: а) вимоги, забезпечені заставою; б) виплата вихідної допомоги звільненим працівникам банкрута, у тому числі відшкодування кредиту, отриманого на ці цілі; в) витрати Фонду гарантування вкладів фізичних осіб, що пов'язані з набуттям ним прав кредитора щодо банку, у розмірі всієї суми відшкодування за вкладами фізичних осіб; г) витрати, пов'язані з провадженням у справі про банкрутство в господарському суді та роботою ліквідаційної комісії, у тому числі: витрати на оплату державного мита; витрати заявника на публікацію оголошення про порушення справи про банкрутство; витрати на публікацію в офіційних друкованих органах інформації про порядок продажу майна банкрута; 45
… Продовження витрати на публікацію в офіційних друкованих органах інформації про порядок продажу майна банкрута; витрати на публікацію в засобах масової інформації про поновлення провадження у справі про банкрутство у зв'язку з визнанням мирової угоди недійсною; витрати арбітражного керуючого (розпорядника майна, керуючого санацією, ліквідатора), пов'язані з утриманням і збереженням майнових активів банкрута; витрати кредиторів на проведення аудиту, якщо аудит проводився за рішенням господарського суду за рахунок їх коштів; витрати на оплату праці арбітражних керуючих (розпорядника майна, керуючого санацією, ліквідатора) в порядку, передбаченому статтею 27 цього Закону. Перелічені витрати відшкодовуються ліквідаційною комісією після реалізації нею частини ліквідаційної маси, якщо інше не передбачено цим Законом; 46
… Продовження • 2) у другу чергу задовольняються вимоги, що виникли із зобов'язань банкрута перед • • працівниками підприємства банкрута (за винятком повернення внесків членів трудового колективу до статутного фонду підприємства), зобов'язань, що виникли внаслідок заподіяння шкоди життю та здоров'ю громадян, шляхом капіталізації відповідних платежів у порядку, встановленому Кабінетом Міністрів України, а також вимоги громадян довірителів (вкладників) довірчих товариств або інших суб'єктів підприємницької діяльності, які залучали майно (кошти) довірителів (вкладників); 3) у третю чергу задовольняються вимоги щодо сплати податків і зборів (обов'язкових платежів); 4) у четверту чергу задовольняються вимоги кредиторів, не забезпечені заставою, у тому числі і вимоги кредиторів, що виникли із зобов'язань у процедурі розпорядження майном боржника чи в процедурі санації боржника; 5) у п'яту чергу задовольняються вимоги щодо повернення внесків членів трудового колективу до статутного фонду підприємства; 6) у шосту чергу задовольняються інші вимоги. 47
Порівняльна характеристика фінансування підприємства за рахунок власного і позичкового капіталу Критерії Власний капітал Позичковий капітал 1 Рівень відповідальнос ті капіталодавців 2 Участь в управлінні підприємством щонайменше у повно му обсязі відсутня; статус кредитора як правило, дає право як правило, участь в управ лінні підприємством вик лючена 3 Участь у прибутках дає право участі у роз поділі прибутків обумовлені договором про центи; участь у розподілі прибутків виключена 4 Строк використання необмежений обмеження згідно з дого вором 5 Кредитне забезпечен ня як правило, непотрібне як правило, необхідне 6 Податковий тягар плата за користуван ня здійснюється за ра хунок прибутку, що залишився після спла ти всіх одатків п проценти за користування позиками відносяться на валові витрати, тобто змен шують податковий тягар 7 Порядок повернення у в останню чергу разі банкрутства першочергово, залежно від типу кредитора 48
Связи с инвесторами или IR, (акроним от англ. Investor Relations) — сфера деятельности организации, находящаяся на пересечении финансов, коммуникационной политики, маркетинга и права, имеющая целью построение максимально эффективной двусторонней коммуникации между компанией, инвестиционным сообществом и другими группами интересов, влияющими или потенциально способными оказывать влияние на оценку рыночной стоимости компании. Часто этот термин используется для обозначения отдела в компании, занимающегося установлением и поддержанием отношений с акционерами и инвесторами. 49
Скачать презентацию НАВЧАЛЬНА ДИСЦИПЛІНА Фінансова діяльність суб єктів підприємництва Укр ДАЗТ
ФДСП тема 1 Осн ФД.ppt